公司研 究 证 券研究 报 告 航空 2024年04月01日 中 国东航（600115）2023年报点评 推 荐 （维持） 2023 全年归母亏损 81.7 亿元，23Q4 归母亏 目标价：4.59元 损 55.6 亿元 当前价：3.64元  公司公告2023年年报：2023年归母亏损81.7亿元，23Q4归母亏损55.6亿元 华创证券研究所  1、财务数据：2023年归母亏损81.7亿，Q4归母亏损55.6亿。1）2023全年： 营收1137.4亿，同比+146.7%，较 19年-5.9%，归母亏损 81.7亿（22年同期 证券分析师：吴一凡 亏损373.9亿），扣非后亏损89.4亿，全年人民币贬值1.7%，汇兑损失9.0亿。 2）2023Q4：营收282.0亿，同比+169.8%，较19年+2.7%；归母亏损55.6亿 电话：021-20572539 （22Q4亏损92.7亿），扣非亏损 57.4亿，Q4人民币升值1.4%，测算汇兑收 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 益2.0亿。 执业编号：S0360516090002  2、经营数据：1）2023全年：ASK 同比+154.6%，较19年 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Eastern Airlines (600115.SH) [1][21] Core Insights - In 2023, China Eastern Airlines reported a narrowing loss with total revenue of 113.74 billion yuan, a year-on-year increase of 145.6%, and a net profit attributable to shareholders of -8.17 billion yuan [1][5] - The recovery in domestic passenger traffic and strong ticket prices significantly boosted revenue, with passenger transport volume and available seat kilometers (ASK) recovering to 88.7% and 90.6% of 2019 levels, respectively [1][5] - The company expects profitability to improve in 2024, despite a downward adjustment in revenue forecasts due to macroeconomic pressures and slow recovery in international routes [1][7] Financial Performance Summary - **Revenue and Profit Forecasts**: - 2022: Revenue of 46.11 billion yuan, net profit of -37.39 billion yuan - 2023: Revenue of 113.74 billion yuan, net profit of -8.17 billion yuan - 2024E: Revenue expected to be 137.66 billion yuan, net profit of 5.91 billion yuan [19] - **Key Financial Ratios**: - Earnings per share (EPS) for 2023 was -0.37 yuan, expected to turn positive in 2024 with 0.26 yuan [19] - Return on equity (ROE) improved from -128.6% in 2022 to -20.1% in 2023, with a forecast of 12.9% in 2024 [19] Operational Metrics - The passenger load factor for 2023 was 74.4%, down 7.6 percentage points from 2019, while domestic routes showed a recovery with a load factor of 78.0% [1][5] - The company achieved a significant increase in passenger revenue, reaching 104.58 billion yuan in 2023, a 199% increase year-on-year [1][5] Cost and Margin Analysis - Operating costs for 2023 were 112.46 billion yuan, up 50.8% year-on-year, with fuel costs rising by 84.9% [1][5] - The gross margin turned positive in 2023 due to improved operational efficiency, with unit fuel costs per ASK decreasing by 27.4% [1][5] Future Outlook - The report projects net profits for 2024, 2025, and 2026 to be 5.91 billion yuan, 9.63 billion yuan, and 12.91 billion yuan, respectively, reflecting a cautious outlook due to anticipated economic challenges [1][7][19]

证券研究报告：交通运输 | 公司点评报告 2024年3月31日 股票投资评级 中国东航(600115) 买入|维持 民航需求复苏，公司营收回升，全年明显减亏 个股表现 ⚫ 中国东航披露 2023 年年报 中国东航披露2023年年报，全年营业收入1137.4亿元，同比增 中国东航 交通运输 6% 长145.6%，实现归母净利润-81.7亿元，同比减亏291.9亿元。 2% ⚫ 运量及客座率均显著恢复，营收同比明显增长 -2% -6% 2023年民航业逐步走出低谷，回归常态运营，主要航空公司营业 -10% 收入均实现大幅增长。2023年公司业务量显著恢复，叠加2022年上 -14% -18% 海市场的低基数，公司业务数据同比实现大幅增长，全年ASK2450亿， -22% 同比增长154.6%，RPK1823亿，同比增长197.4%，客座率恢复至74.4%， -26% -30% 同比提升10.72pct。 2023-03 2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 运价方面，国内市场需求恢复，公司运价同比明显提高，而国际 资料来源：聚源，中邮证券研究所 及地区市场因运力投入恢复叠 ...

2024年3月30日 公司研究 23 年同比大幅减亏，盈利修复仍将继续 ——中国东航（600115.SH）2023 年报点评 要点 A 股：增持（维持） ◆事件：公司发布2023年报。公司2023年实现营业收入1,137亿元，同比增 当 前价：3.64元 长147%（调整后，下同）；归母净亏损82亿元，较上年同期（亏损374亿元） H 股：增持（维持） 大幅减亏；扣非归母净亏损89亿元，较上年同期（亏损380亿元）大幅减亏。 其中Q4实现营业收入282亿元，环比下降21.9%；归母净亏损56亿元，环比 当前价：1.95港元 Q3（盈利36亿元）由盈转亏；扣非归母净亏损57亿元，环比Q3（盈利35亿 元）由盈转亏。 作者 ◆生产经营回升向好，国际航线仍待恢复。2023年公司可用座公里（ASK）同 分析师：程新星 比增长155%，较2019年减少9%，其中国内航线ASK较2019年上涨16%， 执业证书编号：S0930518120002 国际航线、地区航线ASK分别恢复至2019年的44%、75%。公司2023年综 021-52523841 chengxx@ebscn.com 合客座率为74.41%，同比增加10 ...

大公司： 小林制药问题保健品生产时间集中在2023年4月至10月 据日本媒体3月29日报道，小林制药公司生产的可能混有未知有害成分的保健品生产时间集中于2023年4 月至10月，上市时间在2023年7月至12月之间。（央视新闻） 中国东航于上海成立数字科技公司，注册资本2亿元 36氪获悉，爱企查App显示，近日，上海东航数字科技有限公司成立，法定代表人为高志东，注册资本 2亿元人民币，经营范围包括软件开发、货物进出口、技术进出口、计算机软硬件及辅助设备零售、智 能控制系统集成、物联网技术研发、数据处理服务、网络设备销售等。股东信息显示，该公司由中国东 方航空股份有限公司全资持股。 消息称三星电子劳资双方达成协议，今年涨薪5.1% 据知情人士称，三星电子劳资双方就今年平均加薪5.1%达成了协议。消息人士透露，这家全球最大的 存储芯片和智能手机制造商与员工代表就工资和延长产假达成了协议。今年的工资涨幅为5.1%，高于 去年的4.1%。三星电子表示，尽管全球经济仍存在不确定性，但该公司已决定将工资上调约5%，以鼓 舞员工士气。（新浪财经） 皖能电力等16.8亿元成立抽水蓄能公司 36氪获悉，爱企查App显示，近日， ...

上 市 公 司 交通运输 2024年03月29日 中国东航 (600115) 公 司 研 究 ——23 年归母净亏损收窄，静待 24 年业绩盈利改善 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持） ⚫ 事件：中国东航公告2023年年度业绩，录得归母净亏损81.68亿元，接近业绩预告下限， 符合预期。2023年国内航空需求正式步入后疫情恢复阶段，公司营收同比增长145.6%至 证 市场数据： 2024年03月28日 1137亿元，受制于国际航线恢复较慢、油汇均处高位、23Q1仍未正常运行等因素影响公 券 收盘价（元） 3.65 司23年录得归母净亏损81.68亿元，亏损同比大幅收窄。 研 一年内最高/最低（元） 5.62/3.48 究 市净率 2.0 ⚫ 从运营数据来看，中国东航运送旅客运输量11564万人次，恢复至19年的88%。中国东 报 息率（分红/股价） - 航整体ASK恢复至19年的91%，RPK恢复至19年同期的105%，整体客座率达到74%， 告 流通A股市值（百万元） 49204 上证指数/深证成指 3010.66/9342.92 同比19年-8pcts。国内：根据 ...

目 录 第一节 释义 第二节 公司简介和主要财务指标 第三节 管理层讨论与分析 第四节 公司治理 第五节 环境与社会责任 第六节 重要事项 第七节 股份变动及股东情况 第八节 债券相关情况 第九节 备查文件目录 第十节 财务报告 ...

中国东方航空股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况专项报告及鉴证报告 t and the state = = 普华永道 对募集资金存放与实际使用情况专项报告的鉴证报告 普华永道中天特审字(2024)第 1723 号 (第一页,共三页) 中国东方航空股份有限公司董事会: 我们接受委托,对中国东方航空股份有限公司(以下简称"东航股份")关于 2023 年度的募集资金存放与实际使用情况专项报告(以下简称"募集资金存放与 实际使用情况专项报告")执行了合理保证的鉴证业务。 对募集资金存放与实际使用情况专项报告的鉴证报告(续) 普华永道中天特审字(2024)第 1723号 (第二页,共三页) 我们的责任是在执行鉴证工作的基础上对募集资金存放与实际使用情况的专 项报告发表意见。我们根据《中国注册会计师其他鉴证业务准则第 3101 号 - 历 史财务信息审计或审阅以外的鉴证业务》的规定执行了鉴证工作。该准则要求我 们遵守职业道德规范,计划和实施鉴证工作,以对募集资金存放与实际使用情况 专项报告是否在所有重大方面按照中国证券监督管理委员会公告[2022]15 号 《上市公司监管指引第 2 号 - 上市公司募集 ...

中国东方航空股份有限公司 2023 年度控股股东及其他关联方占用资金情况专项报告 普华永道 关于中国东方航空股份有限公司 控股股东及其他关联方占用资金情况专项报告 普华永道中天特审字(2024)第1725号 (第一页,共二页) 中国东方航空股份有限公司董事会: 我们审计了中国东方航空股份有限公司(以下简称"东航股份")2023年 12月 31 日的合并及公司资产负债表、2023年度合并及公司利润表、合并及公司股东 权益变动表、合并及公司现金流量表和财务报表附注(以下合称"财务报表"), 并于 2024 年 3 月 28 日出具了报告号为普华永道中天审字(2024)第 10009 号的 无保留意见审计报告。财务报表的编制和公允列报是东航股份管理层的责任,我 们的责任是在按照中国注册会计师审计准则执行审计工作的基础上对财务报表整 体发表审计意见。 在对上述财务报表执行审计的基础上,我们对后附的截至 2023年 12月 31 日止年度东航股份控股股东及其他关联方非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表(以下简称"情况表")执行了有限保证的鉴证业务。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 8 号 -- ...

中国东方航空股份有限公司 独立董事陆雄文 2023 年度述职报告 作为中国东方航空股份有限公司（以下简称"公司"）独 立董事，我严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立 董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1号—规范运作》等法律法规和规范性文件，以及《公司章程》 等公司制度的有关规定，忠实勤勉地履行职责，审慎行使独 立董事权利，积极出席公司股东大会、董事会及相关专门委 员会会议，认真审议议案并发表意见，充分发挥独立董事的 独立性和专业性，维护公司及全体股东利益。现将2023年度 履职情况报告如下： 一、基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 本人陆雄文，男，57 岁，现任复旦大学管理学院院长、 教授、博士生导师、第六届全国工商管理专业学位研究生教 育指导委员会副主任委员。2021 年 6 月起任本公司独立董 事，目前还兼任宝山钢铁股份有限公司独立董事。毕业于复 旦大学，经济学博士。 （二）独立性情况说明 报告期内，严格遵守《上市公司独立董事管理办法》中 关于独立董事独立性的相关要求，本人及直系亲属、主要社 会关系未在公司担任除独立董事以外的任何职务，未向公司 及下属子公司提供财务、 ...