叠加国际银价连续跳水、交易所连夜上调保证金及涨跌停板幅度，这场被"低门槛"叙事催生的投资热， 正面临着流动性、溢价、杠杆三重风险。 "每天定投100元，跟着群友上车白银行情"成为年轻投资者的新潮流。 作为全市场唯一跟踪白银期货的公募基金，国投瑞银白银期货LOF（下称"白银LOF"）近期热度不断攀 升，其"限制申购金额100元"也被市场情绪误读为"小额试错"的绝佳入口。 上周，白银LOF二级市场交易热度居高不下，该基金更是罕见地每日一提醒：1月5日至9日连续发布溢 价风险提示公告。记者据Wind不完全统计，2025年12月该基金已密集披露18份溢价风险提示。 叠加国际银价连续跳水、交易所连夜上调保证金及涨跌停板幅度，这场被"低门槛"叙事催生的投资热， 正面临着流动性、溢价、杠杆三重风险。 "ETF高溢价率不可持续，一旦情绪退潮，溢价收敛可能在一日内吞噬掉数周涨幅。"沪上一位公募基金 研究员对第一财经记者称，除了白银LOF本身的溢价收敛风险，白银资产本身的高波动风险也不容忽 视。短期内监管层风控加码、多头仓位获利了结，白银期货价格高位震荡。但中长期来，美联储降息路 径反复、地缘冲突升级预期仍将对银价形成支撑，贵金 ...

美国通胀指标出炉 本周公布的美国就业数据显示，非农失业率降幅超出预期，缓解了对美国就业市场可能急剧恶化的担忧。不过许多分析师认为，这一数据可能受到了美国政 府停摆事件的干扰。 与此同时，美国通胀水平仍远高于美联储2%的目标，但去年11月CPI增速有所下滑。荷兰国际集团（ING）表示，市场对美联储2026年至少降息两次的预期 仍然稳定，尤其是美联储主席鲍威尔预测关税对通胀的影响将在一季度达到峰值，随后逐步消退，"我们认为，能源价格下跌、住房租金增速放缓以及薪资 增长疲软，将推动年度通胀率在今年年底前后回落至2%左右。" 12月美国CPI将于周二公布，这将是美联储政策制定者的一项关键参考数据。周三公布的11月生产者价格指数（PPI），将反映出产业链上游的通胀压力；同 日发布的11月零售销售数据，则能向投资者揭示当前消费支出的坚挺程度。其他数据包括：周三公布的12月成屋销售数据、周四的周度首次申领失业救济金 人数，以及周五的12月工业产出数据。 美股财报季开启，美联储官员将密集亮相。 本周国际市场风云变幻，委内瑞拉、伊朗等产油国形势推高金价和油价。美股全线走高，道指周涨2.32%，纳指周涨1.88%，标普500指数 ...

马斯克预测通用人工智能将在2026年到来，并称机器人将在4至5年内全面超越人类外科医生，引发医疗行业震动。 近日，科技富豪、特斯拉CEO马斯克在一次长达三小时到访谈中再爆惊人之语。他的一段话直指外科医生的"饭碗"。马斯克称，通用人工智能（AGI）在 2026年就将到来，3年内，机器人在手术技能上将超越人类；4年后，将达到"完胜任何人类医生"的水平。 马斯克正专注于研发人形机器人擎天柱（Optimus）。他认为，技术已经进化到一个奇点。在通用人工智能的引领下，擎天柱人形机器人对医生的冲击是 巨大的，外科医生可能要彻底失业了。 "4年后，机器人将超越任何人类外科医生，5年后它将完全碾压人类外科医生，包括顶级外科医生。每个人都将获得比现任总统现在所享受的医疗服务还 要好，学医将毫无意义。"马斯克在访谈中放出豪言。 但在专业医生看来，要在5年之内实现"机器人自己看片子、拿起手术刀切除肿瘤，全程无须人类医生插手"的愿景根本不可能，至少还要经历几代人的努 力。 也有投资人表示，"马斯克式的时间表"习惯将目标设定在物理极限的边缘，用激进的承诺来倒逼技术进步，同时吸引资本和顶级人才的关注。 午休时间就能干一台脑部手术? 这番 ...

蔡磊在其助理的帮助下，通过眼控仪与第一财经记者进行了一场延续一周的特殊"对话"。 "以身试药"约100次后，京东原副总裁、渐冻症患者蔡磊的病情进入终末期。 当面部肌肉也出现严重萎缩、颈部亦被"冰封"之后，蔡磊用眼控仪在电脑的一端对第一财经记者表达了他的担忧：在蔡磊之后，国内科学界、资本市场对于 渐冻症的关注度"很可能减少"，然后"迅速冷却下来"。 今年1月1日，蔡磊在社交平台发布公开信，披露了最新病情进展：国际通用的ALS身体功能评分（ALSFRS-R）量表已从总分48分降至个位数，进入疾病终 末期。 这份公开信是蔡磊用眼动仪"书写"而成。2019年，41岁的蔡磊被确诊为肌萎缩侧索硬化症（ALS，俗称"渐冻症"）。2023年年初蔡磊在接受第一财经采访 时，他的双手就已失去活动能力。一年后，他再次接受第一财经采访时表示，由于"工作太忙""几乎没有时间做任何的康复训练"，加上反复试药产生的副作 用，他的病情在持续恶化。当年5月，一场突如其来的感冒将蔡磊送进了ICU，此后他的身体急转直下。2025年11月底蔡磊在直播中通过眼控打字坦言，自 己失去了声音无法再进行直播，但希望大家多关注、持续推进渐冻症科研工作。 也是 ...

谷歌市值自2019年以来首次超越苹果；英伟达发布Rubin平台6颗芯片。 点评：两家公司的上市或许也会改写格局，最明显的是，曾经热议的"大模型六小龙"逐渐淡出，"AI双 雄"的说法出现了。一位押注了大模型的投资人认为，两家公司的上市不仅为赛道"定了价"，另一方 面"市场地位会完全不一样"。 商务部回应审查Meta收购Manus：须符合中国法律法规 美国科技巨头Meta斥资20亿美元收购中国AI初创公司Manus的交易正面临变数。有消息称，中国商务部 相关部门正在评估该交易是否违反了中国的技术出口管制规定。1月8日，中国商务部在北京举行例行新 闻发布会，就此事中国商务部新闻发言人何亚东回应表示，企业从事对外投资、技术出口、数据出境、 跨境并购等活动，须符合中国法律法规，履行法定程序。商务部将会同相关部门对此项收购与出口管 制、技术进出口、对外投资等相关法律法规的一致性开展评估调查。 点评：Manus由中国创业者肖弘及其团队创立，在去年一季度仅凭一段演示视频就一夜爆火，体验码一 度被炒作到数万元。随即公司估值迅速膨胀，并在1个月后敲定了一笔7500万美元的融资，估值5亿美 元。在去年6月，Manus将总部迁移至新 ...

"险资就是一个例子，不是说险资不能进，是险资没法进，它的偿付能力指标就约束它了，把投资风险 市场的系数弄得很高，同时考核周期又很短。"他举例说。 吴晓求认为，推动投资端改革是本轮资本市场改革重点，核心目标是扩大市场流动性。 第三，制度端改革。吴晓求说，没有制度端的改革，前述两项改革很难见效，而制度端改革的核心是要 让市场有信心、有预期、有底线性。 制度端改革的核心是要让市场有信心、有预期、有底线性。 2026年伊始，A股市场表现强势，沪指一举突破4100点，两市成交额站上3万亿大关。 "最近一年多来，特别是从2024年9月24日以来，中国资本市场发生了根本性变化。"中国人民大学原副 校长吴晓求表示。 在1月10日举办的第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上，吴晓求提到，资本市场这一根本性的变 化，源于市场信心的恢复和预期的稳定。在此背景下，如何让资本市场既满足企业部门的多样化融资需 求，又能满足居民部门财富管理需求，成为需要思考的问题。 对此，他建议，资本市场要进行三端改革，包括资产端、需求端、制度端。 首先，资产端改革重在调整上市公司结构，让高科技企业、科创型企业逐渐占据主体地位，因为高科技 企业的发展 ...

文 |唐晓园 视觉设计：星船知造 正文共计：4643字 预计阅读时间：5分钟 一个问题 每当新技术浪潮来临，人们对前沿城市的期待，往往执着于先找到一座高耸的珠峰。 比如勇立潮头的上海，什么时候会跑出属于智能化时代的巨头呢？ 这个问题，看的是一座孤峰的高度。但其实今天的上海，交出的是一份不断拔高整条山脉海拔的答卷。 上海超额完成"十四五"发展目标—— 2025年，上海集成电路产业规模预计超4600亿元，五年间产业规模翻了一番。提前完成"十四五"目标。 这意味着，来自上海全产业链的齐头并进，已经为智能化时代的到来，默默抬升了核心产业的山脉海 拔。 随后，是峰线的密度—— "十五五"开局，短短一个多月，上海5家AI企业上市，包括GPU领域的壁仞科技、沐曦股份、天数智 芯；以及大模型企业稀宇科技、AI制药企业英矽智能。 一片得以让更多技术勇者攀登的AI产业高原已悄然隆起。上海之所以能做到这一点，很大程度上得益 于—— 今天，在中国，上海正在做到一件硅谷们都不曾做到的事。 在科技史的叙事中，硅谷常被视为一座无法超越、只能模仿的圣殿。 毕竟，英特尔、AMD和苹果在上世纪七八十年代先后上市时，上海还在攻坚"固话时代"的程控 ...

12月金融数据或将公布；美国将公布2025年12月CPI等数据；多个产业大会将召开。 【重磅新闻】 中国将公布2025年12月贸易帐 第二届中国eVTOL创新发展大会拟定于2026年1月15日至16日在上海召开，本次大会的主题是"创新领航，智启 eVTOL 新商业时代"。第五届AIGC中国开发 者大会将于1月17日在北京举办，大会以"生态·扶持·国产·风向"为主题。中国石油和化学工业联合会定于1月13日至15日在北京举办"第四届中国石油和化工 行业数字化转型智能化发展大会"。"2026三亚·国际种业科学家大会"将于1月13日至16日在海南三亚举办。2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日 至17日在安徽合肥举办。 下周超480亿元市值限售股解禁 2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比（下同）增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长 0.2%。11月份，我国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。 2025年12月金融数据或将公布 下 ...

黄奇帆表示，私募基金、公募基金，以及各种产业基金是重要的企业股权资本金补充机制，但并未改变企业70%负债率、30%股权资本金（占比）的格局。 一方面，对于微观企业，凡有基金投入的地方都会出现股权结构变化；另一方面，从宏观角度来说，数十万亿元的私募股权基金、公募基金、产业基金依然 是从工商企业本身的股权中"调出来的"。 "中国资本市场讨论不要老在证券、上市这一个范围，资本市场实际上既包含企业股权投资基金、股权补充机制的环节，也包含证券市场本身这个环节，两 个'轮子'一起转。"1月10日，在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆 围绕资本市场改革分享了重要观点。 他强调，资本市场对一个国家、一个社会来说包含两个"轮子"：一个是上市公司、证券公司，以及股民等形成的股票市场；另一个是全社会工商企业的资本 金形成和补充机制，涉及到股权投资基金的发展，是超越股票市场的一个更大的范围。 在黄奇帆看来，资本市场两个"轮子"一起转，形成国民经济的一个重要推动力。解决中国企业效益问题和风险问题，需要形成长期的、可持续的企业资本金 补充机制，额外调度资金降低 ...

Core Insights - The next generation of AI technology paradigms is expected to focus on Autonomous Learning, which allows models to evolve independently without heavy reliance on human-annotated data and offline pre-training [1][2] - The potential for innovation in AI is seen as high in China, with the ability to quickly replicate and improve upon discoveries, contingent on breakthroughs in key technologies like lithography machines [3] Group 1: Next Generation Paradigms - Autonomous Learning is a trending concept that enables models to generate learning signals and optimize through closed-loop iterations, leading to continuous evolution [1] - The definition and understanding of Autonomous Learning vary among experts, emphasizing its dependence on specific data and task contexts [1] - Current advancements in AI, such as Claude's ability to self-improve by transforming 95% of its own code, indicate that self-learning is already occurring, albeit with efficiency limitations [1] Group 2: Market Leaders and Innovations - OpenAI is viewed as the most likely candidate to lead the next paradigm shift in AI, despite facing challenges in maintaining its innovative edge [2] - The current Reinforcement Learning (RL) paradigm is still in its early stages, with significant potential yet to be realized, focusing on "autonomous evolution" and "proactivity" [2] - The introduction of proactivity in AI raises new safety concerns, necessitating the instillation of appropriate values and constraints [2] Group 3: China's Position in AI - The probability of Chinese teams leading in AI innovation in the next three to five years is considered high, given their ability to quickly replicate and enhance discoveries [3] - Key challenges for China include production capacity and software ecosystem development, alongside the need for a more mature B2B market [3] - Cultural and economic factors may hinder the willingness to pursue groundbreaking innovations in China [3]