Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3] Core Views - The company's revenue faced short-term pressure, but investment income significantly supported Q3 performance, with a total revenue of 42.9 billion, down 9% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 1.5 billion, up 0.4% year-on-year [1] - Q3 saw a substantial increase in investment income, leading to a notable improvement in operating cash flow, with a net inflow of 6.2 billion in Q3, an increase of 5.2 billion year-on-year [1] - New contract amounts maintained rapid growth, with a total of 65.7 billion in new contracts signed in the first three quarters, up 9.5% year-on-year, and 19.6 billion in Q3, up 10.4% year-on-year [1] Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved a gross margin of 11.6%, a decrease of 0.2 percentage points year-on-year, with Q3 gross margin declining significantly by 8 percentage points [1] - The company’s operating cash flow for Q1-3 was 2.4 billion, an increase of 2 billion year-on-year, indicating a strong cash flow position [1] - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is 3.03 billion, 3.11 billion, and 3.16 billion respectively, with corresponding EPS of 0.96, 0.99, and 1.00 [2][3]

Financial Performance - The company's operating revenue for Q3 2024 was ¥14,854,430,784.37, a decrease of 23.18% compared to the same period last year[2] - The net profit attributable to shareholders for Q3 2024 was ¥713,813,233.46, a slight decrease of 0.12% year-on-year[2] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was ¥619,272,245.71, down 11.08% from the previous year[2] - Total operating revenue for the first three quarters of 2024 was CNY 42.89 billion, a decrease of 8.6% compared to CNY 46.91 billion in the same period of 2023[17] - Net profit for the first three quarters of 2024 reached CNY 1.62 billion, slightly up from CNY 1.60 billion in the same period of 2023, representing a growth of 2.4%[18] - The company's investment income for the first three quarters of 2024 was CNY 1.59 billion, an increase of 37.4% compared to CNY 1.16 billion in 2023[17] Assets and Liabilities - The total assets at the end of the reporting period were ¥164,331,495,256.44, an increase of 1.49% compared to the end of the previous year[3] - The company's total liabilities stood at RMB 96.25 billion, a slight increase from RMB 96.20 billion at the end of 2023[14] - The total liabilities of the company as of the reporting date were CNY 126.47 billion, a slight increase from CNY 126.26 billion in the previous period[15] - The total equity attributable to shareholders of the parent company increased to CNY 31.59 billion, up from CNY 28.94 billion, marking a growth of 9.1%[15] Cash Flow - The net cash flow from operating activities for the year-to-date was ¥2,392,088,351.61, reflecting a significant increase of 550.84%[8] - In the first three quarters of 2024, the cash inflow from operating activities was CNY 46,273,473,393.76, a decrease of 4.19% compared to CNY 48,292,933,897.41 in the same period of 2023[20] - The net cash flow from operating activities increased significantly to CNY 2,392,088,351.61, compared to CNY 367,538,149.88 in the first three quarters of 2023, marking a substantial improvement[20] - Total cash inflow from financing activities reached CNY 18,776,250,794.75, an increase from CNY 12,524,172,789.73 in 2023, reflecting enhanced financing efforts[21] - The net cash flow from financing activities showed a significant decline to -CNY 4,700,442,996.55, compared to a positive CNY 85,293,498.55 in the previous year, indicating increased cash outflows for debt repayment and dividends[21] Shareholder Information - The company has a total of 105,616 common shareholders at the end of the reporting period[9] - The company reported a basic earnings per share of ¥0.23 for Q3 2024, unchanged from the previous quarter[2] - The company reported a basic earnings per share of CNY 0.48 for both 2024 and 2023, indicating stability in earnings performance[18] Other Financial Metrics - The weighted average return on equity was 2.40%, a decrease of 0.17 percentage points compared to the previous year[2] - Non-recurring gains and losses for the current period totaled ¥94,540,987.75, down from ¥201,442,797.86 in the previous year[5] - Deferred income decreased significantly to CNY 517.22 million from CNY 1.32 billion, a reduction of 60.8%[15] - The company's financial expenses for the first three quarters of 2024 were CNY 1.19 billion, an increase of 3.9% compared to CNY 1.14 billion in 2023[17] Inventory and Receivables - The company's accounts receivable decreased to RMB 20.79 billion, down 4.8% from RMB 21.83 billion at the end of 2023[13] - The inventory increased to RMB 1.49 billion, up 27% from RMB 1.17 billion at the end of 2023[13] - The company's contract assets rose to RMB 40.17 billion, an increase of 3.8% from RMB 38.70 billion at the end of 2023[13] Fixed and Non-Current Assets - The company's fixed assets decreased to RMB 3.21 billion, down 22.9% from RMB 4.17 billion at the end of 2023[14] - The company's total non-current assets increased to RMB 77.50 billion, up 3.3% from RMB 74.77 billion at the end of 2023[14] - The company reported a significant increase in other non-current assets, totaling RMB 23.25 billion, compared to RMB 22.66 billion at the end of 2023[14]

| 证券代码：600820 | 股票简称：隧道股份 | | | 编号：临 | 2024-050 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：185752 | 债券简称：22 | 隧道 | 01 | | | | 债券代码：115633 | 债券简称：23 | 隧道 | K1 | | | | 债券代码：115902 | 债券简称：23 | 隧道 | K2 | | | 上海隧道工程股份有限公司 第十届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 海证券交易所的各项规定，所包含的信息能从各个方面真实地反映出 公司 2024 年第三季度的经营管理和财务状况等事项； 3、在公司监事会提出本意见前，未发现参与第三季度报告编制 和审议的人员有违反保密规定的行为。 上海隧道工程股份有限公司第十届监事会第十五次会议，于2024 年 10 月 23 日以电子邮件方式发出会议通知，并进行了电话确认，于 2024 年 10 月 30 日以通讯表决方式召 ...

| 证券代码：600820 | 证券简称：隧道股份 | | | 公告编号：2024-051 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：185752 | 债券简称：22 | 隧道 | 01 | | | 债券代码：115633 | 债券简称：23 | 隧道 | K1 | | | 债券代码：115902 | 债券简称：23 | 隧道 | K2 | | 上海隧道工程股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 11 月 15 日 14 点 30 分 股东大会召开日期：2024年11月15日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 ...

| 证券代码：600820 | 股票简称：隧道股份 | | | 编号：临 | 2024-049 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：185752 | 债券简称：22 | 隧道 | 01 | | | | 债券代码：115633 | 债券简称：23 | 隧道 | K1 | | | | 债券代码：115902 | 债券简称：23 | 隧道 | K2 | | | 上海隧道工程股份有限公司 第十届董事会第三十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●本次董事会会议全体董事出席。 ●本次董事会会议无董事对会议审议议案投反对或弃权票情形。 ●本次董事会会议审议议案全部获得通过。 一、董事会会议召集、召开情况 上海隧道工程股份有限公司（简称"公司"）第十届董事会第三 十四次会议，于 2024 年 10 月 23 日以电子邮件方式发出会议通知， 并进行了电话确认，于 2024 年 10 月 30 日以通讯表决方式召开，应 到董事 8 名，实 ...

上海隧道工程股份有限公司 董事会议事规则 目录 第十章 附则 1 第一章 总则 第二章 董事和独立董事 第三章 董事会和董事会职权 第四章 董事会会议的召集、通知和出席 第五章 董事会会议的议程、议案与审议 第六章 董事会会议的表决 第七章 董事会会议的决议 第八章 董事会会议的记录 第九章 董事会秘书 第一章 总则 第一条 为维护上海隧道工程股份有限公司（以下简称"公司"）及 公司股东的合法权益，明确董事会的职责与权限、议事程序，确保董 事会的工作效率、科学决策、规范运作，根据《中华人民共和国公司 法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）、《上市公司治理准则》、上海证券交易所《股票上市规 则》、《上海隧道工程股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）， 以及其他有关法律、法规的规定，特制定本规则。 第二章 董事和独立董事 第二条 公司董事为自然人。董事无需持有公司股份。公司董事包 括独立董事。 第三条 公司根据中国证监会的要求逐步建立以及完善独立董事制 度。 第四条 《公司法》规定的情形以及被中国证监会确定为市场禁入 者，并且禁入尚未解除的人员，不得担任公司的 ...

上海隧道工程股份有限公司 股东会议事规则 目 录 第九章 附则 1 第一章 总则 第二章 股东 第三章 股东会的性质和职权 第四章 股东会的召集 第五章 股东会的提案与通知 第六章 股东会的召开 第七章 股东会会议的表决 第八章 股东会会议的决议 第一章 总则 第一条 为了规范上海隧道工程股份有限公司（以下简称"公司"） 股东会的行为，保证公司股东会能够依法行使职权，维护公司和股东 的权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证监会颁 布的《上市公司股东会规则》（以下简称"《规则》"）、《上市公司治理 准则》、上海证券交易所《股票上市规则》、《上海隧道工程股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及其他相关法律法规的有关规 定，特制定本《议事规则》。 第二章 股东 第二条 公司股东为依法持有公司股份的人。 股东按其所持有股份的种类享有权利，承担义务；持有同一种类 股份的股东，享有同等权利，承担同种义务。 第三条 股东名册是证明股东持有公司股份的充分证据。 第四条 公司依据证券登记机构提供的凭证建立股东名册。 公司将根据与证券登 ...

上海隧道工程股份有限公司章程 目 录 第二节 公告 第十一章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第十二章 修改章程 第十三章 附则 1 第四章 股东和股东会 第五章 董事会 第一章 总则 第二章 经营宗旨、经营原则和经营范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第一节 股东 第二节 股东会的一般规定 第三节 股东会的召集 第四节 股东会的提案与通知 第五节 股东会的召开 第六节 股东会的表决和决议 第一节 董事 第二节 董事会 第六章 经理及其他高级管理人员 第七章 监事会 第一节 监事 第二节 监事会 第八章 党委 第九章 财务会计制度、利润分配和审计 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第十章 通知与公告 第一节 通知 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东、债权人和职工的合法权益，规范公司的组 织和行为，根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"公司法")、《中华 人民共和国证券法》（以下简称"证券法"）、《中国共产党章程》和其他 有关规定，制订本章程。 第二条 公司系依照《股票发行 ...

| 证券代码：600820 | 股票简称：隧道股份 | | | 编号：临 | 2024-047 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：185752 | 债券简称：22 | 隧道 | 01 | | | | 债券代码：115633 | 债券简称：23 | 隧道 | K1 | | | | 债券代码：115902 | 债券简称：23 | 隧道 | K2 | | | （一）公司关于修订《公司章程》的议案（该项议案同意票 8 票，反对票 0 票，弃权票 0 票；是否通过：通过）； 根据《公司法》、《上市公司章程指引》等法律法规，结合公司实 际情况，公司对《公司章程》进行了修订，具体内容详见公司于上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体披露的《公司关于修 订<公司章程>的公告》（公告编号：临 2024-048） 上海隧道工程股份有限公司 第十届董事会第三十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●本次董事会会议全体董 ...

上海隧道工程股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 上海隧道工程股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 24 日召开第十届董事会第三十三次会议，审议通过了《公司关于 修订<公司章程>的议案》。 | 证券代码：600820 | 股票简称：隧道股份 | | | 编号：临 | 2024-048 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：185752 | 债券简称：22 | 隧道 | 01 | | | | 债券代码：115633 | 债券简称：23 | 隧道 | K1 | | | | 债券代码：115902 | 债券简称：23 | 隧道 | K2 | | | 公司根据《公司法》、《上市公司章程指引》等法律法规，结合公 司实际情况，对《公司章程》进行修订，具体情况如下： | 原《公司章程》内容 | | 修订后《公司章程》内容 | | --- | --- | --- | | 第一条 | 为维护公司、股东和债权人的 ...