华福证券 证 券 研 究 报 告 司 研 马应龙（600993.SH） 治痔类产品为基，三季度业绩稳健增长 投资要点： 公司三季度业绩稳健增长。 2024 年 Q1-Q3：公司实现营收 27.9 亿，同比增长 14%；实现归母净利 润 4.6 亿，同比增长 9%；实现扣非归母净利润 4.5 亿，同比增长 25%。 2024 年 Q3：公司实现营收 8.6 亿，同比增长 7%；实现归母净利润 1.5 亿，同比增长 6%；实现扣非归母净利润 1.4 亿，同比增长 2%。 分板块看，2024 年 Q1-Q3 治痔药品营收同比增长 12.59%；大健康业 务营收同比增长超 50%；皮肤药品销售规模过亿。 治痔类产品表现亮眼，大健康有望成为第二增长点。 公司深入挖掘老字号品牌价值，强化肛肠领域优势，实现治痔药品系 列化发展。肛肠健康领域，不断丰富产品结构，卫生湿巾系列上市以来市 场表现良好； 发展肛肠专科和互联网专科医疗平台，构建诊疗网络，拥有终端网点 90 余家，整合肛肠领域医院、医生、患者资源，形成从医到药的互动经营， 构建立体化竞争屏障。 回归老字号眼科本源，以传承 400 多年的眼药制作技艺和持续功效改 进作为 ...

马应龙药业集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600993 证券简称：马应龙 马应龙药业集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈平、总经理夏有章、主管会计工作负责人茅涛及会计机构负责人（会计主管人员） 彭玲保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------|---------------------------|------------------------------------------- ...

1 家，整合肛肠领域医院、医生、患者资源，形成从医到药的互动经营， 构建立体化竞争屏障。回归老字号眼科本源，以传承 400 多年的眼药 制作技艺和持续功效改进作为发展支撑，聚焦眼部美妆、保健、治疗， 大力发展眼美康，经营特色及阶段性经营成果明显，2024 年前三季度 大健康业务营业收入同比增长超 50%。持续拓展皮肤健康领域，皮肤 药品 2024 年前三季度销售规模过亿，皮肤健康产品逐步发展。 后续公司将坚定执行品牌经营战略，聚焦肛肠健康、眼部健康、 皮肤健康持续深耕，加强系统谋划，深化渠道变革，强化终端发力， 推动数字化升级，力争核心业务保持稳定增长，加速新兴业务拓展， 实现增量业务的持续快速增长。 二、融合创新，助力发展新质生产力。 马应龙药业集团股份有限公司 "提质增效重回报"行动方案 为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院 《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交 易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》，马 应龙药业集团股份有限公司（以下简称"马应龙"或"公司"）结合发 展战略和经营实际，研究制定了"提质增效重回报"行动方案。具体 如下： 一、聚焦 ...

证券代码：600993 证券简称：马应龙 公告编号：临 2024-020 二、《"提质增效重回报"行动方案》 同意：9 票，反对：0 票，弃权：0 票 详细内容请见公司于 2024 年 10 月 26 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）刊登的《马应龙"提质增效重回报"行动方案》。 马应龙药业集团股份有限公司 第十一届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 马应龙药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第十 六次会议于 2024 年 10 月 24 日以通讯方式召开，本次会议通知及会议材料于 2024 年 10 月 18 日以电话及电子邮件形式发出，九名董事均在规定时间内对本 次会议议案进行了表决。本次会议的召集、召开符合《公司法》、《公司章程》 等有关规定，会议审议通过了以下议案： 一、《2024 年第三季度报告》 同意：9 票，反对：0 票，弃权：0 票 董事会审议前，该议案已经第十一届董事会审计委员会 2024 年第 6 次会议 审议通过。 详细内容请 ...

证券代码：600993 证券简称：马应龙 公告编号：临 2024-019 马应龙药业集团股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押及再质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 剩余被质押股份数量（股） | 90,000,000 | | --- | --- | | 剩余被质押股份数量占其所 | | | 持股份比例（%） | 71.34 | | 剩余被质押股份数量占公司 | | | 总股本比例（%） | 20.88 | 二、上市公司股份质押情况 1、本次股份质押基本情况 | 占其 | 占公 | 是否 | 质押 | 是否 | 是否 | 所持 | 司总 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 为控 | 本次质押股 | 质押起 | 质押到 | 融资 | 为限 | 补充 | 质权人 | 股份 | 股 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 29 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 当前价：24.75 元 马 应 龙（600993）医药生物 目标价：——元（6 个月） 治痔类品种稳健放量，医药商业恢复性增长 [Table_Summary 事件：马应龙发布] 2024年半年报，2024年半年度公司实现营收 19.3亿元，同 比增长 17.5%；实现归母净利润 3.1 亿元，同比增长 10.9%；实现扣非归母净 利润 3.1 亿元，同比增长 38.3%。 治痔类品种表现亮眼，大健康重点品种加速培育。2024H1 母公司营业收入 10 亿元（+17.5%），其中治痔产品实现营收 8.8亿元（+22%），表现亮眼。大健康 业务顺应国货风潮，加大重点品种培育，发力内容营销，以八宝眼霜系列为代 表的眼部护理产品、卫生湿巾系列产品等代表性品种销售规模快速增长，带动 大健康整体规模增长，2024H1 大健康营收同比增长 33.3%。 盈利能力持续提升，渠道库存管理成效明显。2024H1公司毛利率提升至 48.4% （+4.6pp），主要系治痔类产品部分品规提价、毛利率较高的医药工业板块增速 明显等 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 28 日 马应龙（600993.SH） 治痔产品及大健康表现较好，医药商业修复增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|-----------| | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 3,532 | 3,137 | 3,532 | 3,925 | 4,264 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 4.4 | -11.2 | 12.6 | 11.1 | 8.6 | | | | 归母净利润（百万元） | 479 | 443 | 585 | 676 | 774 | 行业 | 医 ...

司 研 华福证券 马应龙（600993.SH） 24 年中报点评：扣非归母净利润高速上涨，治痔类产品 表现亮眼 投资要点： 上半年扣非归母净利润保持高速增长。 24H1：公司实现营业收入 19.28 亿，同比增长 17.52%，实现归母净利 润 3.12 亿，同比增长 10.85%，实现扣非归母净利润 3.09 亿，同比增长 38.32%。 24Q2：公司实现营业收入 9.73 亿，同比增长 20.43%，实现归母净利 润 1.14 亿，同比增长 21.84%，实现扣非归母净利润 1.15 亿，同比增长 42.99%。 24H1：治痔产品营收 8.75 亿，同比增长 22.02%；大健康营收同比增 长 33.27%；医疗服务营收同比下降 7.61%；医药商业营收同比增长 17.01%。 医药工业：治痔类产品表现亮眼，大健康有望成为第二增长点。 肛肠细分领域以马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓为核心，24 年 H1 深 化药线渠道营销变革，加强零售渠道终端动销，新设广阔渠道，深挖三四 线市场潜力，终端产出增长明显。治痔产品营收同比增长 22.02%。 大健康顺应国货风潮，加大重点健康品种培育，发力内容营销。23 年 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company's revenue for 2024H1 reached 1,928 million yuan, a year-on-year increase of 17.52%, with net profit attributable to the parent company of 312 million yuan, up 10.85% year-on-year [3] - The company's non-GAAP net profit was 309 million yuan, a significant increase of 38.32% year-on-year [3] - The company's operating cash flow for 2024H1 was 225 million yuan, returning to normal levels [4] - The company's parent company revenue for 2024H1 was 1,001 million yuan, a year-on-year increase of 17.52%, with hemorrhoid product revenue growing by 22.02% [4] - The company's health business revenue grew by 33.27% year-on-year in 2024H1, driven by the rapid growth of eye care products and hygiene wipes [4] Financial Forecasts - Revenue forecasts for 2024-2026 are adjusted to 3,665/4,202/4,865 million yuan, with net profit attributable to the parent company forecasted at 562/647/747 million yuan [2] - The corresponding PE ratios for the current stock price are 20/17/15 times for 2024-2026 [2] - The company's ROE is expected to be 12%/13%/14%/14% for 2023A-2026E [5] - The company's gross margin is expected to increase from 42% in 2023A to 45% in 2026E [5] - The company's revenue growth rate is forecasted to be 17%/15%/16% for 2024E-2026E [5] Business Performance - The company has deepened its channel marketing reform, strengthening retail channel terminal sales and exploring the potential of third- and fourth-tier markets [4] - The company has accelerated the construction of its medical service network, adding 9 new anorectal diagnosis and treatment centers, bringing the total to 89 [4] - The company has organized large-scale巡回义诊 (mobile medical services) and双术交流 (surgical exchange) activities to empower its hemorrhoid drug business [4] Market Data - The company's current stock price is 25.91 yuan, with a total market capitalization of 11,168.61 million yuan and a circulating market capitalization of 11,149.25 million yuan [4] - The company's total share capital is 431.05 million shares, with a circulating share capital of 430.31 million shares [4] - The company's average daily trading volume is 79.44 million yuan [1]

公司代码：600993 公司简称：马应龙 2024 年半年度报告 马应龙药业集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1/190 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人陈平、总经理夏有章、主管会计工作负责人茅涛及会计机构负责人（会计主管人 员）彭玲声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及的公司发展战略、经营计划等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 | --- | --- | --- | |--------|------------------------------------------ ...