Core Viewpoint - The appointment of Lei Caihua as the vice president of China Merchants Bank has been approved, marking a significant leadership change within the bank [2] Group 1: Leadership Changes - Lei Caihua, born in September 1974, is the youngest member of the current leadership team at China Merchants Bank, having joined the bank in 1995 and accumulated 30 years of experience [3] - Lei's previous roles include positions such as general manager of various departments and branch manager, culminating in his recent appointment as vice president in December last year [3][5] - Xu Mingjie, who also joined the bank in 1995, has been appointed as vice president pending regulatory approval, which would create a leadership structure of one president and six vice presidents [5] Group 2: Financial Performance - In the first quarter, China Merchants Bank reported revenue of 83.751 billion yuan, a year-on-year decrease of 3.09%, and a net profit attributable to shareholders of 37.286 billion yuan, down 2.08% [5] - Despite the decline in revenue and profit, the bank maintains a leading position in the industry [5] - The bank's asset quality remains strong, with a non-performing loan ratio of 0.94%, the only national joint-stock bank with a ratio below 1%, and a provision coverage ratio of 410.03%, leading among joint-stock banks [5]

银行间的利率竞争赛并未消失，而是转移了阵地。 4月初，多数银行发布通知称，应总部要求，上调信用消费贷款年化利率至不低于3%，该举措叫停了持续已久的消 费贷价格战。没想到的是，仅一月后，"暗战"又以另一种方式打响。市场消息显示，多家商业银行阶段性下调了信 用卡现金分期的年化利率，"最低优惠"字眼吸睛。 现金分期利率低至2字头 客户想从银行借款，除贷款业务外，还可以通过信用卡办理现金分期。 现金分期（又称"取现分期"）是指持卡人申请信用卡中的可用额度转换为现金，并转账至指定借记卡内，随后按约 定分期偿还本金及手续费的业务。业内人士介绍，该服务无需抵押或担保，但在借款时需选定资金用途（限定于消 费领域，如装修、购车等），禁止用于投资或非法活动。 "通常信用卡现金分期业务的年化利率很高，除了特定优惠的还款期数，年化利率通常在10%以上。"该人士向券商中 国记者表示。 然而，近期多家银行推出限时优惠，调整部分期数的现金分期利率低至3%至4%左右，更有银行信用卡现金分期利率 低至"2"字头，紧追未调价前的消费贷利率优惠。 以招商银行"e招贷"为例，记者获悉，该行近期针对一年（即12期）及以上的现金分期给出"限时1.7折" ...

A 股简称：招商银行 A 股代码：600036 公告编号：2025-023 招商银行股份有限公司 关于副行长任职资格核准的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 招商银行股份有限公司（简称本公司或招商银行）收到《国家金融 监督管理总局关于雷财华招商银行副行长任职资格的批复》（金复〔2025〕 298号）。根据上述批复，雷财华先生招商银行副行长的任职资格已获得 核准。 雷财华先生担任本公司副行长的任期自核准日2025年5月13日起生 效，至本公司第十二届董事会届满之日止。雷财华先生的简历及相关信 息请参阅本公司刊登在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）和本公 司网站（www.cmbchina.com）的2024年度报告。 特此公告。 招商银行股份有限公司董事会 2025 年 5 月 15 日 ...

Core Viewpoint - The approval of Lei Caihua's appointment as Vice President of China Merchants Bank has been granted by the National Financial Regulatory Administration, effective from May 13, 2025, until the end of the current board's term [1] Group 1 - China Merchants Bank has received official approval for Lei Caihua's qualifications as Vice President [1] - Lei Caihua's term as Vice President will commence on May 13, 2025 [1] - The term will last until the conclusion of the twelfth board of directors [1]

作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 巴菲特的投资哲学从 " 捡烟蒂 " 到聚焦 " 优质公司 " 的转型 ， 既是价值投资理论的自我革新 ， 也是对市场环境与资本规模变化的动态适应 。 这一历程揭示了认知进化 、 护城河构建与长 期复利的核心逻辑 ， 为A股投资者提供了从估值套利转向价值创造的经典范式 。 一 、 投资理念的演变过程与核心启发 1. 早期 " 捡烟蒂 " 策略 ： 安全边际与清算逻辑 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 受格雷厄姆影响 ， 巴菲特早期以 " 市价低于清算价值 " 为标准 ， 投资伯克希尔纺织厂等企业 。 例如 ， 伯克希尔股价7.5美元时 ， 其设备清算价值达19.46美元 ， 看似 " 白捡钱 " 的机会 。 然而 ， 这类公司缺乏成长性 ， 需持续输血维持运营 ， 最终成为拖累 （ 伯克希尔纺织业务 亏损多年后关闭 ） 。 启发 ： 低估值可能伴随隐藏风险 ， 单纯依赖财务数据难以捕捉企业长期价值 。 2. 中期转向 " 优质公司 " ： 护城河与定价权 1972年收购喜诗糖果是转折点 。 该公司虽市盈率较高 ， 但凭 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.com 林颖颖 A0230522070004 linyy@swsresearch.com 冯思远 A0230522090005 fengsy@swsresearch.com 研究支持 李禹昊 A0230123070008 liyh2@swsresearch.com 联系人 李禹昊 (8621)23297818× liyh2@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 05 月 15 日 信贷小月预期内回落，低基数下 M2 提速 看好 ——2025 年 4 月金融数据点评 事件：据中国人民银行披露，2025 年 4 月新增社融约 1.16 万亿，同比多增 1.22 万亿，存 量社融同比增长 8.7%，增速环比提升 0.3pct；4 月新增信贷 2800 亿，同比少增 4500 亿。 M1 同比增长 1.5%，增速环比下降 0.1pct；M2 同比增长 8.0%，增速环比回升 1pct。 请务必仔细阅 ...

Investment Rating - The industry rating is "Buy" with a previous rating of "Buy" as well [5]. Core Insights - The report highlights that under the impact of tariffs, credit demand is weak, but fiscal stimulus is driving an increase in social financing growth, which rose by 0.3 percentage points to 8.7% month-on-month [5]. - M2 growth increased significantly by 1.0 percentage points to 8.0%, while M1 growth slightly decreased by 0.1 percentage points to 1.5%, primarily due to trade impacts on the real economy [5]. - The government has significantly increased fiscal efforts, with net financing of government bonds reaching 1 trillion CNY in April, a year-on-year increase of 1.07 trillion CNY [5]. - Weak credit demand from households is noted, attributed to higher consumer loan rates and trade impacts on housing sentiment [5]. - Corporate credit demand is also weak, with bill financing providing primary support, influenced by trade impacts and increased short-term borrowing by enterprises [5]. - Non-bank deposits have seen a significant increase, supported by ample central bank re-lending and market confidence [5]. - Investment recommendations focus on targeting expected returns anchored on ROE, with key recommendations for China Merchants Bank, Ningbo Bank, and Qingdao Bank [5]. Summary by Sections Overall Situation - Credit demand is weak due to tariff impacts, with social financing growth improving due to fiscal stimulus [5][13]. Government Sector - Significant fiscal efforts are observed, with net government bond financing and increased fiscal deposits [5][14]. Household Sector - Weak household credit demand is noted, with expectations for stabilization as trade tensions ease [5][15]. Corporate Sector - Corporate credit demand is weak, with bill financing at historical highs, influenced by trade impacts [5][16]. Non-Bank Sector - Non-bank deposits have increased significantly, reflecting market confidence and central bank support [5][17].

银行业策略深度报告 四维度再看当下银行配置机会 推荐（维持） ——银行配置策略报告系列一 前言： 行业研究 银行 2025 年 05 月 15 日 证 券 研 究 报 告 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 42 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 143,218.58 | 14.35 | | 流通市值(亿元) | 98,807.18 | 12.44 | 相对指数表现 华创证券研究所 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 2025-05-11 《银行业重大事项点评：货币政策再发力，降成 本优结构主线延续——评 507 国新办发布会》 2025-05-09 《华创金融|红利资产 4 月报：险资 FVOCI 类资 产占比提升，银行平均股息率仍有 4. ...

截至2025年5月15日 11:30，中证A500指数(000510)下跌0.72%。成分股方面涨跌互现，中远海发(601866)领涨9.96%，盛和资源(600392)上涨7.89%，上海家化 (600315)上涨6.49%；巨人网络(002558)领跌5.47%，中航成飞(302132)下跌5.37%，完美世界(002624)下跌5.13%。A500ETF基金(512050)下跌0.73%，最新报 价0.95元。流动性方面，A500ETF基金盘中换手10.89%，成交18.94亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至5月14日，A500ETF基金近1年日均成交37.28亿 元，居可比基金第一。 5月7日，金融监管总局局长在参加国新办新闻发布会时表示，一是进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资 金；二是调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动完善长周期考核机制，调动机构积极性， 促进实现"长钱长投"。 "结合险资负债端的刚性约束和投资风格，险资有望重点配置高股息、高ROE（净资产收益率）、抗周期性强的资产。"民生证券 ...

"信用卡分期利率高，办理灵活，突出消费属性；消费贷利率低，一次性办理，还款固定，更多是贷款的属性。银行内部，一般业务上是分开的，有各自 的策略，同时也会有协同获客，主要根据客户信用情况和资金需求等匹配。"一位中信银行信用卡中心的员工介绍。 由于相比传统贷款，信用卡审批快、灵活高，信用卡现金分期是多数银行开展零售金融的核心抓手之一。 今年春节之后，各大银行曾经掀起一轮消费贷的"价格战"，直到今年4月1日监管出手要求消费贷利率不能低于3%，才宣告休战。 银行消费贷的"价格战"刚收兵，各大行又在信用卡现金分期上点燃战火。 近期，信用卡用户活跃度较高的数家银行纷纷展开信用卡现金分期的折扣活动。招商银行"e招贷"产品近期针对12期及以上的分期业务，推出"限时1.7 折"的专属优惠，12期年化利率低至2.76%；交通银行现金分期产品12期以上折扣为3.4折，年化利率低至5.46%—5.66%；中信银行的折扣力度仅次于招 行，"限时1.9折"，12期年化利率低至3.09%。 不过，这些极低的折扣对用户资质要求较高。"相当于是信用卡业务推出的消费贷款，属于对优质客户的折扣，不是所有人都有这个资格能享受这个业务 的。"招商银行 ...