证券研究报告 建筑材料 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 04 日 证券分析师 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 朱芸 SAC：S1350524070001 zhuyun@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 板块表现： 高端电子布景气度进一步验证，关注玻纤企业新一轮军备竞赛 投资评级： 看好（维持） ——建筑材料行业周报（25/05/26-25/06/01） 投资要点： 联系人 高端电子布需求释放提速，玻纤企业开启军备竞赛。2025 年 5 月 27 日，日商三 菱瓦斯化学（MGC）发出交期延宕通知，低热膨胀系数（Low CTE）玻璃布原 料短缺、订单需求暴增，导致 BT 材料交期大幅拉长，进一步印证了今年以来高 端电子布供不应求的局面,市场对该领域关注 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 建筑业 PMI 底部区间波动，推荐消费建材 2025 年 06 月 03 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 2024/6/3 2024/10/1 2025/1/29 2025/5/29 建筑材料 沪深300 相关研究 《继续推荐消费建材》 2025-05-25 《期待服务消费加速》 2025-05-18 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 ◼ 本周（2025.5.26–2025.5.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 0.18%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌 ...

【天风建材】Nittobo玻纤制品涨价20%，重视大陆厂商映射投资机会 6月2日，高性能电子布头部日企Nittobo公告对复合材料事业部玻纤制品进行提价，幅度20%，自25年8月1日起执 行，据悉此次涨价或涉及部分高性能电子布产品。 （公告链接： 对大陆厂商的高性能电子布利润弹性进行详细测算： #中材科技：长期持有价值品种，当前仍有可观空间。 今年高性能电子布2e+/明 【天风建材】Nittobo玻纤制品涨价20%，重视大陆厂商映射投资机会 （公告链接： 对大陆厂商的高性能电子布利润弹性进行详细测算： #中材科技：长期持有价值品种，当前仍有可观空间。 今年高性能电子布2e+/明年5e+利润，基本已成共识。 26年150e新材料市值+240e主业市值=390e，当前位置仍有空间。 #宏和科技：产品纯但估值高，小仓位博短期波动收益更佳。 LowDK一代：LowDK二代：LowCTE≈2：1：1，25Q1高性能电子布贡献三成利润。 25-27年贡献利润约分别做到5~6kw/1e/1.7e，估值贵亦是共识，博短期波动收益更佳。 #国际复材：高性能电子布体量与宏和相当，观望为主。 6月2日，高性能电子布头部日企Nitt ...

40 thFloor Bund Center, 222 East Yan An Road, Shanghai 200002, P.R.China 中国上海市延安东路 222 号外滩中心 40 楼 200002 Tel/电话:(8621) 6249 6040 Fax/传真:(8621) 6248 2266 Website/网址: www.jinmao.com.cn 上海市金茂律师事务所 关于宏和电子材料科技股份有限公司 2024年年度股东大会之法律意见书 致：宏和电子材料科技股份有限公司 宏和电子材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度股东大会 （以下简称"本次股东大会"）于 2025 年 5 月 28 日下午在公司会议室召开。上海 市金茂律师事务所（以下简称"本所"）经公司聘请并接受公司委托，委派翟正洪 律师、赵可沁律师（以下简称"本所律师"）出席本次股东大会，并根据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以 下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会《上市公司股东会规则》（以 下简称"《股东会规则》"）等相关法律、法规和规范性文件以及《宏和电子材料 ...

证券代码：603256 证券简称：宏和科技 公告编号：2025-034 宏和电子材料科技股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 28 日 (二)股东大会召开的地点：宏和电子材料科技股份有限公司行政楼二楼会议室 （上海市浦东新区康桥工业区秀沿路 123 号） (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 220 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 745,640,785 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 84.7581 | | 份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 公司 2024 年年度股东大会由公司董事长毛嘉明先生主持，会议采用现场投 票和网络投票相结 ...

公司报告 | 年报点评报告 宏和科技（603256） 证券研究报告 25Q1 业绩超预期，24H2 黄石厂扭亏，LowDK/CTE 高端卡位助力新跃迁 风险提示：公司水泥产品售价不及预期、水泥需求不及预期、旺季涨价不 及预期、煤炭成本上涨等。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 661.15 | 834.63 | 1,124.15 | 1,270.97 | 1,307.40 | | 增长率(%) | 8.01 | 26.24 | 34.69 | 13.06 | 2.87 | | EBITDA(百万元) | 84.46 | 174.06 | 220.00 | 267.38 | 296.38 | | 归属母公司净利润(百万元) | (63.09) | 22.80 | 149.89 | 232.36 | 296.23 | | 增长率(%) | (220.47) | (136.14) | 557.37 | 55.02 | 27.49 | | EPS(元 ...

公司报告 | 年报点评报告 宏和科技（603256） 证券研究报告 25Q1 业绩超预期，24H2 黄石厂扭亏，LowDK/CTE 高端卡位助力新跃迁 业绩强势反转，单季利润超去年全年 公司发布 24 年年报及 25 年一季报，全年实现收入 8.35 亿元，同比 +26.24%，归母净利润/扣非归母净利润分别达 0.23/0.05 亿元，同比扭亏（分 别增加 0.86/0.91 亿元）。其中 Q4 单季度实现收入 2.16 亿元，同比+31.34%， 归母净利润/扣非归母净利润分别达 0.15/0.08 亿元，同比扭亏（分别增加 0.35/0.37 亿元）。25Q1 公司实现收入 2.46 亿元，同比+29.52%，归母净利 润/扣非归母净利润 0.31/0.27 亿元，同比扭亏（分别增加 0.39/0.38 亿元）， 环比分别+105%/+250%，Q1 单季利润超去年全年，公司底部反转动能强劲。 电子布业务高增长，高端布局助力盈利修复 24 年公司电子布收入同比+25%达 7.8 亿元，主要受销量增长较多所致，销 量同比+22.7%达 2.09 亿米，预计主要系政策加持+技术红利驱动下消费电 子复苏所致。 ...

作者：周源/华尔街见闻 "果链"当红辣子鸡宏和科技，今年一季度和2024年净利润双双实现扭亏为盈。 宏和科技2025年一季度财报显示，当季实现营业收入2.46亿元，同比增长29.52%，较2024年同期的1.90 亿元增长55.34%，延续了2024年以来的复苏态势；归属于上市宏和科技股东的净利润3087.32万元，同 比暴增482.59%，扣非净利润2747.56万元，同比增长356.14%，成功实现一季度的扭亏为盈。 报告期内，该公司净利润扭亏为盈，主要得益于产品结构优化与成本控制：毛利率从2023年的8.83%提 升至17.37%，增幅达8.54个百分点，其中高端产品（极薄布、超薄布）毛利率超25%；研发投入同步增 长28.04%至4356万元，占营收比5.22%。 宏和科技主营中高端电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤维超细纱的研发、生产和销售，自2021年黄石宏 和电子级玻璃纤维超细纱顺利投产后，实现了电子纱、电子布一体化生产和经营，产品广泛应用于5G 智能手机、服务器、汽车电子等领域。 从今年一季报看，宏和科技业绩大涨，可以看到，其高端产品占比提升已超过60%，主要应用于 5G 智 能手机基板、IC 封 ...

沪指4月30日下跌0.23%，申万所属行业中，今日上涨的有21个，涨幅居前的行业为计算机、汽车，涨 幅分别为2.33%、1.59%。跌幅居前的行业为银行、钢铁，跌幅分别为2.09%、1.35%。建筑材料行业位 居今日跌幅榜第三。 资金面上看，两市主力资金全天净流出14.31亿元，今日有13个行业主力资金净流入，计算机行业主力 资金净流入规模居首，该行业今日上涨2.33%，全天净流入资金24.28亿元，其次是汽车行业，日涨幅为 1.59%，净流入资金为22.31亿元。 主力资金净流出的行业有18个，银行行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金20.11亿元，其次 是有色金属行业，净流出资金为14.50亿元，净流出资金较多的还有基础化工、公用事业、非银金融等 行业。 | 000055 | 方大集团 | -2.43 | 3.38 | -894.03 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 002694 | 顾地科技 | -1.65 | 2.01 | -659.19 | | 603601 | 再升科技 | 0.00 | 1.30 | -461.53 | | 301010 | 晶雪节能 ...

毛利率显著提升成本管控作用和产品优势体现 宏和科技已形成了"以中高端电子布为主"的产品结构，奠定了行业优势地位。2024年，公司业务毛利率 为17.37%，较2023年增加8.54个百分点，各项核心产品的毛利率均呈现提升态势。特别是公司开发了低 介电布、低热膨胀系数布，以匹配高频高速PCB板的使用要求，公司低介电、低热膨胀系数产品已获得 客户认证通过，公司将进一步研发并提高产品性能和品质，获得更多的客户的认可。 过去半年，包括天风证券（601162）、华泰证券在内的多家机构，频频将公司产品和AI浪潮相联系， 并指出公司产品结构更为高端和Low CTE已通过苹果MFi认证等观点。例如，华泰证券表示英伟达新一 代产品，预计对高频高速PCB的需求有望进一步提升，公司的低介电电子纱作为产业链关键上游，需求 有望迎来快速放量。 行业需求旺盛产品结构持续优化 从关键下游趋势来看，全球AI算力竞赛白热化，推动PCB产业链全面升级。Prismark数据显示，2024年 全球PCB产值重启增长达5%，其中AI服务器用高频高速板、IC芯片封装基板等高端产品需求激增。宏 和科技核心产品——电子级玻璃纤维布作为PCB关键材料，直接受 ...