证券研究报告 | 金融工程 2025 年 11 月 23 日 维持观望，大盘风格或仍将占优 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn ❑ 择时观点上，本周继续维持震荡观望的判断，核心原因有三点，较前期有所 扩充：一是交易维度信号偏弱，目前全市场 Beta 离散度上行、PB 分化度下 行、全 A 交易量能下行，三者均给出偏向谨慎信号。简而言之，即市场缺乏 交易主线，未能形成新的趋势。二是基本面维度有喜有忧，即中上游景气度 回升较为明显，但下游景气度以及信贷数据不及预期。三是全球流动性风险 仍未解除，上周市场回调的主要原因在于美联储 12 月降息预期显著回落导 致全球流动性收缩，虽然周五美联储"三把手"威廉姆斯表示"近期内有进 一步调整利率的空间"，带动美股企稳，但当前美联储内部分歧仍较大，在 12 月 ...

招商证券（600999）(06099)发布公告，刘辉女士因到龄退休原因辞任本公司非执行董事、董事会战略 与可持续发展委员会委员、董事会风险管理委员会主席及董事会薪酬与考核委员会委员，自2025年11月 21日起生效。 ...

Core Insights - The overall performance of the securities industry in the first three quarters of 2025 is impressive, with 42 listed brokerages achieving a total revenue of 419.56 billion yuan and a net profit attributable to shareholders of 169.05 billion yuan, indicating significant growth in profitability [1][5]. Revenue and Profit Performance - The average revenue growth rate for the 42 listed brokerages is 39.84%, while the average net profit growth rate is 86.18%, showing that profit growth significantly outpaces revenue growth [1][5]. - Among the top ten brokerages, Huatai Securities has a revenue growth of 12.55% and a net profit growth of 1.69%, indicating a relatively stable performance compared to others [1][5]. Notable Brokerage Performances - Citic Securities leads the industry with a revenue of 55.81 billion yuan and a net profit of 23.16 billion yuan, both showing substantial year-on-year growth [3][5]. - Guotai Junan's net profit has more than doubled compared to the previous year, reflecting strong operational efficiency [2][5]. - Several smaller brokerages, such as Changjiang Securities and Northeast Securities, have also shown remarkable net profit growth rates exceeding 125%, highlighting their development potential [2][4]. Industry Trends - A notable trend is the "profit growth outpacing revenue growth" among several brokerages, indicating improved cost control and operational efficiency [2][4]. - The overall industry is entering a new phase of high-quality development, driven by both leading and smaller brokerages adapting to market opportunities and optimizing their business structures [4][5].

证券日报网讯 11月21日晚间，招商证券发布公告称，招商证券股份有限公司（以下简称公司）董事会 于2025年11月21日收到公司非执行董事刘辉女士递交的书面辞职报告。因到龄退休原因，刘辉女士申请 辞去公司第八届董事会非执行董事、董事会战略与可持续发展委员会委员、董事会风险管理委员会委员 及董事会薪酬与考核委员会委员职务。 （编辑 姚尧） ...

智通财经APP讯，招商证券(06099)发布公告，刘辉女士因到龄退休原因辞任本公司非执行董事、董事会 战略与可持续发展委员会委员、董事会风险管理委员会主席及董事会薪酬与考核委员会委员，自2025年 11月21日起生效。 ...

格隆汇11月21日丨招商证券(06099.HK)宣布，刘辉因到龄退休原因辞任公司非执行董事、董事会战略与 可持续发展委员会委员、董事会风险管理委员会主席及董事会薪酬与考核委员会委员，自2025年11月21 日起生效。 ...

6099 董事名單與其角色和職能 招商證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）成員載列如下： 執行董事 霍達先生 （董事長） 朱江濤先生 （總裁） 非執行董事 羅立女士 劉振華先生 李德林先生 李曉霏先生 黃堅先生 張銘文先生 丁璐莎女士 M： 相關委員會之成員 中國，深圳 2025年11月21日 - 2 - 本公司董事會下設五個委員會。下表載列各委員會成員的資料： 委員會 董事 戰略與可持續 發展委員會 風險管理 委員會 審計委員會 薪酬與考核 委員會 提名委員會 霍達先生 C M 朱江濤先生 M M 羅立女士 M M 劉振華先生 M 李德林先生 M 李曉霏先生 M M 黃堅先生 M 張銘文先生 M M 丁璐莎女士 M M 葉熒志先生 M C 張瑞君女士 C M 陳欣女士 M M C 曹嘯先生 M M 豐金華先生 M M 獨立非執行董事 葉熒志先生 張瑞君女士 陳欣女士 曹嘯先生 豐金華先生 - 1 - 附註： C： 相關委員會之主席 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不對因本公告全部或任何部分內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 6099 非執行董事辭任 招商證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，劉輝女士（「劉女士」）因到齡 退休原因辭任本公司非執行董事、董事會戰略與可持續發展委員會委員、董事會風險管 理委員會主席及董事會薪酬與考核委員會委員，自2025年11月21日起生效。 劉女士已確認彼與董事會並無任何意見分歧，亦無任何與其辭任有關的事宜需提呈本公 司股東及債權人垂注。 根據《中華人民共和國公司法》、本公司《公司章程》及相關規定，劉女士的辭任不會導致 董事會成員低於法定最低人數，不會影響董事會的正常運作及經營管理的正常運行。截 至本公告日期，劉女士不存在未履行完畢的公開承諾，本公司將按照規定盡快履行董事 補選相關程序。 董事會謹藉此機會對劉女士於其任職期間對本公司作出之重要貢獻表示衷心感謝。 承董事會命 招商證券股份有限公司 霍達 董事長 中國深圳 2025年11月21日 於本公告日期，本公司執行董事為霍達先生及 ...

6099 董事名單與其角色和職能 招商證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）成員載列如下： 獨立非執行董事 葉熒志先生 張瑞君女士 陳欣女士 曹嘯先生 豐金華先生 - 1 - 附註： C： 相關委員會之主席 M： 相關委員會之成員 執行董事 霍達先生 （董事長） 朱江濤先生 （總裁） 非執行董事 羅立女士 劉振華先生 李德林先生 李曉霏先生 黃堅先生 張銘文先生 丁璐莎女士 中國，深圳 2025年11月21日 本公司董事會下設五個委員會。下表載列各委員會成員的資料： 委員會 董事 戰略與可持續 發展委員會 風險管理 委員會 審計委員會 薪酬與考核 委員會 提名委員會 霍達先生 C M 朱江濤先生 M M 羅立女士 M M 劉振華先生 M 李德林先生 M 李曉霏先生 M M 黃堅先生 M 張銘文先生 M M 丁璐莎女士 M M 葉熒志先生 M C 張瑞君女士 C M 陳欣女士 M M C 曹嘯先生 M M 豐金華先生 M M - 2 - ...

每经AI快讯，招商证券（SH 600999，收盘价：16.23元）11月21日晚间发布公告称，招商证券股份有限 公司董事会于2025年11月21日收到公司非执行董事刘辉女士递交的书面辞职报告。因到龄退休原因，刘 辉女士申请辞去公司第八届董事会非执行董事、董事会战略与可持续发展委员会委员、董事会风险管理 委员会委员及董事会薪酬与考核委员会委员职务。 截至发稿，招商证券市值为1411亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五" | 专访黄群慧：既要重视AI赋能千行百业，也要考量其对就业 的替代效应和带来的收入极化 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，招商证券的营业收入构成为：证券经纪业务占比56.39%，证券投资业务占比 24.32%，其他占比10.57%，资产管理业务占比4.9%，投资银行业务占比3.83%。 ...