主持人:陈熙淼 - 国泰海通证券政策与产业研究院 国别研究负责人 13:30-13:40 领导致辞 EFE ^ ひ 包 BREL 三 な L 皆 さん 5 時 に い が H F 13:40-14:20 美国关税政策影响与财政、货币政策分析 杨水清 - 中国社会科学院美国研究所 研究员 14:20-15:00 特朗普 2.0 政策下的欧洲经济和中欧经贸关系 孙彦红 - 中国社会科学院欧洲研究所 欧洲经济研究室主任 政策和产业研究院 2025 年国泰海通欧洲国别论坛 9月12日第一 -真 上海陆家嘴 ·中国金融信息中心 16 楼 2025 年恰逢中欧建交 50 周年,在加速演进的世界百年变局和变乱交织的国际形势 下，中欧应如何携手共进关键的历史节点？ 在大国博弈更趋复杂化格局中,欧盟又 将如何置身于历史新阶段的多边关系，以助力自身经贸、能源、产业及人力资源发展 前景?从投资角度来看,中国企业赴欧洲出海投资既有历史积累,也面临未来多方挑 战,而国内机构投资欧洲金融市场,既有历史丰厚回报。也需应对多重不确定性。国泰 海通证券国别研究,主办欧洲投资国别论坛第一期,特邀学术研究和投资专家,共同 交流欧洲投资机遇。 总 ...

大模型发展如火如荼,将大模型进一步融合至智能驾驶中已成为产业共识, 而近年来政策正使得 L3 级智能驾驶落地商用渐成可能。在此背景下,视觉 - 语言 - 动作模型 (VLA) 应运而生，VLA 有望构建类似人类驾驶员的整体认知 框架,将影响智能笃驶、具身智能产业格局与技术发展路线,并带来巨大的市 场和资本机遇。 13:30-13:40 领导发言致辞 L3 高阶智驾专题暨 VLA 模型产业 自皮书及产业图谱发布 2025年9月4日(周四) 上海 - 国泰海通外滩金融广场 陈忠义 - 国泰海通证券副总裁、研究与机构业务委员 会总裁、研究所党委书记、政策和产业研究院院长 吴珩 - 上汽集团金融事业部 总经理、上汽集团金控管 理有限公司 总经理 13:40-14:00 通往 L3 智能驾驶与具身智能之钥 -- 视觉 - 语言 - 动作模型(VLA) 朱峰 - 国泰海通政策和产业研究院科技首席分析师 14:00-14:30 主题演讲 袁玉记 -Momenta 解决方案总监 Momenta (北京初速度科技有限公司)是全球领先自 动驾驶公司,致力于通过深度学习和人工智能技术实 现可规模化的自动驾驶解决方案。公司基于数据驱 ...

国泰海通证券 GUOTALHAITONG SECURITIES l 研究所 系列调研电话会 9月3、5、 ite 刘 潘若瑛 六年研究史 8 S 呜 132 リロ ® 9 1 回旅客回 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号 GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 ...

中国经济网北京9月3日讯 今日，海通智基金发布海通智选一年持有期股票型集合资产管理计划清 算报告。 报告称，《海通智选一年持有期股票型集合资产管理计划资产管理合同》（以下简称"《资产管理 合同》"）自2022年8月19日起生效。 海通智选一年持有期股票A累计收益率走势 海通智选一年持有期股票B累计收益率走势 海通智选一年持有期股票C累计收益率走势 该基金此前由胡倩和张强共同管理。胡倩曾先后担任海通证券股份有限公司研究所分析师、高级分 析师、首席分析师、金融工程部负责人等职务。2010年5月加入长信基金，负责量化投资研究工作，曾 任金融工程部总监、基金经理。2021年后在上海海通证券资产管理任基金经理。 张强2016年加入上海海通证券资产管理有限公司，曾任研究员助理、量化部投资经理助理，2025年 2月7日担任基金经理。 （责任编辑：康博） 来源：天天基金网 根据《资产管理合同》"第三部分集合计划的基本情况"中"六、集合计划的存续期限"的约定："本 集合计划自本资产管理合同变更生效日起存续期不得超过3年。" 集合计划《资产管理合同》自2022年8月19日起生效，存续期至2025年8月18日。存续期届满后，该 集 ...

国泰海通证券股份有限公司 间的权利义务签订持续督导协议。 明确了双方在持续督导期间的权利和义务。 关于无锡芯朋微电子股份有限公司 保荐机构名称：国泰海通证券股份有限公司 被保荐公司简称：芯朋微 保荐代表人姓名：江志强、何凌峰 被保荐公司代码：688508.SH 重大事项提示 项 目 工作内容 针对公司的具体情况确定持续督导的内容和 作制度，针对公司的具体情况确定持续督导的 重点，督导公司履行有关上市公司规范运作、 内容和重点，督导公司履行有关上市公司规范 信守承诺和信息披露等义务，审阅信息披露文 运作、信守承诺和信息披露等义务，审阅信息 件及向中国证监会、证券交易所或其他机构提 披露文件及向中国证监会、证券交易所或其他 交的其他文件，并按保荐办法要求承担相关持 机构提交的其他文件，并按保荐办法要求承担 续督导工作。 相关持续督导工作。 本持续督导期内，芯朋微实现营业收入 6.36 亿元，较上年同比增加 40.32%， 主要系报告期内新产品（非 AC-DC 品类系列产品）渗透加速、新市场（工业市 场）拓展加快，半年度营业收入同比大幅提升；经营活动产生的现金流量净额大 幅下降，主要系报告期内经营性采购额增加，叠加 ...

Core Viewpoint - The independent financial advisor, Guotai Junan Securities, has conducted a thorough review of the restricted stock release and listing for Western Gold Co., Ltd., confirming compliance with relevant regulations and the completion of performance commitments [1][9]. Summary by Sections 1. Type of Restricted Stock Listing - The restricted stock being listed is part of the asset purchase and fundraising through share issuance, specifically related to the acquisition of assets [1]. - The China Securities Regulatory Commission approved the issuance of shares for asset purchase and fundraising not exceeding 400 million yuan [1][2]. 2. Shareholder Lock-up Period and Release - Yang Shengrong's 11,629,124 shares with a 12-month lock-up period were released on October 16, 2023, while another 11,629,124 shares with a 24-month lock-up were not released due to unmet performance commitments, but were later unlocked following the completion of compensation [2]. - The company signed a compensation agreement with Xinjiang Nonferrous Metals and Yang Shengrong, agreeing to repurchase a total of 6,682,313 shares at a nominal price of 1 yuan [2]. 3. Changes in Share Capital - Following the issuance of 36,363,636 shares, the total share capital increased to 925,429,336 shares, which was later reduced to 922,853,531 shares after the cancellation of certain restricted shares [3]. - The company’s total share capital was further reduced to 910,999,123 shares after additional cancellations related to performance commitments [3]. 4. Commitments Related to Restricted Stock - Xinjiang Nonferrous Metals and Yang Shengrong made commitments regarding the transfer of shares, including a 6-month extension of the lock-up period if the stock price falls below the issuance price [4][5]. - Yang Shengrong's shares are subject to a performance-based unlocking schedule, with specific conditions tied to the audited net profits of the target companies [6][7]. 5. Listing of Restricted Shares - A total of 203,195,683 shares will be released for trading on September 9, 2025, with the details of the shareholding structure provided [7][8]. - The independent financial advisor confirmed that the release of restricted shares complies with relevant laws and regulations, and that there are no violations of lock-up commitments by the shareholders [9].

国泰海通证券股份有限公司 关于深圳中科飞测科技股份有限公司 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"）作为深圳中科飞测科 技股份有限公司（以下简称"中科飞测"或"公司"）首次公开发行股票并在科 创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所 科创板股票上市规则》《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》等相关规 定，作为公司持续督导工作的保荐人，负责中科飞测上市后的持续督导工作，并 出具本持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作情况 序号 工作内容 持续督导情况 建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针对具体 保荐人已根据持续督导工作 的持续督导工作制定相应的工作计划 进度制定相应工作计划 根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开始前， 保荐人已与中科飞测签署协 与上市公司或相关当事人签署持续督导协议，明确双 方在持续督导期间的权利义务，并报上海证券交易所 间的权利义务 备案 保荐人通过日常沟通、定期或 者不定期对中科飞测进行回 通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职调查等方 式开展持续督导工作 科飞测业务情况，对中科飞测 开展了持续督导工作 持续督导期间，按照有关规定对上市公司违法 ...

国泰海通证券股份有限公司关于西部黄金股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易 之部分限售股解禁并上市流通的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"、"独立财务顾问"）作 为西部黄金股份有限公司（以下简称"西部黄金"、"公司"）发行股份购买资产 并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问，根据《中华人民共和国公司法》 《中 华人民共和国证券法》 《上市公司重大资产重组管理办法》 《上市公司并购重组财 务顾问业务管理办法》 《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所股票 上市规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》 等有关法律法规的规定，对西部黄金本次部分限售股解禁并上市流通事项进行了 审慎核查，并出具核查意见如下： 一、本次限售股上市类型 杨生荣所持限售期 12 个月的 11,629,124 股已于 2023 年 10 月 16 日解禁； 其所持有限售期 24 个月的 11,629,124 股股份，原应于 2024 年 9 月 9 日解禁， 但因为标的公司当年业绩未达到承诺数额，故当期未解除锁定，现业绩承诺补偿 已完成，因此于本期对其解除锁定。 公 ...

伴随上市公司半年报的披露， A 股 42 家上市券商 2025 年上半年的成绩单也正式出炉。 整体来看，42家上市券商的归母净利润均实现正增长。其中，经纪业务净收入同比增长44%，自营业务净收入同 比增长54%，这两项业务成为推动整体业绩增长的两大核心动力。 不过，在行业整体向好的大趋势下，浙商证券、中原证券、南京证券、西部证券、财通证券等券商的营收却出现 下滑，这一现象引发了市场的关注。 受访人士分析认为，券商在细分业务上的表现出现分化，根源在于券商的资源储备和核心能力存在差异。以自营 业务为例，头部券商和中小券商在投研能力上的差距，直接导致了两者在自营业务的盈利能力和风控能力上的分化。 中小券商若想扭转当前局面，必须打造自身的经营特色，与头部券商开展"不对称竞争"。 42家归母净利润增加 从具体指标来看，在42家上市券商中，有37家券商的营收实现同比增长，其中10家券商的营收突破100亿元大 关；而42家券商的归母净利润则全部实现同比增长，更有8家券商的归母净利润超过50亿元。 大中小券商业绩分化显著。头部券商中，中信证券、国泰海通、华泰证券表现突出，分别以330.39亿元、238.72 亿元、162.1 ...

Core Viewpoint - The wealth management performance of securities firms has shown significant growth in the first half of 2025, with a notable increase in brokerage fee income and a shift towards wealth management services [1][3]. Group 1: Brokerage Business Performance - In the first half of 2025, 42 listed securities firms generated a total of 74.563 billion yuan in brokerage fee income, representing a year-on-year growth of approximately 50% [1][3]. - The top ten securities firms accounted for over 60% of the total brokerage income, with CITIC Securities leading at nearly 8 billion yuan [2][3]. - The brokerage income of mid-sized and small securities firms showed strong growth, with firms like Guojin Securities and Guoyuan Securities experiencing increases of over 60% [5][6]. Group 2: Revenue Structure and Growth - The core revenue source for brokerage business remains the agency trading of securities, which accounted for about 84% of total brokerage income, growing approximately 55% year-on-year [8]. - The income from selling financial products also saw a 30% increase, indicating progress in the wealth management transformation of securities firms [7][9]. Group 3: Client Acquisition and High-Net-Worth Focus - Securities firms are increasingly targeting high-net-worth clients, with firms like Guotai Junan reporting significant growth in their high-net-worth client base and assets under management [12]. - The number of new clients for several firms has increased, with CITIC Securities adding over 830,000 new clients in the first half of 2025 [11]. Group 4: Institutional Business Development - Expanding institutional business is a key strategy for securities firms to diversify their revenue sources, with firms like Caifutong Securities reporting significant growth in institutional client assets [13][14]. - The focus on providing comprehensive services to institutional clients is evident, with firms enhancing their offerings in areas like equity incentives and share buybacks [14]. Group 5: Growth in Buy-side Advisory Services - The buy-side advisory business is experiencing positive changes, with several firms reporting growth in their fund advisory services [16][17]. - For instance, Huatai Securities reported a fund advisory business scale of 21.037 billion yuan, indicating a robust demand for these services [17]. Group 6: International Market Expansion - The trend of large and medium-sized securities firms expanding into overseas markets continues, with CITIC Securities making strides in global wealth management [19]. - The sales scale and income from overseas wealth management products for CITIC Securities doubled year-on-year in the first half of 2025 [19].