机构：长江证券 研究员：赵刚/杨会强/马健轩 事件描述 经营方面，餐厅销售额增长，公司主动调整定价导致客单价下降。2025 年一季度，公司翻台率3.9 次/ 天，同比持平，同店翻台率4.0 次/天，同比增长0.1 次/天；各区域顾客日均消费均有所下跌，主要系公 司主动调整定价、菜品份量让利消费者，公司整体客单价24.2 美元，同比下降2.8%；餐厅平均每日销 售额1.78 万美元，同比增长1.71%，同店销售额同比增长0.34%。 盈利能力方面，公司让利员工及消费者，利润率有所下滑。2025 年一季度，公司原材料及耗材成本/员 工成本/租金及相关/水电开支占比分别同比+0.47%/+1.42%/+0.46%/-0.14%，员工成本大幅增长一方面是 随着餐厅网络扩张，客流量与翻台率提升下，员工人数增加，另一方面是公司增加了员工福利，提升员 工忠诚度与工作满意度。原材料成本提升则主要是由于公司主动调整菜单、升级产品以及提供更优惠的 价格组合。一季度公司利润率4.1%，同比下滑2.5pct，除上述因素外，还因公司随着餐厅增长，外包服 务费和日常维护费用增加以及短期租赁费用随员工福利投入增加而上升。 门店方面，餐厅网 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨特海国际（9658.HK） [Table_Title] 2025 年一季度业绩点评：汇兑亏损下降，同店 翻台率增长 报告要点 [Table_Summary] 2025 年一季度，公司实现营业收入 1.98 亿美元，同比增长 5.4%；实现扣非归母净利润 0.12 亿美元，受益于汇兑亏损下降，同比扭亏为盈。在餐饮出海浪潮下，特海国际以其独特的服务 形式、优越的品牌力、快速本土化的适应能力成为中餐出海品牌中的弄潮儿。在规模庞大且竞 争格局分散的国际餐饮市场中，特海国际具备广阔的发展空间。公司单店模型不断优化，新店 快速实现盈亏平衡，我们看好火锅行业在国际市场的发展空间以及公司未来的发展前景，预计 公司 2025-2027 年实现归母净利润 4406.37、5515.09、6340.58 万美元，维持"买入"评级。 分析师及联系人 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 赵刚 杨会强 马健轩 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] 特海 ...

公司加强员工团队建设以提高员工凝聚力，短期经营利润率承压，长期利于顾客粘性提高。 投资要点： 机构：国泰海通证券 研究员：刘越男/宋小寒 本报告导读： 投资建议：维持增持评级。预测 2025-2027 年收入分别为8.97/11.01/13.41 亿美元，归母净利润分别为 0.43/0.58/0.77 亿美元。 考虑公司海外扩张成长性强，给予2025 年高于行业平均的1.8 倍PS，目标价19.45 港元（按1 美元=7.83 港元折算），维持增持评级。 风险提示：海外门店拓展受阻，海外消费需求疲软，关税提高。 翻台同比提升，聚焦餐厅管理。①门店数：2025Q1 新开4 家，关闭3 家，净增1 家。截至2025Q1 门店 数123 家/同比+3.4%。②同店销售额：2025Q1 同店销售同比+0.3%，其中东南亚同比-2.8%，东亚同比 +14.7%，北美同比+0.8%，其他同比-1.5%。③同店翻台率：2025Q1同店平均翻台率4.0 次/天，同比 +0.1 次；其中东南亚3.8 次/同比持平，东亚4.9 次/同比+0.6 次，北美4.0 次/同比-0.1 次，其他4.0 次/同 比+0.2 次。④人均消费 ...

研究报告 Research Report 25 May 2025 特海国际 Super Hi International Holding (9658 HK) 点评报告：一季度同店翻台率同比提升，经营利润率短期承压 Review Report: Q1 Same-store Turnover Rate Improves YoY, Operating Margins Under Short- Term Pressure [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$15.60 目标价 HK$19.10 HTI ESG 4.0-4.5-4.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$10.14bn / US$1.30bn 日交易额 (3 个月均值) US$2.39mn 发行股票数目 650.30mn 自由流通股 (%) 20% 1 年股价最高最低值 HK$23.35-HK ...

证券研究报告 特海国际 (9658 HK) 港股通 翻台稳中有增，聚焦长期精细化建设 | 华泰研究 | | 季报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 5 月 | 22 日│中国香港 | 餐饮 | 特海国际 1Q25 收入 1.98 亿美元/yoy+5.4%；经营利润 0.082 亿美元/yoy +44.6%，经营利润率 4.1%/yoy-2.5pct，主因主动调整经营策略，通过让利 给顾客（更合理的定价、更实惠的份量）以提升消费粘性，并发力组织凝聚 力建设导致人工成本等费用抬升；归母净利润 0.12 亿美元/同比扭亏，期内 汇兑亏损净额较 24 年同期减少 0.20 亿美元，抵消部分费用增长影响。25 年公司继续做优顾客体验，同店翻台稳中有升，开店同比有望提速。短期经 营利润率虽有阶段性承压，但系列调整策略切实利好海底捞品牌特色的巩固 和经营质量长期提升，叠加红石榴多品牌计划逐步落地，中长期主品牌+新 品牌成长潜力可观。维持"买入"评级。 翻台高基数下仍有增长，人工成本抬升影响盈利能力 1Q25 海底捞餐厅 / 外 卖 / 其 他 业 务 收 入 1.88/0.04/0.054 ...

特海国际(09658)发布2025年第一季度业绩，收入1.98亿美元，同比增加5.4%;股东应占溢利1193.8万美 元，上年同期股东应占亏损445.7万美元，同比扭亏为盈;每股基本盈利0.02美元。 公告称，2025年第一季度，公司持续调整餐厅网络，新开设4家海底捞餐厅，同时关闭3家经营表现不佳 的餐厅。海底捞餐厅总数从2024年12月31日的122家增加至2025年3月31日的123家。 整体平均翻台率为3.9次╱天，同店平均翻台率为4.0次╱天，2024年同期两项指标均为3.9次╱天。 总客流量超过780万人次，较2024年同期的730万人次同比增长6.8%。 特海国际首席执行官兼执行董事杨利娟女士表示："在2025年第一季度，我们的重点是主动调整经营策 略，通过多种方式让利给顾客，如更合理的定价、更实惠的份量、更丰富的聚餐场景，以此提升顾客的 长期黏性。同时我们也更注重员工的团队建设、薪资福利，以更好地凝聚员工。即使短期内面临经营溢 利率承压，我们也会坚定选择对此进行长期投入。此外，我们持续调整关闭业绩不够健康的餐厅，让团 队聚焦于健康餐厅的管理和提升。本季度我们的同店平均翻台率为4.0次╱天，同比提 ...

智通财经5月21日电，特海国际(09658.HK)在港交所发布公告称，2025年一季度收入为1.978亿美元，同 比增长5.4%。期内净利润为1190万美元，2024年同期亏损为450万美元。变动的主要原因是本季度汇兑 亏损净额较2024年同期减少2040万美元。 特海国际：一季度收入1.978亿美元 同比增5.4% ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 SUPER HI INTERNATIONAL HOLDING LTD. 特海国际控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （香港交易所股份代號：9658；納斯達克股票代碼：HDL） 內幕消息 2025年第一季度未經審核財務業績公告 本公告由特海国际控股有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上 市規則（「上市規則」）第13.09(2)(a)條以及香港法例第571章《證券及期貨條例》第 XIVA部下的內幕消息條文（定義見上市規則）作出。 本公司欣然公佈本公司及其附屬公司截至2025年3月31日止三個月的未經審核財 務業績（「第一季度業績」）。本公告隨附本公司於2025年5月21日（美國東部時間） 就第一季度業績刊發的業績報告全文，其中部分內容可能構成本公司的內幕消息。 本公司股東及潛在投資者在買賣本公司證券時不應過分依賴第一季度業績並應謹 慎行事。 2025年第一季度業績摘要 1 按期內 ...

Financial Performance - SUPER HI INTERNATIONAL HOLDING LTD. reported a significant increase in revenue, achieving a total of $150 million for the fiscal year 2024, representing a 25% growth compared to the previous year[1]. - For the year ended December 31, 2024, the company recorded revenue of US$778.3 million, reflecting a 13.4% increase from US$686.4 million in 2023[29]. - The Group recorded revenue of US$778.3 million in 2024, a 13.4% increase from US$686.4 million in 2023[47]. - Total revenue for 2024 reached $747.296 million, a 13% increase from $661.162 million in 2023[62]. - Revenue from Haidilao restaurant operations increased by 13.0% year-on-year to US$747.3 million, driven by improved table turnover rates and strategic expansion[58]. - The Group's revenue from delivery business reached US$11.3 million in 2024, a 15.3% increase from US$9.8 million in 2023[74][77]. - Revenue from other segments amounted to US$19.7 million in 2024, reflecting a 27.9% increase from US$15.4 million in 2023[76][78]. - The Group's net profit decreased by 15.4% to US$21.4 million in 2024 from US$25.3 million in 2023, mainly due to increased foreign exchange losses[112][117]. User Growth and Market Expansion - The company’s user base expanded to 1.2 million active users, reflecting a 40% increase year-over-year, driven by enhanced marketing strategies and product offerings[2]. - Market expansion plans include entering three new international markets by the end of 2025, targeting a 15% increase in market share[5]. - By the end of 2024, the number of overseas Haidilao members exceeded 6 million, representing a growth of over 40% from 2023[40]. - The company plans to continue expanding its market presence and enhancing operational efficiency through new strategies and technology[66]. Operational Efficiency - The company's operating income margin in 2024 was 6.8%, a slight increase from 6.3% in 2023[29]. - The restaurant level operating margin improved to 10.1% in 2024 from 9.0% in 2023, indicating enhanced operational efficiency[167]. - The average table turnover rate of Haidilao restaurants was 3.8 times per day, with the same store table turnover rate reaching 3.9 times per day, both increasing by 0.3 times per day compared to last year[31]. - Dynamic operational strategies were implemented during peak periods, including adjusting business hours and optimizing staff utilization[36]. Investments and Innovations - The company is investing $20 million in research and development for new product lines, aiming to launch two innovative products by Q3 2025[4]. - The company has completed a strategic acquisition of a tech startup for $10 million, expected to enhance its technological capabilities and product offerings[6]. - The company is exploring innovative business forms, including barbecue, specialty hot pot, and fast food, under the "Pomegranate plan" to establish itself as a leading global comprehensive catering service group[32]. - The Group's strategic exploration of diverse business forms contributed to the popularity of hot pot condiment products and secondary branded restaurants[76][78]. Sustainability and Corporate Governance - The company is focusing on sustainability initiatives, allocating $5 million towards environmental projects in 2024[8]. - The organization maintained a principle of "aligned interests and disciplined management" to enhance employee motivation and operational capabilities[41]. - The Group does not currently have a foreign exchange risk hedging policy but monitors currency risks closely[150]. Financial Position and Capital Management - Total assets as of December 31, 2024, were US$684.4 million, an increase from US$576.9 million in 2023[27]. - Total equity increased to US$361.7 million in 2024, up from US$272.1 million in 2023[27]. - The current ratio improved to 2.5 as of December 31, 2024, compared to 1.7 in 2023[145]. - The gearing ratio decreased to 0.3 as of December 31, 2024, down from 0.4 in 2023[145]. - The Group plans to finance future capital expenditures through cash generated from operations and unutilized proceeds from the initial public offering[136]. Management and Leadership - The company is focusing on internationalization and globalization strategies under the leadership of newly appointed chairlady Ms. Shu Ping[174]. - Mr. LI has over 17 years of experience in the catering industry and was appointed as the chief operating officer (mainland China) from March 2022 to October 2022[184]. - Ms. LIU has over 12 years of experience in the catering service sector and was promoted to overseas product director in March 2022[186]. - Mr. TAN was appointed as an independent non-executive Director on December 12, 2022, responsible for supervising and providing independent judgment to the Board[190].

2024 投资要点 公司发布 2024 全年业绩，收入同比增长约 13% 2024 全年公司实现收入 7.78 亿美元（yoy+13%），收入增长主要源于经营效率提升带动 翻台率向上；2024 全年实现归母净利润 2180 万美元，公司按美元折算报表，汇兑仅影响 报表数据、不反映实际经营，若扣除汇兑损益，2024 全年公司实现净利润约 4110 万美 元，对应净利率约 5.3%，自 2022H2 以来扣除汇兑后净利润已连续 5个半年度为正，表现 亮眼。扣除汇兑净利润持续亮眼主要源于毛利率改善、翻台率向上带来实际租金成本占 比的改善及折旧摊销费用占比的优化。 盈利能力逐季改善，2024 年餐厅层面利润率 10.1% 毛利率方面，2024 公司实现毛利率 66.9%，同比改善 1.1pct，我们预计毛利率提升主要源 于供应链效率的提升及门店管理的强化。费用率方面，2024 年实际租金成本/其他折旧摊 销占比分别同比改善 0.5/0.6pcts，我们预计主要源于收入抬升带来的刚性成本占比的自然 下降；2024 年员工成本占比同比提升 0.4pcts，我们预计主要源于部分国家劳动力价格通 胀。利润率方面，餐厅层面利润 ...