证券研究报告 公 2024年05月15日 司 报 告 招商轮船(601872) │ 行 业： 交通运输/航运港口 公 投资评级： 增持（首次） 司 当前价格： 9.45元 油散双核驱动，综合性航运龙头启航 深 目标价格： 10.78元 度 研 投资要点： 究 基本数据 公司打造以油气、干散运为双核心，集装箱、滚装运输为辅的综合航运平 总股本/流通股本(百万股) 8,143.81/8,143.81 台，平滑单一业务周期性波动，整体盈利能力稳步提高。2024-2025年，油 流通A股市值(百万元) 76,958.97 运、干散海运行业景气度上行，公司有望充分享受由此带来的利润弹性。 每股净资产(元) 4.71  立足百年航运基业，打造综合航运平台 资产负债率(%) 38.52 公司前身为1872年成立的轮船招商局，现为招商局集团航运业务核心运营 一年内最高/最低(元) 9.55/5.59 平台，形成油气、干散双核心，集装箱、汽车滚装运输为辅的综合航运业务， 自有+租入船队规模250艘。公司通过多元业务平滑单一业务周期波动，业 股价相对走势 绩总体稳步提升。2017-2023年，归母净利润年复合增长率41.1%。 ...

股 从票研究 招商轮船（601872） 一2024年一季报点评 岳鑫(分析师) 尹嘉骐(分析师) 0755-23976758 021-38038322 yuexin@gtjas.com yinjiaqi@gtjas.com 证书编号S0880514030006 S0880524030004 本报告导读： 现，助力Q1业绩增长。油运板块盈利中枢继续上升，未来景气继续上行可期。 投资要点： 维持增持。公司是A股唯一同时经营油运/干散/集运/LNG/滚装等综 合船东，多版块保障长期盈利穿越周期而相对稳健。2024年初干散 货市场超预期表现，下半年油运景气继续上行可期。维持2024-26年 净利预测73/80/85亿元。维持目标价11.19元。 证券研究报告 2024年初千散货超预期表现，助力Q1业绩增长。公司2024Q1归母 净利13.8亿元，同比增长22%。1）油运：净利8.7亿元，同比+14% 淡季不淡，盈利中枢稳健上升。2）干散货：净利3.6亿元，同比+275%。 2024年初BCI飙升驱动BDI超预期上涨，且公司经营优秀，将助力 上半年业绩表现。3）集运：净利1.0亿元，随行业景气继续回落 4）滚装：净利0 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 29日 （维持） 证券研究报告•2024年一季报点评 当前价： 8.28元 招商轮船（601872） 交通运输 目标价： ——元（6个月） 散货运输淡季超预期，油轮运输稳中向好 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u招mm商a轮ry船] 公布 2023年年报以及 2024年一季报。公司 2023年实现营业 [分Ta析bl师e_：Au胡th光or怿] 收入 258.8亿元，同比下降12.9%，实现归母净利48.4亿元，同比下降4.9%； 执业证号：S1250522070002 2024 年一季度公司实现营收 62.5亿元，同比增长 6.3%，实现归母净利 13.8 电话：021-58351859 亿元，同比增长 22.6%。同时公司拟结合累积未分配利润与当期实现的归属上 邮箱：hgyyf@swsc.com.cn 市股东净利润进行分红，以截止2024年6月30日的总股本为基数，派发现金 联系人：杨蕊 红利总金额不超过当期实现的归属上市股东净利润的50%（合并报表口径）。 电话：021-58351985 邮箱：yangrui@sws ...

2024 年 04 月 30 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 油运向上散运复苏，中期分红凸显红利 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn 联系人 ： 张付哲 S0350123060017 ——招商轮船（ ） 年一季报点评 601872 2024 zhangfz@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年4月29日，招商轮船发布2024年一季报：公司2024年一季度 实现营业收入62.54亿元，同比上升6.30%；归属于上市公司股东的净 利润为13.75亿元，同比上升22.62%。 分板块来看，油轮运输净利润8.70亿元，同比+13.87%；散货船运输净 利润3.57亿元，大幅增长，同比+275.79%；集装箱运输净利润1.04亿 元，同比-50.94%；滚装船运输净利润0.80亿元，同比+116.22%。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/04/30 表现 1M 3M 12M 招商轮船 7.2% 30.6% 32.7%  油运向上散运复苏，2024Q1归母净利润同比大涨 2024年一季 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 航运 2024年04月30日 招 商轮船（601872）2024年一季报点评 推 荐 （维持） 24Q1 实现归母净利润 13.8 亿，同比增长 目标价：11.3元 23%，中期分红计划重视股东回报 当前价：8.53元  公司公告 2024 年一季报：1）财务数据：2024Q1 实现营收 62.5 亿元，同比 华创证券研究所 +6.3%；归母净利润 13.8 亿元，同比+22.6%；扣非归母净利 13.6 亿元，同比 +23.3%。2）成本费用：2024Q1实现营业成本44.6亿，同比+3.2%；三费率约 证券分析师：吴一凡 为 8.3%，同比-0.9pts（不含研发费用），其中财务费用减少 0.67 亿。3）利润 率：2024Q1 实现毛利率约为 28.6%，同比+2.1pts；归母净利率 22.0%，同比 电话：021-20572539 +3.9pts；扣非归母净利率21.7%，同比+3.0pts。4）运价情况：2024Q1 VLCC- 邮箱：wuyifan@hcyjs.com TCE 均值 4.41 万美元/天，同比-19.4%，其中 TD3C 航线均值为 4.44 万 ...

证券研究报告 | 2024年04月30日 招商轮船（601872.SH） 买入 油散共振向上带动业绩提升，中期有望实现分红 核心观点 公司研究·财报点评 招商轮船发布2024年一季报。招商轮船2024年一季度实现营业收入62.54 交通运输·航运港口 亿元，同比提升6.30%，实现归母净利润13.75亿元，同比提升22.62%，实 证券分析师：高晟 证券分析师：罗丹 现扣非归母13.59亿元，同比提升23.31%。 021-60375436 021-60933142 gaosheng2@guosen.com.cn luodan4@guosen.com.cn 油轮业务表现优异，同比实现双位数增长。一季度，OPEC+延续减产，中国 S0980522070001 S0980520060003 原油进口低于预期，但油轮运输市场供需格局继续稳中向好，现货运费保持 基础数据 健康水平，远期（期租）运费及船舶资产价格稳步走高，2023年12月-2024 投资评级 买入(维持) 合理估值 年2月，VLCC TD3C运价均值为41747美元/天，同比增加21%。受到行业运 收盘价 8.28元 价的提振以及公司运营天的增长，招商 ...

证券研究报告 | 2024年04月30日 招商轮船（601872.SH） 买入 油散共振向上带动业绩提升，中期有望实现分红 核心观点 公司研究·财报点评 招商轮船发布2024年一季报。招商轮船2024年一季度实现营业收入62.54 交通运输·航运港口 亿元，同比提升6.30%，实现归母净利润13.75亿元，同比提升22.62%，实 证券分析师：高晟 证券分析师：罗丹 现扣非归母13.59亿元，同比提升23.31%。 021-60375436 021-60933142 gaosheng2@guosen.com.cn luodan4@guosen.com.cn 油轮业务表现优异，同比实现双位数增长。一季度，OPEC+延续减产，中国 S0980522070001 S0980520060003 原油进口低于预期，但油轮运输市场供需格局继续稳中向好，现货运费保持 基础数据 健康水平，远期（期租）运费及船舶资产价格稳步走高，2023年12月-2024 投资评级 买入(维持) 合理估值 年2月，VLCC TD3C运价均值为41747美元/天，同比增加21%。受到行业运 收盘价 8.28元 价的提振以及公司运营天的增长，招商 ...

上 市 公 司 交通运输 2024年04月29日 招商轮船 (601872) 公 司 研 究 —— 业绩略超预期，中期分红 50%回馈股东 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持） ⚫ 事件：招商轮船发布2024年1季度业绩公告。2024年1季度公司归母净利润13.75亿 元，同比增长 22.62%；公司扣非净利润 13.59 亿元，同比增长 23.31%。公司扣非利润 证 市场数据： 2024年04月29日 超出市场预期，主要系本期油轮、干散货运输市场行情向好，同时船队运营天数同比增加； 券 收盘价（元） 8.28 滚装外贸业务运价较高，同时外贸运力投入同比增加。 研 一年内最高/最低（元） 9.06/5.59 ⚫ 增加2024年中期分红计划，中期分红50%。董事会在2024年半年度，结合累积未分配 究 市净率 1.8 利润与当期实现的归属上市股东净利润进行分红。以截止2024年6月30日的总股本为 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 67431 基数，派发现金红利总金额不超过当期实现的归属上市股东净利润的50%。 上证指数/深证成指 3113.04/96 ...

2024年第一季度报告 证券代码：601872 证券简称：招商轮船 招商局能源运输股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 601872.SH 招商轮船 增持 油运业绩大幅增长，集散业绩2024年有望恢复 原评级：增持 市场价格:人民币 8.79 公司披露 2023 年全年业绩，公司全年营业收入实现 258.81 亿元，同比下降 12.88%；归母净利润实现 48.37 亿元，同比下降 4.92%，受干散货市场和集装箱运 板块评级:强于大市 输市场行情回落影响，干散货船队和集装箱运输船队收入同比减少，同时油轮运输 市场行情回升，油轮运输船队收入同比增幅较大。分业务看，油运业务30.83亿元净 利润，较去年同期大幅增长 249.18%，散运/集运/滚装业务净利润分别实现 8.99/8.73/2.66 亿元，同比-58.44%/-58.21%/+206.43%。在干散和集运拖累公司业绩 股价表现 的情况下，2023 年公司油运业务明显贡献业绩增量，我们看好今年公司油散双周期 向上，维持公司增持评级。 35% 支撑评级的要点 24%  美湾及俄罗斯原油出口量走高，油运运价走高贡献业绩增量。公司全年油轮业 务实现营业毛利 38.37 亿元，净利润为 30.83 亿元，净 ...