[Table_Page] 公告点评|国防军工 证券研究报告 [中Table_航Title] 重机（600765.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 16.24元 Q1 业绩预告超预期，外贸等新增长点景气高 合理价值 27.37元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-09 ⚫ 事件：公司公告24年Q1业绩预告，预计Q1实现营收26.48亿元， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 同比增长13%左右；实现归母净利润3.19亿元，同比增长18%左右。 ⚫ 点评：预计Q1营收稳健增长，盈利能力保持稳定、环比23Q4提升， 10% -2% 新增长点如外贸市场表现较为亮眼。营收端，据公司公告，24Q1预计 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -14% 实现营收同比23Q1、环比23Q4分别增长13%、1%，主要系市场需 -26% 求稳步提升生产任务饱满：公司持续推进主力军工程，高端装备市场占 -38% 有率稳步提升，商用飞机和外贸业务需求转旺，增长加速；募投项目实 -50% 中航 ...

一季度喜迎开门红，双流水专项&一体化降本步入收获期 中航重机(600765.SH)/国防 证券研究报告/公司点评 2024年4月10日 军工 [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：16.24 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 10,570 10,577 11,845 13,802 15,450 分析师：陈鼎如 增长率yoy% 20% 0% 12% 17% 12% 执业证书编号：S0740521080001 净利润（百万元） 1,202 1,329 1,606 1,881 2,185 Email：chendr01@zts.com.cn 增长率yoy% 35% 11% 21% 17% 16% 每股收益（元） 0.81 0.90 1.08 1.27 1.47 每股现金流量 0.52 0.40 0.88 2.55 0.24 分析师：马梦泽 净资产收益率 11% 11% 12% 12% 13% 执业证书编号：S0740523060003 P/E 20.0 18.1 15.0 12.8 11.0 P ...

[Table_Title] 证券研究报告 中航重机：2024Q1 开门红，军民需求两旺、强者恒强 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月10日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le： 4月8日，中航重机发布2024Q1业绩预告，归母净利润预增18%： [中Ta航bl重e_机Sto(c6k0A0n7dR6a5n)k ] 1）公司预计2024Q1实现营业收入26.48亿元（+13%）；归母净利润3.19 亿元（+18%）；扣非净利润2.9亿元（+8%）。2）2024Q1公司产品规模不 断扩大，外贸增长强劲：收入2.64亿元（+96.42%），环比增长25.89%。 投资评级 买入 点评： 上次评级 买入 高成长、低估值的航空锻造龙头，随着高端产能陆续释放，2024 年公司成 长有望再次全面提速。我们认为，2023 年是公司战略转型、践行高质量发 张润毅 军工行业首席分析师 展的一年，2024 年有望开启新一轮高成长，重申“买入”评级。市场可能 执业编号：S1500520050003 担心公司受军工行业景气波动影响，但我们认为，1）2024年随着人事变动 等 ...

业绩简评 2024 年 4月 8日公司发布2024 年一季度业绩预告，一季度预计实 现营收26.5 亿（同比+13.1%），实现归母3.2亿（同比+17.9%）。 经营分析 公司持续推进主力军工程，高端装备市场占有率稳步提升，商用 飞机和外贸业务增长加速，其中外贸业务增长强劲，实现收入2.64 亿元（同比+96.4%，环比+25.9%）。公司募投产能稳步落地，赛道 高景气下为营业收入提升提供有力支撑。 公司材料集采加强、精益生产项目推进、技术和管理创新发力、 材料循环利用，降本增效取得实效，盈利能力得到提升，彰显航 空锻造龙头业绩增长潜力。 公司24 年营收目标119 亿，同比+12.5%；利润总额目标 18.6 亿， 人民币(元) 成交金额(百万元) 同比+15.9%。公司股权激励解锁条件为 24-27 年营收复合增速 31.00 1,400 12%，营业利润率15.6%、16.0%、16.4%、16.8%，在一季度业绩稳 28.00 1,200 1,000 健增长基础上全年业绩增长可期。 25.00 800 公司持续推进业务纵向延伸，上游延伸高温合金、钛合金材料回 22.00 600 19.00 收业务， ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 08日 中航重机（600765.SH） 贯彻创新驱动战略，深化协同研发布局 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 10,570 10,577 12,809 15,307 17,924 股票信息 增长率yoy（%） 20.2 0.1 21.1 19.5 17.1 归母净利润（百万元） 1,200 1,329 1,616 1,953 2,330 行业 国防军工 增长率yoy（%） 34.8 10.7 21.7 20.8 19.3 2024年4月3日收盘价（元） 14.83 ROE（%） 12.3 11.4 12.8 13.5 14.3 总市值（百万元） 21,971.32 EPS最新摊薄（元） 0.81 0.90 1.09 1.32 1.57 流通市值（百万元） 21,780.50 P/E（倍） 19.2 17.3 14.2 11.8 9.9 总股本（百万股） 1,481.55 P/B（倍） 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 流通股本（百万股） 1,468.68 资料来源：公司财报，长 ...

上 市 公 司 国防军工 2024 年03月 24 日 中航重机 (600765) 公 司 研 究 —— 盈利能力持续提升，产品交付节奏及需求波动影响短 / 公 司 期业绩 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 事件： （维持） 证  公司公布2023年年度报告。根据公司公告，2023年度公司实现营业收入105.77亿元， 券 同比增长0.07%；实现归母净利润13.3亿元，同比增长10.7%，实现扣非归母净利润 12.9 研 市场数据： 2024年03月22日 亿元，同比增长8.8%。2023年业绩表现低于市场预期。 究 收盘价（元） 16.13 报 一年内最高/最低（元） 27.8/12.38 点评： 告 市净率 2.1 息率（分红/股价） -  受产品交付节奏及需求波动影响，2023年收入表现低于预期。根据公司公告， 2023 年 流通A股市值（百万元） 23690 上证指数/深证成指 3048.03/9565.56 度实现营业收入105.77亿元（yoy+0.07%）。我们认为，1）分板块看，2023年公司锻 铸业务实现营收 85.61 亿元（yoy+6.22%），液压环控业务实现营收 20 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 中yCo 航mp 重any＃机 （ 600765 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 中航重机 2＃0t2it3le＃年 报点 评： ange＃ 可比口径营收稳步增长，精益生产盈利能力提升 ＃ createTime1＃ 2024年 3月 22日 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ 投资要点 司 ＃⚫ sum2m0a2r3y＃年 ，公司实现营业收入105.77亿元，同比增长0.07%；归母净利润13.29亿元， 日期 2024-03-20 同比增长10.70%；扣非归母净利润12.89亿元，同比增长8.81%，主要是公司收入规 点 收盘价（元） 16.77 模持续提升，同时不断改进精益生产的水平、全力开展降本增效工作，产品的毛利水 评 总股本（百万股） 1,481.55 平得到提升；基本每股收益0.90元/股，同比增长9.76%。据2022年报，2023年公司 报 流通股本（百万股） 1,468.68 计划实现营业收入 110 亿元和利润总额 16 亿元。 ...

公司研究 | 年报点评 中航重机 600765.SH 业绩符合预期，盈利能力稳步提升，看好 买入 （维持） 股价（2024年03月22日） 16.13元 军民业务中长期稳健发展 目标价格 18.90元 52周最高价/最低价 27.78/12.38元 总股本/流通A股（万股） 148,155/146,868 A股市值（百万元） 23,897 国家/地区 中国 核心观点 行业 国防军工 事件：公司发布 2023年年报，2023年全年实现营收 105.77亿元（+0.07%），剔除卓 报告发布日期 2024年03月22日 越出表和税收影响同口径+12.77%，实现归母净利润 13.29 亿元（+10.70%）。单季度 看，23Q4实现营收26.09亿元（-8.49%），归母净利润3.01亿元（+5.80%）。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 锻铸业务同比增长 6%（剔除合并口径影响），海外市场增速快。2023 全年公司实 绝对表现% -2.77 5.56 -13.56 -34.36 现营收 105.77亿元 （+0.07%），其中，锻铸业务营收同比增长 6.22%（剔除报表 相对表现% -2.07 3.89 -19. ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中航重机（ ） 600765.SH [高Ta研b发le_投T入itle业] 绩稳健增长，大锻造布局元年值得 期待 报告要点 [2T0a2b3le年_S公um司m在ary2]1-22 年高基数背景下营收增速出现阶段性放缓，库存商品增长明显或反映受 下游交付节奏变化，同时公司降本增效毛利率提升显著，研发费用大幅度提升新产品的布局亟 待转化，23年四季度合同负债重回高位反映下游需求景气 。2024年，公司预计营业收入同比 增长12.51%达到119亿，利润总额同比增长15.86%达到18.6亿元。我们认为，23年公司顺 ...

公司报告 | 年报点评报告 中航重机（600765） 证券研究报告 2024年03月17日 投资评级 2023 业绩稳定增长，静待毛利率拐点 行业 国防军工/航空装备Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 16.59元 事件：公司发布2023年年度报告以及2024关联交易预告。 ⚫ 2023业绩稳定增长，毛利率与净利率均有提升 目标价格 元 公司2023年实现营收105.77亿元（同比+0.07%），考虑卓越出表、增值税政策变化影响同期 可比口径增长12.77%。实现归母净利润13.29亿（同比+10.70%）；实现扣非归母净利润12.89 基本数据 亿元（同比+8.81%）。从生产交付看，公司23年生产锻铸产品37,245.16吨，同比+30.97%， A股总股本(百万股) 1,481.55 实现销售33,586.33吨，同比+22.22%，库存量16,221.13吨，同比+29.13%，产量与库存商品 流通A股股本(百万股) 1,468.68 维持高增长。利润表端：毛利率 31.28%，同比+2.04pcts；净利率 13.21%，同比+0.62pcts； A股总市值(百万元) 24,578.85 主 ...