Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" and is maintained [9] Core Viewpoints - The liquor sector is experiencing a phase of "supply optimization and weak demand recovery," with inventory destocking expected to continue in Q4. Short-term price recovery is anticipated due to Moutai's controlled supply, with attention on Spring Festival sales and inventory turnover [2][5] - Demand for mass consumer goods is expected to show marginal recovery, with January anticipated to see a strong start due to delayed Spring Festival stocking [2][5] - The latest recommended companies include Ganhe Weiye, Guoquan, Anqi Yeast, Babi Foods, Ligao Foods, Wancheng Group, Anjii Foods, Kuaijishan, Shanxi Fenjiu, Yanghe, and Guizhou Moutai [2][5] Summary by Sections Production Data - In November, the industry production data revealed that meat and soft drinks led the growth, with meat production increasing by 16.3% and soft drinks by 0.4%. Other categories, such as alcoholic beverages, continue to face downward pressure [4][16] - Non-alcoholic categories showed stable production growth, with notable increases in fresh and chilled meat production, driven by declining prices of core items like pork, stimulating demand [20] Market Review - Since the beginning of the year, the Food and Beverage (Yangtze) Index has decreased by 4.22%, underperforming compared to the CSI 300. The market has seen significant differentiation, particularly in Q2 and Q3, due to consumption scene restrictions and a trend towards cost-effective consumption preferences [6][28] - In the past week, the restaurant supply chain sector (including food and condiments) has outperformed, while the liquor sector (including beer and wine) has shown relatively weak performance [6][28] Industry Dynamics - Companies in the soft drink sector are focusing on core categories to enhance competitiveness, such as Yuanqi Forest divesting its dairy business to concentrate on tea and sparkling water. Cross-industry innovations are also being explored, with new products like rice whiskey targeting specific dining scenarios [7][34] - Digital transformation and employee incentives are driving channel changes, with integrated online and offline strategies becoming mainstream. Companies like Luckin Coffee and Three Squirrels are rapidly expanding into high-traffic areas [7][34]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月29日，贵州茅台公告称，根据公司控股股东茅台集团相关通知，截至2025年12月26 日，本次增持计划已实施完毕。茅台集团增持了207.14万股公司股票，占公司总股本的0.17%，增持金 额为30亿元。 ...

人民财讯12月29日电，贵州茅台（600519）12月29日公告，公司根据控股股东茅台集团相关通知，截至 2025年12月26日，增持计划已实施完毕。茅台集团增持了约207.14万股公司股票，占公司总股本的 0.17%，增持金额约为30亿元。本次增持完成后，茅台集团及一致行动人贵州茅台酒厂(集团)技术开发 有限公司合计持有公司股份7.09亿股，占公司总股本的56.63%。 ...

贵州茅台公告，公司根据茅台集团相关通知，截至2025年12月26日，本次增持计划已实施完毕。茅台集 团增持了2,071,359股公司股票，占公司总股本的0.17%，增持金额为3,000,089,293.91元。本次增持完成 后，茅台集团及一致行动人贵州茅台酒厂（集团）技术开发有限公司合计持有公司股份709,132,623股， 占公司总股本的56.63%。 ...

A股复盘 | 航天停不下来了 / 2025.12.29 "萝卜纸巾"猫——大开门真的火了，赶上了2025年最后一班网络快车，我看到好几个财经博主今天用了和他相关的梗！ 我们也连夜做了个，以表达我的持仓里既没有航天也没有机器人的心情！蒸蚌！ 先说航天吧，也正如网友评论，停不下来了， 都在车上，要死一起死！ 不过资金开始炒细分赛道了了！一是工业级3D打印为代表的增材制造技术，再就是产业链上游的关键材料。 当然还是有高手的，左手航天右手机器人，也曾在算力硬件大赚一笔！ 周 报 下 面 有 人 评 论 今 天 见 分 歧！确 实 分 歧 了！0.0 4 % 涨 幅 练 成 了 九 阳 神 功！ 先走落袋，后走买单！ | 序号 | 九连阳时间区间 | 累计涨幅 | 后续一个月市场表现 (参考) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1997年8月20日 - 9月1日 | 约 4.5% | 下跌 10.13% 6 | | 2 | 2007年8月2日 - 8月14日 | 约 5.6% | 上涨 11.35% 3 (另一数据为上涨9.02% 6 ) | | 3 | 2015年3月11日 - 3月 ...

1.茅台明确2026市场营销工作 2.曾从钦谈"五对关系" 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 调研期间，曾从钦表示，当前，白酒产业正处于深度调整期，调整意味着重构与机遇。五粮液将科学统 筹"短期与长期""供给与需求""存量与增量""共建与共享""发展与安全"五对关系，与广大经销商同心同 向、并肩前行，持续深化厂商命运共同体，积极优化政策、强化服务赋能，推动核心产品量价平衡，千 方百计确保经销商获得合理回报，以和美铸共生、以共识筑共赢，共同穿越行业周期。 3.汾酒首开"老作坊酒馆" 4.遵义获"中国酱香白酒产业地标"称号 5.仁怀白酒产业科学技术服务队成立 6.精酿啤酒失宠年轻一代 茅台明确2026市场营销工作 据贵州茅台微信公众号消息，12月28日，2026年贵州茅台酒全国经销商联谊会在贵阳召开。会上，茅台 集团党委书记、董事长，茅台酒股份公司党委书记、董事长陈华表示，我们明确将"以消费者为中心、 推进市场化转型"作为茅台酒2026年市场营销工作的首要任务来抓，目的是通过一系列市场化改革措 施，让消费者能够公平、快捷、保真地买到茅台酒。陈华强调，要做好新一年市场营销工作，核心在 于，准 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 饮酒思源系列（二十五）：如何看待原箱、散瓶 及公斤茅台的价格趋同 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 12 月份以来，原箱和散瓶茅台的单瓶价差已基本收窄到 20 元以内。我们认为，散瓶 茅台的价格下行幅度小于原箱，主要原因在于随着茅台价格的下行，茅台的大众需求逐步被激 发，而散瓶作为大众需求的主要载体，其价格具备相对更强的支撑。同时，原箱和散瓶的单瓶 价差收窄，亦表明茅台在不同场景上的消费结构正趋于均衡，消费者结构正变得更加稳定。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 分析师及联系人 research.95579.com [Table_Author] 1 董思远 石智坤 SAC：S0490517070016 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 SFC：BVF934 [Table_Title 饮酒思源系列（二十五）：如何看待原箱、散瓶 2] 及公斤茅台的价格趋同 [Table_Summary2] 如何理解原箱茅台和散瓶茅台的价格趋同 从历史看，散瓶茅台与原箱茅台的批价之 ...

（作者｜周琦 编辑｜张广凯） 12月28日，2026年贵州茅台酒全国经销商联谊会在贵阳举行。 与往年不同的是，这场以"以消费者为中心，全面推进茅台酒营销市场化转型"为主题的年度会议，因2025年飞天茅台终端价格的大幅波动而备受市场关注。 会上，茅台管理层提出的多项策略调整，被业界视为应对当前市场挑战的主动变革。 2025年，对于茅台及其庞大的经销商网络而言，是充满挑战的一年。 据多家媒体报道，飞天茅台的市场批发价经历了显著波动，从年初约2300元/瓶的高位一路下行，年中一度跌破1499元的官方建议零售价，近期虽有回升， 但仍徘徊在1600元/瓶左右。 12月29日，观察者网在酒小二、1919、歪马送酒平台查询"茅台 飞天酱香型白酒53度500ml"价格，以上平台价格折后分别为1649元、1499元、1700元。 MOUTAL / ¥1649 ¥4699 ¥ 买赠 券 无门槛减50 领取 价 领59元券包 领取 开通超级VIP领10元券 下单用券可省10元 贵州茅台飞天53°酱香型白酒 500ml 1瓶 （从左至右：酒小二、1919、歪马送酒） APP截屏 价格波动背后是多重因素的综合作用。 渠道库存压力、商务 ...

从个股来看，贵州茅台收盘价达1402.00元/股，下跌0.86%；五粮液收盘价达108.06元/股，下跌1.57%； 山西汾酒收盘价达175.00元/股，下跌1.52%；泸州老窖收盘价达117.21元/股，下跌1.83%；洋河股份收 盘价达61.47元/股，下跌1.06%。 中信证券研报称，近期头部酒企陆续召开重要会议，传递调整、改革、渠道再平衡决心，有利于行业长 期健康发展。今年四季度以来，白酒头部企业均采取持续控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销等措 施，以降低渠道库存。综合考虑到动销已逐步平稳、白酒春节消费场景等诸多因素，预计2026年春节白 酒实际动销有望维持平稳 北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）12月29日尾盘，沪指3965.28点上涨0.04%。白酒板块2184.11点收盘 下跌1.16%，其中18只白酒股下跌，贵州茅台1402元/股收盘。 ...

证券研究报告 | 2025年12月29日 食品饮料周报（25 年第 48 周） 优于大市 贵州茅台召开全国经销商联谊会，全面推进营销市场化转型 行情回顾：本周食品饮料（A 股和 H 股）累计下跌 0.46%，其中 A 股食品饮 料（申万食品饮料指数）下跌 0.57%，跑输沪深 300 约 2.52pct；H 股食品饮 料（恒生港股通食品饮料）上涨 1.08%，跑赢恒生消费指数 0.58pct。本周 食品饮料板块涨幅前五分别为安记食品(29.65%)、日辰股份(9.00%)、西麦 食品(8.54%)、水井坊(6.87%)和*ST 西发(6.70%)。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类。白酒：需求仍然偏 弱，优质酒企聚焦供给端优化。当前板块进入左侧布局阶段，具备价位、区 域话语权的优质公司有望获取更大增长空间，推荐泸州老窖/山西汾酒、贵 州茅台、迎驾贡酒，也建议关注五粮液/洋河股份/舍得酒业的改革节奏。啤 酒：行业库存良性，静待需求回暖。全年啤酒龙头利润增长具备较强支撑， 建议积极布局啤酒板块，继续优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、 业绩成长性强的燕京啤酒。（2）饮料。乳制品：需求平稳复苏 ...