证券代码：600642 股票简称：申能股份 公告编号：2024-037 公司主要控股发电企业 2024 年前三季度发电量情况 1 1、煤电完成 313.53 亿千瓦时，同比增加 3.6%，主要是用电需求 增长，燃煤机组发电量同比增加。 2、天然气发电完成 66.96 亿千瓦时，同比增加 18.5%，主要是用 电需求增长及发电用天然气安排影响。 3、风力发电完成 40.23 亿千瓦时，同比增加 4.4%；光伏及分布 式发电完成 24.66 亿千瓦时，同比增加 37.1%，主要是公司新能源项 目装机规模同比增长。 2024 年前三季度，公司控股发电企业上网电量 427.52 亿千瓦时， 上网电价均价 0.511 元/千瓦时（含税），参与市场交易电量 323.76 亿 千瓦时。 | | | 公司 | 装机容量 | 发电量 | 上网电 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 电源 | 企业项目名称 | 持股 | （万千 | （亿千 | 量（亿千 | | 类型 | | 比例 | 瓦） | 瓦时） | 瓦时） | | | | （%） | | | | 申能股份有限公司 2024 ...

证券代码：600642 证券简称：申能股份 公告编号：2024-036 申能股份有限公司投资者交流会议纪要 时 间：2024年9月19日 地 点：申能股份有限公司会议室 交流会形式：线下调研 公司参与人员：杨波（副总裁、董事会秘书）、 周鸣（证券部 总经理、证券事务代表） 参会机构：中信建投证券、申万宏源证券、国泰君安证券、华福 证券、天风证券、兴业证券、广发证券、华泰证券、华源证券、东方 红资管、宁银理财、泰信基金、华泰柏瑞、泉果基金、招商基金、太 平养老 Q1：公司2024年上半年经营情况及业绩增长分析 2024上半年，公司实现营业收入136.8亿元，归母净利润21.9亿 元，同比增长18.7%，业绩同比增长主要由于煤价同比下跌因素影响。 公司控股发电量完成264.1亿千瓦时，同比增加2.1%。 Q2：近期公司燃料成本情况及未来价格展望 公司深挖燃料降本潜力，强化长协资源落实及经济、足量兑现， 优化煤炭采购结构，加大经济煤掺烧力度，落实迎峰度夏储煤方案。 公司上半年控股电厂平均耗用标煤价984元/吨，同比下降163元/吨。 未来煤炭价格仍将持受供需格局关系、国内宏观经济、气候、国际形 势等诸多因素影响，存 ...

证券代码：600642 证券简称：申能股份 公告编号：2024-035 申能股份有限公司 关于 A 股限制性股票激励计划首次授予部分 第二个限售期解除限售暨股票上市的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： （一）本激励计划已履行的决策程序 1、2021 年 1 月 25 日，公司召开第十届董事会第四次会议，审议通过了《关 于<申能股份有限公司 A 股限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关 于制定公司 A 股限制性股票激励计划<实施考核办法>与<实施管理办法>的议案》 及《关于提请公司股东大会授权董事会办理 A 股限制性股票激励计划相关事宜的 议案》，公司独立董事对本激励计划的相关议案发表了独立意见。 2、2021 年 1 月 25 日，公司召开第十届监事会第四次会议，审议通过了《关 于<申能股份有限公司 A 股限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关 于制定公司 A 股限制性股票激励计划<实施考核办法>与<实施管理办法>的议案》。 本次股票上市类型为股权激励股份；股 ...

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Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [3] Core Views - The company reported a revenue of 13.68 billion yuan for the first half of 2024, a year-on-year decline of 1.6%, while the net profit attributable to shareholders was 2.191 billion yuan, an increase of 18.66% year-on-year [3] - The performance growth in the first half of the year is attributed to the decline in coal prices and stable electricity prices, with an average coal price of 984 yuan per ton, down 163 yuan per ton year-on-year [3][4] - The company’s installed capacity as of June 30, 2024, was 17.1 million kilowatts, with significant contributions from coal and gas power [3] - The second quarter saw a decline in coal power generation due to weakened demand and increased hydropower supply, but a recovery is expected in the third quarter due to high temperatures in Shanghai [4] - The company’s dividend yield is projected at 5.9% for 2024, indicating strong allocation value [3] - Profit forecasts for 2024-2026 have been adjusted to 3.7 billion, 3.9 billion, and 4.1 billion yuan respectively, with corresponding PE ratios of 10, 10, and 9 times [3] Summary by Sections Financial Performance - Revenue for the first half of 2024 was 13.68 billion yuan, down 1.6% year-on-year; net profit attributable to shareholders was 2.191 billion yuan, up 18.66% year-on-year [3] - The second quarter revenue was 5.609 billion yuan, down 15.31% year-on-year, with net profit of 1.032 billion yuan, down 7.26% year-on-year [3] Installed Capacity and Power Generation - As of June 30, 2024, the company had a total installed capacity of 17.1 million kilowatts, with coal, gas, wind, solar, and distributed generation capacities of 8.4 million, 3.43 million, 2.42 million, 2.25 million, and 0.61 million kilowatts respectively [3] - The second quarter saw a total power generation of 10.867 billion kilowatt-hours, down 13% year-on-year [4] Dividend and Valuation - The company’s dividend yield for 2024 is estimated at 5.9%, based on a 60% payout ratio [3] - Adjusted profit forecasts for 2024-2026 are 3.7 billion, 3.9 billion, and 4.1 billion yuan, with PE ratios of 10, 10, and 9 times respectively [3]

[Table_Page] 中报点评|电力 证券研究报告 [Table_Title] 申能股份（600642.SH） 单季盈利趋于稳定，高分红公用事业化加速 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 单季业绩趋于稳定，现金流大幅改善。公司发布 2024 年中报，上半年 实现营收 137 亿元（同比-1.6%），归母净利润21.9 亿元（同比+18.7%）， 其中 Q1、Q2 分别为 11.6、10.3 亿元；扣非归母净利润 Q1、Q2 分别 为 8.91、9.53 亿元、环比持续改善（一季度存公允价值变动收益 3 亿 元）。上半年具体来看：（1）煤价下行煤电毛利率提升 8.6pct 至 14.5%； （2）投资收益贡献 9.2 亿元（同比+5.7%）。上半年公司经营现金流达 45 亿元（同比+21.8%），投资现金流净支出受海风开工等影响增至 26 亿元；2024H1 归母净资产较 2023 年末增长 4%。 ⚫ 电量下滑影响盈利有限，看好业绩持续兑现。上半年发电量 264 亿千 瓦时（同比+2.1%），其中 Q1、Q2 同比+15.9%、-12.8%；同期上网 电价 0.511 元/千瓦时（同比-3.0 ...

公司近一年市场表现 资料来源：最闻 市场数据：2024 年 9 月 3 日 公司发布 2024 年半年报：24H1 公司实现营业收入 136.80 亿元，同比 -1.60%；实现归母净利润 21.91 亿元，同比+18.66%；扣非后归母净利润 18.44 亿元，同比+10.71%；基本每股收益 0.447 元/股，同比+17.94%；加权平均 净资产收益率 6.30%，同比增加 0.47 个百分点；经营性现金流量净额 44.55 亿元，同比+21.85%。24Q2 公司实现营业收入 56.09 亿元，同比-15.31%，环 比-30.51%；实现归母净利润 10.32 亿元，同比-7.26%，环比-11.00%，扣非 后归母净利润 9.53 亿元，同比-19.78%，环比+7.00%。 收盘价（元）： 7.70 年内最高/最低（元）： 9.27/5.71 发电量增长提速，气电发电量高增。24H1 年公司控股发电企业完成发 电量 264.09 亿千瓦时，同比+2.1%，上网电量 253.80 亿千瓦时，同比+2.2%； 其中煤电完成 191.75 亿千瓦时，同比+0.4%；气电完成 30.27 亿千瓦时，同 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company has shown significant recovery in coal power performance and steady growth in diversified energy business [5] - The company reported a revenue of 13.68 billion yuan for the first half of 2024, a year-on-year decrease of 1.6%, while net profit attributable to shareholders increased by 18.66% to 2.19 billion yuan [5] - The average on-grid electricity price decreased by 0.016 yuan/kWh to 0.511 yuan/kWh in the first half of 2024, while the average coal price dropped by 163 yuan/ton to 984 yuan/ton [5] Summary by Sections Financial Performance - The company achieved a total revenue of 136.80 billion yuan in the first half of 2024, with a net profit of 21.91 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 18.66% [5] - The basic earnings per share (EPS) for the first half of 2024 was 0.447 yuan, up 17.94% year-on-year [5] - The company’s coal power segment saw a gross profit increase of 148.55% to 905 million yuan, while gas power gross profit slightly decreased by 0.49% to 353 million yuan [5] Energy Production - The company generated 264.09 billion kWh of electricity in the first half of 2024, with a year-on-year increase of 2.1% [5] - The installed capacity for renewable energy reached 5.2784 million kW, accounting for 30.86% of the company's total installed capacity [5] - Wind power generation decreased by 2.62% to 27.53 billion kWh, while solar and distributed generation increased by 29.71% to 14.54 billion kWh [5] Upstream Resource Expansion - The company is actively expanding upstream resources in oil and gas, achieving a revenue of 1.748 billion yuan from oil and gas pipeline transportation, a year-on-year increase of 38.36% [5] - Investment income from associates and joint ventures reached 923 million yuan, up 5.72% year-on-year, with a significant increase of 69.13% in investment income from joint ventures [5] Profit Forecast and Valuation - The company’s net profit forecasts for 2024-2026 are 3.958 billion, 4.476 billion, and 4.836 billion yuan respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 10, 9, and 8 times [5] - The expected dividend payout ratio for 2024 is 55%, leading to a projected dividend yield of 5.7% based on the current stock price [5]

证券研究报告 申能股份 (600642 CH) 经营稳中向好，股息率高达 5.5-6% 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 10.27 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 31 日│中国内地 发电 1H24 公司整体经营稳中向好，2024E 股息率高达 5.5-6% 公司 1H24 实现营收/归母净利 136.8/21.9 亿元，同比-1.6%/+18.7%；2Q24 公司营收/归母净利同比-15.3%/-7.3%至 56.1/10.3 亿元。1H24，公司整体 经营稳中向好，归母净利润同比增长主要系控、参股煤电盈利改善以及油气 管输业务盈利同比增长。2Q24，公司归母净利同比-0.81 亿主要系其他非流 动金融资产在持有期间的投资收益（非核电分红）同比-1.78 亿。我们预计 2024-2026 年公司归母净利 38.7/39.1/40.7 亿元，对应 EPS 0.79/0.80/0.83 元，假设 2024 年 55%-60%分红比例，公司股息率高达 5.5%-6%。参考可 比公司 2024E PE 的 Wind 一致预期 10x，考虑公司分红稳定性及分红比例 高于可比公司，给予公司 13 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 申能股份(600642.SH) 2024 年 09 月 03 日 买入（维持） 所属行业：公用事业/电力 当前价格(元)：7.85 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 申能股份 沪深300 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-09 2024-01 2024-05 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|--------|-------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -4.62 | -12.58 | -6.05 | | 相对涨幅 (%) | -0.11 | -6.45 | 2.75 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《申能股份（600642.SH）：上海电 力 龙 头 ， 盈 利 稳 健 分 红 可 观 》， ...