证券研究报告 交通运输 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 02 月 02 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com 1）圆通速递举行 2025 年工作总结暨 2026 年工作部署大会，强调"守底线、强基 石、开新路"。1 月 26 日，圆通速递 2025 年工作总结暨 2026 年工作部署大会召开， 圆通速递董事局主席喻渭蛟表示：要打造安全畅通、便捷高效、自主可控、可持续、 有韧性的供应链；要贯彻执行国家邮政局局长赵冲久关于深入推进交通强国邮政篇 建设等 9 个方面的工作，要以"守底线、强基石、开新路"为管理理念和工作指南， 做好各项重点工作。圆通速递总裁潘水苗围绕"守底线、强基石、开新路"对 2026 年重点工作作了具 ...

Group 1 - The 2026 Spring Festival travel season will start on February 2 and end on March 13, lasting for 40 days, with a total of 88,800 flights planned at Beijing Capital and Daxing airports, representing a year-on-year increase of approximately 1.67% [1] - Air China plans to increase its fleet by 25 aircraft compared to last year, executing over 70,000 passenger flights during the Spring Festival, a 10.1% increase from 2025, with an average of 1,800 flights per day, an increase of 160 flights [1] - Air China will focus on key routes between major city clusters, maintaining high operational levels and covering nearly 50 domestic routes [1] Group 2 - In the western region, Air China will add over 500 flights covering popular tourist destinations such as Lijiang, Dali, and Xishuangbanna [2] - Eastern Airlines plans to deploy 822 passenger aircraft, including 14 domestic C919 aircraft, executing 125,000 flights during the Spring Festival, a year-on-year increase of about 3.6% [4] - Southern Airlines plans to operate over 126,000 passenger flights during the Spring Festival, with approximately 13,000 additional flights across more than 260 routes [4] Group 3 - Hainan Airlines expects to operate over 33,000 flights, transporting approximately 5.516 million passengers, with increased flight frequencies on major routes and tourist destinations [5] - Hainan Airlines will expand its international route network, adding several new international destinations from Beijing and Haikou compared to last year's Spring Festival [5]

Group 1 - The core announcement is the semi-annual review results of the China Securities Index Co., Ltd. and Hang Seng Index Company regarding the CSI Hang Seng Stock Connect AH Index as of December 31, 2025 [1] - The adjustments involve the inclusion and exclusion of constituent stocks to better reflect the market performance and structural changes of listed companies in both regions [3] - The total number of constituent stocks in the index remains unchanged at 50 [6] Group 2 - Two new constituent stocks are added: SANY Heavy Industry Co., Ltd. (600031.SH, 06031) and Seres Group Co., Ltd. (601127.SH, 09927) [4] - The stocks being removed from the index are China Eastern Airlines Corporation Limited (600115.SH, 00670) and Tsingtao Brewery Group Co., Ltd. (600600.SH, 00168) [4] - The inclusion of Seres, a representative company in the new energy vehicle sector, highlights its increasing activity and influence in the A+H share market, reflecting the index's focus on emerging high-growth industries [6] Group 3 - The specific share categories (A-shares or H-shares) for the newly included companies will be finalized by March 2026, ensuring the representativeness and investability of the index [8] - The update of the index constituents is a routine reflection of market dynamics, optimizing the industry structure to better represent vibrant and potential listed companies under the Stock Connect mechanism [10]

Core Viewpoint - Eastern Airlines has commenced regular commercial flights using the domestically produced C919 aircraft, marking a significant milestone in the airline's operations and the domestic aviation industry [1] Group 1: Company Operations - On February 2, the first day of the Spring Festival travel rush, Eastern Airlines began operating regular commercial flights from Shanghai Hongqiao to Zhuhai using the C919 aircraft [1] - Eastern Airlines currently operates 14 C919 aircraft across 14 cities and 18 routes [1] Group 2: Future Projections - During the Spring Festival travel period in 2026, Eastern Airlines is expected to operate over 50 flights daily with its 14 C919 aircraft, representing a year-on-year increase of 52.6% [1]

长假效应凸显，节前节后将出现数个出行高峰 目前，根据东航在广东各机场的客票销售情况，2026年春运返乡、探亲、学生、旅游等客流已形成叠加 态势，客票预定量于近期迎来显著增长。 为应对旅客出行需求，东航在广州加密了往返西安、昆明、成都、兰州、太原、南京的航班；在深圳加 密了往返大理、太原、武汉航班，并新增深圳往返哈尔滨的直飞航班；在珠海加密了往返昆明、上海虹 桥航班；在近年来火爆的潮汕市场，新增和加密了往返上海、成都、南京、郑州、北京、宁波、昆明、 南昌、兰州等地的航班；在湛江加密往返南京、上海、武汉、南昌、成都的航班；在梅州新增了往返上 海浦东的航班。 另一方面，今年春运的返乡、探亲客流也受到长假期的利好影响，特别是"先返乡探亲、后出门旅 游"的"二次出行"模式会更为普遍。东航预计节前节后将迎来一波较为明显的出行高峰。其中，广东各 机场的节前高峰预计将出现在2月13日至15日，广、深两地还将于1月30日至2月1日、2月5日至8日出现 两个进出港高峰；各机场的节后高峰则集中在2月20日至25日。 国际市场方面，东航春运期间持续新开及加密国际航线50余条共计2800余班，主要往东北亚、东南亚、 澳新等冬季热门市场 ...

智通财经APP获悉，东方航空(00670)涨超3%，截至发稿，涨1.85%，报5.52港元，成交4069.59万港元。 申万宏源认为，东方航空国际航线恢复情况领先且恢复率超2019年，主基地上海出入境需求增长强劲， 将充分受益于国际线需求增长;当前行业部分搭载普惠发动机的飞机需要停场维修，公司机队未搭载 PW1100发动机，避免了飞机停场造成的效率下降和成本上升；当前公司经营情况实质性改善，叠加外 部因素油汇双向改善，看好公司未来发展。 消息面上，1月30日，中国东方航空股份发布公告，按中国企业会计准则，预计2025年度利润总额约为 人民币2亿元至3亿元，预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损约为人民币13亿元至18亿元，预计 2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损约为人民币27亿元至33亿元。 2025年，公 司全年完成运输总周转量279.81亿吨公里，旅客运输量近1.50亿人次，分别同比增长10.82%和6.68%， 利润总额预计为人民币2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。 ...

【中泰交运｜航空】航司业绩快评：盈利改善确认，春运旺季可期 业绩预告： # 海航控股，①全年归母/扣非归母净利润分别为18～22亿元/9～11亿元，同比扭亏为盈。 ②测算Q4归母/扣非归母净亏损分别为6.45～10.45亿元/16.02～18.02亿元。 # 南方航空，①全年归母/扣非归母净利润分别为8～10亿元/1.3～1.9亿元，同比扭亏为盈。 【中泰交运｜航空】航司业绩快评：盈利改善确认，春运旺季可期 业绩预告： # 海航控股，①全年归母/扣非归母净利润分别为18～22亿元/9～11亿元，同比扭亏为盈。 ②测算Q4归母/扣非归母净亏损分别为6.45～10.45亿元/16.02～18.02亿元。 # 南方航空，①全年归母/扣非归母净利润分别为8～10亿元/1.3～1.9亿元，同比扭亏为盈。 ②测算Q4归母/扣非归母净亏损分别为13.07～15.07亿元/12.33～12.93亿元。 # 中国东航，①全年归母/扣非归母净亏损分别为13～18亿元/27～33亿元，同比减亏。 # ①春运旺季即将来临。 ②测算Q4归母/扣非归母净亏损分别为34.03～39.03亿元/41.05～47.05亿元。 # 中国国航，① ...

此外，东航税前利润总额为2-3亿元，受所得税费用影响导致东航税后利润出现亏损：受21年经营利润亏损影 响，2021年三大航分别确认较大额度的未经抵消的递延所得税资产（未弥补税务亏损），根据报表披露21年国航/ 东航/南航确认额度分别为29.8/46.2/38.1亿元，根据税法约定，可抵扣暂时性差异形成的递延所得税资产要求在未 来5个纳税年度内能产生足够的应纳税所得额用以抵扣，意味着对于三大航而言需要在26年之前确认同等额度的所 得税费用，导致大航不得不在25年提前确认部分所得税费用，使得税后利润由正转负。 预计三大航均在25年提前确认15亿上下的所得税费用。 2、近期航空板块调整幅度较大，主要由于三方面原因：1）递延所得税问题逐步被市场认识，市场下修对2025年 业绩预期；2）地缘战争预期升温，油价同比大幅上涨，压制板块股价；3）中日航线摩擦持续，边际改善有限。 随着业绩预告最后一重利空落地，我们认为短期来看股价里面隐含的悲观预期得到了充分的释放；25年税后盈利 低于预期不改经营利润显著改善的趋势，预计26年开始行业的经营利润仍有望持续且显著的改善。 大航业绩预告落地，经营改善确认周期拐点 1、事件点评：三大 ...

北京西站党委副书记崔琳介绍，当前，每天有24趟直达北京大兴国际机场的列车，近千名旅客从北京西 站通过高铁动车到达大兴机场站换乘飞机。"实现值机前置，有助于打造'空铁联运、一站办结'的便捷 出行新方案。" 2月2日春运首日，北京西站南二楼12306服务台旁，中国东方航空公司值机柜台正式启用。今天一早， 已有东航工作人员在柜台前值守，为从大兴机场出发的东航旅客办理值机业务。未来，该服务柜台将逐 步实现"票务联售、服务联程、安检互认、行李直挂"全流程服务，旅客可以在北京西站办理行李托运， 轻装简行前往机场。 以大兴机场为核心，"空铁联运"还将发挥网络协同效应，通过高铁拓展至京津冀及更广区域，为旅客提 供通达全国、连接全球的高效通道。 "当前阶段，西站服务柜台通过东航自主开发的全新GWS数字航站楼功能提供值机服务。待服务进一步 完善后，旅客购买一张从大兴机场到其他机场的飞机票，在西站即可完成行李交运，航班抵达后可直接 在目的地领取行李，旅客的出行效率得以提升。"东航北京分公司市场销售部总经理蔡颖竹表示，"虽然 网络上也能办理值机，可在线下座位的选择更多，比如可以将家庭出行旅客的座位都安排在一起。" 来源：北京日报客户 ...

北京商报讯(记者和岳)2月2日，北京商报记者从中国铁路北京局集团有限公司(以下简称：国铁北京局)获悉，2月2日0时40分，一列承载着旅客归家期盼的 K4069次列车从北京西站平稳驶出，标志着国铁北京局2026年春运工作正式拉开帷幕。当日5:34分，北京地区首趟始发高铁列车G6701次也从北京西站准点 启程，驶向邯郸东站。 p , I won in the 2 3 8 3 and and and and I I r 45.44 r view an r 2 北京西站春运首日预计发送旅客客14.5万人次，整个春运期间预计发送旅客515.5万人。面对持续高位的客流压力，车站一方面聚焦老年、儿童等重点群体需 求，对"036"爱心候车室完成功能升级，在第8候车室门口增设标准化母婴室，并为需要帮助的无陪伴老人、孕妇提供"一对一"全程引导帮扶；另一方面全面 推广智慧出行服务，12306服务台旁的智能问询机器人、候车区设置的9台检票信息自助查询机，让旅客刷身份证即可快速获取检票口、座位等信息，有效提 升旅客出行体验。 the consisted 89.201 pper 1 y new er 此外，自2月2日起，北京西站携手中国 ...