另外，该行预计明年新能源购置税政策退坡后，油车电车价差拉大，对中低端新能源车需求有短期扰 动。集团中国星系列油车竞争力强，有望承接部分价格敏感型回流油车的潜在客户。 智通财经APP获悉，招商证券国际发布研报称，下半年吉利汽车(00175)爆款车提升规模效应及高价高盈 利车型放量，将带动单车利润大幅回升。同时，下半年出口指引亦乐观。维持目标价32港元及"增持"评 级不变，且吉利汽车仍是该行首推股。 ...

第六，对资本市场而言，我国居民巨量存款首先应该成为消费的潜力，其次才是流动性的潜力。因为资本市场回报率最终取决于上 市公司的ROE，所以我们应该更多去关注政策如何增强有存款居民的消费信心，推动上市公司业绩和ROE的回升。有了上市公司 ROE回升，同时如果市场能避免不必要的波动，那么居民就会逐步改变对资本市场的观念，财富配置性迁徙资本市场，推动估值合 理回升。 第七，所以如果市场过多将居民存款迁徙作为牛市的理由，那么短期资本市场微观流动性可能进入不可预测状态，对中长期资本市 场良好发展未必是好事。相反，如果市场对微观流动性导致牛市情绪（水牛）讨论下降，更多关注上市公司业绩和估值，也许居民 财富逐步中长期配置资本市场和A股慢牛会同步实现。 核心观点 我们《银行研思录12：每年存款到期有多少？》和7月进入数据解读《如何看待7月信贷和非银存款？》报告发出后，不少客户来交 流讨论对于存款迁徙趋势和对市场影响的看法。我们做了一些思考，总结如下： 第一，如我们报告测算，我国每年都有大量存款到期，2023-2025年分别为83、91、105万亿。所有价格上涨背后必然有货币流动性 支撑，资本市场的上涨也不例外。资本市场资金来源 ...

安信鑫利30天持有期债券型证券投资基金（基金代码：A类023653、C类023654） 二、 重要提示 根据安信基金管理有限责任公司(以下简称"本公司")与国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通 证券"）等24家公司（名单见三、投资者可通过以下渠道咨询详情）签署的销售代理协议，本公司决定 新增国泰海通证券等24家公司为安信鑫利30天持有期债券型证券投资基金的销售服务机构。投资者自 2025年8月18日起可在上述24家公司办理上述基金的开户、认购、申购、赎回、定期定额投资、转换等 业务。如上述基金尚未开放、暂停办理对应业务或对其进行限制的，请遵照相关公告执行。 一、适用基金： 1.投资者在国泰海通证券等24家办理上述基金投资业务，具体办理规则及程序请遵循上述机构的规定。 上述基金可参与上述机构开展的费率优惠活动，届时请以销售机构公告为准，本公司不再另行公告。 2.投资者欲了解上述基金产品的详细情况，请仔细阅读刊登于本公司网站（www.essencefund.com）的相 关基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件及相关业务公告。 三、投资者可通过以下渠道咨询详情： （1）安信基金管理有限责任公司 住所： ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 重要提示 1.国联安中证A500红利低波动交易型开放式指数证券投资基金（以下简称"本基金"或"基金"）经中国证 券监督管理委员会2025年7月25日证监许可[2025]1576号文准予注册募集。中国证监会对本基金募集的 注册，并不表明其对本基金的投资价值和市场前景做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有 风险。 2.本基金是股票型证券投资基金。本基金的运作方式为交易型开放式。 3.本基金管理人为国联安基金管理有限公司（以下简称"基金管理人"或"本基金管理人"）；基金托管人 为招商证券股份有限公司；登记机构为中国证券登记结算有限责任公司。 4.本基金发售对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者和合格境外 投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资者。 5.本基金将自2025年8月25日至2025年9月5日进行发售。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购2种 方式。其中，网上现金认购的日期为2025年8月25日至2025年9月5日，网下现金认购的日期为2025年8月 25日至2025年9月5日。如上海证券交易所对 ...

| 券商 | 核心观点 | | --- | --- | | 国泰海通 | A/H股指还有新高 | | 华安证券 | 经济放缓势头明显 期待特定领域对冲 | | 兴业证券 | 这是一轮"健康牛" | | 中信证券 | 供给在内反内卷 需求在外出利润 | | 中泰证券 | 市场有望延续偏强震荡格局 | | 来更班亲 | 中期A股市场仍有充足空间和机会 | | 国金证券 | 估值的约束与盈利的潜力 | | 广发证券 | 美联储货币政策再度调整的窗口或已到来 | | 招商证券 | 预计科技+小盘风格仍将延续 | | 中国银河 | 居民存款搬家趋势显现 有望助力股市行情向好 | 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 智通财经8月17日讯（编辑 平方）十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下： 国泰海通：A/H股指还有新高 中国股市估值逻辑的转变：预期变动的主要矛盾，从经济周期波动，转为贴现率的下行，继续看升中国 股市前景，A/H股指还有新高。4月9日，国泰海通策略提出的"2025中国股市上升的关键动力：无风险 利率下行"，如今已成为市场的广泛共识。但是，我们依然要回答，改变社会各界对中 ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，在政策引导和投资环境影响下，截至二季度末，人身险和财产险公司的股票余 额为3.07万亿，上半年净增加6406亿，其中Q2单季净增加2513亿，占比进一步提升至8.8%再创近年新高；证券投资基金余额为 1.66万亿，上半年净减少183亿，其中Q2单季净增加106亿，占比持续下滑至4.8%为近年最低水平，预计是新会计准则实施后， 基金只能计入以公允价值计量且其变动进入当期损益的科目，市场波动对利润表的影响较大；长期股权投资余额为2.75万亿， 上半年净增加2874亿，其中Q2单季净增加140亿，占比7.9%基本稳定。 招商证券表示，二季度保险公司资金运用规模稳健增长，债券和股票占比再创新高，哑铃型配置结构更加突出。保险资金入市 步伐持续加快，一方面在于政策面为中长期资金打通了配置路径，另一方面则是在低利率和"资产荒"背景下保险公司长钱长投 的内在需求持续扩大，新会计准则更是进一步重塑权益投资行为。延续此前判断，预计2025年保险业资金运用余额有望实现两 位数以上的增长，权益配置比例预计将谨慎提升，长久期债券依然是保险公司重要的收益压舱石。 事件：近日，国家金融监督管理总 ...

Core Viewpoint - The strong performance of China Merchants Securities (06099.HK) on August 15, with a closing price increase of 6.34%, has attracted significant market attention, driven by various favorable factors in the capital market and increased trading activity [1][2]. Market Performance - On August 15, China Merchants Securities closed at 18.62 HKD, with a trading volume of 12.16 million HKD, indicating heightened investor interest and activity [2]. - The stock's increase was notably higher than the recent market average, reflecting a surge in market focus on the brokerage sector [1]. Market Drivers - Key factors contributing to the stock's rise include the advancement of capital market reform policies and the new business benefits from the central bank's "Securities, Fund, Insurance Company Swap Convenience (SFISF)" initiative [1]. - A significant rally in Chinese brokerage stocks in the afternoon trading session also played a crucial role in boosting the stock price of China Merchants Securities [1]. Regulatory Developments - The approval of a virtual asset trading service license for China Merchants International on July 14 has led to a reassessment of the value of related entities, including China Merchants Securities, further enhancing market interest [1]. Financial Performance - For the first quarter of 2025, the company reported total operating revenue of 4.713 billion CNY and a net profit of 2.308 billion CNY, indicating a solid financial foundation that supports the stock price [1]. Institutional Ratings - Multiple institutions have issued positive ratings for China Merchants Securities, with Huachuang Securities noting that the company's performance aligns with expectations and highlighting the stability of its proprietary business [1]. - Haitong Securities expressed optimism regarding the growth potential stemming from the collaboration between China Merchants Securities, China Merchants Group, and China Merchants Bank [1].

证券研究报告 | 策略专题报告 2025 年 08 月 17 日 消费贴息政策落地，阿拉斯加峰会的四大要点 ——国内外产业政策周报（0817） 本周国内政策主要关注消费贴息政策落地和整治内卷在锂业、焦炭、储能、航 空航天、光伏等行业进展；海外政策方面美俄元首在美国阿拉斯加举行峰会， 同时特朗普提出对芯片及半导体加征关税；产业政策方面，重点关注人工智能、 数据要素、低空经济、海洋经济。综上建议重点关注：1）反内卷持续催化；2） 受半导体关税威胁下的自主可控；3）AI+医疗。 ❑ 风险提示：政策理解不全面、海外政策超预期收紧。 专题报告 相关报告 1、《北京地产政策进一步放松， 美国关税有哪些最新进展—— —国内外产业政策周报（0809）》 2025-08-09 2、《恢复征收债券利息收入增 值税，美国发布最新关税率—— —国内外产业政策周报（0802）》 2025-08-02 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 郭佳宜 S1090525040003 guojiayi@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 国内专题一：消费贴息政策落地。8 ...

招商证券股份有限公司 关于广东德冠薄膜新材料股份有限公司 部分募投项目延期的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"） 作为广东 德冠薄膜新材料股份有限公司（以下简称"德冠新材"或"公司"） 首次公开发 行股票并上市及持续督导的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深 圳证券交易所股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——主板上市公司规范运作》等有关规定，对德冠新材部分募投项目延期事项进 行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经深圳证券交易所上市审核委员会 2023 年第 31 次会议审议通过和中国证 券监督管理委员会《关于同意广东德冠薄膜新材料股份有限公司首次公开发行股 票注册的批复》 （证监许可〔2023〕1717 号）同意注册，公司首次向社会公众公 开发行人民币普通股（A 股）33,333,600.00 股，每股面值 1.00 元，每股发行价格 该募集资金业经华兴会计师事务所（特殊普通合伙）验证并出具"华兴验字 [2023]21001050675 号"《验资报告 ...

| 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期 | | 是否继续在 | 是否存在 未履行完毕 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 到期日 | 离任原因 | 本公司及其控股 | | | | | | | | 子公司任职 | 的公开承诺 | | 王小青 | 副行长 | 2025 年 | 2028 年 | 因工作原因 | 否 | 否 | | | | 8月4日 | 6月24日 | | | | | | | | | | | A 14 | 来源：市值深研社 近期，招商基金管理有限公司的一系列人事变动引发市场广泛关注。作为管理资产规模超 9000 亿的头部基金公司，不仅年内已有 4 名基金经理先后离 任，高层团队也迎来密集调整 —— 董事长王小青辞任招商银行副行长，总经理及多位高管的职务在今年完成更替。 在行业竞争日趋激烈、投资者对基金业绩稳定性关注度不断提升的背景下，这些人事变动无疑将对招商基金的未来发展产生深远影响。 从公司基本情况来看，招商基金成立于 2002 年 12 月，控股股东为招商银行（持股 55%），招商证券持股 45%。截至 2025 ...