证券研究报告 非金融公司|公司点评|老白干酒（600559） 三季报点评：结构升级延续，盈利持续 提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年三季度报告，2024Q3 公司实现营业总收入 16.18 亿元，同比+0.26%；归母净 利润 2.52 亿元，同比+25.17%，业绩符合预期。100 元以上产品增速韧性较强，我们预计或主 要受益于武陵酒、甲等 15/20 驱动。考虑到公司国企改革效果明显，业绩进一步改善，未来盈 利提升空间仍大，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月03日 老白干酒(600559) 三季报点评：结构升级延续，盈利持续提升 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------|------ ...

老白千酒(600559) 盈利能力显著提升,提质增效成果显现 老白干酒 2024年三季报点评 投资要点 □24 前三季度 营收 40.88 亿元(同比+6%);归母净利润 5.56 亿元(+33%)。 24Q3 营收 16.18 亿元（+0.26%）; 归母净利润 2.52 亿元（+25%）, 收入略低于 预期、利润符合预期。 □我们认为,公司管理不断提升,五个品牌分区域运作,内部实行赛马机制, 利于激发组织活力。从报表上看，费用改革成果不断兑现,盈利能力显著提 升。此外,公司加大对渠道经销商的扶持力度,降低渠道库存,重视长期发 展。我们看好结构升级+费用管控下的利润弹性释放。 □百元以上价位带增长较快,山东/湖南增速亮眼 1) 分产品，百元以上价位带增长较快。24 前三季度百元以上/以下白酒（按照 出厂价）分别实现收入 20.44 亿元（+16%）/20.20 亿 元（+8%）。 24Q3 百 元以上/以下白酒分别实现收入 7.91 亿元 (+10%) /8.21 亿 元 (+2% ) 2) 分区域,Q3 山东/湖南收入增长较高。 24 前三季度 河北/山东/安徽/湖南省 份收入占比 58%/3%/11%/ ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 30 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：20.39 元 老白干酒（600559）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 降本增效成效显著，聚焦资源势能向上 [Table_Summary 事件：公司公布] 2024年三季报，前三季度公司实现营收 40.9亿元，同比+6.3%； 实现归母净利润 5.6亿元，同比+33.0%。单季度来看，24Q3公司实现营收 16.2 亿元，同比+0.3%；实现归母净利润 2.5 亿元，同比+25.2%。收入边际放缓， 利润维持高增，业绩符合市场预期。 产品结构持续优化，省外高增势能延续。1、分产品看，24Q3 百元以上、百元 以下产品分别实现营收 7.9 亿元(+10.0%)、8.2 亿元(+2.3%)。百元以上产品保 持高速增长，十八酒坊表现亮眼，发力宴席场景成效逐步显现。由于公司聚焦 100-300 元大众消费及次高端消费核心大单品培育，叠加行业竞争加剧，百元以 下产品增速放缓。2、分区域看，前三季度河北、山东、安徽、湖南、其他省份 分别实现营收 23.4亿元(+9.1%)、1.4亿 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 老白干酒（600559） 24Q3 业绩点评：河北、安徽增速放缓，税率 波动放大利润弹性 2024 年 10 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4653 | 5257 | 5516 | 6083 | 6802 | | 同比（ % ） | 15.54 | 12.98 | 4.92 | 10.28 | 11.82 | | 归母净利润（百万元） | 707.60 | 665.94 | 790.44 | 950.04 | 1,141.60 | | 同比（ % ） | 81.81 | (5.89) | 18.70 | 20.19 | 20.16 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.77 | ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——老白干 2024 年三季报点评 [table_Authors]訾猛(分析师) 021-38676442 zimeng@gtjas.com 登记编号S0880513120002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | 李耀 ( 分析师 ) | | | | | | | 021-38675854 | | | | | | | liyao022899@gtjas.com | | | | | | | S0880520090001 | | | | | | 本报告导读： 公司 2024Q3 收入表现低于预期，但利润表现符合预期，盈利能力仍有改善；得益 于局部市场高占有及组织效率优化，公司后续盈利能力仍有提振空间。 投资要点： [Table_Summary] 投 ...

盈利增速强韧，控费成效突出 ——24Q3 季报点评 核心观点 ⚫ 总体业绩：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 40.9 亿元（yoy+6.3%）； 实现归母净利润 5.6 亿元（yoy+33.0%）、扣非归母净利润 5.2 亿元 （yoy+34.3%）。单三季度来看，公司实现营收 16.2 亿元（yoy+0.3%），实现归 母净利润 2.5 亿元（yoy+25.2%）、扣非归母净利润 2.4 亿元（yoy+22.5%）。 ⚫ 百元以上增速较快，山东、湖南表现突出。24 年前三季度，公司 100 元以上/100 元 以下分别实现收入 20.4/20.2 亿元，分别同比增长 15.7%/8.3%；24Q3，公司 100 元以上/100 元以下收入分别同比+9.9%/+2.3%。分地区，前三季度河北/山东/安徽/ 湖南/其他省份分别实现收入 23.4/1.4/4.6/8.1/3.0 亿元，分别同比 +9.1%/+33.6%/+4.7%/+13.3%/+41.1%。24Q3 河北/山东/安徽/湖南/其他省份收入 分别同比+1.6%/+30.4%/-7.1%/+18.2%/+27.2%。24Q3 末，公司 ...

公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月31日 食品饮料 老白干酒(600559.SH) 经营节奏稳健，利润持续释放 推荐 ( 维持) 事项： 股价:20.39元 | --- | --- | |------------------------|------------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.hengshuilaobaigan.net | | 大股东 / 持股 | 河北衡水老白干酿酒 ( 集团 ) 有限公 | | | 司 /25.14% | | 实际控制人 | 衡水市财政局 | | 总股本 ( 百万股 ) | 915 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 904 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 187 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 184 | | 每股净资产 ( 元 ) | 5.53 | | 资产负债率 (%) | 48.1 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】老白干酒（600559.SH）*半年报点评* 费用率持续优化，业 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company, indicating a positive outlook compared to the market [5]. Core Insights - The company reported a total revenue of 4.088 billion in the first three quarters of 2024, reflecting a year-on-year growth of 6.29%, with a net profit of 556 million, up 33% year-on-year. The Q3 revenue was 1.618 billion, showing a slight increase of 0.26% year-on-year, while net profit for Q3 reached 252 million, a growth of 25.17% [4][5]. - The company is expected to maintain its profit forecasts for 2024-2026, with projected net profits of 846 million, 1.001 billion, and 1.161 billion respectively, representing growth rates of 27%, 18%, and 16% [5][8]. - The company benefits from product differentiation, competitive pricing, and strong channel relationships, particularly in the Hebei province, which has room for upgrades. The Wuling liquor market in Hunan is also showing steady growth potential [5][6]. Summary by Sections Market Data - Closing price: 20.39 yuan - Market capitalization: 18,438 million yuan - Price-to-earnings ratio (PE) for 2024-2026 is projected at 22x, 19x, and 16x respectively [2][5]. Financial Performance - Q3 2024 operating revenue was 1.618 billion, with a net profit of 252 million. The overall revenue for the first three quarters was 4.088 billion, with a net profit of 556 million [4][5]. - The company’s gross margin for Q3 was 66.77%, reflecting a year-on-year increase of 0.6 percentage points [7]. Revenue Breakdown - Q3 2024 revenue from white liquor was 1.61 billion, with a year-on-year growth of 5.9%. Revenue from products priced above 100 yuan was 790 million, up 9.9%, while those priced at or below 100 yuan generated 820 million, a growth of 2.3% [6][7]. - Regional performance showed that Hebei revenue was 910 million, growing 1.6%, while Hunan revenue reached 340 million, up 18.2% [6][7]. Future Projections - The company anticipates continued revenue growth, with total revenue projected to reach 5.807 billion in 2024, 6.372 billion in 2025, and 6.937 billion in 2026 [8][10].

老白干酒（600559.SH）2024 年三季报点评 控费增效持续推进，业绩弹性红利释放 2024 年 10 月 31 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司于 10 月 30 日发布 2024 年三季报，24Q1-3 实现营收 40.9 亿 元，同增 6.3%；归母净利润 5.6 亿元，同增 33.0%；扣非归母净利润 5.2 亿 元，同增 34.3%。单季度看， 24Q3 实现营收 16.2 亿元，同增 0.3%；归母净 利润 2.5 亿元，同增 25.2%；扣非归母净利润 2.4 亿元，同增 22.5%。 ➢ 本部稳健增长，结构优化升级持续推进。分产品、品牌看，24Q1-3 公司 100 元以上产品实现收入 20.4 亿元，同比+15.7%；100 元以下（含 100 元） 20.2 亿元，同比+8.4%。公司百元以上产品占比提升，产品结构持续优化。分 区域看，24 Q1-3 河北实现收入 23.4 亿元，同比+9.1%；山东 1.4 亿元，同比 +33.6%；安徽 4.6 亿元，同比+4.7%；湖南 8.1 亿元，同比+13.3%；其他省 份 3.0 亿元，同比+41. ...

河北衡水老白干酒业股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600559 证券简称：老白干酒 河北衡水老白干酒业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|------------------|----------- ...