交银国际研究 财务模型更新 | --- | --- | --- | |------------|-------------|----------| | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | | 港元 32.05 | 港元 66.00↓ | +105.9% | 康诺亚 (2162 HK) 1H24 商业化准备工作和管线研发稳步推进，维持买入评级 公司在 1H24 持续推进 CM310 的商业化准备工作和后续管线研发，期末现金储 备充足，足以支持未来3-4年的运营。我们略微下调2025-26年产品销售预测， 下调目标价至 66.0 港元，维持买入评级。 1H24 研发和销售费用略增，现金储备充裕：1H24 公司收入 0.55 亿元（人 民币，下同），主要来自与阿斯利康就 CMG901 相关合作带来的收入 （0.54 亿元，去年同期 3.26 亿元）。扣除该部分一次性收入的影响，净亏 损约 3.9 亿元，比 1H23 的 2.8 亿元扩大，主因：1）研发费用增长 0.8 亿元 （或同比 33%）至 3.3 亿元，主要投向 CM310 III 期试验及 CM313 开发，公 司预计全年研发支出 7 亿元（去年约 6 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 Keymed Biosciences Inc. 康諾亞生物醫藥科技有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2162） 截至2024年6月30日止六個月之 中期業績公告 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------|------------------------------------------------|-----------------|--------| | | | | | | | 財務摘要 | 截至 6 月 30 2024 年 人民幣千元 （未經審核） | 日止六個月 2023 年 人民幣千元 （未經審核） | 變動 人民幣千 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, considering its core pipeline is nearing approval and the progress of its R&D pipeline is positive [3] Core Views - The company has entered into a licensing agreement with Belenos Biosciences, granting exclusive rights for the research, development, registration, production, and commercialization of two bispecific antibodies (CM512 and CM536) outside Greater China [2] - The company will receive an upfront payment of $15 million and a 30.01% equity stake in Belenos, with potential additional payments of up to $170 million based on development, regulatory, and commercial milestones [2] - The company's R&D pipeline is differentiated and progressing well, with CM310 (IL4Rα) expected to be approved in China for adult moderate-to-severe atopic dermatitis this year, and other indications such as chronic rhinosinusitis with nasal polyps and seasonal allergic rhinitis also progressing [2] - CMG901 (CLDN 18.2 ADC) has global rights granted to AstraZeneca, with a global Phase III trial for second-line gastric cancer completed in April 2024 [2] - Other pipeline candidates, including CM326 (TSLP), CM338 (MASP-2), CM313 (CD38), and several CD3 bispecific antibodies, are also advancing through clinical trials [2] Financial Forecasts and Valuation - The company's revenue is projected to be RMB 224 million, RMB 532 million, and RMB 1.216 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively [3] - Using a DCF valuation method with a perpetual growth rate of 2% and a WACC of 9.46%, the company's fair equity value is estimated at RMB 16.3 billion, equivalent to HKD 17.6 billion (exchange rate: RMB 1 = HKD 1.08) [3] - The company's gross margin is expected to remain stable, ranging from 89.44% to 91.00% from 2024 to 2026 [4] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to be negative, with losses of RMB 704 million, RMB 772 million, and RMB 512 million for 2024, 2025, and 2026, respectively [4] - ROE is expected to remain negative, ranging from -30.7% to -50.4% over the same period [4]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 [Table_Industry] 医药 究 康 诺亚-B(2162) [评Tab级le_I：nve st] 增持 CMG901 潜力凸显，IL-4R 长期疗效优异 [当 Ta前bl价e_格Cu :r (P港ri元ce] ) 31.45 ——康诺亚 CMG901 和 CM310 数据点评 [Table_Date] 2024.06.04 海 [table_A ut丁ho丹rs] ( 分析师) 甘坛焕(分析师) 唐玉青(研究助理) 0755-23976735 021-38675855 021-38031031 外 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com tangyuqing028689@gtjas.com [ 交Ta易ble数_M据ar ket] 公 登 记编号 S0880514030001 S0880523080007 S0880123070133 52周内股价区间(港元) 27.45-61.65 司 当前股本(百万股) 28 ...

浦银国际研究 公司追踪 | 医药行业 康诺亚（2162.HK）：CM310 52 周数据 阳景 浦 首席医药分析师 银 和 CMG901 更新胃癌数据均符合预期 Jing_yang@spdbi.com 国 (852) 2808 6434 际 整体来说，公司近日披露的 CM310 中重度特应性皮炎 52 周数据和 胡泽宇，CFA CMG901 更新的 1b 期胃癌数据，与之前历史数据趋势一致，符合预 期，稳中向好。重申“买入”评级和目标价 58 港元。 医药分析师 ryan_hu@spdbi.com ● CM310（IL-4Rα）52周特应性皮炎疗效数据仍然维持较 Dupixent更 (852) 2808 6446 优的趋势，符合预期；52周用药病人抗药性目前看起来低于Dupixent， 令人惊喜：第52 周时，司普奇拜单抗（CM310）组（剂量:300mg Q2W） 2024年6月3日 EASI-75 达标率为 92.5%，IGA 评分为 0/1 分且较基线下降≥2 分达标 公 率为67.3%，EASI-90 达标率为77.1%，每日PP-NRS 评分周平均值较基 司 评级 线降低≥4 分，达标率为67.3% ...

浦银国际研究 公司追踪 | 医药行业 康诺亚（2162.HK）：CM310 52 周数据 阳景 浦 首席医药分析师 银 和 CMG901 更新胃癌数据均符合预期 Jing_yang@spdbi.com 国 (852) 2808 6434 际 整体来说，公司近日披露的 CM310 中重度特应性皮炎 52 周数据和 胡泽宇，CFA CMG901 更新的 1b 期胃癌数据，与之前历史数据趋势一致，符合预 期，稳中向好。重申“买入”评级和目标价 58 港元。 医药分析师 ryan_hu@spdbi.com ● CM310（IL-4Rα）52周特应性皮炎疗效数据仍然维持较 Dupixent更 (852) 2808 6446 优的趋势，符合预期；52周用药病人抗药性目前看起来低于Dupixent， 令人惊喜：第52 周时，司普奇拜单抗（CM310）组（剂量:300mg Q2W） 2024年6月3日 EASI-75 达标率为 92.5%，IGA 评分为 0/1 分且较基线下降≥2 分达标 公 率为67.3%，EASI-90 达标率为77.1%，每日PP-NRS 评分周平均值较基 司 评级 线降低≥4 分，达标率为67.3% ...

证券研究报告 医药生物 首次覆盖报告 2024年05月06日 康诺亚-B (2162.HK) 买入 ——CM310 大单品获批在即，创新管线积极推进 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师 刘闯 ➢ 聚焦自免肿瘤双赛道，创新管线差异化布局。康诺亚于 2016 年成立，并于 2021 年在港交 S1350524030002 所主板上市。公司聚焦自身和肿瘤领域，高效推进多项创新产品临床研究。核心产品 IL4Rα liuchuang@huayuanstock.com 单抗CM310有望今年国内获批上市，其他在研创新管线差异化布局，进展顺利。 市场表现： ➢ CM310各项临床稳步推进，特应性皮炎有望今年国内获批上市。CM310 是公司自主研发的 IL-4Rα单抗，其新药上市申请已于 2023 年12 月获CDE 受理，并纳入优先审评，或将成为 康诺亚-B 恒生指数 0% 首款国产IL-4Rα单抗。目前全球范围内IL-4Rα靶点仅度普利尤单抗一款获批，2023 年销售 -9% 达 107.15 亿欧元，市场空间广阔。目前公司的 CM310 各适应症临床进展顺利，并计划于 -17% -26% 2024年底，组建约200- ...

[Table_Page]公 告点评|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [【Table_广Title] 发医药&海外】康诺亚-B [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 33.50港元 （02162.HK） 合理价值 57.73港元 前次评级 买入 CM310 即将商业化，早期管线差异化布局 报告日期 2024-04-29 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： （若无特别说明，以下货币均为人民币） 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 公司发布2023年年报业绩公告：营收3.54亿元（同比+254%，以下 4% 均为同比口径），主要为向AZ授权CMG901的首付款收入；年内亏损 -7%05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 3.58亿元。销售成本0.37亿元（+1327%），主要为对外授权产生的研 -19% 发开支；研发费用5.96亿元（+18%），主要由于员工成本增加及购买 -31% 新机器设备计提的折旧增加。在手现金及等价物、定期存款及以公允价 -43% 值计量且其变动计入损益的金融资产为27.19亿元，资金较充裕。 -55% ⚫ ...

tt uu pp tt uu OO 已已 Keymed Biosciences Inc. 康諾亞生物醫藥科技有限公司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) 股份代號: 2162 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨康诺亚 （ ） -B 2162.HK [管Ta线b顺le_利T推itle进] ，即将迎接商业化新周期 报告要点 [2T0a2b4le年_S3um月m2a6ry日] 公司发布2023年业绩报告：2023年全年公司实现营业收入3.54亿元，主 要包括向AZ授权产生的合作收入；2023年经调整年内亏损3.18亿元（去年亏损2.55亿元）， 2023年全年研发开支为5.96亿元（2022年为5.07亿元）。管线方面，核心产品IL-4Rα单抗 CM310 在国内已经递交针对成人中重度特应性皮炎适应症的上市申请并获得受理，公司即将 ...