证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 老白干酒（600559） 2024 年中报业绩点评：结构稳步提升，弹性 持续释放 2024 年 08 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|--------|--------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4653 | 5257 | 5795 | 6480 | 7245 | | 同比（%） | 15.54 | 12.98 | 10.23 | 11.81 | 11.81 | | 归母净利润（百万元） | 707.60 | 665.94 | 868.14 | 1,087.91 | 1,316.30 | | 同比（%） | 81.81 | (5.89) | 30.36 | 25.32 | 20.99 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.77 | 0.73 | ...

四大边际改善，利好河北地产酒龙头 ——老白干深度跟踪报告 核心观点 ⚫ 受益特别国债支持，新开工项目高增或刺激河北白酒市场需求。23 年以河北为代表 的多地遭遇了洪涝、台风等灾害， 为此我国在 23Q4 增加发行特别国债 1 万亿元。 其中，河北积极争取国债资金用于灾后恢复重建和防减救灾工程建设。作为特别国 债政策的主要受益大省之一，24 年 1-6 月河北省固定资产新开工项目计划总投资累 计同比增速达到 20%，使今年以来河北省经济表现相对较好。白酒消费与当地经济 繁荣程度以及工程建设项目开展息息相关，24 年河北白酒市场需求有望得到刺激。 ⚫ 河北白酒竞争格局边际改善，中低端来自丛台的竞争减弱。河北省饮酒量较大、偏 好低度与浓香酒、整体主流消费价格带偏低。23 年河北白酒市场规模约 370 亿元， 对应 19-23 年 yoy 为 17%。23 年其白酒消费主流价格带约 150 元，低于安徽、江 苏。需求侧，随着河北省内雄安新区打造疏解北京非首都功能集中承载地，京津冀 进一步深化协同发展，省内人均消费提升有望带动白酒消费价格带进一步向安徽等 市场靠齐。供给侧，地产酒老白干等发力布局次高端，全国低度高端酒势 ...

四大边际改善，利好河北地产酒龙头 ——老白干深度跟踪报告 核心观点 ⚫ 受益特别国债支持，新开工项目高增或刺激河北白酒市场需求。23 年以河北为代表 的多地遭遇了洪涝、台风等灾害， 为此我国在 23Q4 增加发行特别国债 1 万亿元。 其中，河北积极争取国债资金用于灾后恢复重建和防减救灾工程建设。作为特别国 债政策的主要受益大省之一，24 年 1-6 月河北省固定资产新开工项目计划总投资累 计同比增速达到 20%，使今年以来河北省经济表现相对较好。白酒消费与当地经济 繁荣程度以及工程建设项目开展息息相关，24 年河北白酒市场需求有望得到刺激。 ⚫ 河北白酒竞争格局边际改善，中低端来自丛台的竞争减弱。河北省饮酒量较大、偏 好低度与浓香酒、整体主流消费价格带偏低。23 年河北白酒市场规模约 370 亿元， 对应 19-23 年 yoy 为 17%。23 年其白酒消费主流价格带约 150 元，低于安徽、江 苏。需求侧，随着河北省内雄安新区打造疏解北京非首都功能集中承载地，京津冀 进一步深化协同发展，省内人均消费提升有望带动白酒消费价格带进一步向安徽等 市场靠齐。供给侧，地产酒老白干等发力布局次高端，全国低度高端酒势 ...

证券研究报告·公司研究简报·白酒Ⅱ 老白干酒（600559） 冀酒龙头积厚成势，费效优化稳步兑现 2024 年 08 月 14 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|--------|--------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4653 | 5257 | 5788 | 6539 | 7322 | | 同比（%） | 15.54 | 12.98 | 10.09 | 12.98 | 11.97 | | 归母净利润（百万元） | 707.60 | 665.94 | 855.56 | 1,077.33 | 1,305.02 | | 同比（%） | 81.81 | (5.89) | 28.47 | 25.92 | 21.13 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.77 | 0.73 | 0.94 | 1.1 ...

公司研究丨深度报告丨老白干酒（600559.SH） [Table_Title] 老白干酒深度报告：一树三香，十里飞芳 %% %% research.95579.com %% %% 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 从盈利能力来看，老白干酒盈利能力仍有较大提升空间。2023 年，老白干酒销售毛利率约为 67%，处于行业内偏低水平。未来随着公司管理效率提升，公司销售费用率有望逐步进入下 行通道。截至 2024 年一季度，老白干酒合同负债达到 23.64 亿元，创下历史新高，对未来的 业绩增长有较强的保障。预计公司 2024/2025 年 EPS 为 0.93/1.18 元，对应最新 PE 为 18/14 倍，首次覆盖给予"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 朱梦兰 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SFC：BQK487 石智坤 伍爽 SAC：S0490522090002 %% research.95579.com % 2 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 丨 ...

证券所充报告 卷自千酒 (600559 CH) 果酒龙头改革释能,式陵复兴正当时 牟 养 研究 2024 年7月 22 日 | 中国内地 首次最重 杖并 其酒龙头底直深厚,内修外延改革养能 老白千酒是河北省白酒龙头,素有"河北王"称号,面临 12-15 年行业调整 及全国名演抢夺省内份领的发展困局,公司通过:1)品牌聚焦以重点交城: 2)把握核心终端以深化省内渗透;3)外延并购以办途省外扩张;三案马丰 齐器交围成功,实现"河北王"發势回归。当前行业再次步入稳步复苏阶段, 公司再迎来主品牌本土市占率授升与式陵名酒者内外办这渗透的关键节点。 我们看好主品牌顺利承接客内主流价位升级/竞争格局改善下的发展红利、 式陵涌至若化/全国化拓展贡献的汇查增长,盈利站在产品结构稳升/贯效持 续优化带动下有望持续释放弹性。22-23 年公司順利完成股权缴岛考核目 标,进一步释放经营活力。我们预计公司 24-26 年 EPS 0.94/1.18/1.43 元, 参考可比 24 年予均 22x PE (Wind 一致预期), 考虑共 24-26 年净利 CAGR (25%) 快手可比 (20%), 给予 24 辛 25x PE,目标 ...

食品饮料 2024 年 07 月 18 日 老白干酒(600559.SH) 甲等金奖铸就品质,武陵酒飘香复兴在途 推荐(首次) 平安观点: 股价:17.78 元 主要数据 行业 食品饮料 公司网址 www.hengshuilaobaigan.net 大股东/持股 河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司 /25.14% 实际控制人 衡水市财政局 总股本(百万股) 915 流通 A 股(百万股) 904 流通 B/H 股(百万股) 总市值(亿元) 163 流通 A 股市值(亿元) 161 每股净资产(元) 5.42 资产负债率(%) 51.6 行情走势图 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌 投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMENG917@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 wangxingy un937@pingan.com.cn 公 司 首 次 覆 盖 报 告 老白干酒:一树三香,五花齐放。老白干酒位于河北省衡水市,其酿酒兴 于汉,盛于唐,名于宋,正式 ...

差别有有点大年晚因为因为旺季和淡季可能就是差别略大一点总体来说我是年度应该比去年要要好一些就是我们到旺季正常会有一些库存水平波动对对对对嗯嗯然后因为提到我们这个刺刀专卖其实就是这几年我们刺刀专其实还是从这个二零年前后发力聚焦以来就是效果还是比较不错的所以也想请咱们 刘忠总跟大家系统性地回顾一下我们这一轮的频道端培育可能大家对公司的整个频道的精细化运作可能了解的没有特别全面也想请您介绍一下其实我们现在这个效果还是因为公司做了一些各方面的努力也想请您具体的介绍一下我们做了哪些动作然后思路是怎么样的 这一块的有几个方面的动作一个是包括我们次高端包括这个主要九体的质量就是品质就是有所提升就是把这个九体做了一下优化其次呢就是这个渠道渠道方面和这个动作方面来做了更细致更精准实际上也你 就是比方说名酒精名企业或者说这个一些动作吧实际上各个酒企的动作大体大同小异但是我的感觉就是看谁做的更细更精准更能让消费者和经销商有有有有这个体验感吧再一个再一个就是从我们这个 激励方面一个是入股一个是内部激励从员工那些经销商这个积极性方面都是积极性和主观能动性的方面都有提升从这几方面我们努力了一下然后总体看这个效果还是比较明显现在整体就是向 ...

差别有有点大年晚因为因为旺季和淡季可能就是差别略大一点总体来说我是年度应该比去年要要好一些就是我们到旺季正常会有一些库存水平波动对对对对嗯嗯然后因为提到我们这个刺刀专卖其实就是这几年我们刺刀专其实还是从这个二零年前后发力聚焦以来就是效果还是比较不错的所以也想请咱们 刘忠总跟大家系统性地回顾一下我们这一轮的频道端培育可能大家对公司的整个频道的精细化运作可能了解的没有特别全面也想请您介绍一下其实我们现在这个效果还是因为公司做了一些各方面的努力也想请您具体的介绍一下我们做了哪些动作然后思路是怎么样的 这一块的有几个方面的动作一个是包括我们次高端包括这个主要九体的质量就是品质就是有所提升就是把这个九体做了一下优化其次呢就是这个渠道渠道方面和这个动作方面来做了更细致更精准实际上也你 就是比方说名酒精名企业或者说这个一些动作吧实际上各个酒企的动作大体大同小异但是我的感觉就是看谁做的更细更精准更能让消费者和经销商有有有有这个体验感吧再一个再一个就是从我们这个 激励方面一个是入股一个是内部激励从员工那些经销商这个积极性方面都是积极性和主观能动性的方面都有提升从这几方面我们努力了一下然后总体看这个效果还是比较明显现在整体就是向 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 老白干酒（600559） 次高端击节而进，费效比乘势优化 2024 年 05月 31日 买入（维持） 证券分析师 孙瑜 [Table_EPS] 执业证书：S0600523120002 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E suny@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 4653 5257 5806 6588 7379 同比（%） 15.54 12.98 10.43 13.48 12.00 股价走势 归母净利润（百万元） 707.60 665.94 851.68 1,090.27 1,332.11 老白干酒 沪深300 同比（%） 81.81 (5.89) 27.89 28.01 22.18 4% -1% EPS-最新摊薄（元/股） 0.77 0.73 0.93 1.19 1.46 -6% -11% P/E（现价&最新摊薄） 28.98 30.80 24.08 18.81 15.40 -16% -- 22 61 %% [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] mary] -31% 投资要点 -36% -41% ...