行 业 及 产 业 国防军工 相关研究 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 2025 年 11 月 24 日 期待"十五五"订单陆续落地，加 大军工行业关注度 看好 ——国防军工行业周报（2025 年第 48 周） 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数下跌 1.72%，中证军工龙头指数下跌 2.87%，同期上证综指下 跌 3.9%，沪深 300 下跌 3.77%，创业板指下跌 6.15%，申万国防军工指数跑赢创业 板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周 国防军工板块 1.72%的跌幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 4 位。2、从我们构建的 军工集团指数变化来看，上周 ...

Core Viewpoint - AVIC Shenyang Aircraft Corporation announced a delay in the expected operational dates for certain fundraising investment projects, including composite and titanium alloy production lines, as well as an optimization of the aircraft maintenance service capacity enhancement project [1] Group 1: Project Delays - The expected operational date for the composite production line and titanium alloy production line projects has been postponed from January 2026 to December 2026 [1] - The aircraft maintenance service capacity enhancement project's expected operational date has been extended from November 2025 to December 2027 [1] Group 2: Project Optimization - The company will optimize the construction content of the aircraft maintenance service capacity enhancement project [1]

截至发稿，中航沈飞市值为1671亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五" | 专访黄群慧：既要重视AI赋能千行百业，也要考量其对就业 的替代效应和带来的收入极化 每经AI快讯，中航沈飞（SH 600760，收盘价：58.95元）11月20日晚间发布公告称，公司第十届第二十 次董事会会议于2025年11月20日在公司办公楼会议室以现场结合通讯投票表决的方式召开。会议审议了 《关于修订 <中航沈飞权责清单> 的议案》等文件。 2024年1至12月份，中航沈飞的营业收入构成为：航空制造业占比99.33%，其他业务占比0.58%，其他 占比0.1%。 （记者 曾健辉） ...

Market Overview - The aviation equipment sector experienced a decline of 1.33% on November 20, with Mai Xinlin leading the drop [1] - The Shanghai Composite Index closed at 3931.05, down 0.4%, while the Shenzhen Component Index closed at 12980.82, down 0.76% [1] Stock Performance - Notable gainers included: - Feilihua (300395) with a closing price of 75.50, up 3.20% [1] - Jiachi Technology (688708) at 66.27, up 1.78% [1] - Major decliners included: - Mai Xinlin (688685) at 53.86, down 4.92% [2] - New Star Equipment (002933) at 32.56, down 3.70% [2] Trading Volume and Capital Flow - The aviation equipment sector saw a net outflow of 8.88 billion yuan from institutional investors, while retail investors contributed a net inflow of 7.09 billion yuan [2] - The trading volume for Feilihua was 195,800 shares, with a transaction value of 1.485 billion yuan [1] Individual Stock Capital Flow - Feilihua had a net inflow of 1.49 billion yuan from institutional investors, while retail investors had a net outflow of 6.53 million yuan [3] - Mai Xinlin experienced a significant net outflow of 1.87 billion yuan from institutional investors [2]

二、募集资金投资项目概况 中信建投证券股份有限公司关于中航沈飞股份有限公司 使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的 自筹资金的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐人"）作为 中航沈飞股份有限公司（以下简称"中航沈飞"、"公司"）2023 年度向特定对象发 行 A 股股票项目的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司 募集资金监管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 11 号——持续督导》等法律法规、规范性文件的要求，对公司使用募集资金 置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金事项进行了审慎核查，具体 情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意中航沈飞股份有限公司向特定对象发 行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕630 号）同意注册，中航沈飞向特定对 象发行人民币普通股（A 股）80,000,000 股，每股发行价格为人民币 50.00 元， 募集资金总额为人民币 4,000,000,000.00 元；扣除保荐费及承销 ...

上述募集资金到账后，公司对募集资金进行专户存储，为确保募集资金使用 安全，公司及各募投项目实施子公司已经分别开立了募集资金专项账户，并与保 荐人、开户银行共同签订了募集资金监管协议，具体详见公司于 2025 年 7 月 9 1公司实际发生的发行费用及募集资金净额较大信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《中航沈飞股份有 限公司验资报告》（大信验字[2025]第 7-00001 号）所载发行费用及募集资金净额差异为 0.01 元，主要系 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司向公司开具的增值税专用发票金额与预估登记费金额差异所致。 1 日披露的《中航沈飞股份有限公司关于签订募集资金专户存储三方监管协议的公 告》（编号：2025-043）。 中航证券有限公司关于中航沈飞股份有限公司 使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的 自筹资金的核查意见 中航证券有限公司（以下简称"中航证券"、"保荐人"）作为中航沈飞股份 有限公司（以下简称"中航沈飞"、"公司"）2023 年度向特定对象发行 A 股股票 项目的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监 管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《 ...

中航证券有限公司关于中航沈飞股份有限公司 部分募集资金投资项目延期及建设内容优化调整的 核查意见 中航证券有限公司（以下简称"中航证券"、"保荐人"）作为中航沈飞股份 有限公司（以下简称"中航沈飞"、"公司"）2023 年度向特定对象发行 A 股 股票项目的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资 金监管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等法律法规、规范性文件的要求，对公司部分募集资金投资项 目延期及建设内容优化调整事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意中航沈飞股份有限公司向特定对象发 行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕630 号）同意注册，中航沈飞向特定对 象发行人民币普通股（A 股）80,000,000 股，每股发行价格为人民币 50.00 元， 募集资金总额为人民币 4,000,000,000.00 元；扣除保荐费及承销费（不含增值税） 人民币 29,245,283.02 元，募集资金实际到账金额为人 ...

中信建投证券股份有限公司关于中航沈飞股份有限公司 部分募集资金投资项目延期及建设内容优化调整的 核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐人"）作 为中航沈飞股份有限公司（以下简称"中航沈飞"、"公司"）2023 年度向特定 对象发行 A 股股票项目的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上 市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 11 号——持续督导》等法律法规、规范性文件的要求，对公司部分募 集资金投资项目延期及建设内容优化调整事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意中航沈飞股份有限公司向特定对象发 行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕630 号）同意注册，中航沈飞向特定对 象发行人民币普通股（A 股）80,000,000 股，每股发行价格为人民币 50.00 元， 募集资金总额为人民币 4,000,000,000.00 元；扣除保荐费及承销费（不含增值税） 人民币 29,245,283.02 元，募 ...

中航沈飞股份有限公司 使用募集资金置换预先投入 募投项目及已支付发行费用 的自筹资金的审核报告 大信专审字[2025]第 7-00017 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. WUYIGE Certified Public Accountants U.P. 8路 1 号 Room 2206 22/F.Xuevuan International Tow 1 22 层 2206 No.1 Zhichun Road.Haidian Dist Beijing.China.100083 使用募集资金置换预先投入募投项目 及已支付发行费用的自筹资金的审核报告 大信专审字[2025]第 7-00017 号 中航沈飞股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的中航沈飞股份有限公司(以下简称"贵公司")截至 2025 年 10 月 31 日《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的专项说明》 (以下简称"募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的专项说明")进 行了审核。 一、董事会的责任 按照《上市公司募 ...

中航沈飞股份有限公司 环境、社会与公司治理（ESG）管理制度 （经第十届董事会第二十次会议审议通过） 二〇二五年十一月 600760 GLG 第一章 总 则 第一条 为完整、准确、全面贯彻新发展理念，建立健全中航沈飞股份有 限公司（以下简称"公司"）ESG 管理体系，规范 ESG 管理工作，实现公司和经 济、社会、环境的可持续发展，根据《中华人民共和国公司法》《关于新时代 中央企业高标准履行社会责任的指导意见》《央企控股上市公司 ESG 专项报告 参考指标体系》《上市公司治理准则》《企业内部控制基本规范》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 14 号——可持续发展报告（试行）》《推动提高沪市上市公 司 ESG 信息披露质量三年行动方案（2024—2026 年）》等法律、法规及规范性 文件的规定，结合《中航沈飞股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》） 《中航沈飞股份有限公司信息披露管理制度》的要求和实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称 ESG，是环境（Environment）、社会（Social）和公 司治理（Governance）的缩写 ...