Summary of Key Points from the Conference Call Industry Overview - The fiberglass electronic fabric industry is characterized by high upstream concentration, with leading company China Jushi holding a market share of 20%-30% in the 7,628 electronic fabric segment. The domestic supply of high-end Low Dielectric Constant (LDK) products is less than 50%, primarily relying on overseas suppliers [1][3] - The demand for PCB materials is projected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 5%-6% over the next few years, with specific segments like AI servers expected to see double-digit growth [6] Market Dynamics - The price pressure for 7,628 electronic fabric and LDK products is manageable, as companies like Futong can pass on upstream cost pressures through price increases. Over 50% of industry demand is derived from 7,628 electronic fabric [5] - The global sales of high-speed digital interconnect boards are expected to increase from $2.4 billion in 2023 to $5.1 billion by 2030, also reflecting a double-digit CAGR [6] Key Applications and Demand Drivers - NVIDIA GPUs and switches are identified as key downstream applications for LDK products, with significant market potential. For instance, the NVL36 GPU corresponds to a unit value of approximately 2,800 yuan, while NVL72 corresponds to about 2,900 yuan for PCB units. The overall market size related to NVIDIA GPUs and 800G switches is estimated to be close to $3 billion [7] Supply Chain and Production Insights - The production of LDK products faces technical challenges, including raw material ratios and quality control during the melting and homogenization processes. Domestic manufacturers primarily use two methods: pool kiln and crucible methods, with the latter being more costly but offering better stability and quality [8] - Major domestic manufacturers are planning expansions, with Taishan Fiberglass aiming to launch an annual production capacity of 26 million meters by the end of the year, potentially capturing a market share of 20%-30% [9] Price Trends and Market Sentiment - The supply situation for 7,628 electronic fabric is influenced by the pace of cold repair restarts, with a slight narrowing of the expected oversupply this year. Price trends are expected to show a marginal upward movement, primarily driven by downstream replenishment [10] - The wind power and automotive thermoplastic short-cut products are experiencing strong market performance, with expectations of double-digit price increases due to robust demand [11][12] Company Recommendations - The fiberglass industry is performing better than market expectations, even during the off-season. Companies like China National Materials and China Jushi are recommended for investment due to their diversified business models and strong market positions [13] - China National Materials is projected to double its low DK material shipments by the end of 2025, contributing approximately 100 million yuan in profits. The company aims for a market share exceeding 30% in the wind blade segment [14] - China Jushi is expected to see profitability recovery in its 7,628 electronic fabric segment, with a potential upside of 15%-20% in its stock price [15]

关于持股 5%以上股东权益变动触及 1%的提示性公告 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2025-014 中国巨石股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●本次权益变动属于增持，不触及要约收购，不会导致中国巨石股份有限公 司（以下简称"公司"）控股股东及实际控制人发生变化。 ●本次权益变动后，公司持股 5%以上股东振石控股集团有限公司及其一致 行动人（以下简称"振石集团及其一致行动人"）持有公司股份从 637,694,434 股增加至 681,291,785 股，持股比例从 15.9299%增加至 17.0189%。 2024 年 11 月 23 日，公司在上海证券交易所网站披露了《关于公司持股 5% 以上股东以专项贷款和自有资金增持公司股份计划的公告》（公告编号： 2024-068）。基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期价值的认可，为增强 投资者对公司的投资信心，提升公司价值，切实维护广大投资者利益，振石集团 计划自 2024 年 11 月 23 日起 12 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2025-013 中国巨石股份有限公司 关于控股股东增持公司股份计划实施完毕 暨增持结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●增持计划内容：2024 年 12 月 7 日，中国巨石股份有限公司（以下简称"公 司"）在上海证券交易所网站披露了《关于公司控股股东以专项贷款和自有资金 增持公司股份计划的公告》（公告编号：2024-075）。基于对公司未来发展前景 的坚定信心及中长期价值的认可，为增强投资者对公司的投资信心，提升公司价 值，切实维护广大投资者利益，公司控股股东中国建材股份有限公司（以下简称 "中国建材股份"）计划自 2024 年 12 月 7 日起 6 个月内，以专项贷款和自有资 金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低 于人民币 5 亿元，不超过人民币 10 亿元。 ●增持计划实施结果：2025 年 2 月 17 日，公司收到控股股东中国建材股份 出具的《关于增持中国巨石股份计划完成的告知函》 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the construction and building materials sectors [9]. Core Insights - The low-altitude and data infrastructure sectors continue to show high prosperity, with January building materials and home furnishings sales increasing year-on-year [12][20]. - The construction activity post-Spring Festival is recovering slowly due to various factors, including local investment directions and weather conditions, necessitating close monitoring of cement and steel shipments [12][13]. - The building materials home furnishings index (BHI) for January was 110.35, reflecting a month-on-month increase of 1.53 points and a year-on-year increase of 8.46 points [20]. - The report emphasizes the positive effects of the "old-for-new" policy on sales, with January sales reaching 1095.27 billion yuan, a year-on-year increase of 3.09% [20]. - Short-term recommendations focus on domestic cyclical demand and supply-constrained varieties, highlighting companies such as Shenzhen Urban Transport, Tunnel Co., China Nuclear Engineering, and others [12][20]. Summary by Sections Industry Overview - The report notes that the low-altitude economy and data infrastructure policies are being actively promoted, with significant investment expected in underground pipelines and existing infrastructure upgrades [12][13]. - The construction material sales recovery is expected to be gradual, influenced by local government investment shifts towards technology and consumption [13][20]. Market Dynamics - As of February 14, the national cement shipment rate was 11.5%, with a week-on-week increase of 5.9 percentage points [12]. - The average price of float glass was 75 yuan per weight box, showing a week-on-week increase of 0.8% but a year-on-year decrease of 30.6% [2][32]. - The report highlights a significant increase in inventory levels for float glass, with a total of 55.27 million weight boxes, a week-on-week increase of 3.9% [2][34]. Company Recommendations - The report recommends several companies for investment, including Shenzhen Urban Transport (301091 CH), Tunnel Co. (600820 CH), and China Nuclear Engineering (601611 CH), among others, with target prices and buy ratings [10][20]. - The report also identifies companies with strong performance in the past week, such as Lifan Technology and Hainan Huatie, which saw significant stock price increases [10][11]. Future Outlook - The report anticipates that the construction and building materials sectors will benefit from improved domestic investment demand in 2025, with a focus on large construction and cement as foundational investments [12][20]. - The potential for growth in the fiberglass and consumer building materials sectors is highlighted, with expectations for continued demand recovery in the coming years [12][20].

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2025-012 中国巨石股份有限公司 关于控股股东权益变动触及 1%的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●本次权益变动属于增持，不触及要约收购，不会导致中国巨石股份有限公 司（以下简称"公司"）控股股东及实际控制人发生变化。 ●本次权益变动后，公司控股股东中国建材股份有限公司（以下简称"中国 建材股份"）持有公司股份从 1,121,820,766 股增加至 1,162,893,996 股，持股 比例从 28.02%增加至 29.05%。 2024 年 12 月 7 日，公司在上海证券交易所网站披露了《关于公司控股股东 以专项贷款和自有资金增持公司股份计划的公告》（公告编号：2024-075）。基 于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期价值的认可，为增强投资者对公司的 投资信心，提升公司价值，切实维护广大投资者利益，中国建材股份计划自 2024 年 12 月 7 日起 6 个月内，以专项贷款和自有资金通过上海证券交易所交易系统 ...

北京市嘉源律师事务所 关于中国巨石股份有限公司 2025 年度第二次临时股东大会的法律意见书 西城区复兴 -远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 二〇二五年一月 e United Sept I LAW OFFICES 所发表的结论性意见合法、准确,不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并 承担相应法律责任。 基于前述,本所律师根据相关法律法规的要求,按照律师行业公认的业务标准、 道德规范和勤勉尽责的精神,就本次股东大会的相关事项出具法律意见如下: 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳| SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 关于中国巨石股份有限公司 2025 年度第二次临时股东大会的 法律意见书 嘉源(2025)-04-069 致:中国巨石股份有限公司 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受中国巨石股份有限公司(以 下简称"公司"）的委托,根据《中华人民共和国公司法》《上市公司股东大会规 则》(以下简称"《股东大会规则》")等现行有效的法律、行政法规、部门规章、 规范性文件(以下简称"法律法规")以及《中国巨石股份有限公司章程》(以下 简称" ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2025-011 中国巨石股份有限公司 关于指定副总经理代行财务负责人职责的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 24 日召开第七 届董事会第二十次会议，审议通过了《关于指定副总经理代行财务负责人职责的 议案》。根据《中华人民共和国公司法》及《中国巨石股份有限公司章程》的有 关规定，同意指定公司副总经理兼董事会秘书、总法律顾问丁成车先生代行财务 负责人职责。丁成车先生的简历详见附件。 特此公告。 中国巨石股份有限公司董事会 2025 年 1 月 24 日 附件： 丁成车先生简历 丁成车先生：1981 年出生，中共党员，本科学历，高级经济师。现任公司 副总经理、董事会秘书、总法律顾问，巨石集团有限公司副总裁兼财务负责人。 ...

以上委员任期均与公司第七届董事会任期一致，其职责权限、决策程序和议 事规则均按照《公司章程》等相关规定执行。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 24 日召开第七 届董事会第二十次会议，审议通过了《关于调整公司第七届董事会各专门委员会 成员的议案》。鉴于公司董事会成员调整，根据《中国巨石股份有限公司公司章 程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，同步调整第七届董事会审计委员会、 提名委员会、薪酬与考核委员会、战略与可持续发展（ESG）委员会组成人员。 调整前后各专门委员会成员名单如下： | 委员会 | 调整前 | 调整后 | | --- | --- | --- | | 审计委员会 | 汤云为（主任委员）、武亚军、 | 汤云为（主任委员）、武亚军、 | | | 蔡国斌 | 邵晓阳 | | 提名委员会 | 王玲（主任委员）、汤云为、 | 王玲（主任委员）、汤云为、 | | | 武亚军、常张利、张毓强 | 武亚军、刘燕、张毓强 | | 薪酬与考核 | ...

一、审议通过了《关于选举公司董事长的议案》； 董事会同意选举董事刘燕先生为公司董事长（法定代表人），任期与第七届 董事会任期一致。 本议案以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权获得通过。 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2025-008 中国巨石股份有限公司 第七届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第二十次会议于 2025年1月24日在浙江省桐乡市凤凰湖大道318号公司会议室以现场方式召开， 召开本次会议的通知于 2025 年 1 月 21 日以电子邮件方式发出。会议由公司代行 董事长杨国明先生主持，应出席董事 9 名，实际本人出席的董事 9 人。公司监事 会成员和部分高级管理人员列席了会议。会议的召集和召开符合《中华人民共和 国公司法》等有关法律、法规和《中国巨石股份有限公司章程》的规定，所作决 议合法有效。 二、审议通过了《关于调整公司第七届董事会各专门委员会成员的议案》； 鉴于公司董事会成员调整，同步 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2025-009 中国巨石股份有限公司 关于选举公司董事长的公告 根据《中国巨石股份有限公司公司章程》规定，刘燕先生自当选为公司董事 长之日起，为公司法定代表人，公司将尽快完成法定代表人的工商登记变更手续。 特此公告。 中国巨石股份有限公司董事会 2025 年 1 月 24 日 附件： 刘燕先生简历 刘燕先生：1965 年出生，高级工程师，中共党员，南京工业大学无机非金 属材料工程领域硕士，并为国务院批准的享受政府特殊津贴专家。现任中国建材 股份有限公司党委常委，曾任中国建材股份有限公司党委副书记、执行董事，中 国中材国际工程股份有限公司党委书记、董事长，天山材料股份有限公司董事长 等。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 24 日召开第七 届董事会第二十次会议，审议通过了《关于选举公司董事长的议案》。公司董事 会同意选举董事刘燕先生为公司董事长，任期至第七届董事会任期届满。刘燕先 生的简历 ...