证券研究报告 | 2024年02月29日 今世缘（603369.SH） 买入 国缘开系提价，彰显品牌信心  公司研究·公司快评  食品饮料·白酒Ⅱ  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 张向伟 021-60933131 zhangxiangwei@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090001 证券分析师： 李文华 021-60375461 liwenhua2@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070002 联系人： 张未艾 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 事项： 公司公告：依据2024年度市场营销策略规划，公司对500ml42度国缘开系订单及价格体系做出调整：1） 2月29日起停止接收四代开系产品销售订单；2）3月1日起五代国缘四开、对开、单开在四代基础上分 别上调出厂价20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶；3）其中四开严格执行配额机制，计划内执行当期出厂价， 计划外在当期出厂价上上调10元/瓶。 国信食饮观点：1）公司春节动销高质量收尾，整体实现同比双位数增长，批价及渠道库存良性，提价扩 大春节优势；2）提价进一步 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 今Ta 世bl 缘e_ （Ti 6t 0l 3e 3] 6 9）动态点评 公 司 研 究 国缘开系挺价，品牌势能提振 挖掘价值 投资成长 / 食 [Table_Rank] 品 增持 （维持） 饮 料 2024 年 03 月 01 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab事le_项Sum】ma ry] 证券分析师：高博文 报 证书编号：S1160521080001 告  国缘开系产品全线提价。自 2 月 29 日起，公司将停止接收国缘四代 联系方式：021-23586305 开系产品销售订单，3月 1 日起五代国缘涨价。四开、对开、单开在 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 四代版本基础上分别上调出厂价20元/瓶、10 元/瓶、8元/瓶。通知 建议区域市场同步上调终端供货价、产品零售价及团购价。国缘四开 3.51% -3.88% 严格执行配额机制，计划内配额执行当期出厂价，计划外配额在当期 -11.26% 出厂价基础上，按照上调 10 元/瓶执行。 -18.65% -26.03%3/1 ...

食品饮料 公 2024年02月29日 司 报 今世缘(603369.SH) 告 开系列提价，彰显战略定力 推荐 ( 维持 ) 事项： 今世缘发布提价通知：1）2024年2月29日起停止接受第四代开系列销售订 股价:53.7元 单；2）2024年3月1日起五代四开/对开/单开出厂价分别上调20/10/8元/瓶； 公 主要数据 3）计划外配额在计划内出厂价基础上，按照上调10元/瓶执行。 行业 食品饮料 司 平安观点： ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年02月 28 日 今世缘 (603369) 公 司 研 究 ——核心产品提价 彰显发展信心 / 公 司 点 报告原因：有信息公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布提价通知，对500ml42度国缘开系订单及价格体系做以下调整：1、自2024 年2月29日起将停止接收四代开系产品销售订单。2、自2024年3月1日起五代国缘四 证 市场数据： 2024年02月28日 开、对开、单开在四代版本基础上分别上调出厂价20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶，建议区 券 收盘价（元） 50.67 研 一年内最高/最低（元） 66.7/41.32 域市场同步上调终端供货价、产品零售价及团购价。3、国缘四开将严格执行配额机制， 究 市净率 5.0 计划内配额执行当期出厂价，计划外配额在当期出厂价基础上，按照上调10元/瓶执行。 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 63566  投资评级与估值：维持盈利预测，预测23-25年归母净利润分别为31.17亿、38.05亿、 上证指数/深证成指 2957.85/9047.10 45.51亿，分别同比增长25% ...

公司研 究 证 券研究 报 告 白酒 2024年02月29日 今 世缘（603369）提价点评报告 强 推 （维持） 目标价：75元 开系提价，信心彰显 当前价：50.67元 事项： 华创证券研究所  公司经研究决定，29日起停止接收国缘四代开系产品订单，并于 3月 1日起 证券分析师：沈昊 分别在四代出厂价基础上上调 500ml 42 度五代国缘四开/对开/单开出厂价 20/10/8元/瓶，其中四开单品严格执行配额机制，计划外配额在当期出厂价基 邮箱：shenhao@hcyjs.com 础上上调10元。我们点评如下： 执业编号：S0360521050001 评论： 证券分析师：欧阳予  开系提价彰显信心，强化管控提振价盘。公司节后推动开系全线提价，改善渠 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 道利润，亦彰显公司经营底气及任务完成信心。具体来看：一是有望持续拉升 执业编号：S0360520070001 品牌高度。开系作为公司形象单品，此次提价有助于强化产品定位，同时四开 证券分析师：田晨曦 配额制下价盘更加刚性，有望辐射带动淡雅等产品放量，推动全产品线良性布 局。二是持续改善渠道利润，本次提价后，价 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[今ITnaf 世bol]e 缘_Ti(tl6e]0 3369) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 优化供需，蓄力前行 目标价格： 79.80 上次预测： 79.80 公 ——今世缘更新报告 当前价格： 50.67 司 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 2024.02.29 更 021-38676442 8621-38675854 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com liyao022899@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520090001 52周内股价区间（元） 42.12-66.35 报 总市值（百万元） 63,566 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,254/1,254 公司系列供需优化措施将助力渠道推力提升，在产业去库阶段下公司竞争优势持续凸 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 显，继续看好公司业绩确定性。 日均成交量（百万股） 7.09 投资要点： 日均成交 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" investment rating for the company, with a target price of 70 yuan over the next six months, corresponding to a dynamic PE of 23x for 2024 [2][4]. Core Views - The company is implementing a price adjustment strategy for its products, with price increases of 20, 10, and 8 yuan per bottle for different product lines starting March 1, 2024. This is aimed at enhancing channel profits and ensuring a stable market presence amid increasing competition [1]. - The company has reported strong sales performance during the Spring Festival, with double-digit growth in sales volume for its key products, indicating a positive brand momentum [1]. - The company is expected to achieve revenue growth of 28.1%, 23.0%, and 21.4% for the years 2023, 2024, and 2025, respectively, with net profits projected at 31.8 billion, 38.4 billion, and 46.0 billion yuan for the same years [2][3]. Financial Summary - Revenue for 2023 is estimated at 10,104.5 million yuan, with net profit expected to reach 3,184.6 million yuan, resulting in a PE ratio of 20x [3][9]. - The company’s revenue is projected to grow to 12,430.8 million yuan in 2024 and 15,089.0 million yuan in 2025, with net profits of 3,838.9 million yuan and 4,596.3 million yuan, respectively [3][10]. - The company’s gross profit margin is expected to improve, with a projected gross margin of 79.8% in 2024 and 80.2% in 2025 [9][10].

[Table_Page] 跟踪研究|白酒Ⅱ 证券研究报告 [今Table_世Title] 缘（603369.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 50.67元 核心单品焕新，助力公司发展 合理价值 62.28元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-02-29  事件：今世缘调整国缘开系订单及价格体系。根据微酒报道，今世缘酒 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 业销售有限公司于2月29日起将停止接受四代开系产品销售订单；3 月1日起五代国缘四开/对开/单开在四代版本上出厂价上提20/10/8元 4% /瓶。另外，计划内四开配额严格执行当期出厂价，计划外配额在当期 -4%02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 出厂价基础上按上调10元/瓶执行。此举有望实现国缘品牌价值回归， -11% 进一步提升经销商积极性。 -19%  产品进入收获期，省内省外齐发力。省内受益于公司对渠道的持续深 -26% 耕，国缘产品近些年在苏中和苏南市场增势迅猛。根据公司2023年10 -33% 月底发布的定期经营数据公 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 今世缘（603369） 国缘开系提价，释放发展信心 2024 年 02月 29日 买入（维持） 证券分析师 孙瑜 [Table_EPS] 执业证书：S0600523120002 盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E suny@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 6,408 7,888 10,067 12,434 15,091 证券分析师 王颖洁 同比 25.13% 23.09% 27.63% 23.51% 21.36% 执业证书：S0600522030001 归母净利润（百万元） 2,029 2,503 3,161 3,845 4,687 wangyj@dwzq.com.cn 同比 29.50% 23.34% 26.29% 21.63% 21.91% EPS-最新摊薄（元/股） 1.62 2.00 2.52 3.06 3.74 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 31.33 25.40 20.11 16.53 13.56 今世缘 沪深300 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] 3% mary] 投资要 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨今世缘（603369.SH） [Table_Title] 今世缘更新报告：五代四开入市在即，高质量新 征程开启 | --- | |-------| | | | | | | | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 朱梦兰 石智坤 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 今世缘（603369.SH） cjzqdt11111 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Title 今世缘更新报告：五代四开入市在即，高质量新 2] 征程开启 [Table_Summary2] 事件描述 五代四开入市在即，高质量新征程开启。2023 年 12 月 29 日，第五代国缘四开上市发布。与 此同时，2024 年春节在销版四代四开动销势能强劲、四开已成为江苏市场 400-500 元价格带 的旗舰产品，且公司主动加码 C 端营销活动、进一步拉动产品实际开瓶动销。考虑到四代四开 ...