财通证券研报指出，招商轮船为全球综合航运龙头，油散双核大船占比高：公司通过收并购现已构建起 了"油气散车集"的综合航运业务架构，单一业务引发的强周期经营风险逐步降低，弱周期成长型航运平 台得以建立。公司现有船舶以自有权益为主（占比91.5%），截至2025年6月，VLCC、VLOC权益数量 分别为52艘、37艘（含代管3艘），规模均位列世界第一，好望角船共19艘（含3艘租赁）。油散共振， LNG步入收获期。当前正值景气周期，公司VLCC在规模及运营优势加持下盈利弹性领先。中长期来 看，需求侧在扩产周期及欧美制裁趋严背景下有支撑，供给侧VLCC新船（在手订单10.6%）不足以覆 盖老船替换需求（21岁及以上船舶占比20%），考虑老船动态拆解及被灰色市场吸收，合规有效运力净 增量或相对有限，景气持续性有望得到支撑。考虑到公司有望迎来油散共振行情，首次覆盖，给予"增 持"评级。 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints - FOMC resolution landed as scheduled with a 25 - basis - point rate cut and restarted Treasury bill purchases. There were internal differences among the voting members, but most agreed on labor - market weakness [3]. - The dot plot maintained one benchmark rate cut in 2026, and Powell's speech was dovish. The economic forecast adjusted economic growth and inflation expectations [3]. - In the short term, the US Treasury yield curve may steepen, and the US dollar will maintain weak oscillations. The Fed's rate cut is beneficial to China's external environment [3]. 3. Summary by Directory 3.1 Fed FOMC Meeting Focus 3.1.1 FOMC Resolution: 25bp Rate Cut and Restart of Treasury Bill Purchases - The 2025 December FOMC resolution continued to focus on employment risks, with "extent and timing" reappearing in the statement, indicating a longer assessment of the job market. It restarted the RMP Treasury bill purchase process with an initial monthly amount of $40 billion [6]. - Three voting members opposed the resolution, showing increased internal differences. However, most members agreed on the 25 - basis - point rate cut, indicating a consensus on labor - market weakness [12]. - The market's immediate reaction was mild as it had almost fully priced in the rate cut. The S&P 500 slightly rose, 2 - year Treasury yields declined, 10 - year yields rose, gold prices increased, and the US dollar index oscillated [3][13]. 3.1.2 Dot Plot: One - Time Rate Cuts in 2026 and 2027 - The December 2025 Fed economic forecast showed a moderate economic recovery, with upward - adjusted economic growth expectations and downward - adjusted inflation expectations for this and next year. The unemployment rate forecast remained mostly unchanged [17]. - The median federal funds rate for 2026 - 2027 was 3.6% and 3.4% respectively, with one - time rate cuts expected. The dot - plot differentiation was still obvious [17]. 3.1.3 Press Conference: Current Position Remains Favorable - Powell's speech was dovish. He emphasized the favorable position, prioritized employment over inflation, and stated that the short - term bond purchase was for maintaining sufficient reserves [21]. - The market impact was mild. During the press - conference period, the S&P 500 rose, Treasury yields declined, gold prices increased slightly, and the US dollar index declined [23]. 3.2 Market Outlook - In the short term, the US Treasury yield curve may further steepen. The 2 - year Treasury rate may oscillate between 3.34% - 3.74%, and the 10 - year rate between 3.9% - 4.3% [26]. - The US dollar index may maintain a weak trend, oscillating between 97 - 101. The Fed's rate cut is beneficial to China's external environment, providing more room for aggregate policies [26].

证券日报网讯 12月10日晚间，财通证券发布公告称，因实施2025年前三季度权益分派，自2025年12月 16日至权益分派股权登记日期间，"财通转债"将停止转股。 （文章来源：证券日报） ...

21世纪经济报道记者 孙永乐 广州报道 "做好金融'五篇大文章'是时代使命，写好浙江'三篇特色文章'是本土责任，而'科创型、服务型、平台型、变革型'四型财通建 设，正是连接使命与责任的核心桥梁。"12月6日，在南方财经论坛2025年会证券业年会上，财通证券党委书记、董事长章启诚 在主旨演讲中说道。 2023年，中央金融工作会议首次擘画"科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章。2025年，党的二十 届四中全会对"十五五"时期加快建设金融强国作出战略部署，以金融高质量发展推进中国式现代化。 而浙江作为高质量发展建设共同富裕示范区，立足省情，提出要做好海洋金融、民间金融、开放金融"三篇特色文章"，为金融 机构锚定了本地化服务的精准坐标。 作为深耕浙江、服务全国的浙江省属国有金融企业，章启诚代表财通证券分享了公司践行金融"五篇大文章"、深耕浙江"三篇特 色文章"的实践与思考，以及如何以"四型财通"建设绘就金融服务新蓝图，始终将公司发展嵌入国家战略与地方需求。 科技金融：以"科创型财通"为引擎，赋能创新浙江建设 从国家战略看，科技金融已成为培育新质生产力的核心抓手，国务院明确要求统筹股权、债权等工 ...

财通证券股份有限公司 关于实施 2025 年前三季度权益分派时"财通转债"停 止转股的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因实施 2025 年前三季度权益分派,本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 113043 | 财通转债 | 可转债转股停牌 | 2025/12/16 | | | | | 证券代码：601108 | | 证券简称：财通证券 公告编号：2025-073 | | --- | --- | --- | | 债券代码: | 113043 | 债券简称: 财通转债 | 一、2025 年前三季度权益分派方案基本情况 根据财通证券股份有限公司（以下简称"公司"）2024年年度股东大会对2025 年中期分红的授权，公司2025年11月4日召开的第四届董事会第二十六次会议审议 ...

财通证券（601108）发布研报称，当前需求在OPEC+扩产、欧美制裁趋严背景下逐渐走强，运价端已 给予强势回应。而供给侧当前出清欠佳，但高比例的老旧船占比表明出清潜力大，后续倘若灰色市场需 求萎缩，供给端有望迎来拆解潮，从而给予运价长期支撑。 运价与股价强相关，供给出清是大周期的先决条件。二战结束至今，整体持续性好，景气跨度长的周期 共有两轮，分别为1983-1991年和1999-2004年。两轮大周期前均有供给端显著持续性的出清(自然出清亦 或悲观预期、法规推动)，偏紧的供需关系为后续运价弹性的释放提供了更加稳固的支撑，从而使得周 期景气度延续性好。 OPEC+增产提振需求，Q4旺季催化运价景气 今年4月OPEC+开始渐进增产加速油价中枢回落，在油价相对低位背景下，下游炼厂开工率回升叠加海 上浮仓增加，供需关系转暖带动运价快速冲高。截至2025年12月3日，TD3C航线(中东-中国)TCE达到 12.1万美金8/天，较月初提升412.9%。目前正值Q4旺季，在油价低位、制裁趋严及合规需求提升加持 下，全球原油补库或将再度推动运价走高。 风险提示：原油需求大幅下降，OPEC+增产不及预期或转向减产，制裁落地 ...

Core Insights - The 2025 Wind "Gold Analyst" awards were announced on December 10, recognizing outstanding research teams based on the number of report reads from buy-side institutions [1]. Group 1: Award Winners - The awards included 33 individual research field awards and 4 institutional awards, with participation from over 600 teams from 38 research institutions [1]. - Notable winners in various categories include: - Strategy Research: - First: Galaxy Securities - Second: Guosen Securities - Third: Zheshang Securities [3] - Fixed Income: - First: Zheshang Securities - Second: Huachuang Securities - Third: Dongwu Securities [3] - ESG Research: - First: Guosen Securities - Second: Galaxy Securities - Third: Zheshang Securities [5] - Restaurant and Tourism: - First: Guosen Securities - Second: Kaiyuan Securities - Third: Dantan Haidao [6] - Media: - First: Dongwu Securities - Second: Guohai Securities - Third: Kaiyuan Securities [7] Group 2: Sector-Specific Insights - In the Electric Power and Utilities sector: - First: Dongwu Securities - Second: Guosen Securities - Third: Tianfeng Securities [8] - In the Real Estate sector: - First: Kaiyuan Securities - Second: Everbright Securities - Third: Zhongxin Jian Investment [11] - In the Automotive sector: - First: Dongwu Securities - Second: Minsheng Securities - Third: Guosen Securities [31] - In the Non-Bank Financial sector: - First: Zhongxin Jian Investment - Second: Kaiyuan Securities - Third: Dongwu Securities [21] Group 3: Overall Trends - The awards reflect a competitive landscape among research institutions, with a significant number of teams participating and a diverse range of sectors represented [1][3]. - The methodology for the awards was based on objective metrics, specifically the reading counts of research reports by buy-side institutions, ensuring a transparent evaluation process [1].

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，水泥国内供需长期或企稳，核心在供给收缩，新一轮供给侧 改革政策聚焦控产能、反内卷或有望成为限制水泥供给的因素之一。增量主要靠海外，非洲在竞争格 局、盈利空间、需求潜力方面更具优势。水泥具高股息的配置逻辑，且海外贡献增量业绩、国内价格止 跌回暖的基本面逻辑。 玻纤：传统看反内卷，高端看技术迭代 玻纤性能良好广泛应用于工业各领域，包括建筑材料(占25%)、交通运输(24%)、电子电气(18%)、能源 环保(14%)、消费品(8%)等。而传统领域方向，9月初，中国玻璃纤维工业协会发布了相关文件将反内卷 正式引入玻纤行业，未来玻纤粗纱价格中枢有望稳步向上;而新领域方向，随着人工智能技术和应用的 快速发展，AI服务器需求强劲，同时AI服务器需求摒弃了传统的电子布，转向低介电(LowDk)电子布， AI服务器不断地升级对低介电子布的要求不断提升，产品的迭代也带来价格的提升和企业单位盈利的 提升。 消费建材：复价持续推进，静待困境反转 拐点渐显，竞争减缓是大势所趋，前期白热化价格竞争下小企业亏损加剧、加速出清，龙头通过主动和 被动的方式提升集中度，其经营思路从提量转为高质量发展：1) ...

国内领先本地商业平台，积极探寻新业务增量 外卖业务加速拓展海外市场，在香港与沙特等地区均取得积极进展，Keeta香港业务在今年10月已经盈 利且2025Q3单季度UE指标环比显著增长，今年继续拓展中东、拉美地区。美团国际化战略虽起步较 晚，但从长期战略视角出发，其在全球本地生活服务市场的布局有望显著拓宽公司TAM边界，并为未 来盈利增长创造结构性弹性。 美团作为国内领先的本地商业平台，核心业务涵盖餐饮外卖、闪购及到店酒旅业务，并积极开发小象超 市、快驴等新业务以及拓展海外市场。整体来看，宏观经济是最大的贝塔，下游服务业相较商品零售更 高的增速和相对更强的可选属性决定平台成长性及弹性亦更大；线上化率提升的背景下，外卖相对刚 性、构筑稳健基本盘，到店及闪购业务加速渗透带来高成长。 风险提示：宏观经济及消费需求恢复不及预期，即时零售行业竞争加剧风险，监管政策不及预期，海外 市场风险。 智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，美团-W(03690)为国内本地商业龙头，长期壁垒稳固，短期 竞争扰动不改长期价值，作为国内领先的本地商业平台，正以探寻新业务增量为主要方向。首次覆盖， 给予"增持"评级。该行预计公司2025- ...

财通证券（601108）发布研报称，美团-W(03690)为国内本地商业龙头，长期壁垒稳固，短期竞争扰动 不改长期价值，作为国内领先的本地商业平台，正以探寻新业务增量为主要方向。首次覆盖，给予"增 持"评级。该行预计公司2025-2027年公司营收分别为3662/4174/4689亿元。 外卖业务加速拓展海外市场，在香港与沙特等地区均取得积极进展，Keeta香港业务在今年10月已经盈 利且2025Q3单季度UE指标环比显著增长，今年继续拓展中东、拉美地区。美团国际化战略虽起步较 晚，但从长期战略视角出发，其在全球本地生活服务市场的布局有望显著拓宽公司TAM边界，并为未 来盈利增长创造结构性弹性。 风险提示：宏观经济及消费需求恢复不及预期，即时零售行业竞争加剧风险，监管政策不及预期，海外 市场风险。 财通证券主要观点如下： 国内领先本地商业平台，积极探寻新业务增量 美团作为国内领先的本地商业平台，核心业务涵盖餐饮外卖、闪购及到店酒旅业务，并积极开发小象超 市、快驴等新业务以及拓展海外市场。整体来看，宏观经济是最大的贝塔，下游服务业相较商品零售更 高的增速和相对更强的可选属性决定平台成长性及弹性亦更大；线上化率提 ...