在全球资本流动格局重构的当下，美元走弱趋势逐渐明朗，中国资产的定价逻辑正悄然生变。近日，天 弘基金资深策略分析师黄子函在年中策略会上指出，2025年人民币资产重估的核心动能并非来自汇率变 动，而是源于国内结构性改革的深化与百万亿级居民财富的再配置潜能。这一转变，标志着市场投资逻 辑正从"非美机会"向真正的"中国机会"演进。 展望下半年权益市场，黄子函表示，从赔率的角度，建议聚焦制造业龙头"出海"布局机会，其余依次看 好创新药、垄断资源股、红利低波和当下拥挤度相对较低的AI板块机会。 美元贬值背景下的中国资产重估 自2024年底以来，全球资本市场的定价逻辑正经历关键切换。海外金融环境变化对资产价格造成的影响 远大于宏观经济，其中"美元贬值-人民币升值-中国资产重估"的逻辑链条正逐步形成。黄子函明确表 示，中国资产的重估核心动力源于国内基本面韧性，而非外部货币环境单一驱动。 黄子函认为，美元贬值是当下相对确定的资产配置线索。欧盟、日本、中国等经济体提前进行结构性改 革释放了活力，相比之下，美国长期依赖低利率与科技景气，掩盖制造业空心化与美债滚雪球风险， 2022年后财政支出利息压力骤增，政策空间受显著制约。尽管人 ...

有分析指出，当前市场对关税风险的担忧有所延后，市场风险偏好抬升，推动股市反弹。重要指数的突破推动 了赚钱效应扩散，接下来股指短期仍有一定空间，市场大概率仍处于多头周期中。 另外，高盛在最新报告中指出，预计到2025年底，中国在岸和离岸上市公司将派发共计3万亿元（人民币，下 同）的股息，派息规模将达到历史新高。这将吸引更多投资者，中国上市公司估值有望水涨船高。 中国资产暴涨。 美国时间7月8日，美股三大指数震荡分化，中国资产逆势走强，纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%，两倍 做多中国互联网股票ETF最高涨超5%。其中，华米科技一度暴涨超107%，盘中一度触及熔断。当日亚洲交易 时段，A股、港股市场亦全线爆发。 有分析指出，由于特朗普签署行政令，延长所谓"对等关税"暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。市场 对关税风险的担忧有所延后，市场风险偏好抬升，推动股市反弹。投资者正在等待局势进一步的明朗，许多人 预计美国最终的关税税率不会像特朗普威胁的那样高。 中概股方面，华米科技最高涨超107%，最终收涨超47%；湖岸生物大涨超40%，蘑菇街涨超24%，大全新能 源涨超10%，老虎证券涨超8%，迅雷、文远知行、爱 ...

● 本报记者 王辉 近期A股市场量价齐升，上证指数已创下年内新高。从私募业内的投资动态来看，不少机构判断"趋势 性行情"已然到来。私募备案数量激增、机构仓位高企、融资余额维持高位，各种"抢跑"迹象明显。市 场参与热情明显提高，增量资金悄然涌动。 增量资金蓄势待发 畅力资产董事长宝晓辉直言，当前资金维度的数据已能支持趋势性行情启动。"近期A股量价齐升，成 交额同步放大，显示增量资金入场，市场参与度持续提高。"宝晓辉乐观判断，在利率下行的影响下， A股市场具备承接居民储蓄转移的巨大潜力。"最近十几年的历史经验显示，当资金面扩张而房地产市 场表现相对不尽如人意时，资金往往倾向于涌入资本市场，2007年与2015年两轮市场大行情均遵循此逻 辑。" 云脊资产总经理梁力表示，2022年以来，中国居民储蓄年均新增规模持续保持在15万亿元以上。随着利 率下行，长期国债收益率已低于沪深300指数与恒生指数的股息率，资产再配置成为大众的现实选 项，"若股市出现阶段性趋势性上涨，很可能吸引储蓄资金大量流入。" 百亿级私募银叶投资相关负责人进一步认为，长线机构增仓为上半年行情提供了显著助力。政策面 上，"长钱长投"机制逐步完善，公募 ...

Core Viewpoint - The article discusses the challenges faced by new consumer entrepreneurs in recent years and highlights a recent resurgence in opportunities for these companies, particularly in the Hong Kong capital market [3][4][6]. Group 1: Challenges in the New Consumer Sector - Over the past three years, new consumer entrepreneurs have struggled significantly, facing difficulties in securing funding and market presence [4]. - The government has been focusing on promoting innovation in hard technology, while consumer spending has declined, leading many investors to shift away from consumer sectors [5]. Group 2: Emerging Opportunities - In 2023, new consumer companies have started to see hope as several have gone public in Hong Kong, indicating a potential recovery in the sector [6][11]. - The recent DeepSeek trend during the Spring Festival has raised global awareness of the undervaluation of Chinese assets, prompting investors to seek promising Chinese companies in the Hong Kong market [9][10]. Group 3: Notable Companies and Trends - Companies like "沪上阿姨" and "蜜雪冰城" have emerged as significant players, with the latter achieving a market valuation that exceeded expectations [7][13]. - Other brands that survived the pandemic, such as "鸣鸣很忙" and "霸王茶姬," are also considering listings in Hong Kong or the US as viable options [14]. Group 4: Strategic Insights for Entrepreneurs - Entrepreneurs are advised not to chase trends blindly; instead, they should focus on building their businesses during periods of industry pessimism, as this can lead to capturing growth opportunities when consensus shifts [16][18]. - The article emphasizes the importance of securing funding during different phases of market sentiment, particularly when the industry is viewed negatively [19][20]. Group 5: Educational Opportunities - The article promotes an upcoming course focused on consumer reconstruction, featuring industry experts who will share insights on efficiency, demand restructuring, and capital strategies [23][24].

中国资产正在受到全球资本的关注。 日前，富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限公司（简称"富国香港"）拿到德国养老金KZVK 的投资委托，金额为5000万美元，用于投资中国股票，包括在中国香港、中国内地以及在美国上市的中 概股。 据了解，大型机构投资者首单委托投资的金额常常以5000万美元（或者5000万欧元）起步。视投资表 现，机构可决定是否追加投资。 官网显示，富国香港成立于2012年，是富国基金的全资子公司。公司持有香港证券及期货事务监察委员 会所颁发的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）和第9类（提供资产管理）牌照。 据中国基金报道，一家香港投资机构CEO 表示，据其了解，本次KZVK只找了一家中国管理人。该 CEO去年曾经研究过KZVK的招标要求。 摩根士丹利的研报指出，6月外资多头资金重新净流入中资股，结束了4月与5月的连续净流出。 渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰在接受媒体采访时表示，资金对中国科技资产的热情，叠加 经济增长回升，大概率会形成由科技行业向更广泛行业传播的效应。受益于政策稳定、增长回稳及对外 开放持续扩大，A股对海外资金的吸引力将继续加大。 除了委托投资以外，外资 ...

来自香港。 作者 I 旸与 报道 I 投资界PEdaily 美国纳斯达克，一场别开生面的敲钟仪式举行——今晚（7月7日），总部位于香港的华 通金融正式于纳斯达克敲响开市钟。 时间回到三个月前，华通金融低调赴美IPO挂牌，首日大涨近4 0 0%，股票代码也别具一 格： WTF.US 。自此，这家公司和它身后95后掌门人周凯留给外界深刻印象。 今年6月底，投资界在华通金融香港办公室见到了周凯，这位9 5后不久前刚过30岁生日。 印象里，这应该是今年最年轻的敲钟创始人。 30岁，他带队赴美上市 华通金融的总部办公室位于香港尖沙咀港威大厦，窗外便是著名的维多利亚港。 初次见到周凯，几乎颠覆了以往创业者的形象——他穿着一身白色西装，搭配一件墨绿色 休闲T恤，一头白色的短发最为显眼。 温州出生，深圳上学，加拿大念完大学，在外界碎片化的印象里，周凯常常被贴上"富二 代"的标签。对此他作了澄清，"父辈提供了还不错的物质条件，让我拥有比常人更多的 失败底气"。 多伦多大学毕业后，周凯回到深圳，任职于一家私募股权投资基金，当时正值国内互联网 金融崛起，他负责金融科技领域的项目搜寻与投资。正是这段期间，让周凯接触过不计其 数的互联 ...

2025 年上半年 A 股市场呈现结构性分化，AI、新消费、机器人等板块 表现突出，港股市场上涨约 20%，主要受益于科技板块权重，由红利牛 转向 AI 牛。 下半年市场展望乐观，配置建议包括新兴资产和传统老经济资产，均面 临重估上行趋势。成长方向增加自主可控主线，如军工、芯片等；逐步 出清方向推进红麻股，如金融、银行、保险、券商等。 尽管第三季度可能面临基本面压力，但全年仍看好中国市场，出口增速 下滑时，大概率出现宽信用政策，预计第四季度政策预期升温窗口将打 开。 新成长方面，中国 AI 龙头及港股科技对标纳斯达克科技，PE 差距显著， 国内科技行情加速空间较大，关注自主可控方向，自强者胜。 自主可控方向应对美国科技封锁，是市场主线之一，重点关注海外制裁 与国内支持关系，以及国产化率低且卡脖子难度大的二级行业。 新消费重估参考日本过去 30 年的宏观环境，关注 Z 世代人群的消费习 惯，以及国际化的新消费股票，其估值和未来业绩可能超预期。 中国资产重估三重奏——2025 年度 A 股中期投资策略 20250706 摘要 红码概念结合红利与白马股特性，筛选传统白马股中能够提升分红潜力 的标的，重点推荐物流、调 ...

除了经济富有活力、金融业对外开放程度高，中国和新加坡在资本市场方面的良好合作为基金公司落 子新加坡提供了有力的支持。此外，税收优势也对资管机构落地新加坡增加了实质性的吸引力 范雨露 制图 除了经济富有活力、金融业对外开放程度高，据基金公司相关人士透露，中国和新加坡在资本市场方面 的良好合作为基金公司落子新加坡提供了有力的支持。此外，税收优势也对资管机构落地新加坡增加了 实质性的吸引力。 早在2023年5月，上交所和新加坡交易所就签署了ETF产品互通合作谅解备忘录。新加坡交易所集团首 席执行官罗文才曾表示："近年来，新加坡交易所一直在积极拓宽中国ETF品种，以支持人民币国际 化。这是增强人民币计价资产对全球投资者的可及性和吸引力的战略举措。" 税收方面，2025年2月18日，新加坡政府公布《2025财政预算案》，新增多项企业所得税优惠政策，其 中与基金相关的包括"降低首次在新加坡上市的基金管理人的企业所得税税率。符合特定条件（公司管 理的资产至少30%投资于新加坡上市股票等）且首次上市的基金管理人提供相关基金管理或咨询服务获 得的收入可享受5%的企业所得税优惠税率"。 在基金公司积极"走出去"的同时，中国资产的 ...

2025 年上半年，全球出现了很多黑天鹅事件，也诞生了很多的机会。 特朗普二进白宫，对全球各经济体打出一套关税大拳，引发市场巨震； 各地区矛盾激化，俄乌冲突、以叙冲突持续，印巴空战，以伊冲突因核而起 .... 中国资产崛起，新消费主导，创新药上演反转大戏，稳定币迈向合规化； 港股市场热度爆棚，涌现了泡泡玛特、老铺黄金等十倍股，内地上市公司排队赴港上市。 危与机，如影相随。资本市场从来不缺机会，缺少的往往是认知能力和执行能力。 自成立以来，格隆汇始终秉持 "独行者速，众行者远"的理念，与各位在投资这条路上同行。 9 年陪伴，我们之间的故事依然精彩，在这个如火的 7 月，相约鹏城，共话投资与人生。 7 月 4 日，格隆汇 2025 中期策略峰会如期在深圳开幕，来自全国各地的投资者、上市公司与机构代表以及此次活动的嘉宾齐聚深圳南山香 当日一早，活动签到处就挤满了人群，大家意气风发，满心期待着此次会议的干货。 格里拉酒店。 签到后，参会者们领取了参会证和小礼品，一起打卡合影留念。 活动正式开始后，现场人头攒动，熙熙攘攘的人群如潮水般涌来，整个会场被挤得水泄不通。 原本排列整齐的座位早早被坐满，过道上也站满了人，可见大 ...

导语："投资大家谈"是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每周日不定期的推送，让更多人看到 基金经理对投资和市场的思考。"投资大家谈"栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的 代 码 和 信 息 ， 也 必 须 来 自 基 金 经 理 的 内 容 创 作 。 也 欢 迎 大 家 给 我 们 投 稿 ： azhu830@yeah.net！ 下面，我们分享来自摩根资产管理的最新思考。 杜猛 副总经理兼投资总监 摩根新兴动力等基金基金经理 回顾近几个月中国权益市场的表现，其实可以感受到，整个中国市场在全球层面的宏观趋势，可 能正发生着潜移默化的转变。 4月关税摩擦引发的市场单日调整后，A股与港股快速修复，有些股票现在已创出了新高。这轮关 税摩擦，给A股带来的冲击和2018年截然不同，背后的原因是有一个重要逻辑的支撑，就是 全球 对中国资产价值的再认知。 随着海外有的经济体内部发生动荡，投资者从全球的角度对资产的配 置比例需要再评估。 在这一轮再评估中，港股或是直接的受益者，尤其是去年9月以来，港股的表现非常亮眼，而A股 的表现相对滞后一些（Wind数据显示，2024.9.24-2025.5.31，恒生指数涨幅27. ...