证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月09日 快手-W（01024.HK） 内循环亮眼，盈利超预期 2023Q4 费用率持续优化，利润再超预期。快手 2023Q4 实现收入 326 亿元， 买入（维持） yoy+15%。其中 ，广告 / 直播/ 电商 及其他收入 182/100/43 亿元， 股票信息 yoy+21%/+0%/+36%。公司Q4 毛利率 53.1%，yoy+7.6pct。公司 Q4 销售、管 理、研发费用率分别为 31.3%/2.3%/10.1%，yoy-3.1/-1.3/-2.1pct。公司 Q4 经调 行业 互联网软件与服务 整净利43.6亿元，经调整净利率13.4%、yoy+13.6pct，超市场预期。Q4快手DAU、 前次评级 买入 MAU为3.825/7.004亿，yoy+4.5%/9.4%。Q4日活用户日均使用时长124.5分钟。 4月8日收盘价(港元) 49.65 2023全年收入1135亿元，yoy+20.5%。经调整净利102.7亿元，同比扭亏为盈。 总市值(百万港元) 215,649.12 总股本(百万股) 4,343.39 电商：买家数持续增长，泛货架、短视频场 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 传媒 2024年04月08日 快 手-W（01024.HK）深度研究报告 推荐 （首次） 目标价：62.92港元 长风破浪会有时，开启全面盈利新篇章 当前价：49.65港元  重塑视角再看快手：主营收入结构变化，规模化盈利打开新篇章。平台整体的 华创证券研究所 商业化策略顺应市场结构调整，广告及其他业务快速增长，曾经的支柱业务直 播收缩，预计未来份额或继续下降。广告/直播/其他业务在23年的收入占比分 证券分析师：刘欣 别为53%/34%/12%，收入增速由其他业务和广告拉动。从业务的驱动因素看： 广告发力内循环，电商加强全域内容场和货架场的联动，提升MAC渗透率。 电话：010-63214660 公司盈利成熟度提升，进入逐季度稳态释放高增速利润的快车道，在23年实 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 现上市后首个全年盈利。伴随着管理层调整完毕后的轻装上阵，公司战略规划 执业编号：S0360521010001 愈发清晰，或将增强自身alpha+带来估值修复的可能性。 联系人：郭子萱  判断竞争格局缓和，快手在竞争中反复验证流量基因的优势。回顾快手面对抖 邮箱：guoz ...

“我们不坐等未来，我们创造未来。” 这一充满自信的宣言出自乔治·贝纳诺斯。折射到商业语境，是企业面对市场趋势、技术革命等时代背景的变化，革新自身经营战略找到增长路径的一种客观需要。  但并非所有人都能战胜未来。汹涌的AI浪潮、无法逆转的消费分层等宏观动态，为本就复杂的商业再增新变量。  而一些声音正在愈发清晰。近日，快手商业化举办了2024年的磁力大会，作为平台年度性的生态大会，快手商业化给出了一个更加明确的战略方向：经营为本，智能为用。 回溯来看，快手智能经营的主步调并不令人意外。而这一次大会上的宣告与展示，是其面向当下消费分级、新线崛起的应对，也是其历经无数行业在快手生根发芽全链路经营的观察与总结。而通过智能手段重塑经营解法，是快手在自身商业化价值维度的又进一步。 下沉摇身变“新线”，用户价值已被重估 下沉，正在变成“新线”。 如果说，下沉市场、下沉人群这些曾经的市场分级带有些俯视意味，那么如今涌现的“新线市场”概念，则是品牌、行业与平台厘清自身定位后达成共识的新定义。  重新定义是必然，以三线及以下城市为主体的新线市场，消费潜力毋庸置疑。此前，黑蚁资本调研曾披露，县城约四成家庭税前年收入在10万元以上 ...

公司研究 | 季报点评 快手-W 01024.HK 快手 4Q23 点评：利润超预期，看好 24 年 买入（维持） 股价（2024 年 03 月 27 47.95港元 泛货架推进下电商业务发展 日） 目标价格 61.28港元 52周最高价/最低价 72.5/38.4港元 总股本/流通H股（万股） 435,093/359,248 核 心观点 H股市值（百万港币） 208,627 国家/地区 中国 ⚫ 流量端：DAU稳健增长，MAU创历史新高，人均时长维持在120min以上：4Q23 行业 传媒 快手DAU yoy+4.5%至3.83亿；MAU yoy+9.4%至7亿，创新高。人均单日时长 报告发布日期 2024年03月29日 yoy-7%至124.5min。截至2023年末累计互关用户对数达330亿对。用户增长方 面，公司优化各渠道增长效率，单位新增用户的获客成本同比继续下降，4Q极速版 单DAU的补贴成本同比下降。内容消费方面，截至2023年末快手星芒短剧上线短 1周 1月 3月 12月 剧总量近千部，其中播放破亿的爆款短剧超300部，4Q短剧日均付费用户规模同比 绝对表现% -8.23 4.81 -5.14 ...

[Table_Stock] 快手-W（01024） 海外逐步起量，利润持续释放 证 券 ——快手 2023年报点评 研 究 [Table 买_R 入at （ing 维] [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 持） 报 告 事件概述 [行Ta业bl:e _Indu传 st媒ry] 3月20日，公司发布2023年度业绩公告，公司2023年实现收入1134.70 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m2a9r日k 亿元（yoy+20.5%）、经营利润64.31亿元、净利润63.99亿元、经调 整 利 润102.71亿 元 ； 其 中Q4单 季 实 现 收 入325.61亿 元 [T分ab析le师_A: utho陈r]旻 （yoy+15.1%）、经营利润36.22亿元、净利润36.12亿元、经调整利 Tel: 021-53686134 润43.62亿元。 E-mail: chenmin@shzq.com SAC编号: S0870522020001 分析与判断 公司营收增长稳健，公司发展进入盈利时代 。 [基Ta本bl数e_据Ba seInfo] 1、流量端：用户增长方面，公司通过优化用户增长策略、优化用 ...

2024 年 03 月 28 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 商业化潜能持续释放， 大模型赋能经营全链 AI 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 尹芮 S0350522110001 路 yinr@ghzq.com.cn ——快手 （ ） 磁力大会点评 -W 1024.HK 2024 最近一年走势 投资要点：  3月26日，快手2024磁力大会将于山城重庆举行。作为行业内年 度营销盛会，本次磁力大会以「智能经营」为主题，从平台生态、 产品创新、行业机会等多维度，全面解读快手磁力引擎战略新方向 和各行业生意可持续增长新解法。  1、商业化&电商：据快手2024年磁力大会，在快手7亿用户群体 中，新线城市用户占比约60%，消费潜力有望释放，同时快手的商 业规模也在进一步提升。①2023年Q4电商用户人均月下单金额超 相对恒生指数表现 2024/03/26 过1000元。②2023年快手电商全年GMV规模突破1.18万亿，2023 表现 1M 3M 12M 年Q4本地生活GMV同比增长25倍，2023年 ...

2024 年3 月22 日 在线媒体: 中性 授权转发报告/ 业绩点评报告 快手科技 (1024 HK, 买入, 目标价: HK$72.00) 电商和广告业务有望推动 2024 年盈利强劲增长 目标价: HK$72.00 当前股价: HK$52.25 • 4Q23 收入符合预期；调整后净利润超预期。 股价上行/下行空间 +38% • 电商及广告业务有望推动2024 年调整后净利润同比高增67%。 52周最高/最低价 (HK$) 72.50/38.40 市值 (US$mn) 29,374 • 重申“买入”评级及目标价72.00 港元（较12 倍2025 年P/E 往回折价1 年）。 当前发行数量(百万股) 4,399 三个月平均日交易額 111 此港股通报告之英文版本于2024 年3 月21 日上午6 时24 分由华兴证券（香港）发 (US$mn) 流通盘占比 (%) 31 布。中文版由华兴证券的赵冰（证券分析师登记编号：S1680519040001）审核。如果 主要股东 (%) 您想进一步讨论本报告所述观点，请与您在华兴证券的销售代表联系。 腾讯 18 快手发布4Q23 业绩：营收同比增长15%至326 亿元 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨快手 （ ） -W 1024.HK [快Ta手ble_Title及] 年财报点评：电商业务价值凸 23Q4 23 显，进入全面盈利时代 报告要点 [公Ta司bl公e_布Su2m3m年arQy]4及23年全年财报。快手23年全年实现营收1134.70亿元，同比增长20.5%， 其中23Q4实现营收325.61亿元，同比增长15.1%；23年全年Non-GAAP净利润102.71亿 元，同比扭亏为盈，其中23Q4Non-GAAP净利润43.62亿元，环比持续提升。快手全年经调 整净利润和期内利润均实现扭亏为盈，全面进入盈利时代。 ...

证券研究报告 | 2024年03月24日 快手-W（01024.HK） 买入 24 年收入端稳健增长，利润端持续释放 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 收入同比增长15%，经调整利润率同比增长14pct。23Q4，公司营业收入 互联网·互联网Ⅱ 326亿元，同比+15%。毛利率53.1%，同比+7.6pct。拆分来看，带宽费 证券分析师：张伦可 联系人：陈淑媛 用占收入比例同比下降1.9pct，收入及分成占收入比例下降5.5pct。 0755-81982651 021-60375431 zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cn 我们预计公司2024年毛利率仍有优化空间，可达53%以上。23Q4公司 S0980521120004 销售费用绝对值为102亿元，同比+5%。销售费率31%，同比下降3pct。 基础数据 我们预计公司24年销售费用保持平稳，销售费率为31%。23Q4公司经 投资评级 买入(维持) 调整净利润为43.6亿元，经调整利润率13.4%，同比增长14pct，环比 合理估值 70.00 - 93.00港元 收盘价 49.00港元 增长 ...

2024 年 03 月 24 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 利润表现超预期， 年广告及电商有望保持 2024 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 尹芮 S0350522110001 强健增长 yinr@ghzq.com.cn ——快手 （ ） 财报点评 -W 1024.HK 2023Q4 最近一年走势 事件 : 3月20日，公司公告2023Q4季报，实现营收325.6亿元（YoY+15.1%， QoQ+16.5%），营业利润36.22亿元，净利润36.12亿元，经调整净利 润43.62亿元。公司2023年全年实现营收1134.7亿元（YoY+20.5%）， 营业利润64.31亿元，净利润63.99亿元，经调整净利润102.71亿元。 我们的观点：  1、 运营情况：持续优化用户增长策略和算法，2023Q4平台用户数 相对恒生指数表现 2024/03/22 据保持稳健增长，MAU达7.00亿，DAU达3.83亿，日活跃用户日 表现 1M 3M 12M 均时长124.5分钟，保持高用户粘性。 快手- ...