买入（维持） 股价（2024年10月15日） 47.45 港元 目标价格 60.47 港元 52 周最高价/最低价 63.45/37.55 港元 总股本/流通 H 股（万股） 431,585/356,986 H 股市值（百万港币） 204,787 国家/地区 中国 行业 传媒 报告发布日期 2024 年 10 月 16 日 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现% -9.96 24.38 -0.84 -25.16 相对表现% -7.05 7.4 -13.62 -39.22 恒生指数% -2.91 16.98 12.78 14.06 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 李雨琪 021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 快手 3Q24 前瞻：流量端稳健增长，内容 和商业化均衡发展 核心观点 ⚫ 整合内容与商业资源、奥运转播效应助推平台 DAU 和时长预计环 ...

上 市 公 司 传媒 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 点 评 2024 年 09 月 27 日 快手-W (01024) ——内容驱动商业生态繁荣，投入 AI 提升平台效率 报告原因：有新的信息需要补充 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 26 日 | | 收盘价（港币） | 47.95 | | 恒生中国企业指数 | 7086.7 | | 52 周最高/最低（港币） | 65.70/37.55 | | H 股市值（亿港币） | 2,078.58 | | 流通 H 股（百万股） | 3,585.13 | | 汇率（人民币/港币） | 1.1064 | 一年内股价与基准指数对比走势： -37% -17% 3% 23% HSCEI 快手-W 资料来源：Bloomberg 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.co ...

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[Table_Title] 研究报告 Research Report 18 Sep 2024 快手科技 Kuaishou Technology (1024 HK) 快手 2024 投资者日亮点小结 Highlights from Kuaishou 2024 Investor Day Yuncong Mao王晴Rachel Wang rachel.q.wang@htisec.com 白玉 Jasmine Bai 毛云聪 y.bai@htisec.com yc.mao@htisec.com 单飞Monique Shan monique.f.shan@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 我们于 2024 年 9 月 13 日在北京参加了快手 2024 年投资者日活动。和往年一样本次投资者日活动分板块向投资人更新 了业务的最新进展和展望，包括：公司战略与核心业务发展、电商和商业化、国际化业务、本地生活以及 AI 战略。以 下是我们对此次投 ...

港股通 资料来源：S&P 证券研究报告 快手-W (1024 HK) 投资者大会：AI 大模型赋能内容生成， 短剧推进广告新模式 2024年9月21日│中国香港 互联网 AI 生态：三大战略引领大模型发展，可灵助力平台业务成长 我们近期参与了快手投资者大会，公司 AI 大模型技术进步显著，改善广告 内容生成、理解和推荐。在直播电商行业增速放缓的背景下，短剧对外循环 广告起到一定提振作用。1）推出"快意"语言模型，升级内容理解和自动 化体系，减少对传统数据标注的依赖。2）推荐系统优化：推出 ACT 模型， 在计算量和成本上均优于现有 Sim 模型，预期增加用户在 APP 上的停留时 间。3）视频生成能力提升：可灵平台经过多次迭代，新版本提高语义响应 度，并引入运动笔刷功能。展望 24-26 年，我们维持 24-26 年经调整净利 润预测 176/238/290 亿。我们维持 SOTP 目标价 64.86 港元和买入评级。 短剧提振外循环广告：AI 技术助力短剧业务，推动商业化和内容创新 1H24 短剧的广告收入同比增长 3 倍，目前在快手广告总收入中占比约高个 位数，有效提振了快手外循环广告的增长。目前短剧视频 ...

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港股公司报告 | 公司点评 2024Q2 业绩点评：GMV 增长放缓，利润率稳健提升 24Q2 业绩要点：利润端均超预期，降本增效成果显著 公司公布 24Q2 业绩。2024Q2 公司实现营业收入 309.8 亿元，同比增长 11.6%， 超彭博一致预期；Non-IFRS 经调整净利润约 46.8 亿元，超彭博一致预期，利润 持续释放。24Q2 公司毛利率同环比均实现提升，主要系公司收入结构改善及公司 带宽费用和服务器成本占比有所下降；24Q2 公司销售费用为 100.4 亿元，销售 费用率同比上升 1.3pct 至 32.4%，主要系电商等业务推广投入有所增加，研发费 用率及管理费用率分别为 9.1%和 2.6%；同比下降 2.3 个百分点及 0.8 个百分点， 降本增效成果显著。我们认为公司核心业务收入增长稳健，降本增效成果显著， 建议持续关注公司利润率提升趋势。 流量端：用户流量稳健增长，DAU 及时长同比均小幅提升 2024Q2 快手应用平均日活跃用户/月活跃用户分别为 3.95 亿/6.92 亿，同比增长 5.1%/2.7%；每位日活跃用户的日均使用时长为 122 分钟，同比增长 4%，24Q2 用 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/传媒 证券研究报告 快手-W（1024）公司半年报点评 2024 年 09 月 03 日 股票数据 0[9Ta月b0le2_日S收to盘ck价In（fo港] 元） 39.50 52 周股价波动（港元） 39.10-68.65 总股本/流通 A 股（百万股） 4334/4334 总市值/流通市值（百万港元） 171205/171205 [《Ta快b手le-_WR：e发po展rt进In入fo全] 面盈利时代，持续拓 展 场 景 生 态 建 设 和 深 挖 用 户 多 元 变 现》 国内业务稳步发展，海外业务持续减亏。24H1，公司收入为 603.83 亿元（同 比+14%），期内利润 81 亿元，经调整利润净额 90.67 亿元。其中 24Q2，公 司收入 309.75 亿元（同比+11.6%，环比+5.3%）；毛利率 55.3%（同比+5.1pct， 环比+0.5pct）；销售及营销开支占收比 32.4%（同比+1.3pct），主要是由于推 广活动开支增加；行政开支占收比 2.6%（同比-0.8pct），研发开支占收比 9.1% （同比-2.3pct），主要是由雇员福 ...

证 券 研 究 报 告 快手-W（01024.HK）2024Q2 财报点评 推荐（维持） 盈利释放节奏或将持续，AI 矩阵优化经营 目标价：62.12 港元 当前价：39.40 港元 事项： ❖ 公司发布 24Q2 季报，总营收实现 309.75 亿元（yoy+11.6%），毛利率 55.3% （去年同期 50.2%），净利润 39.80 亿元 yoy+168.7%，经调整净利润 46.79 亿 元，yoy+73.7%，创单季历史新高。 评论： ❖ 持续打造精细化运营策略，流量的基本盘稳健。当前短视频用户基数大、渗透 率高，公司继续深化高质量用户增长策略，通过流量分配机制升级和用户洞察 探索，在提升营收的同时也在保护用户体验。24Q2 实现 DAU3.95 亿 （yoy+5.1%），MAU6.92 亿（yoy+2.7%），用户日均使用时长达 122 分钟 （yoy+4.0%），预计 DAU 在年内将突破 4 亿。此外，公司也在提升用户维系 投入的 ROI，实现用户流量端的高质量成长。 ❖ 商业化的两架马车继续拉动收入增速，在市场竞争中保持差异化优势。收入拆 分来看：①24Q2 的广告收入达 175.2 亿元（ ...

Kuaishou IR2024 Cover V13A CHI_6.5mm OP.pdf 1 23/8/2024 下午10:49 快手科技 C M Y CM MY CY CMY K 總辦事處及中國主要營業地點 地址：中國北京市海淀區西二旗西路 16 號院 郵編：100085 網址：www.kuaishou.com 郵箱：ir@kuaishou.com 2024 快手微信官方公衆號：kuaishouApp C174578 股份代號：01024 （港幣櫃台） 81024（人民幣櫃台） （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 2024 目錄 公司資料 2 摘要 4 主席報告 8 | --- | |------------------------| | | | 管理層討論與分析 | | 其他資料 | | 中期財務資料的審閱報告 | | 簡明合併損益表 | | 簡明合併綜合收益表 | | 簡明合併資產負債表 | | 簡明合併權益變動表 | | 簡明合併現金流量表 | | | 簡明合併中期財務資料附註 64 釋義 103 公司資料 董事會 執行董事 程一笑先生（董事長兼首席執行官） 宿華先生 非執行董事 李朝暉先 ...