老凤祥（600612.SH）2024 年三季报点评 金价高涨抑制终端消费，24Q3 利润端同比下滑 2024 年 10 月 31 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件概述。10 月 29 日，老凤祥发布 2024 年三季度报告。24Q1-Q3，实 现营收 525.82 亿元，同比-15.28%，实现归母净利润 17.76 亿元，同比-9.60%， 实现扣非归母净利润 16.98 亿元，同比-14.20%。24Q3，实现营收 126.23 亿 元，同比-41.89%，归母净利润为 3.72 亿元，同比-46.20%，扣非归母净利润为 2.39 亿元，同比-65.25%。24Q3，扣非归母净利润表现弱于归母净利润主要系 24Q3 存在非经常性损益 1.33 亿元（其中计入当期损益的政府补助 1.96 亿元）， 而 23Q3 非经常性损益为 468 万元。 ➢ 黄金珠宝行业情况。据中国黄金协会统计数据，24Q1-Q3，全国黄金消费量 741.73 吨，同比-11.18%。其中，黄金首饰 400.04 吨，同比-27.53%；金条及 金币 282.72 吨，同比+27.14%。24Q1-Q ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 老凤祥（600612.SH） 终端销售波动，公司短期业绩承压 公司 2024Q3 营收下降 42%，归母净利润同比下降 46%。单 Q3 公司 营收下降 42%至 126 亿元，由于消费环境的波动叠加金价高企，我们判 断公司三季度金饰发货量或有明显下降，毛利率同比-1pcts 至 6.5%，在 当前高金价的态势下，公司或适当给予经销商拿货支持，从而导致毛利率 下降，销售费用率/管理费用率同比+0.3/0.6pcts 至 1.2%/1.1%，波动环 境下费用控制高效，综上来看公司 Q3 归母净利润同比下降 46%至 3.7 亿 元，归母净利率同比降低 0.2pcts 至 2.9%。 ➢ 2024Q1~Q3：公司营收同比下降 15.3%至 525.8 亿元，归母净利 润下降 9.6%至 17.8 亿元，年初以来国内珠宝首饰需求较弱，对公司 批发业务发货造成较大影响。 2024 年尽管消费环境波动，公司仍积极拓展市场，同时自主研发能力不 断增强。上半年公司净开 28 家老凤祥门店至 6022 家，积极布局"藏宝 金"、"凤祥喜事 ...

老凤祥股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600612 证券简称：老凤祥 900905 老凤祥 B 老凤祥股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人杨奕、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）凌晓静保证季度报告 中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------|---------------------------------------|-------------------|---- ...

证券研究报告·公司点评报告·饰品 老凤祥（600612） 2024 年三季报点评：Q3 订货会表现较弱，给 加盟商让利使得业绩承压 2024 年 10 月 30 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|-------|--------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 63010 | 71436 | 66434 | 71758 | 76968 | | 同比（ % ） | 7.36 | 13.37 | (7.00) | 8.01 | 7.26 | | 归母净利润（百万元） | 1700 | 2214 | 2036 | 2247 | 2459 | | 同比（ % ） | (9.38) | 30.23 | (8.04) | 10.35 | 9.41 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 3.25 | 4.23 | 3. ...

F源证券 纺织服饰/饰品 公 司 研 究 老凤祥（600612.SH） 2024 年 10 月 29 日 三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/29 | | 当前股价 ( 元 ) | 56.06 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 89.49/46.71 | | 总市值 ( 亿元 ) | 293.26 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 177.77 | | 总股本 ( 亿股 ) | 5.23 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 3.17 | | 近 3 个月换手率 (%) | 41.46 | 公司 2024 年前三季度营收同比-15.3%、归母净利润同比-9.6%，承压明显 公司发布三季报：2024Q1-Q3 实现营收 5 ...

老凤祥（600612.SH） 优于大市 行业终端景气走弱下业绩承压，继续推进机制优化 三季度整体业绩承压。公司 2024 年前三季度实现营收 525.82 亿元，同比下 降 15.28%，归母净利润 17.76 亿元，同比下降 9.6%，扣非净利润 16.98 亿 元，同比下降 14.2%。单三季度营收 126.23 亿元，同比下降 41.89%，归母 净利润 3.72 亿元，同比下降 46.2%，扣非净利润 2.39 亿元，同比下降 65.2%。 公司整体收入在三季度行业整体需求不振背景下有所下滑，低毛利的黄金交 易业务占比提升进一步影响了利润表现。 此外，公司继续推进综合改革计划，进一步优化了下属企业经理层成员任期 制和契约化管理，推动公司职业经理人制度的部署落实和改革深入。其中上 半年完成了下属 13 家企业第二批第二轮职业经理人的选聘。 产品结构变化影响毛利率，存货周转效率稳定。公司单三季度毛利率 6.52%， 同比-0.98pct，预计受金价相对高位下低毛利的黄金交易业务占比提升影 响。单三季度销售费用/管理费用分别为 1.16%/1.08%，分别同比 +0.27pct/+0.6pct，受收入下降下 ...

老凤祥股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600612 证券简称：老凤祥 900905 老凤祥 B 老凤祥股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人杨奕、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）凌晓静保证季度报告 中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------|---------------------------------------|-------------------|---- ...

证券研究报告·公司深度研究·饰品 老凤祥（600612） 穿越牛熊最长的河，黄金时代下的黄金珠宝 品牌龙头 2024 年 10 月 18 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 63010 | 71436 | 73012 | 79597 | 85378 | | 同比（ % ） | 7.36 | 13.37 | 2.21 | 9.02 | 7.26 | | 归母净利润（百万元） | 1700 | 2214 | 2341 | 2620 | 2863 | | 同比（ % ） | (9.38) | 30.23 | 5.73 | 11.92 | 9.26 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 3.25 | 4.23 | 4.48 | 5.01 | 5.47 ...

证券代码：600612 证券简称：老凤祥 900905 老凤祥 B 老凤祥股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

[Table_Page] 中报点评|饰品 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------|------------------------------|----------------------|--------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------| | | [Table_Title] 老凤祥（ | 600612.SH | ） | | | [ 公司评级 Table_Invest] | 买入 | ...