股东权益合计 6,851 7,244 8,055 8,977 成本端来看，公司毛利率同比下降 0.8pct 至 24.77%，预计主因原材料价格普遍上涨和收入结构变动，Q2- Q4 毛利率环比逐季提升，我们认为成本端压力持续缓解。费用端来看，公司销售/管理/研发/财务费用率分别 为7.44%/6.38%/0.58%/0.19%，同比-2.31/-1.39/0.00/-0.11pct，整体费用端改善较大，其中销售费用率下降 较多主因营销支出减少，管理费用率下降主因股份支付费用减少。投资收益减少和资产减值损失增加对利润有 所影响。综合来看，虽然成本端承压，但公司通过有效的费控管理实现利润端高增，实现归母净利润同比高增 46.63%至 3.44 亿元，相应的净利率同比提升 1.44pct 至 4.37%。 24Q1 成本端受益于核心原材料价格回落，公司毛利率同比提升 3.93pct 至 13.84%；费用端销售/管理/研 发/财务费用率分别为7.88%/6.27%/0.60%/0.49%，分别+1.09/-0.04/0.14/0.47pct，销售费用率增加预计与旺 季加大投入相关；综合来看，得益于成本端压力释放，公 ...

绝味食品（603517）2023 年报&2024 年一季报点评 附表：财务预测与估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|-------|----------------------------------|-------|----------------------------------------|--------------------------------------|---------|----------------------------------|---------------------|--------| | [Table_ProfitDetail] 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | | 7261.33 7932.09 8656.78 9320.00 | | ...

绝味食品(603517) 证券研究报告 2024 年 05 月 09 日 | --- | --- | |----------------------------|---------------| | | | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本(百万股 ) | 619.93/619.93 | | 流通 A 股市值(百万元 ) | 12,987.43 | | 每股净资产(元 ) | 11.19 | | 资产负债率 (%) | 26.98 | | 一年内最高/最低 (元) | 42.00/17.72 | 股价相对走势 -60% -37% -13% 10% 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 绝味食品 沪深300 作者 分析师：刘景瑜 执业证书编号：S0590524030005 邮箱：jyl@glsc.com.cn 分析师：邓洁 执业证书编号：S0590524040002 邮箱：dengjie@glsc.com.cn 相关报告 1、《绝味食品（603517）：收入稳健增长，迎毛利 率向上拐点》2023.10.25 2、《绝味食品（603517）：门店拓展顺利，毛利改 善在途》2023.08 ...

本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 24Q1 收入仍然承压。23 年公司收入 72.61 亿元，同比+9.64%，归母净利润 3.44 亿元，同比+48.07%，扣非后归母净利润 4.01 亿元，同比+55.88%。23 年经营性现金流量净额 4.2 亿元，同比-65.18%。23 年拟每股派发现金红利 0.5 元（含税）。24Q1 公司营收 16.95 亿元，同比-7.04%，归母净利润 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_StockName] ——绝味食品（603517）2024Q1 业绩点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 04 月 30 日 投资要点: [Table_StockRank] 增持(维持) [Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 [Table_ReportList] 相关研究 收入稳健增长，盈利持续修复 休闲卤制品行业领导者，产融结合构建美食 生态 [Table_Pagehead2] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第2 页共4页 数据来源：携宁科技云估值，万联证券研究所 [Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 [Table_StockRankInfo] 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望：未来6个月内公司 ...

证券研究报告|食品饮料 [Table_StockName] ——绝味食品（603517）2023 年业绩点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 04 月 30 日 业绩扭亏为盈。2023 年，公司实现营收 72.61 亿元（同比+9.64%）； 归母净利润 3.44 亿元（同比+46.63%）；扣非归母净利润 4.01 亿元（同 比+54.51%）。其中，2023Q4 实现营收 16.30 亿元（同比+8.45%）；归 母净利润-0.45 亿元（同比-394.98%）；扣非归母净利润 0.35 亿元， 较去年同期由负转正。此外，公司拟向全体股东每 10 股派发 5.00 元现 金红利（含税）。总体来看，公司 2023 年业绩表现低于预期，主要是 需求恢复和盈利能力表现不及预期。 鲜货类产品稳健增长，各产品营收均有增长。2023 年公司主营业务收 入为 71.08 亿元，同比增长 10.16%。分业务看，2023 年公司卤制食品 销 售 / 加盟商管理 / 其他营收同比 +7.09%/+11.38/+33.82% 至 60.50/0.83/9.74 亿元。分产品看，2023 年鲜货类产品营 ...

买入 原评级：买入 市场价格:人民币 20.94 板块评级:强于大市 本报告要点 ◼ 绝味食品 2023 年年报及 2024 年 1 季报业 绩点评 股价表现 证券分析师：汤玮亮 绝味食品公告 2023 年年报及 2024 年 1 季报业绩。2023 年公司实现营收 72.6 亿元，同比增长 9.6%，归母净利润 3.4 亿元，同比增长 46.6%，扣非归母净 利 4.0 亿元，同比增 54.5 亿元。1Q24 公司实现营收 17.0 亿元，同比降 7.0%， 归母净利 1.7 亿元，同比增 20.0%。 支撑评级的要点 ◼ 2023 年公司门店整体净增数量同比减少，1Q24 公司营收增速同比降 7.0%，同店销售整体承压。（1）截至 2023 年末，公司全国门店数量合 计 15950 家，全年净增门店数量为 874 家。其中上半年净增门店数量为 1086 家，下半年环比上半年减少 212 家。根据我们测算，公司单店鲜货 平均销售额同比基本持平。1Q24 公司营收增速同比降 7.0%，我们判断同 店销售整体承压。受消费环境变化及新型零食渠道及线上渠道冲击，公司 主动放缓开店节奏，优化门店结构，改善加盟商生存质 ...

公司报告 | 季报点评 事件：①2023 年，公司实现收入 72.6 亿元，yoy+10%；归母净利润 3.4 亿 元，yoy+47%；扣非归母 4.0 亿元，yoy+55%。②24q1，公司实现收入 17.0 亿元，yoy-7%；归母净利润 1.7 亿元，yoy+20%；扣非归母 1.6 亿元，yoy+16%。 收入端：受终端消费低迷，24q1 收入同比下滑。 盈利端：受益原料下行、费用控制，24q1 明显改善。 -24q1：毛利率 30.0%，同比+5.7pct；归母净利率 9.7%，同比+2.2pct。 | --- | --- | |----------------------------|--------------------------------------------| | | 证券研究报告 2024 年 05 月 07 日 | | 投资评级 | | | 行业 | 食品饮料 / 休闲食品 | | 6 | 个月评级 买入（维持评级） | | 当前价格 | 20.94 元 | | | 目标价格 元 | | 基本数据 | | | A 股总股本 ( 百万股 | 619.93 | | 流通 A 股股本 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Invest]买入|维持 绝味食品(603517)公司点评报告 2024 年 05 月 07 日 ——绝味食品 2023 年报及 2024 年一季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2023 年报及 2024 年一季报。2023 年，公司实现总收入 72.61 亿元 （+9.64%），归母净利 3.44 亿元（+46.63%），扣非归母净利 4.01 亿元 （+54.51%）。2023Q4，公司实现总收入 16.30 亿元（+8.45%），归母净利-0.45 亿元（-394.98%），扣非归母净利 0.35 亿元（+454.45%）。2024Q1，公司实现 总收入 16.95 亿元（-7.04%），归母净利 1.65 亿元（+20.02%），扣非归母净利 1.56 亿元（+15.66%）。公司拟每股派发现金红利 0.50 元（含税），分红率为 89.89%。 全年净增 874 家门店，3 年以上老店数量占比提升 1）全年净开 874 家门店，单店出货约同比+1.22%。2023 年公司卤制食品销 售 ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 程丽丽，金融学硕士，毕业于厦门大学王亚南经济研究院，3 年食品饮料研究经验。覆 盖休闲食品和连锁业态（深度研究绝味食品、周黑鸭、煌上煌、洽洽食品、盐津铺子、 甘源食品、劲仔食品等），深度研究零食量贩业态。 张伟敬，武汉理工大学毕业，法学、经济学双学位，金融行业工作两年，随后进入白酒 行业十三年，先后在泸州老窖、杜康、舍得酒业从事一线销售工作，在高端酒、次高端、 中低端价位均有实际操盘经验，产业思维强，酒圈资源丰富，对白酒行业趋势有独到理 解，尤其擅长分析次高端酒企竞争格局。 王雪骄，康奈尔大学管理学硕士，华盛顿大学经济学+国际关系双学士，覆盖啤酒（深 度研究华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒）、水、饮料行业。 免责声明 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与 义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参 ...