丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 业绩综述：2025H1 归母/扣非业绩同比增 1.32%/0.03%，垃圾焚烧&水务业绩表现良好 报告要点 [Table_Summary] 利润表：2025H1 归母/扣非归母净利润同比增 1.32%/0.03%，垃圾焚烧、水务运营业绩稳健。 资产负债表：负债率平稳略增，应收继续上行。现金流量表：2025H1 回款向好，除个别并购 外行业投融资强度显著下行。垃圾焚烧、水务资产仍值得配置；成长侧多重催化下，可适度乐 观。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 业绩综述：2]2025H1 归母/扣非业绩同比增 1.32%/0.03%，垃圾焚烧&水务业绩 ...

证券研究报告 港股通 看好业绩和 DPS 提升空间 华泰研究 中报点评 2025 年 8 月 31 日│中国内地/中国香港 废物管理 绿色动力发布半年报，2025 年 H1 实现营收 16.84 亿元（yoy+1.41%）， 归母净利 3.77 亿元（yoy+24.49%），扣非净利 3.76 亿元（yoy+24.65%）。 其中 Q2 实现营收 8.56 亿元（yoy0.00%，qoq+3.32%），归母净利 1.92 亿元（yoy+17.11%，qoq+3.95%），半年度拟每股派发现金红利 0.1 元， 分红比例 36.9%。公司固废运营业务稳健，自由现金流强劲，股权激励计划 对利润和现金流等经营数据提出明确增长目标，彰显发展信心，当前 A/H 股股息率达 4.3/7.0%。对于绿色动力 A/H 股，均重申"买入"评级。 运营业务量稳健增长，提质增效驱动毛利率同比提升 4.90pct 业务上，H1 公司累计处理生活垃圾量/发电量/上网电量/供汽量为 715.43 万 吨/25.39 亿度/21.13 亿度/51.38 万吨，同比+2.10%/+1.62%/+1.99%/ +114.98%。各区域项目稳定 ...

Core Viewpoints - Profit growth outpaced revenue growth, demonstrating significant results from the company's "quality improvement and efficiency enhancement" strategy [2] - The company achieved operating revenue of 1.684 billion yuan, a year-on-year increase of 1%, and a net profit attributable to shareholders of 377 million yuan, a year-on-year increase of 24% [2][3] - Cost control measures led to a 7.57% decrease in operating costs, primarily due to reduced maintenance costs and lower environmental material costs from centralized procurement [2] - Financial expenses decreased significantly by 19.05%, mainly due to lower bank borrowing rates and balances [2] Business Performance - The company's waste treatment volume increased by 2.10% to 7.1543 million tons, and the electricity generated increased by 1.99% to 2.113 billion kWh [2] - The heating business experienced rapid growth, with steam supply reaching 513,800 tons, a substantial year-on-year increase of 114.98%, becoming a core driver of performance [2] - Several projects in the heating business achieved breakthroughs, including external steam supply in Jizhou and Zhaoqing, and significant increases in mobile heating in Changzhou [2] Financial Health - Capital expenditures decreased significantly, resulting in ample cash flow, which supports high dividend payouts to shareholders [3] - The net cash flow from operating activities reached 632 million yuan, a year-on-year increase of 16.36% [3] - The company maintained a high dividend payout ratio of 71.45% for the 2024 fiscal year, with plans to steadily increase the dividend ratio over the next three years [3] Profit Forecast - Revenue projections for 2025-2027 are 3.542 billion yuan, 3.704 billion yuan, and 3.880 billion yuan, with year-on-year growth rates of 4.22%, 4.57%, and 4.75% respectively [3] - Net profit attributable to shareholders is expected to be 680 million yuan, 723 million yuan, and 775 million yuan for the same period, with growth rates of 16.24%, 6.30%, and 7.25% respectively [3] - Based on the closing price on August 28, 2025, the corresponding PE ratios are projected to be 14.34, 13.49, and 12.58, with EPS of 0.49, 0.52, and 0.56 yuan [3]

Financial Performance - The company reported total revenue of 1.684 billion yuan for the first half of 2025, an increase of 1.41% year-on-year [1] - The net profit attributable to shareholders reached 377 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 24.49% [1] - In Q2 2025, total revenue was 856 million yuan, with a net profit of 192 million yuan, showing a year-on-year increase of 0.0% and 17.11% respectively [1] - The gross margin improved to 49.53%, up by 10.98% year-on-year, while the net margin increased to 23.67%, up by 21.41% [1] Cost and Efficiency - Total selling, administrative, and financial expenses amounted to 297 million yuan, accounting for 17.64% of revenue, a decrease of 13.11% year-on-year [1] - The company’s earnings per share (EPS) increased to 0.27 yuan, a rise of 22.73% year-on-year [1] Balance Sheet and Cash Flow - Cash and cash equivalents decreased to 917 million yuan, down by 10.05% year-on-year [1] - Accounts receivable increased to 2.787 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 16.67% [1] - Interest-bearing debt decreased to 11.539 billion yuan, down by 6.16% year-on-year [1] - The company’s cash flow per share improved to 0.45 yuan, an increase of 16.36% year-on-year [1] Return on Investment - The company's return on invested capital (ROIC) was 5.19% last year, indicating generally average capital returns [3] - The historical median ROIC since the company’s listing is 7.07%, with the lowest recorded ROIC being 4.8% in 2014 [3] Debt and Receivables Analysis - The cash flow ratio (cash and cash equivalents to current liabilities) stands at 50.12%, indicating a need for monitoring cash flow [4] - The interest-bearing debt ratio has reached 51.49%, suggesting a significant level of debt [4] - Accounts receivable to profit ratio is at 476.37%, highlighting potential concerns regarding receivables management [4] Future Expectations - Analysts project the company’s performance for 2025 to reach 650 million yuan, with an average EPS forecast of 0.47 yuan [4]

证券代码：601330 证券简称：绿色动力 公告编号：临 2025-047 转债代码：113054 转债简称：绿动转债 绿色动力环保集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配金额：每股派发现金红利 0.1 元（含税） ? 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体 日期将在权益分派实施公告中明确。 ? 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股 分配金额不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股等致 使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配金额不变，相应调整分配总额。 如后续总股本发生变化，将另行公告具体调整情况。 本次利润分配方案尚需提交公司股东大会审议。 二、公司履行的决策程序 （一）董事会会议的召开、审议和表决情况 公司于2025年8月28日召开第五届董事会第十四次会议，以9票赞成、0票弃 权、0票反对审议通过了《关于2025年中期利润分配预案的议案》，同意公司 ...

证券代码：601330 证券简称：绿色动力 公告编号：临 2025-045 转债代码：113054 转债简称：绿动转债 绿色动力环保集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 绿色动力环保集团股份有限公司（以下简称"公司"或"集团"）第五届董 事会第十四次会议于2025年8月28日在公司会议室以现场会议结合通讯方式召开。 会议通知于2025年8月22日以电子邮件送达各位董事。会议应出席董事9名，实际 出席董事9名。本次会议由代理董事长成苏宁先生主持，公司监事与部分高级管 理人员列席本次会议。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》等法律、 法规、规范性文件以及《绿色动力环保集团股份有限公司章程》的有关规定。经 与会董事充分审议并经过有效表决，本次会议审议通过了以下议案： 三、审议通过了《关于<2025 年中期业绩公告>和<2025 年半年度报告>的议 案》。同意公司编制的《2025 年中期业绩公告》和《2025 年半年度报告》及其摘 要。 表决情况：9 票赞成，0 票弃权，0 票反对。 《2025 年中 ...

表决情况：3票同意，0票弃权，0票反对。 三、审议通过了《关于<2025年中期业绩公告>和<2025年半年度报告>的议案》。 与会监事认为：1、公司《2025年半年度报告》全文及摘要中的各项经济指标及 所包含的信息真实、准确、完整地反映了公司2025年半年度的财务状况和经营成 果；2、公司编制《2025年半年度报告》的程序和公司第五届董事会第十四次会 议审议通过《2025年半年度报告》的程序符合有关法律法规、《公司章程》和公 司内部管理制度的规定；3、公司《2025年半年度报告》的内容和格式符合中国 证监会和公司股票上市地证券交易所的规定；4、未发现参与公司《2025年半年 度报告》编制和审议的人员有违反保密规定的行为。 表决情况：3票同意，0票弃权，0票反对。 转债代码：113054 转债简称：绿动转债 绿色动力环保集团股份有限公司 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 绿色动力环保集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第六次 会议于2025年8月28日在公司会议室以现场会议结合通讯方式召开，会议通知已 ...

证券研究报告·公司点评报告(AH)·工业工程(HS) 绿色动力环保（01330.HK）/绿色动力 （601330.SH） 2025 年中报点评：25H1 业绩同增 24%，提 分红+提 ROE 兑现典范 买入(首次)-H /买入(维持)-A | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,956 | 3,399 | 3,593 | 3,765 | 3,910 | | 同比（%） | (13.39) | (14.08) | 5.71 | 4.79 | 3.85 | | 归母净利润（百万元） | 629.28 | 585.08 | 649.61 | 717.62 | 760.30 | | 同比（%） | (15.51) | (7.02) | 11.03 | 10.47 | 5.95 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.45 | 0.42 | 0.47 | 0.51 | 0.55 | | P/E（A） | 15.50 | ...

格隆汇8月28日丨绿色动力(601330.SH)发布中报，2025上半年实现营业总收入16.84亿元，同比增长 1.41%；归属母公司股东净利润3.77亿元，同比增长24.49%；基本每股收益为0.27元。此外，拟对全体 股东每10股派发现金红利1元(含税)。 ...

格隆汇8月28日丨绿色动力环保(01330.HK)公告，2025年上半年实现营业总收入16.84亿元，同比增长 1.41%；归属母公司股东净利润3.77亿元，同比增长24.49%；基本每股收益为0.27元。此外，拟对全体 股东每10股派发现金红利1元(含税)。 ...