Core Insights - Chinese dining brands are rapidly expanding globally, transitioning from individual store trials to systematic and large-scale international operations, driven by domestic market competition and policy support [1][3][4] - The "going global" trend is not merely about store expansion but involves deep localization of supply chains and cultural integration [1][4] Industry Overview - The overseas Chinese community has historically contributed to the spread of Chinese cuisine, with brands like Quanjude and Donglaishun leading the way post-reform [2] - The hot pot segment is a pioneer in this expansion, with Haidilao operating over 120 international locations, while other brands focus on Southeast Asia with differentiated offerings [2] - The new tea beverage sector is emerging as a significant player, with Mixue Ice Cream and Tea opening over 5,000 stores across 12 countries since 2018 [2] Market Dynamics - The domestic restaurant market is experiencing intense competition, with 1.347 million new registrations and 1.056 million closures in the first half of 2024, indicating a saturated environment [3] - Policy support, including the "Belt and Road" initiative, is facilitating the internationalization of Chinese dining brands [3] Global Demand - The overseas market for Chinese cuisine is expanding, driven by a growing Chinese diaspora and a global trend towards culinary experience [4] - The demand for Chinese dining is supported by local supply chain innovations, such as the "central kitchen + local procurement" model [4] Challenges - Cultural differences, supply chain construction, and regulatory barriers remain significant challenges for Chinese dining brands venturing abroad [4][5] - Localizing flavors while maintaining core brand identity is crucial for success in foreign markets [5][6] Supply Chain Issues - The complexity of international supply chains poses challenges, with many brands relying on domestic sourcing for core ingredients while facing local procurement difficulties [6][7] - Regulatory compliance varies by country, complicating the entry process for Chinese dining brands [7] Strategic Recommendations - Building a robust supply chain and understanding local regulations are essential for successful international expansion [8][9] - Collaboration across the entire industry chain is necessary to achieve economies of scale and ensure consistent quality [9][10] Innovation and Adaptation - New tea brands are exploring innovative supply chain solutions, such as local partnerships and self-developed products, to address supply challenges [10] - Digital platforms are enhancing the international presence of Chinese dining brands, with initiatives like Meituan's global restaurant guide [10][11] Cultural Integration - Successful internationalization requires a deep understanding of local cultures and consumer preferences, transforming dining experiences into cultural exchanges [11][12] - The evolution from "water and soil incompatibility" to "local coexistence" reflects the ongoing adaptation of Chinese dining brands in global markets [12]

机构：长江证券 研究员：赵刚/杨会强/马健轩 事件描述 经营方面，餐厅销售额增长，公司主动调整定价导致客单价下降。2025 年一季度，公司翻台率3.9 次/ 天，同比持平，同店翻台率4.0 次/天，同比增长0.1 次/天；各区域顾客日均消费均有所下跌，主要系公 司主动调整定价、菜品份量让利消费者，公司整体客单价24.2 美元，同比下降2.8%；餐厅平均每日销 售额1.78 万美元，同比增长1.71%，同店销售额同比增长0.34%。 盈利能力方面，公司让利员工及消费者，利润率有所下滑。2025 年一季度，公司原材料及耗材成本/员 工成本/租金及相关/水电开支占比分别同比+0.47%/+1.42%/+0.46%/-0.14%，员工成本大幅增长一方面是 随着餐厅网络扩张，客流量与翻台率提升下，员工人数增加，另一方面是公司增加了员工福利，提升员 工忠诚度与工作满意度。原材料成本提升则主要是由于公司主动调整菜单、升级产品以及提供更优惠的 价格组合。一季度公司利润率4.1%，同比下滑2.5pct，除上述因素外，还因公司随着餐厅增长，外包服 务费和日常维护费用增加以及短期租赁费用随员工福利投入增加而上升。 门店方面，餐厅网 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨特海国际（9658.HK） [Table_Title] 2025 年一季度业绩点评：汇兑亏损下降，同店 翻台率增长 报告要点 [Table_Summary] 2025 年一季度，公司实现营业收入 1.98 亿美元，同比增长 5.4%；实现扣非归母净利润 0.12 亿美元，受益于汇兑亏损下降，同比扭亏为盈。在餐饮出海浪潮下，特海国际以其独特的服务 形式、优越的品牌力、快速本土化的适应能力成为中餐出海品牌中的弄潮儿。在规模庞大且竞 争格局分散的国际餐饮市场中，特海国际具备广阔的发展空间。公司单店模型不断优化，新店 快速实现盈亏平衡，我们看好火锅行业在国际市场的发展空间以及公司未来的发展前景，预计 公司 2025-2027 年实现归母净利润 4406.37、5515.09、6340.58 万美元，维持"买入"评级。 分析师及联系人 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 赵刚 杨会强 马健轩 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] 特海 ...

本文来自微信公众号：白哥出海日记，作者：白哥出海日记，原文标题：《马来西亚做餐饮亏了一套房》，头图来自：拍摄 现在国内各行各业的竞争，尤其是餐饮——现状就是：我活不活无所谓，我只要你死。 从最初刚来马来西亚做高仿服装，后来又做燕窝，再到后面川菜、湘菜很火，就又转型换行业开始了十年餐饮之路，再到后面又开始做甜品店，选得很好 的商场位置。一路又开了8家火锅店、14家米线店，做成了马来西亚的餐饮头部。 十年餐饮路上，开开关关的也十来家店，亏了几百万真金白银买了非常多的经验，这几天又刚转让出去了两家店，几乎是"白菜价"出手。 昨天在吉隆坡见到了从四川过来的两个朋友，她们想来考察下马来西亚的餐饮市场。我就问了一下她们目前在国内的情况。 说她在她们那片搞了8家袁记云饺，全军覆没。另一个朋友说她搞了3家瑞幸咖啡，80平大小的面积，七七八八一家店投出来60-80万，位置选的也贼牛 逼，商场有点人脉关系，拿的地段很好，也还是不行。主要是吧，国内现在做餐饮，商家拼杀的你死我活，价格卷到没利润，想着竞争对手死了，剩自 己。陷入恶性循环，劣币驱逐良币。 所以大家现在都想出来，都想出海发展，但其实也并不简单，其中的门门道道也多得很。前 ...

小伦计划用火锅店快速积累商业资本，赚点小钱。他目前经营的这一家火锅店，规模在700平方米左右，每一天的营业额大约在2万人民币到5 万人民币之间，营收好时一个月的毛利在65万到70万。 在他看来，诸如东南亚这些国家现有的赛道太卷，已经出海的中企又可能抱团求生。作为一个无资金、无背景、无实力的"三无"新兴餐饮店， 去阿拉木图付出的商业成本应该更小。 小伦认为，阿拉木图有两大优势。第一是城市经济水平高，堪称哈萨克斯坦的上海，市场消费力强。第二是餐饮竞争相对小，比起国内的餐饮 氛围，阿拉木图的食物品类相当少。"除了炸鸡汉堡、西餐烧烤，就是一些当地的民族食物。" 而火锅店也有其优势，火锅的全球知名度足够高，不用再打认知。而且在他的判断标准里，整个阿拉木图的两百多万人口里，称得上在装修、 商务接待等各方面都不错的华人餐厅不到20家。 在国内，博主"重庆小伦闯中亚"早早开始了餐饮行业的尝试。最初是连锁餐饮业的运营工作，后来自己创业，从做直营商开始，逐渐扩展加盟 商，孵化餐饮品牌。2023年，小伦的公司已经孵化了278家餐饮公司，以"小餐饮"赛道为主，也就是有着固定经营场所、经营规模较小的餐饮 门店。2024年，小伦也尝试过 ...

4月26日，霸王茶姬在洛杉矶 Westfield Century City 购物中心的旗舰店开始试营业，目前对受邀请的 KOL 和 KOC 开放，下个月9号正式营业。 十天前，这家公司刚刚在纳斯达克上市，成为第一家在美国上市的新式茶饮企业。 美国茶饮市场，相比较东南亚、中东等新兴市场来说，这两年的讨论是较少的，但各路品牌在这片土地上耕耘的时日并不短，早已经有了 Omomo、 Quickly、Tiger Sugar、贡茶、一芳、Kung Fu Tea、Sharetea 等等发源于美国或来自中国台湾的品牌。 聚焦到美国，喜茶门店数量最多，今年情人节其第27家门店在华盛顿都会区开业。茉莉奶白也进入了美国，去年10月在旧金山湾区开设了第二家门店，据外 媒报道，三天内总收入超过8.2万美元，创下了出海茶饮品牌的新销售纪录。即将上市的沪上阿姨、柠檬茶品牌挞柠、鲜果茶品牌乐乐茶也已经开启或正在 装修美国店铺。 回到霸王茶姬本身，连锁餐饮品牌在海外普遍面临着三大挑战，这颗冉冉升起的新星也不例外： 供应链：简单不等于容易 相比起海底捞那样的复杂工艺，霸王茶姬的产品原料显得非常简单：茶、牛奶、糖浆。这种简单当然降低了食品合规出口 ...