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国防军工 / 行业深度分析报告 /2024.04.30 低空经济未来已来，近万亿市场待释放 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 低空经济未来已来，近万亿市场待释放 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 政策扶持下低空经济高速发展，相关监管持续完善：中央层面，低空经 国防军工 沪深300 上证指数 济作为重要新质生产力，自2021年国务院首次将“低空经济”写入国家规划 5% 以来，各部门相继出台政策持续催化低空经济产业发展。地方层面，2024 年 -3% 多地已将低空经济纳入政府工作报告。监管层面，民用航空器必须取得TC（型 -11% 号合格证）、PC（生产许可证）、OC（运行许可证）和AC（适航证）方可进 -19% 行商业运营。亿航智能EH216-S成为全球首个“三证齐全”的eVTOL飞行器， -26% 随着国内低空经济认证流程进一步完善，有利于加快低空经济产业布局。 -34% ❖ eVTOL 低空经济核心载体，市场空间有望达 900 亿美元：相较于直升 机、汽车等其他交通工具，eVTOL 具有便捷性、低噪声、高速度、低成本等 分析师 佘炜超 SAC证书编号：S0160522080002 优势，是低空经济的核心 ...

公司研究/金融/券商 证券研究报告 财通证券（601108）公司年报点评 [ Table_InvestInfo] 2023 年度自营在低基数下大幅回升， 归母净利润同比+48% [投Tab资le要_Su点mm：ar公y] 司财富管理转型成效显著，代销金融产品收入占比高。 资产管理业务特点鲜明，主动管理及公募化转型具有优势。目标价9.35 元，维持“优于大市”评级。  【事件】财通证券发布2023年度及2024Q1业绩：公司2023年全年实现营业收 入 65.2 亿元，同比+35.0%；归母净利润 22.5 亿元，同比+48.4%；对应 EPS 0.48 元，ROE 6.67%，同比+1.71pct。2023年全年归母净利润增长主要是由于自营在低 基数下显著回升。2023 年第四季度实现营业收入 15.6 亿元，同比+21.9%，环比 +5.6%。归母净利润 7.5 亿元，同比+71.4%，环比+61.7%。公司 2024年一季度实 现营业收入14.1亿元，同比-21.0%；归母净利润4.6亿元，同比-7.7%；对应EPS 0.10 元，ROE 1.31%，同比-0.18pct。  2023 年经纪业务收入 ...

公司研究/金融/券商 证券研究报告 财通证券（601108）公司年报点评 2024年05月01日 [Table_InvestInfo] 2023 年度自营在低基数下大幅回升，归母 投资评级 优于大市 维持 净利润同比+48% 股票数据 [0T4a月ble30_日St收oc盘k价In（fo元] ） 7.67 [投Ta资ble要_S点um：m公ar司y] 财富管理转型成效显著，代销金融产品收入占比高。 52周股价波动（元） 6.67-9.29 资产管理业务特点鲜明，主动管理及公募化转型具有优势。合理价值 股本结构 区间 8.57-9.35元，维持“优于大市”评级。 [总Ta股b本le（_C百a万p股ita）lI nfo] 4644 流通A股（百万股） 4644  【事件】财通证券发布 2023 年度及 2024Q1 业绩：公司 2023 年全年实现营业 收入65.2亿元，同比+35.0%；归母净利润22.5亿元，同比+48.4%；对应EPS B股/H股（百万股） 0/0 0.48元，ROE 6.67%，同比+1.71pct。2023年全年归母净利润增长主要是由于 相关研究 自营在低基数下显著回升。2023 年第 ...

证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 多项业务逆势进取，特色化竞争优势不断增强 z hangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 ——财通证券(601108)2023 年年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2024-04-26) 发布日期：2024年04月29日 收盘价(元) 7.73 2023年年报概况:财通证券2023年实现营业收入65.17亿元，同比 一年内最高/最低(元) 8.98/6.85 +35.03%；实现归母净利润22.52亿元，同比+48.43%；基本每股收益 沪深300指数 3,584.27 0.48元，同比+41.18%；加权平均净资产收益率6.67%，同比+1.71个 市净率(倍) 1.04 百分点。2023年拟10派1.00元（含税）。 总市值(亿元) 358.96 点评：1.2023 年公司投行业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占 流通市值(亿元) 358.96 比出现提高，经纪、资管、利息净收入占比出现下降。2.机构客户数量与资 基础数据(2024-03-31) 产规模取得较快增长，机构客户业务收入占比提 ...

证券Ⅲ 财通证券（601108.SH） 买入-A(维持) 投资业务贡献增量，轻资产业务韧性较强 2024年4月30日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现营业收入65.17亿 元，同比增长35.03%，归母净利润22.52亿元，同比增长48.43%，加权平 均ROE为6.67%，较上年增加1.71pct。2024年一季度实现营业收入14.10 亿元，同比减少21.03%，实现归母净利润4.56亿元，同比减少7.68%。 事件点评  自营表现亮眼，轻资产业务韧劲十足。2023年公司自营业务实现收入 17.57亿元，受2022年低基数效应影响，同比增长10.56倍，是公司收入的 市场数据：2024年4月29日 主要增长源泉。轻资产业务表现韧性较强，其中，经纪业务收入11.99亿元， 收盘价（元）： 7.78 同比增长1.34%，资管业务收入15.53亿元，同比增长6.37%，投行业务逆 年内最高/最低（元）： 9.29/6.67 势扩张，实现收入7.61亿元，同比增长68.44%。Q1轻资产业务表现分化， 流通A股/总股本（亿 46.44 ...

[Table_Page] 年报点评|证券Ⅱ 证券研究报告 [财Table_通Title] 证券（601108.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 7.30元 高基数下盈利稳健，轻资产业务优势凸显 合理价值 9.35元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26 ⚫ 24年一季度盈利凸显韧性。2023年营业收入65.17亿元，同比+35.03%； [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 归母净利润22.52亿元，同比+48.43%。24Q1实现营业收入14.1亿元， 同比-21%；归母净利润4.56亿元，同比-7.68%；扣非归母净利润4.21亿 22% 14% 元，同比-2.81%。24Q1调整后杠杆率提升至3.45倍，同比提升0.27。 5% ⚫ 财富、资管竞争优势凸显，投行发力可期。①经纪业务收入2023年11.99 -3%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 亿元，同比+1%，主要是交易席位高增贡献，代销金融产品收入 1.92 亿 -12% 元，同比+8%，占经纪业务比 ...

非银金融/证券Ⅱ 公 司 研 财通证券（601108.SH） 一季度自营高基数影响业绩，手续费收入具有阿尔法 究 2024年04月26日 ——财通证券 2023 年报及 2024 一季报点评 投资评级：买入（维持） 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn lukun@kysec.cn 日期 2024/4/25 证 书编号：S0790520050001 证书编号：S0790524040002  一季度自营高基数影响业绩，手续费收入具有阿尔法 当前股价(元) 7.30 2023年公司营业总收入/归母净利润为65.2/22.5亿元，同比+35%/+48%，处于业 公 一年最高最低(元) 9.29/6.67 司 绩预告区间内，加权平均 ROE 6.7%，较 2022 年+1.7pct，权益乘数（扣客户保 信 总市值(亿元) 338.99 证金）3.32 倍，同比+4%。2024Q1 营业总收入/归母净利润 14.1/4.6 亿元，同比 息 流通市值(亿元) 338.99 更 -21%/-8%，低于我们预期，年化加权平均ROE 5.2%，较2023年-1.4pct。受高基 总股本(亿股) ...

上 市 公 司 非银金融 2024年04月26日 财通证券 (601108) 公 司 研 究 ——资管业务彰显韧性，高基数下 1Q24 投资收入降 4 成 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：财通证券发布2023年报及2024年一季报。1）2023年实现营收65.2亿/yoy+35%， 买入 （维持） 归母利润22.5亿/yoy+48%；加权ROE 6.67%/yoy+1.71pct。2）1Q24营收14.1亿/yoy-21%， 归母利润4.6亿/yoy-8%；加权平均ROE（未年化）1.31%/yoy-0.18pct。 证 市场数据： 2024年04月25日 ⚫ 收入拆分：1Q23净投资收入为历史同期最佳，高基数下1Q24投资业务同比降4成。1） 券 23年营收拆分：经纪、投行、资管、净利息、净投资、长股投（主要是永安期货、财通基 收盘价（元） 7.3 研 一年内最高/最低（元） 9.29/6.67 金）收入/同比分别为12.0亿/yoy+1%、7.6亿/+68%、15.5亿/+6%、5.4亿/-28%、 究 市净率 1.0 17.6 亿/+1038%、5.5 亿/-24%，收入占比 19% ...

2024 年第一季度报告 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 证券代码：601108 证券简称：财通证券 财通证券股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|----------|--------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 | | 营业收入 | | 变动幅度 (%) 1,410,150,02 ...