证券研究报告 宏观经济点评 2024 年 08 月 14 日 7 月金融数据点评：政策发力下社融增速有望持续企稳 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 陈国文 分析师 Email:shenxiayi@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320523020004 证书:S1320524070001 投资要点： 政府债支撑，社融存量增速回升。7 月新增社融 7708 亿，同比多增 2342 亿，社融存量增速环比回升 0.1 个百分点至 8.2%。结构上看，政府债券 是主要支撑项，而人民币贷款同比则是主要拖累项。 企业部门承压，居民部门分化。企业部门新增短贷-5500 亿，同比多减 1715 亿；新增中长贷 1300 亿，同比少增 1412 亿；一是从短贷来看，前 期虚增套利的短期贷款到期后，在"防空转"背景下续作动力显著降低。 二是从中长贷来看，一方面企业资本开支意愿不足；另一方面受城投化债 影响，基建类贷款投放更加谨慎制约企业中长期贷。居民部门短贷减少 2156 亿，同比多减 821 亿；中长贷新增 100 亿，同比多增 772 亿。从短 贷来看，指向收入增长 ...

Wi 侯秋芸 08-12 19:00 美联储为何不担忧失业率？ VIP会员 字数 1,950 |阅读嘉 5分钟 摘要： ------ 移民、天气都是扰动，结构性差异需要关注。 太长不看： 7月底美联储议息会议之后，上周美联储官员陆续重新开始与市场进行沟通，几乎每位官 员都在弱化此前令市场陷入衰退担忧的就业数据的影响。 美联储官员并不像市场那样担忧近期失业率的上升，一方面是由于移民因素，另外恶劣天 气也对就业数据构成了扰动，最新高频数据显示情况有所好转。 就业数据的结构性差异也反映了目前美国经济放缓的影响并不相同。失业率的上升主要受 低收入以及受教育程度低人群拖累。 美联储淡化失业率上升 7月底美联储议息会议之后，上周美联储官员陆续重新开始与市场进行沟通。根据表态， 几乎每位官员都在弱化此前令市场陷入衰退担忧的就业数据的影响。 鲍威尔认为"萨姆规则"的触发很大程度上是由于劳动力供应增加而不是裁员增加。 芝加哥联储主席古尔斯比强调，7月非农仅代表一份弱于预期的数据，并不意味着衰退。 旧金山联储主席戴利也指出，7月失业率的上升很大程度上是因为临时解雇，以及经济活 动中的劳动者供应过多，尤其是移民的增加，而不是因为大 ...

证书:S1320523020004 证券研究报告 宏观经济点评 2024 年 08 月 05 日 美国 7 月非农点评：美国就业市场大幅转弱 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 杨见一 研究助理 Email:shenxiayi@lczq.com Email:yangjianyi@lczq.com 核心观点： 美国 7 月非农新增 11.4 万人，失业率上升至 4.3%，就业大幅弱于预期。 7 月新增就业彭博一致预期为 17.5 万，前值 17.9 万，失业率预期为 4.1%，前值 4.1%。家庭调查（CPS）口径的劳动力人数上升 42 万人， 劳动参与率回升至 62.7%。企业调查 7 月非农平均时薪同比 3.63%，环比 0.23%，薪资增幅加快放缓。数据公布同时，劳工部大幅下修 5-6 月新增 非农就业数据，较初次公布时累计下修 8.3 万人，修订后近三月平均新增 仅 17 万人。美国新增就业降温，失业率加速上升，市场再次定价衰退。 服务业进一步放缓；商品业中建筑业较为旺盛。7 月服务业新增就业 7.2 万，较 6 月的 12.5 万大幅减少，其中较前值有所上升的仅有零售业（0.4 万，前值-1 ...

飞机制造链以及整个航空板块的一些变化首先我先汇报一下整个这个供应链的变化那么过去一两周我们能看到欧美的一些主流的航空制造这个供应链的厂商陆续发布了半年报那么有一些重点的厂商的半年报我们觉得还是值得关注一下第一个值得关注的就是这个记忆公司那记忆公司他7月3号发布的二级报 他就把整个发动机的产量再次下调那下调后24年预计比23年高大概0到5个百分点是这样一个水平那么能看到从去年年底到今年的7月份进一路下调了整个发动机的产量在去年年底的时候计划比23年24年比23年要高40到45 那么到今年2月份发年报的时候下调到24比23只能高20到25到今年4月份发一级报的时候下调到10到15的增长那么到7月下旬发二级报的时候能看到只能比23年高大概0到5个点这个水平所以能看到整个劳动力上游的劳动力和零部件短缺让整个机翼的供应商陷入了困境 所以整个TE一直在下调发动机的产能那么第一季度看的话TE认为就从它的这个航空零部件的延误80%都是源于主要15个供应商那么从二季度来看15个供应商中的10家逐步有恢复那么即便如此的话就是二季度整个TE发动机的产量比23年呢 呃这个二季度下呃下降了26%也就是说今年二季度他生产了402台发动机 ...

杨德龙：对美联储的货币政策怎么看? Q: 对美联储的货币政策怎么看？怎么看包括对今年的降息判断, 包括对接下来可能会影响的扰动因素，包括它可能会造成什么样 的影响？ 杨德龙：今年美联储降息不断推出，年初的时候大家都预计美国 利率保持在 5.25%到 5.5%的高位很长时间，美国企业和居民负 债压力都非常大，美国政府负债已经正式超过 35 万亿美元，利 息如果一直不降，每天的利息支出也是非常大的。现在美国政府 债务已经超过了美国 GDP 很多，有人担心美元信用会不会受影 响。今年黄金价格创新高，并且预计未来还会上涨，除了有避险 资金之外，很重要的一点就是大家对于美元信用的质疑，而黄金 已经使用了几干年, 黄金价值大家是认可的, 它是一种天然货币, 无论将来纸币发多少，黄金价值是水涨船高的。将来美联储这样 不断扩张，最终美元会不会有崩溃的一天？美联储降息的时间一 再推迟，这是和美联储的货币政策目标相关的。美联储首先把通 胀放在第一位，这一轮通胀情况，刚才管涛首席已经讲了原因比 较复杂，既有供给原因同时又有需求原因，而且供给原因去年降 下来了，但是今年又上升了。因为地缘政治动荡对全球供应链产 生影响，使得这一轮的通 ...

大家好,我是姚沛。最近的时间都瞄向了海外,周六周日的时间基本都瞄向了欧洲,看了奥运会,周四周五的时间倒是都瞄向了美国,盯着联合江西预期以及包括美股和人民币汇率的表现。我们最终摸索的一个结果就是, 如果我们假设沿着这个年初降息预期做一个A股相关的交易来看的话我们只是说一下历史的经验那么从2000年到现在一共有四轮的降息周期和去年二三年两次这样的降息预期A股短期的表现来看的话而并不那么明显就并不能因为直接的一个降息动作来带来A股短期我们指的是1个月到3个月明显的上涨但是对于全球的经营配置来看的话A股在这个区间之内其他市场的权益表现 更有一点,那风格来说比较固化一点,就是一般在常规的讲习动作之下的话,都是大盘以及包括价值占优。当然有一个例外,就是2020年因为这个疫情的突发,一次性到位的讲习,那则更偏向于小盘和这个成长。 从行业上来说的话,一般这个经济相强限观的资源品,那这个可能和流动性有关系,以及包括利息主导的消费,在这个过程中表现上是比较好的。这背后的逻辑来看的话,我们更多认为像是由于资金链的一个变化,就是由于海外这样一个侧轴的环节,对于国内的政策宽松的预期在升温。 那么再叠加整个外资的流入,那么呈现出这样两类 ...

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有力的支持财富的助力让梦想能闪耀光芒南方基金托付南方成就梦想和所有的梦想一样最初的我总是随心变化让人捉摸不定 确定了目标之后就会充满感激不断学习不断探索争取各种历练让自己看得更多走得更远但是日复一日的埋头工作让我深 大家好欢迎来到南方精英直播间我们今天的主题还是纳斯达克所以大家可以有任何的问题可以在评论区下方给我们进行留言互动同时大家可以关注一下南方纳斯达克100指数在购物袋里面加自选加关注另外我们也是请到了 其实总来给我们解读七月的美联储议席会议因为这个数据我们之前给大家有过预告说还是挺重要的 最重要的是鲍威尔他的一些表态对纳指后面会有什么样的影响也是我们今天的一个比较重要的一个主题所以说大家可以关注南方基金关注南方纳斯达克100然后我们今天开始我们今天的一个直播解读吧我们首先想问一下齐斯总就是这两天的一个就是鲍威尔的表态 对于那只是比较利好还是利空的就是大家可能非常关注的然后里面有涉及到一些数据比如说就业数据等等的不能给我们就是详细的解读一下好的其实现在就是大家如果说关注到了昨天晚上美股的一个走势应该也能看到就是这个表现还是非常的非常的抢眼的就整体来说这个美联储昨天晚上的这个一期会议呢 表态还是偏正面的总 ...

各位投资者下午好我是平安证券研究所策略分析师周畅今天很荣幸和大家分享一下我们对昨天日本银行7月份的例会和今天凌晨美联储7月例会的最新的一个观点以及 解读一下这两个会议之下大类资产的一个走势的未来展望首先就是日本央行昨天其实日本央行也是加息了15个BP其实加息幅度整体来看还是比较小的同时它也宣布了减少购买一个国债说从今年6月份起到2026年的3月份会按季度把每个月日本国债的购买金额每次减少大概4000亿日元这样子 所以到2026年3月份将会降到每个月购买3万亿国债的规模那同时在经济和通胀预测方面其实日央行在 这一次会议上是在四月份会议的基础上它是再度下调了2024年财年的一个GDP的预测以及一个通胀的预期但是它有稍微的小调了一下2025年的一个通胀预期那这个是整体日本央行调整了什么那对于这一次为什么日本央行会将心呢我们认为其实主要有两点原因 第一个原因主要是在于日本的一个工资预期的上涨其实这次日本央行行长矢田在新闻发布会上也非常直接的说到了这次加息的决定主要是基于工资的一个预期上涨那其实我们也看到7月19号日本最大的工会联合会其实也公布了今年春豆的一个最终结果 那今年其实平均工资涨幅在大概5.1%左右,那虽然是 ...