编者荐语： 日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家 报社形成的同盟正以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协作。此次， 作为其中的一环，两家报社的中文网之间实现文章互换。 以下文章来源于FT中文网 ，作者周浩 今年以来，黄金价格最高上升六成，远超纳指、恒生指数。一枝独秀表现的背后，表明黄金 已经走出了自身的投资逻辑。 在传统框架中，黄金的定价逻辑基于"避险"和"抗通胀"这两条主线。比如说在2010年前后， 黄金价格曾一度快速上升，当时背后最重要的推手之一，是中国"四万亿"刺激后出现的通胀 和资产泡沫。出于抗通胀的需求，中国居民的购金热情在很大程度上推升了黄金的价格。与 此同时，由于黄金和美元的信用高度相关，而彼时美元利率较低，因此黄金在国际市场上的 收益率也追随美元的低利率，因此通过黄金进口来将海外用美元购入的黄金输入境内，再出 售获得人民币（彼时通胀水平较高也推高了人民币利率）并用于借贷，这等于是套取了境内 外的利差。在一整套的"抗通胀"逻辑下，黄金成为了香饽饽，但套利的故事并没有持续太 久，伴随着商品贸易的"去杠杆"，黄 ...

日本银行（央行）12月18~19日将召开金融政策决定会议，上调目前为0.5％的政策利率，现已进入最终 协调阶段。最可能的方案是加息0.25％至0.75％，达到1995年以后30年来的最高利率水平。 日本央行12月18~19日将召开金融政策决定会议，上调目前为0.5％的政策利率。最可能的方案是加息 0.25％至0.75％，达到1995年以后30年来的最高利率水平。目前没有一名日本央行的政策委员明确表态 反对加息…… 日本央行总裁植田和男等高管已暗示有意提交加息议案。日本经济新闻的采访内容显示，包括央行正副 总裁在内的9名政策委员中，预计一半以上会支持方案。 这将是2025年1月以后，日本央行11个月来再次上调政策利率。1990年代日本泡沫经济破裂后，央行曾 于1995年9月把当时相当于政策利率的官方贴现率从1.0％下调至0.5％。此次将是自那以来政策利率首次 超过0.5％。 日本央行总裁植田和男（12月1日，名古屋，Kyodo） 目前没有一名政策委员明确表态反对加息，日本政府内部也普遍对加息持认可态度。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 由于担心美国特朗普政府的关税政策会对日本经济产生不良 ...

中村直文：时常可以听到"资生堂体现了银座文化，在创始人家族的成员福原义春担任社长时期曾春风 得意"的说法。但实际上，在福原经营的时期资生堂增长乏力。"资生堂的春天"是优先考虑海外市场而 非文化的时期…… 中村直文： 资生堂正在迷失方向。继2024财年（截至2024年12月）之后，该公司发布的2025财年业绩 预期再次出现520亿日元最终亏损，这一数字将创出历史最高纪录。资生堂的股价也下跌至高点的4分之 1以下。资生堂的战略究竟出现了什么问题？ 万亿日元"。 鱼谷雅彦2014年作为没有公司内部董事经验的外部出身者就任资生堂社长 当然增长的动力来自海外市场。资生堂在美国、欧洲、中国等海外设立地区总部，同时录用了来自公司 外部的国际化人才。还开始采用英语召开会议，推进了经营风气改革。 "资生堂体现了银座文化，在创始人家族的成员福原义春担任社长时期曾春风得意"，资生堂内外时常可 以听到这样的声音。确实，资生堂自创立以来一直通过化妆品、食品、建筑物等，作为美文化的体现者 彰显出了较高的存在感。 但实际上，福原参与经营的1980年代后半期至2000年代反而是资生堂增长乏力的时期。30年前的1995年 度销售额约为5400 ...

MIXUE新大久保站前店（11月4日，东京都新宿区） 蜜雪冰城在全球运营4万6000家店铺，超过星巴克。在中国迅速扩大开店数量，在日本则计划花时间慢 慢增加店铺。相关负责人表示：日本对品质和待客服务有很高的要求，首先要提高顾客的满意度"…… 蜜雪冰城正在日本增加开店。该公司运营的SNOW KING（东京中央区）在东京、大阪和横滨等地开 店，11月初在东京新宿开设了"MIXUE新大久保站前店"。蜜雪冰城在世界范围内运营4万6000家店铺， 在日本也以100日元区间的红茶和冰淇淋等便宜商品展开攻势。 11月4日中午，记者来到从新大久保站步行1分钟就能到达的人流较多的地点，这里有一家特别醒目的红 色外观店铺。店内陈列着卡通人物"雪王"的玩偶和周边商品，年轻人络绎不绝地进店。 店门口的"雪王" 蜜雪冰城于1997年在中国成立。凭借"低价高质"，迅速扩大了店铺网。2018年开始启动全球业务，进入 东南亚和澳大利亚市场。蜜雪冰城拥有全球4万6000多家店铺，在饮食连锁中规模最大。 在日本，经过开设限时店铺之后，从2023年开始在东京池袋等地正式开设门店。除了大阪市和神户市之 外，9月还开设了横滨中华街店。到11月的新大久 ...

如果12月加息，作为政策利率的无担保隔夜拆借利率将上升到0.75%左右。30多年来，该利率（月平 均）一直没有超过0.5%左右的"壁垒"，但今后将突破这一壁垒。 受"历史性加息"影响，市场参与者也将更加关注2026年加息的情况。 清水功哉：日本银行（央行）在12月18～19日的货币政策会议上很可能敲定今年第2次的0.25%左右加 息，这次加息可能被认为是"历史性的"。因为在过去的35年里，日本的加息幅度没有超过过0.5%…… 清水功哉： 日本银行（央行）在12月18～19日的货币政策会议上敲定成为今年第2次的0.25%左右加息 这一可能性正在被市场强烈意识到，这次加息可能被认为是"历史性的"。这是因为2025年的年加息幅度 合计将达约0.5%，创出35年来最大幅度，作为约30年来利率上限的"0.5%壁垒"的突破也将实现。 这将再次给人留下"利率上升时代"到来的印象，以长期利率上升显著的债券市场为代表，或将对市场氛 围产生影响。 日本央行随着1998年实施现行《日本银行法》，获得货币政策的"自主性"，自那以来，其中有5年决定 加息。分别是解除零利率的2000年、第二次解除零利率的2006年、进一步加息的2007 ...

Murali表示，AI自主控制机器人的"物理AI"时代已经到来，机器人的应用将拓展到护理等此前难以引入 的领域。他认为，相关市场规模达50万亿美元，物理AI正处于迈向实用化的转折点。 英伟达正在与发那科、安川电机等日本大型工业机器人企业在AI领域展开合作。英伟达负责智能机器 业务的Murali在接受采访时指出，AI自主控制机器人的"物理AI"时代已经到来，当前中美企业正引领开 发潮流，而日本"已经落后"…… 在机器人行业，美国半导体巨头英伟达（NVIDIA）不断提高存在感。该公司正在与发那科、安川电机 等日本大型企业在人工智能（AI）领域展开合作。到访日本的英伟达智能机器业务负责人Murali Gopalakrishna在接受日本经济新闻采访时，既肯定了日本在工业机器人领域的优势，同时也指出在AI主 导的新潮流下"日本已不再是机器人大国"。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 视频号推荐内容： 人形机器人是这一趋势的典型代表。Murali指出，当前中美企业正引领开发潮流，而日本"已经落后"。 过去的研发以硬件为核心，日本占据领先优势，但如今"已转向AI优先"，这是日本落后的背景。 不过，M ...

编者荐语： 日经中文网与36氪开展内容交换合作。将精选36氪的精彩独家财经、科技、企业资讯，与读者分享。 以下文章来源于36氪Pro ，作者海若镜 36氪Pro . 36氪旗下官方账号。深度、前瞻，为1%的人捕捉商业先机。 "未来五到十年间，脑机接口的消费医疗属性 会开始展现。" 文 ｜ 海若镜 封面来源 ｜ 日经中文网 2025年下半年，硅谷科技圈与"脑机接口"相关的热点不断。 年中，马斯克主导的Neuralink再获6.5亿美元融资，估值达90亿美元；其开发适应症也从为渐冻症、脊髓损伤等严重运动功能障碍 患者开发脑控装置，拓展到失语、失明患者的功能重建。 8月，Sam Altman与其团队启动筹建脑机接口初创公司Merge Labs，计划从OpenAI 融资2.5 亿美元，利用超声技术读取大脑信 号、进行调控。 11月，另一代表公司Synchron获2亿美金D轮融资；Paradromics获FDA批准，开启脑机接口用于言语功能重建的人体临床试验。 相比海外公司的明星光环与大额融资加身，中国脑机接口创业公司大多务实、低调，在医疗器械严格监管的框架下，借助国内临 床资源和医疗优势，稳步推进临床试验、产品优化。 ...

南非的股价指数2025年以美元计价上涨了5成（约翰内斯堡证券交易所，Reuters） 截至11月底，MSCI新兴市场指数以美元计价比2024年年底上涨27%，以当地货币计价上涨25%，涨幅 均比MSCI发达国家指数的19%和16%更高。中国的中际旭创涨至逾4倍…… 2025年新兴市场国家股市的涨幅5年来首次超过发达国家的可能性很大。美元贬值和美国股市的估值偏 高，推动了新兴市场国家股票被重新审视并买入。也有观点认为，新兴市场国家股市此前被美国经济和 高科技企业强势压制，处于"寒冬时代"，现在是卷土重来的良机。 从新兴市场国家股票的代表性指数——MSCI新兴市场指数来看，截至11月底，以美元计价比2024年年 底上涨27%，以当地货币计价上涨25%，涨幅均比MSCI发达国家指数的19%和16%更高。 在雷曼危机以后，新兴市场国家股市占优势仅限于出现全球经济扩张的2017年、以及2020年从新冠疫情 导致的暴跌中复苏的时候等。美元一直强势，当地货币贬值带来的通货膨胀压力困扰着新兴市场国家经 济。新兴市场国家的经济增长预期下降，再加上海外投资者厌恶货币贬值造成的损失，也不再买入新兴 市场国家股票。 美国Lazard ...

2023年日本的文化内容产业的海外销售额为5.8万亿日元（约合人民币2685亿元），创出历史最高，超 过了钢铁产业和半导体产业。日本设定了2033年20万亿日元的目标，相当于日本汽车相关产业的21.6万 亿日元规模…… （注）：根据日本内阁府和经济产业省的资料制图 日本的动画、游戏等文化内容跨越国界吸引了众多粉丝，在海外也获得高度评价。2023年日本的文化内 容产业的海外销售额达到5.8万亿日元（约合人民币2685亿元），创出历史最高纪录，超过了钢铁产业 和半导体产业，10年里增加到了3.7倍。日本政府正在为培养短缺人才提供支持，推动这一增长产业发 展。 日本政府将文化内容产业定位于核心产业之一，设定了使2033年的海外销售额达到20万亿日元的目标， 这是2023年的3.5倍。规模逼近日本汽车相关产业的21.6万亿日元。受新冠疫情下"宅家"需求的推动，随 着视频发布平台的普及，海外发布环境得以完善。 为日本的文化内容产业大幅增长起到拉动作用的是在线家用游戏和动画。2023年占总体的70%以上。出 版方面，电子漫画增长显著，日本的电影出口额也出现增加。 （注）根据日本文化厅的资料制图 日本当前的课题是培养人才。 ...

不动产调查公司东京KANTEI按都道府县统计了2024年新出售的新建住宅楼平均价格（按70平方米换 算），除以当地的平均年收入，算出了"房价收入比"。日本全国平均值为10.38倍，比2023年的10.09倍 有所上升，连续2年超过10倍。 房价收入比超过10倍意味着，只有一个人工作的家庭很难买得起新房。开展住房贷款咨询服 务"MogeCheck"的MFS公司的董事盐泽崇指出，"以35年贷款为前提考虑的话，房屋价格是年收入的5~7 倍比较现实。如果超过8倍，生活就会变得困难"。 靠近JR熊本站的"MJR熊本Gate Tower"最顶层的房源价格超过2亿日元 | 新建住宅楼的房价收入比(日本西部) | 都道府县 | 房价收入比(倍) | 上年 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日本全国 | 10.38 | 10.09 | 12.27 | 北海道 | 10.77 | | | 青森県 | 10.06 | 岩手県 | 11.05 | 10.91 | | | | 10.73 | 宮城県 | 12.56 | 秋田県 | 12.29 | 12.00 | ...