2025 年 09 月 03 日 开源晨会 0903 ——晨会纪要 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2024-09 2025-01 2025-05 沪深300 创业板指 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 银行 | 1.954 | | 公用事业 | 0.987 | | 家用电器 | 0.914 | | 汽车 | 0.381 | | 石油石化 | 0.372 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 通信 | -5.725 | | 计算机 | -4.062 | | 电子 | -3.852 | | 国防军工 | -2.600 | | 建筑材料 | -2.341 | | 数据来源：聚源 | | 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【策略】机构关注度环比回升：机械、医药、汽车——机构调研周跟踪-20250902 【固定收益】托管量环比多增，债市杠杆率回落——2025 年 7 月债 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][8] Core Insights - The company reported a revenue of 33.36 billion yuan in H1 2025, a year-on-year decrease of 16.52%, with a net profit attributable to shareholders of 1.22 billion yuan, down 13.07% year-on-year [8] - In Q2 2025, the company achieved a revenue of 15.83 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 10.51%, and a net profit of 607 million yuan, up 0.88% year-on-year [8] - The company is actively exploring IP collaborations to enhance brand appeal among younger consumers, including the launch of AI smart glasses tailored for the elderly [8] Financial Data and Profit Forecast - The company’s total revenue is projected to be 49.20 billion yuan in 2025, with a year-on-year decline of 13.4% [7] - The net profit attributable to shareholders is expected to be 1.58 billion yuan in 2025, down 18.9% year-on-year [7] - The company’s gross margin for H1 2025 was 8.68%, a decrease of 0.53 percentage points year-on-year [8] - The company plans to distribute a dividend of 0.33 yuan per share for H1 2025, totaling 173 million yuan [8]

Core Insights - Domestic gold jewelry prices have been rising continuously, with notable increases in prices from major brands such as Chow Sang Sang, Lao Feng Xiang, and Chow Tai Fook [1][3][9] - The increase in gold prices is closely linked to fluctuations in the international market and exchange rate changes, with international gold prices rising significantly [3][9] - Despite rising prices, consumer demand remains strong, driven by wedding needs and investment interests, indicating a resilient market [9] Price Trends - Chow Sang Sang's gold jewelry price reached 1041 CNY per gram, up 16 CNY from the previous day [1] - Lao Feng Xiang's price is reported at 1036 CNY per gram, an increase of 9 CNY [1] - Chow Tai Fook's price stands at 1037 CNY per gram, rising by 10 CNY [1] - Chow Tai Fook's gold price has increased for 13 consecutive days since August 21, totaling a rise of 35 CNY per gram [3] Market Dynamics - The rise in gold prices is attributed to increased investor interest in gold as a safe-haven asset amid global economic uncertainties [9] - Analysts suggest that gold prices may continue to trend upwards in the short term, advising investors to monitor international gold price movements and exchange rate fluctuations [12]

Core Viewpoint - The price of gold jewelry in China has been continuously rising, attracting market attention due to its correlation with international market fluctuations and currency exchange rates [1][4]. Price Trends - The retail price of gold jewelry has reached 1,037 CNY per gram, with various brands showing significant price increases: Chow Sang Sang at 1,041 CNY, Lao Feng Xiang at 1,036 CNY, and Chow Tai Fook at 1,037 CNY, all reflecting daily increases [2][4]. - Chow Tai Fook's gold price has risen for 13 consecutive days since August 21, accumulating a total increase of 35 CNY per gram [4]. Market Dynamics - The rise in gold prices is closely linked to fluctuations in the international gold market and changes in currency exchange rates, with recent trends showing a consistent increase in international gold prices [4]. - Despite rising prices, consumer demand remains strong, driven by wedding needs and investment interests, indicating a robust market for gold jewelry [7]. Investment Outlook - Analysts suggest that gold prices may maintain a trend of oscillating upward in the short term, advising investors to closely monitor international gold price movements and currency fluctuations for rational asset allocation [8].

黄金珠宝专家：七夕动销反馈 摘要 2025 年七夕期间，老凤祥和中国黄金等传统品牌销售额显著增长，部 分门店达 20 万元以上，高流水门店可达五六十万元，但潮宏基和周大 福提升不明显。 2025 年 7 月至 8 月，黄金类产品普遍增长 15%，中国黄金和老凤祥增 长约 10%，周大福略有下降 5-8%，潮宏基表现稳健。未来看好潮宏基 和老凤祥，潮宏基计划在苏北地区开设新店。 潮宏基在下沉市场有优势，产品时尚且客单价较低，符合年轻消费者需 求，但在经济发达的苏南地区单店流水更高。其门店多为商场店，独有 IP 或经典花丝系列产品占比不高。 潮宏基在数据管控方面表现出色，能进行单品管理，通过数据分析畅销 款式，合理配置货品和库存，避免滞销，依赖大数据和软件系统而非仅 靠加盟商经验。 2025 年上半年华东地区黄金珠宝店铺呈现开关并存状态，品牌会实时 调整不盈利门店。加盟商倾向于接手已有门店，而非新开设。中国黄金 和老凤祥网点饱和，黄公鸡有加盟商准备开新店。 Q&A 2024 年黄金珠宝行业的整体表现如何？ 尽管 2024 年相比前一年可能会有回落，但实际成绩显示增长速度仍然可观。 特别是在 7 月至 8 月期间， ...

切入银发科技赛道，发布 AI 智能眼镜 老凤祥(600612) 证券研究报告 饰品 / 公司跟踪研究报告 / 2025.09.01 投资评级:增持(维持) 核心观点 | 基本数据 | 2025-08-29 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 47.30 | | 流通股本(亿股) | 5.23 | | 每股净资产(元) | 24.50 | | 总股本(亿股) | 5.23 | 最近 12 月市场表现 -5% 3% 12% 21% 29% 38% 老凤祥 沪深300 分析师 杨澜 SAC 证书编号：S0160525080003 yanglan@ctsec.com 相关报告 1. 《短期业绩承压，静待修复》 2025-08- 31 2. 《毛利率有所提升，门店突破 6000 家》 2024-09-05 3. 《盈利能力持续提升，24Q1 净利润同比 +12%》 2024-04-30 盈利预测 | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- ...

【#品牌金饰每克金价超千元# 】9月1日，各大珠宝品牌黄金足金饰品每克价格集体超过了1020元。 根据各大品牌9月1日最新公开数据，周大福足金（饰品、工艺品类）价格为每克1027元；潮宏基足金饰 品价格也为每克1027元，周大福和潮宏基金价均较前一日均上涨每克12元。 9月1日，周生生足金饰品每克1025元；老庙足金饰品价格为每克1023元；老凤祥足金价格为1025元。以 上品牌足金饰品每克金价均超过1020元，涨幅明显。（第一财经） ...

证券研究报告 老凤祥 (600612 CH) 2Q 收入同增11%，经营进一步改善可期 2025 年 9 月 01 日│中国内地 可选消费 老凤祥公布上半年业绩：1H25 收入 333.6 亿元，同比-16.5%；归母净利润 12.2 亿元，同比-13.1%。2Q25 收入 158.3 亿元，同比+10.5%/环比-9.6%； 归母净利润 6.1 亿元，同比+0.9%/环比-0.9%。上半年收入和利润下滑主要 受到高金价影响，黄金首饰消费受到一定的抑制，但公司积极挖掘市场潜力， 丰富工艺金条等品类布局，带动二季度收入增速转正。同时，公司拟每股派 发现金红利 0.33 元（含税），对应上半年分红比例为 14.15%，公司增加中 期分红，积极回报股东。此外，公司计划下半年新开网店 194 家，叠加基 数走低，我们认为下半年业绩进一步改善可期。维持"买入"评级。 积极布局新品+终端恢复净开店，2Q25 珠宝首饰类收入同比+16.2% 高金价抑制黄金首饰消费，根据中国黄金协会，上半年我国黄金首饰/金条 及金币消费量同比分别-26.0%/+23.7%至 200 吨/264 吨。在此背景下，1H25 公司珠宝首饰类产品收 ...

9月1日，各大珠宝品牌黄金足金饰品每克价格集体超过了1020元。根据各大品牌9月1日最新公开数据， 周大福足金（饰品、工艺品类）价格为每克1027元；潮宏基足金饰品价格也为每克1027元，周大福和潮 宏基金价均较前一日均上涨每克12元。9月1日，周生生足金饰品每克1025元；老庙足金饰品价格为每克 1023元；老凤祥足金价格为1025元。以上品牌足金饰品每克金价均超过1020元，涨幅明显。（第一财 经） ...

2025.09. 01 本文字数：303，阅读时长大约1分钟 作者 | 第一财经 乐琰 9月1日，各大珠宝品牌黄金足金饰品每克价格集体超过了1020元。 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 推荐阅读 多地遴选小学教师转岗初中 根据各大品牌9月1日最新公开数据，周大福足金（饰品、工艺品类）价格为每克1027元；潮宏基足 金饰品价格也为每克1027元，周大福和潮宏基金价均较前一日均上涨每克12元。 9月1日，周生生足金饰品每克1025元；老庙足金饰品价格为每克1023元；老凤祥足金价格为1025 元。以上品牌足金饰品每克金价均超过1020元，涨幅明显。 微信编辑 | 夏木 ...