Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a maintained rating for the next six months [4]. Core Insights - The company achieved a revenue of 1.076 billion yuan in Q1 2024, representing a year-on-year increase of 20.41%, and a net profit attributable to shareholders of 221 million yuan, up 21.58% year-on-year [1]. - The product structure is improving, with products priced above 300 yuan accounting for 6.34% of total revenue. The company is focusing on deepening its market presence in its home province while accelerating breakthroughs in other provinces [2][7]. - The company’s gross margin and net margin increased by 0.43 and 0.11 percentage points year-on-year to 65.40% and 20.39%, respectively [2]. - The company is in a phase of expanding its high-priced product offerings and investing in market cultivation, with a target revenue of 3 billion yuan and net profit of 400 million yuan for 2024, indicating a high probability of achieving these goals [8]. Financial Performance - In Q1 2024, the company’s revenue from different sales channels was 1.006 billion yuan from distributors, 27 million yuan from direct sales, and 32 million yuan from online sales, with year-on-year growth rates of 19.35%, 31.33%, and 57.72%, respectively [2]. - The number of distributors increased by 99 to 892, with an average distributor scale of 1.195 million yuan per distributor, reflecting a 7.15% year-on-year change [2]. - The company’s operating cash flow for Q1 2024 was 343 million yuan, a year-on-year increase of 46.60% [2]. Revenue and Profit Forecast - The company is expected to achieve revenues of 3.128 billion yuan in 2024, 3.758 billion yuan in 2025, and 4.567 billion yuan in 2026, with corresponding growth rates of 22.81%, 20.12%, and 21.52% [10]. - The net profit attributable to shareholders is projected to be 418.77 million yuan in 2024, 529.91 million yuan in 2025, and 731.52 million yuan in 2026, with growth rates of 27.34%, 26.54%, and 38.05%, respectively [10].

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 公告编号：临 2024-037 金徽酒股份有限公司 关于持股 5%以上股东减持股份计划公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 大股东的基本情况：截至本公告披露日，济南铁晟叁号投资合伙企业（有限 合伙）（简称"铁晟叁号"）持有金徽酒股份有限公司（简称"公司"）无限售流通股 份 25,363,000 股，占公司总股本的 5%。 减持计划的主要内容：铁晟叁号因自身资金需求，自本公告披露之日起至本 次减持计划期间届满之日止，计划通过集中竞价及大宗交易方式减持其持有的公司 股份合计不超过 15,217,800 股，减持比例不超过公司总股本的 3%。 若减持股份计划实施期间，公司发生送红股、增发新股或配股、转增股本、 股份回购等事项导致股东持股数量或公司股份总数发生变更的，上述减持股份数量 应做相应调整。 一、减持主体的基本情况 | 济南铁晟叁号投资合 | 5%以上非第一 | 25,363,000 | 5% | 协议转让 取 得 ： | | --- | --- | - ...

本报告要点 金徽酒 2024 年 1 季报点评 股价表现 证券分析师：汤玮亮 (86755)82560506 weiliang.tang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517040002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-----------------------------------|--------|-------------|-------|-------|-----------| | 图表 1. 金徽酒 2023 年年报及 \n（人民币，百万元） | 2024 年 1 季报业绩 \nFY2022 | FY2023 | 同比（ % ） | 1Q23 | 1Q24 | 同比 | | 营业收入 | 2,012 | 2,548 | 26.6 | 893 | 1,076 | 20.4 | | 营业成本 | 749 | 957 | 27.8 | 313 | 372 | 18.9 | | 毛利率 ( ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for the next six months [1][2]. Core Insights - The company reported a total revenue of 1.08 billion yuan for Q1 2024, representing a year-on-year growth of 20.4%, and a net profit attributable to shareholders of 220 million yuan, up 21.6%, aligning with market expectations [1]. - The product structure continues to improve, with significant revenue growth in high-priced products, and the company is actively expanding its market presence outside its home province [1]. - The company aims for a revenue target of 3 billion yuan and a net profit of 400 million yuan for 2024, alongside plans to repurchase shares worth 100 to 200 million yuan to implement employee stock ownership plans [1][2]. Summary by Sections Financial Performance - Q1 2024 revenue breakdown: products priced above 300 yuan generated 190 million yuan (+86.5%), products priced between 100-300 yuan generated 550 million yuan (+24.1%), and products below 100 yuan generated 320 million yuan (-4.2%) [1]. - Revenue from the domestic market reached 850 million yuan (+22.6%), while revenue from outside the province was 220 million yuan (+13.2%) [1]. - The company’s gross margin improved by 0.43 percentage points to 65.4%, with a slight increase in net profit margin to 20.4% [1]. Market Strategy - The company is focusing on a strategy of "national layout, deepening in the northwest, and key breakthroughs," enhancing brand influence and market share [1]. - The company is also advancing its user engagement strategy, which has significantly boosted brand recognition [1]. Earnings Forecast - Expected EPS for 2024-2026 are 0.87 yuan, 1.15 yuan, and 1.48 yuan, with corresponding PE ratios of 22, 17, and 13 [2][3]. - The company is projected to benefit from national expansion and consumption upgrades, indicating strong long-term growth potential [2].

F源证券 食品饮料/白酒Ⅱ 公 司 研 究 金徽酒（603919.SH） 2024 年 04 月 23 日 产品结构升级持续，省内竞争优势扩大 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/4/22 | | 当前股价 ( 元 ) | 21.26 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 30.80/17.20 | | 总市值 ( 亿元 ) | 107.84 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 107.84 | | 总股本 ( 亿股 ) | 5.07 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 5.07 | | 近 3 个月换手率 (%) | 43.72 | 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 2023-04 2023-08 2023-12 金徽酒 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《产品升级持续，省内增长提速—公 司信息更新报告》-2024.3.19 《产品结构持续升级，省内表现好于 省 外 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2023.10.18 《升级 ...

证券代码:603919 证券简称:金徽酒 公告编号:临 2024-036 金徽酒股份有限公司 关于提前归还部分暂时补充流动资金的 募集资金的公告 证券交易所网站（www.sse.com.cn）和《上海证券报》《中国证券报》《证券日 报》《证券时报》的《金徽酒股份有限公司关于提前归还部分暂时补充流动资金 的募集资金的公告》（公告编号：临 2024-005）。 2024 年 4 月 22 日、2024 年 4 月 23 日，公司将用于暂时补充流动资金的 10,000.00 万元募集资金提前归还至募集资金专用账户，并将上述募集资金的归还 情况通知公司非公开发行股票保荐机构及保荐代表人。 截至本公告披露日，公司使用闲置募集资金暂时补充流动资金余额为 3,000.00 万元，公司将在到期后及时、足额将该部分资金归还至募集资金专户， 并及时履行相关信息披露义务。 特此公告。 金徽酒股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 金徽酒股份有限公司（简称"公司"）于 2023 年 8 月 18 日召开第四届董事会 第十一 ...

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 中高档势能持续向上，省内大本营强势增 长 ——24Q1 季报点评 核心观点 ⚫ 核心业绩：公司发布 2024 年一季报，24Q1 实现营业收入 10.8 亿，同比增长 20.4%；归母净利润 2.2 亿元，同比增长 21.6%。24Q1 季末合同负债 6.3 亿元，同 比增长 33.1%。2024Q1，公司毛利率为 65.4%（yoy+0.4pct），赠酒对毛利率的影 响减弱；销售费用率为 18.0%（yoy+0.2pct），管理费用率为 7.9% （yoy+0.69pct）；归母净利率为 20.55%（yoy+0.2pct）。 ⚫ 年份系列引领产品结构升级，柔和系列势能向上、稳健增长。分档次，2024Q1 公 司 300 元/500ML 以上产品实现收入 1.9 亿元（yoy+86.5%）。年份系列初具规模， 口碑不断提升，叠加大客户开拓与核心意见领袖培育，空间值得期待。省内金徽 18 快速增长，金辉 28 塑造品牌势能。100-300 元产品实现收入 5.5 亿元 ...

446 数据来源：聚源、华金证券研究所 3） 24 年目标：公司制定 2024 年目标，力争实现营收 30 亿元，净利润 4 亿元。 财务数据与估值 公司快报/白酒Ⅲ http://www.huajinsc.cn/ 3 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本 公司的当然客户。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的 惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任 何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 华金证券股份有限公司 上海市浦东新区杨高南路 ...

省内引领消费升级趋势 ——金徽酒 24 年一季报点评 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------|-----------------------------------------------------|-------------------------|--------------|------------------| | | ⚫ 重要财务指标 \n主要财务指标 | 竞争环境加剧、食品安全事件、产品推广不顺利。 \n2023 | 2024E | 单位 \n2025E | : 百万元 \n2026E | | | 营业收入 | | 2548 3049 3639 4296 | | | | | 收入同比（ % ） | 26.6% | 19.7% | 19.4% | 18.0% | | | 归属母公司净利润 | | 329 401 507 652 | | | | | 净利润同比（ % ） | 17.3% | 22.0% | 26.4% | 28. ...

公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |--------------------|-------------------------------------| | | | | ＃市场数据 日期 | 2024-4-19 | | 收盘价（元） | 19.33 | | 总股本（百万股） | 507.26 | | 流通股本（百万股） | 507.26 | | 净资产（百万元） | 3547.06 | | 总资产（百万元） | 4662.09 | | 每股净资产（元） | | | 来源： WIND | 6.99 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | 相关报告 《金徽酒年报点评：产品结构持 续提升，省内深耕省外拓展》 20240317 《金徽酒三季报点评：销售延续 亮眼表现，区域深耕持续深化》 20231017 《金徽酒中报点评：利润超预 期 ， 省 外 开 拓 稳 中 有 进 》 20230819 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ⚫ 风险提示：宏观经济不及预期；人才流失风险；市场竞争风险。 ⚫ 盈利能力表现稳健，合同负债维持高位。24Q1 净利率同比提升 0.11 ...