公司研究 证 券 研 究 报 告 中国东航（600115）2025 年业绩预告点评 推荐（维持） 2025 年利润总额预计 2-3 亿，经营成果显著 改善，持续看好供给强约束下航空板块机会 公司公告 2025 年业绩预告： 2025 年预计实现归母净利-13 至-18 亿，2024 年为- 42.26 亿；扣非归母净 利-27 至 -33 亿，2024 年为-49.83 亿。 计算 2025Q4 归母净利为-34.03 至-39.03 亿，2024Q4 为-40.88 亿；2025Q4 扣非归母净利为- 41.0 至-47.05 亿，2024Q4 为-44.46 亿。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 132,120 | 138,744 | 151,120 | 160,527 | | 同比增速(%) | 16.2% | 5.0% | 8.9% | 6.2% | | 归母净利润(百万) | -4,226 | -1,489 | ...

——国泰海通交运周观察 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 岳鑫(分析师) | 0755-23976758 | yuexin@gtht.com | S0880514030006 | | | 陈亦凡(研究助理) | 0755-23976151 | chenyifan2@gtht.com | S0880124070025 | [Table_subIndustry] | 春运客流持续增长，油运盈利 Q1 大增 [Table_Industry] 运输 本报告导读： 航空：2025 年主业盈利改善符合预期，春运客流持续增长，旺季表现可期。建议布 局超级周期长逻辑。油运：预计 2026Q1 油轮盈利同比大增数倍，期待超级牛市。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 运输《公路政策优化可期，公路法修正将是信 号》2026.01.26 运输《春运客流再创新高，原油运价维持高位》 2026.01.25 运输《全球经济温和复苏，原油运价维持高位》 2026.01.25 运输《航空春运预售启动，预计因私需 ...

中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、华夏航空近日公布2025年年度业绩预告。报告期内，国 航、东航、南航三大航共减亏32.59亿至45.59亿元。南航和海航预计实现年度扭亏为盈，华夏航空净利 润同比扩大，东航亏损同比收窄，而国航亏损同比扩大。 具体来看，中国国航预计公司2025年度将出现亏损，归属于上市公司股东的净亏损约为人民币13亿元到 人民币19亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净亏损约为人民币19亿元到人民币27亿元。 中国东航预计2025年度归属于上市公司股东的净利润约为-13亿元至-18亿元。预计2025年度归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币-27亿元至-33亿元。2025年，中国东航全年完成运输 总周转量279.81亿吨公里，旅客运输量近1.50亿人次，分别同比增长10.82%和6.68%，利润总额预计为 人民币2亿元至3亿元。 据南方航空公告，预计公司2025年度将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为人民币8.00 亿元到人民币10.00亿元。对于业绩预增的原因，公告称，南方航空积极主动作为，抢抓市场机遇，精 准投放运力，优化客货经营布局，强化精益成 ...

截至2026年1月30日收盘，中国东航（600115）报收于5.44元，较上周的5.88元下跌7.48%。本周，中国 东航1月26日盘中最高价报6.06元。1月29日盘中最低价报5.3元。中国东航当前最新总市值1201.57亿 元，在航空机场板块市值排名3/12，在两市A股市值排名154/5184。 本周关注点 业绩披露要点 业绩披露要点：中国东航预计2025年扣非后净利润亏损27亿元至33亿元。 公司公告汇总：东航董事会通过2026年套期保值计划，航油额度不超过1,425万桶。 业绩披露要点：公司2025年利润总额预计为2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。 公司公告汇总：东航2026年汇率套保最高合约价值不超过202.66亿元人民币。 公司公告汇总 中国东航董事会2026年第1次会议于2026年1月27日召开，审议通过2026年套期保值工作计划。公司将在 2026年开展美元汇率和航油套期保值业务，其中美元负债汇兑远期交易额度上限为10亿美元，美元购汇 现金流衍生业务额度上限为12亿美元。航油方面，以布伦特原油和上海国际能源交易中心原油为基准， 开展互换和期货合约，额度不超过1,425万桶，期限不晚于2028年。预 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Outperform" for the company, indicating a positive outlook compared to the market [7]. Core Insights - The company is expected to achieve a profit total of approximately RMB 200 million to 300 million in 2025, marking a turnaround from previous losses. The forecasted net profit attributable to shareholders is projected to be between RMB -1.3 billion and -1.8 billion [4]. - The airline industry is anticipated to experience steady growth in the passenger market in 2025, with the company's strategic initiatives showing positive results. These include enhancing long-haul capabilities, restoring international connections, and expanding into emerging markets [7]. - The company has reported significant improvements in operational metrics, with a 6.7% increase in overall Available Seat Kilometers (ASK) and a 10.7% increase in Revenue Passenger Kilometers (RPK) compared to 2024 [7]. Financial Data Summary - For 2025, total revenue is expected to reach RMB 136.75 billion, reflecting a year-on-year growth rate of 3.5%. The net profit attributable to shareholders is projected to be RMB -1.463 billion [6]. - The company’s gross margin is expected to improve to 6.9% in 2025, with a return on equity (ROE) forecasted at -11.4% [6]. - The total fleet size is projected to reach 826 aircraft by the end of 2025, representing a 14.2% increase compared to 2019 [7].

中国东航(600115.SH)发布公告，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润约为人民币-13亿元 至-18亿元。 公司全年完成运输总周转量279.81亿吨公里，旅客运输量近1.50亿人次，分别同比增长10.82%和 6.68%，利润总额预计为人民币2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。根据会计准则，公司报告期内转回部分 前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致公司归属于上市公司股东净利润为负 值。 ...

2025年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，民航客运市场呈现稳健发展态势。公司坚持夯实安全基 础，持续优化航线网络布局，积极提升营销能力，不断创新服务品质，深入推进业财融合和成本管控， 加快推动数字化转型，经营效益显著改善。公司全年完成运输总周转量279.81亿吨公里，旅客运输量近 1.50亿人次，分别同比增长 10.82%和 6.68%，利润总额预计为人民币2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。根 据会计准则，公司报告期内转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致公 司归属于上市公司股东净利润为负值。 格隆汇1月30日丨中国东航(600115.SH)公布，预计2025年度利润总额约为人民币2亿元至3亿元。公司预 计2025年度归属于上市公司股东的净利润约为人民币-13亿元至-18亿元。公司预计扣除非经常性损益事 项后，2025年度归属于上市公司股东的净利润约为人民币-27亿元至-33亿元。 ...

中国东方航空股份(00670.HK)公布，按中国企业会计准则，预计2025年度利润总额约为人民币2亿元至3 亿元，预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损约为人民币13亿元至18亿元，预计2025年度归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损约为人民币27亿元至33亿元。 2024年度，公司亏损总额为人 民币39.04亿元;归属于上市公司股东的净亏损为人民币42.26亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净亏损润为人民币49.83亿元。 截至2026年1月30日收盘，中国东方航空股份(00670.HK)报收于5.42港元，上涨1.88%，成交量2053.5万 股，成交额1.09亿港元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。 中国东方航空股份港股市值269.34亿港元，在航空运输Ⅱ行业中排名第3。主要指标见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

2025年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，民航客运市场呈现稳健发展态势。公司坚持夯实安全基 础，持续优化航线网络布局，积极提升营销能力，不断创新服务品质，深入推进业财融合和成本管控， 加快推动数字化转型，经营效益显着改善。公司全年完成运输总周转量279.81亿吨公里，旅客运输量近 1.50亿人次，分别同比增长10.82%和6.68%，利润总额预计为人民币2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。根 据会计准则，公司报告期内转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致公 司归属于上市公司股东净利润为负值。 格隆汇1月30日丨中国东方航空股份(00670.HK)发布2025年度业绩预告。经公司财务部门初步测算，按 中国企业会计准则，预计2025年度利润总额约为人民币2亿元至3亿元。2.预计2025年度归属于上市公司 股东的净利润约为人民币-13亿元至-18亿元。3.预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润约为人民币-27亿元至-33亿元。 ...

中国东方航空股份(00670)公布，按中国企业会计准则，预计2025年度利润总额约为人民币2亿元至3亿 元，预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损约为人民币13亿元至18亿元，预计2025年度归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净亏损约为人民币27亿元至33亿元。2024年度，公司亏损总额为人民币 39.04亿元;归属于上市公司股东的净亏损为人民币42.26亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净亏损润为人民币49.83亿元。 2025年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，民航客运市场呈现稳健发展态势。公司坚持夯实安全基 础，持续优化航线网络布局，积极提升营销能力，不断创新服务品质，深入推进业财融合和成本管控， 加快推动数字化转型，经营效益显著改善。公司全年完成运输总周转量279.81亿吨公里，旅客运输量近 1.50亿人次，分别同比增长10.82%和6.68%，利润总额预计为人民币2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。根 据会计准则，公司报告期内转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致公 司归属于上市公司股东净利润为负值。 ...