交银国际研究 公司更新 | --- | --- | --- | |------------|-------------|----------| | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | | 港元 44.40 | 港元 54.00↓ | +21.6% | 快手 (1024 HK) 2 季度利润超预期，电商 GMV 增速放缓 2 季度利润超预期。快手 2024 年 2 季度总收入 310 亿元（人民币，下 同），同比增 12%，略超市场预期，主要因直播收入降幅低于预期。毛利 率同/环比升 5.1/0.5 个百分点至 55.3%，略好于我们预期的 54.9%。经调整 净利润 47 亿元（同/环比+74%/7%），好于我们/市场预期的 44/43 亿元。 2 季度业务分部概览：1）电商 GMV 同比增 15%，低于我们预期的 19%， 主要受头部主播停播及竞争影响，但月均动销商家数（同比+50%）及月 活跃买家数（MAC 1.31 亿，同比+14.1%，渗透 MAU 18.9%）维持增长趋 势。泛货架 GMV 占比超 25%。2）线上营销收入增 22%，主要受外循环广 告收入加速增长拉动，受益于付费短剧（日均消耗同比 ...

2024 年 8 月 27 日 公司研究 电商 GMV 增长放缓，利润端仍超预期 ——快手科技（1024.HK）2024 年二季度业绩点评 要点 事件：2024 年 8 月 20 日快手科技发布 2024 年二季度业绩公告。24Q2 实现 总收入 310 亿元人民币，同比+11.6%（vs 一致预期 yoy+9.6%）；经调整净 利润 46.8 亿元人民币（vs 一致预期 43.4 亿元），收入&利润端均超市场预期。 经调整净利润超预期，毛利率带来显著弹性：24Q2 公司：1）在线营销收入 为 175 亿元，同比+22.1%，收入占比 56.5%。2）直播打赏收入为 93 亿元， 同比-6.7%，收入占比 30%。3）其他服务（主要为电商）收入为 42 亿元， 同比+21.3%，收入占比 13.5%。 4）毛利率 55.3%，同比+5.2pcts，考虑巴 黎奥运会版权摊销主要在后续季度计入；销售费用率 32.4%，同比+1.3pcts， 考虑电商、本地生活市场方面竞争，补贴推广在近期持续投入；管理费用率 2.6%，同比-0.8pcts，研发费用率 9.0%，同比-2.6pcts，降本增效持续。5） 24Q2 ...

2024 年 08 月 26 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|----------------------| | 研究所： | | | 证券分析师： | 陈梦竹S0350521090003 | | | chenmz@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 尹芮S0350522110001 | | | yinr@ghzq.com.cn | [Table_Title] 利润同比显著改善，AI 持续赋能核心业务 ——快手-W（1024.HK）2024Q2 财报点评 最近一年走势 相对恒生指数表现 2024/08/23 表现 1M 3M 12M 快手-W -8.4% -31.0% -36.6% 恒生指数 0.8% -6.7% -1.3% 市场数据 2024/08/23 当前价格（港元） 40.80 52 周价格区间（港元） 38.40-69.60 总市值（百万港元） 177,625.59 流通市值（百万港元） 177,625.59 总股本（万股） 435,356.84 流通股本（万股） 435,356.84 日均成交额（百万港元） 1,058.7 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨快手-W（1024.HK） [Table_Title] 业绩实现高质量增长，AI 赋能提质增效 报告要点 [Table_Summary] 快手公布 24Q2 财报。快手 24Q2 实现营收 309.75 亿元，同比增长 11.6%；实现 Non-GAAP 净利润 46.79 亿元，同比增长 73.7%，再创单季历史新高。分市场来看，24Q2 国内业务经营 利润 44.98 亿元，同比增长 48.3%；海外业务 24Q2 经营亏损 2.77 亿元，同比收窄 64.5%。 收入端，快手 24Q2 实现线上营销服务收入 175 亿元，同比增长 22.1%；实现直播收入 93 亿 元，同比降低 6.7%；其他服务收入 42 亿元，同比增长 21.3%，看好公司以 AI 驱动提质增效， 实现高质量增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 [Table_Title2] 业绩实现高质量增长，AI 赋能提质增效 港股 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 08 22 年 月 日 快手-W（01024.HK） 电商形态多元，广告强劲增长 2024Q2 收入稳健增长。快手 2024Q2 实现收入 310 亿元，yoy+11.6%。 其中，广告/直播/电商及其他收入 175/93/42 亿元，yoy+22.1%/- 6.7%/+21.3%。Q2 快手 DAU、MAU 为 3.95/6.92 亿，yoy+5.1%/2.8%。 公司 Q2 毛利率 55.3%，yoy+5.1pct。公司 Q2 销售、管理、研发费用率 分别为 32.4%/2.6%/9.1%，yoy+1.3/-0.8/-2.3pct。公司 Q2 经调整净利 47 亿元，经调整净利率 15.1%、yoy+5.4pct。 电商：货架/搜索等形态高增。Q2 电商 GMV 达 3053 亿元、yoy+15%。 用户角度，2024Q2 月均买家数达 1.31 亿，yoy+14.1%。商家角度，Q2 月均动销商家同比增长超 50%。 产品形态角度：1）快手加快推进泛货架电商布局，Q2 泛货架占总 GMV 超 过 25%，618 期间订单量同比增长 65%， ...

[Table_StockNameRptType] 快手-W（1024.HK） 公司研究/公司点评 快手 24Q2 点评：收入符合预期，利润显著超预期 | --- | --- | |--------------------------------|-------------| | [Table_Rank] | | | 报告日期： | | | [Table_BaseData] 收盘价（HKD） | 40 | | 近 12 个月最高/最低（ | 69.60/38.40 | | 总股本（百万股） | 4353 | | 流通股本（百万股） | 3600 | | 流通股比例（%） | 82.7 | | 总市值（亿元） | 1594 | | 流通市值（亿元） | 1318 | | [Table_Chart] | | 20% 快手-W 恒生指数 0% -20% -40% 主要观点： ⚫ 事件 [Table_Summary] 公司发布 24Q2 财报，24Q2 快手实现营收 309.75 亿元（YoY +11.6%），好于彭博预期的 303.68 亿元（YoY +9.5%）；24Q2 公司经调 整归母净利润达 46.79 亿元 ...

证券研究报告 | 2024年08月22日 证券分析师：张伦可 证券分析师：陈淑媛 0755-81982651 021-60375431 zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cn S0980521120004 S0980524030003 合理估值 70.00 - 93.00 港元 收盘价 44.40 港元 总市值/流通市值 193277/159838 百万港元 52 周最高价/最低价 69.60/38.40 港元 近 3 个月日均成交额 1237.35 百万港元 | --- | --- | |----------|----------------| | 基础数据 | | | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 市场走势 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|---------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024E | 2025 ...

[Table_Main] 公司研究|互联网行业|短视频行业 证券研究报告 快手(1024.HK)点评报告 2024 年 8 月 22 日 [Table_Title] 盈利能力不断增强，AI 赋能业务成长 ——快手（1024.HK）2024 半年报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年半年报 点评： 营收和利润稳步增长，利润率达历史新高 2024H1，公司实现营业收入 603.83 亿元，同比增长 14.0%；毛利率为 55.1%，较去年同期提升 6.7pct；经调整净利润为 90.67 亿元，净利率达 15.0%，较上年同期+9.8pct。2024Q2 单季度，公司实现营业收入 309.75 亿元，同比增长 11.6%；毛利率为 55.3%，同比提升 5.1pct；经调整净利润 为 46.79 亿元，净利率达 15.1%，公司营收及利润稳步增长。 活跃用户数稳定增长，AI 矩阵实现多业务赋能 公司用户及内容生态持续优化，2024Q2，DAU 和 MAU 分别为 3.95 亿/6.92 亿，同比增长 5.1%/2.7%，单 DAU 日均使用时长为 122 分钟，快手应用用 户总使用 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 20 日 快手-W（01024.HK） 24Q2 业绩点评：GMV 增长放缓，广告业务维持强劲增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|---------|---------|---------|---------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 94,183 | 113,470 | 127,916 | 142,764 | 157,513 | | 增长率 yoy（%） | | | | | | | 归母净利润（百万元） | 72,509 | 79,741 | 15,452 | 19,082 | 22,968 | | 增长率 yoy（%） | | | | | | | ROE（%） | | | | | | | EPS 最新摊薄（元） | | | | | | | P/E（倍） | | | | | | | P/B（倍） | | | | | | 资料来源：公司财报，长 ...

快手（1024） 更新报告 电商 GMV 增速放缓，盈利能力持续提升 买入 2024 年 8 月 22 日 李宜格 业绩超市场预期：2024Q2 公司营业收入 309 亿元（QOQ+5.3%，YoY+11.6%）； 毛利 171 亿元（QOQ+6.3%，YoY+23.0%），毛利率较去年同期提升 5.1%达到 55.3%；经调整净利润达到 46.8 亿元（QOQ+6.6%，YoY+73.7%），经调整净利率 15.1%，超出市场预期，创历史新高。用户流量端依旧稳健，24Q2 快手应用的 DAU 为 3.95 亿 （ QOQ+0.4% ， YoY+5.1% ） ， MAU 为 6.92 亿 （ QOQ-0.8% ， YoY+2.7%），日活跃用户日均使用时长达122分钟（QOQ-5.8%，YoY+4.3%），用 户总时长同比增长 9.5%。 852-25321962 4 vicky.li@firstshanghai.com.hk 罗凡环 852-25321962 simon.luo@firstshanghai.com.hk 李京霖 外循环广告增长显著：24Q2 公司线上营销业务收入为 175 亿元（QOQ+5. ...