证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月30日 老凤祥（600612.SH） 2023 年业绩增速亮眼，龙头价值凸显 2023年营收增长13%，业绩增长30%，符合预期。2023年公司实现营收 买入（维持） 714.4亿元，同比增长13.4%，受益于产品结构的优化以及金价的上行（2023 股票信息 年上海交易所Au9999收盘价上涨17%），公司毛利率同比提升0.7pcts至 8.3%，销售费用率同比提升0.2pcts至1.5%，管理费用率同比持平为0.7%， 行业 饰品 归母净利润同比显著增长30.2%至22.1亿元，归母净利率同比提升0.4pcts至 前次评级 买入 3.1%，表现符合预期。2023年公司向全体股东合计派发现金股利约为10亿 4月29日收盘价(元) 77.46 元，股利支付率46.07%，保持在稳定水平。 总市值(百万元) 40,520.70 2024Q1营收增长4%，业绩增长12%。2024Q1公司营收同比增长4.4%至 总股本(百万股) 523.12 256.3亿元，公司毛利率同比略提升0.3pcts至8.4%，销售费用率/管理费用率 其中自由流通股(%) 60.62 同比分别 ...

老凤祥（600612.SH）2023年年报及2024年一季报点评 23 年经营目标超额完成，24Q1 归母净利润同比+12% 2024年04月30日 ➢ 事件概述。2023年，实现营收714.36亿元，同比+13.37%；归母净利润为22.14亿元，同 推荐 维持评级 比+30.23%；扣非归母净利润21.56亿元，同比+24.83%。24Q1，营收为256.30亿元，同比+4.36%； 归母净利润为8.02亿元，同比+12.00%；扣非归母净利润为8.35亿元，同比+13.82%。 当前价格： 77.46元 ➢ 营业收入稳健上升，珠宝首饰及批发模式贡献主要营收。分行业看，23年，笔类收入2.24亿 元，同比+3.66%；珠宝首饰收入 581.36 亿元，同比+15.44%；黄金交易收入 12.75 亿元，同比 [Table_Author] +5.53%；工艺品销售收入0.58亿元，同比-37.16%；其他收入0.65亿元，同比-44.30%。分销售 模式看，批发模式收入543.04亿元，同比+14.35%；零售模式收入41.14亿元，同比+29.40%； 黄金交易收入127.50亿元，同比+5.53%。 ➢ ...

证券研究报告·公司点评报告·饰品 老凤祥（600612） 2023 年报&2024 一季报点评：2024Q1 归母 2024 年 04月 30日 净利同比+12%，金价上涨拉动盈利提升 证券分析师 吴劲草 买入（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 谭志千 营业总收入（百万元） 63,010 71,436 82,353 95,835 111,228 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 同比（%） 7.36 13.37 15.28 16.37 16.06 归母净利润（百万元） 1,700 2,214 2,601 3,076 3,595 股价走势 同比（%） (9.38) 30.23 17.46 18.25 16.89 老凤祥 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 3.25 4.23 4.97 5.88 6.87 17% P/E（现价&最新摊薄） 23.83 18.30 15.58 13.17 11.27 ...

证券研究报告 | 2024年04月30日 老凤祥（600612.SH） 买入 一季度业绩延续稳健表现，积极扩张承接行业需求增长 核心观点 公司研究·财报点评 2024年一季度归母净利润增长12%，高基数下整体表现稳健。公司2023年 商贸零售·专业连锁Ⅱ 营收714.36亿元，同比+13.37%，归母净利润22.14亿元，同比+30.23%， 证券分析师：张峻豪 证券分析师：柳旭 扣非净利润21.56亿元，同比+24.83%，与此前业绩快报数据一致。2024年 021-60933168 0755-81981311 zhangjh@guosen.com.cn liuxu1@guosen.com.cn 一季度，公司营收同比+4.36%，归母净利润同比+12.0%，扣非净利润同比 S0980517070001 S0980522120001 +13.82%，在去年一季度高基数下延续稳健增长表现，预计受益黄金珠宝消 基础数据 费需求增长及金价上行。分红方面，公司拟每10股派发红利19.5元（含税）， 投资评级 买入(维持) 合计10.2亿元，占2023年归母净利润的46.07%。 合理估值 收盘价 77.46元 门店2 ...

2024年4月29日 公司研究 珍品私洽中心焕新启幕，启动第三轮“双百行动” ——老凤祥（600612.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：77.46元 公司1Q2024营收同比增长4.36%，归母净利润同比增长12.00% 4月29日，公司公布2023年年报及2024年一季报：2023年实现营业收入714.36 作者 亿元，同比增长13.37%，实现归母净利润22.14亿元，折合成全面摊薄EPS为 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA 4.23元，同比增长30.23%，实现扣非归母净利润21.56亿元，同比增长24.83%。 CAIA FRM 1Q2024实现营业收入256.30亿元，同比增长4.36%，实现归母净利润8.02亿 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 元，折合成全面摊薄EPS为1.53元，同比增长12.00%，实现扣非归母净利润 tangjiarui@ebscn.com 8.35亿元，同比增长13.82%。 分析师：田然 公司1Q2024综合毛利率上升0.35个百分点，期间费用率下降0.29个百分 ...

[Table_Title] 证券研究报告 老凤祥（600612.SH）2023&24Q1 点评：2023 年 公司研究 超额完成董事会目标，24Q1 高基数下稳健增 [Table_ReportType] 公司点评报告 长、利润略超预期 [老Ta凤bl祥e_（Sto6c0k0A6n1dR2a)] [Table_ReportDate] 2024年4月30日 投资评级 买入 [T事ab件le：_S公um司ma发ry布] 2023&24Q1 业绩，2023 年实现营收 714.36 亿元，同增 上次评级 买入 13.37%，归母净利润22.14亿元，同增30.23%，扣非归母净利润21.56亿 [刘Ta嘉b仁le _社Au零th&o美r]护 首席分析师 元，同增24.83%，经营活动现金流净额72.12亿元，同增648.02%。24Q1 执业编号：S1500522110002 收入 256.30 亿元，同增 4.36%，归母净利润 8.02 亿元，同增 12%，扣非 联系电话：15000310173 归母净利润8.35亿元，同增13.82%，经营活动现金流净额40.81亿元，同 邮 箱：liujiaren@cinda ...

2023年年度报告 公司代码：600612 公司简称：老凤祥 900905 老凤祥B 老凤祥股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600612 证券简称：老凤祥 900905 老凤祥B 老凤祥股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人杨奕、主管会计工作负责人凌晓静及会计机构负责人朱晓雯（会计主管人员）保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 老凤祥（600612）公司深度报告 2024年03月28日 [Table_InvestInfo] 百年珠宝龙头，好机制&强品牌加成渠道 投资评级 优于大市 维持 张力 股票数据 0[3Ta月b2le8_日S收to盘ck价I（nf元o]） 77.78 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 52.18-78.87 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 523/317 总市值/流通市值（百万元） 40688/40688 品牌历史最悠久、引领国潮审美。①品牌历史悠久。老凤祥品牌源于1848年， 相关研究 受益于良好的品牌运营意识（发展初期便投入上亿元广告投放&坚持由经销网点 [《Ta3Qbl2e3_净R利ep增or4t9In%fo，]黄 金高景气&强品牌力 向专卖店转型）、领先的“国潮、国风、国韵”审美（拥有受国家津贴的高级工 驱动毛利高增》2023.12.27 艺美术大师&坚持传承民族文化工艺），品牌连续入围“全球高档和奢侈品牌价 《1H23净利增 43%，中期稳增长&优回报稀 值50强”。②聚焦创新，持续开发新品，全面 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 老凤祥（600612）公司深度报告 2024年03月28日 [Table_InvestInfo] 百年珠宝龙头，好机制&强品牌加成渠道 投资评级 优于大市 维持 张力 股票数据 0[3Ta月b2le8_日S收to盘ck价I（nf元o]） 77.78 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 52.18-78.87 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 523/317 总市值/流通市值（百万元） 40688/40688 品牌历史最悠久、引领国潮审美。①品牌历史悠久。老凤祥品牌源于1848年， 相关研究 受益于良好的品牌运营意识（发展初期便投入上亿元广告投放&坚持由经销网点 [《Ta3Qbl2e3_净R利ep增or4t9In%fo，]黄 金高景气&强品牌力 向专卖店转型）、领先的“国潮、国风、国韵”审美（拥有受国家津贴的高级工 驱动毛利高增》2023.12.27 艺美术大师&坚持传承民族文化工艺），品牌连续入围“全球高档和奢侈品牌价 《1H23净利增 43%，中期稳增长&优回报稀 值50强”。②聚焦创新，持续开发新品，全面 ...