公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | [百Ta龙bl创e_园Sto(c6k0A5n0d1Ra6n)k] | | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | | 上次评级 | 买入 | 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 业绩再创新高，增长动能持续夯实 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 25 日 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年业绩快报。2025 年，公司实现营收 13.79 亿元， 同比+19.75%；实现归母净利润 3.66 亿元，同比+48.94%；实现扣非归母 净利润 3.61 亿元，同比+55.87%。其中，25Q4 公司实现营收 4.10 亿元， 同比+23.87%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比+60.53%；实现扣非归母 净利润 1.01 亿元，同比+72.02%。 点评 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | [百Ta龙bl创e_园Sto(c6k0A5n0d1Ra6n)k] | | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | | 上次评级 | 买入 | 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 业绩再创新高，增长动能持续夯实 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 25 日 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年业绩快报。2025 年，公司实现营收 13.79 亿元， 同比+19.75%；实现归母净利润 3.66 亿元，同比+48.94%；实现扣非归母 净利润 3.61 亿元，同比+55.87%。其中，25Q4 公司实现营收 4.10 亿元， 同比+23.87%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比+60.53%；实现扣非归母 净利润 1.01 亿元，同比+72.02%。 点评 ...

Investment Rating - The report assigns an "Overweight" rating for the food and beverage industry, indicating a positive outlook compared to the market benchmark [6]. Core Insights - The report emphasizes the recovery of the consumer price index (CPI) in December, suggesting a turning point in supply and demand dynamics. It highlights the importance of focusing on growth opportunities and the valuation flexibility of consumer goods [3][9]. - The report identifies key investment targets in the liquor sector, including Guizhou Moutai, Wuliangye, and Luzhou Laojiao, as well as other brands expected to clear inventory [9]. - The beverage sector is expected to benefit from improved travel conditions, with recommendations for companies like Dongpeng Beverage and Nongfu Spring [9]. - The report notes the ongoing recovery in the restaurant supply chain and the high growth potential of companies like Bailong Chuangyuan [15]. Summary by Sections Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies with price elasticity, including Guizhou Moutai, Wuliangye, and Luzhou Laojiao, as well as those expected to clear inventory like Yingjia Gongjiu and Guxi Gongjiu [9]. - It recommends beverage companies such as Dongpeng Beverage and Nongfu Spring, while also highlighting low-valuation, high-dividend stocks like China Foods and Master Kong [9]. - For snacks and food raw materials, it suggests Bailong Chuangyuan, Yanjinpuzi, and Three Squirrels as growth targets [9]. Liquor Sector Insights - As the Spring Festival approaches, the report highlights the importance of monitoring sales volume and pricing. It notes that the peak sales period is expected in February, with varying performance among brands [10]. - The report mentions that the liquor industry faced a significant production decline in 2025, with a total output of 3.549 million kiloliters, a year-on-year decrease of 12.1%, marking the largest drop since 2019 [11][13]. - It anticipates that the recovery in market conditions and inventory reduction will take time, with companies likely to maintain relationships through pricing strategies [11]. Consumer Goods Sector Insights - The report indicates that the restaurant supply chain is recovering, with the pre-prepared food sector expected to benefit from new national standards [15]. - Bailong Chuangyuan is highlighted for its strong growth, reporting a revenue of 1.38 billion yuan in 2025, a year-on-year increase of 19.8%, and a net profit of 366 million yuan, up 48.9% [15][16]. - The report notes that the company’s growth is driven by product optimization and increased production capacity utilization [16].

| 食品饮料《茅台市场化转型，消费触底反弹可 | | --- | | 期》2026.01.18 | | 食品饮料《渠道变革，精酿崛起》2026.01.13 | | 食品饮料《CPI 环比提速，消费回升可期》 | | 2026.01.11 | | 食品饮料《破局见成效，看多餐供》2026.01.11 | | 食品饮料《服务消费的春天》2026.01.10 | 股 票 研 究 究 报 告 白酒探底，餐供积极 [Table_Industry] 食品饮料 ——食品饮料行业周报 2026 年第 4 期 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 訾猛(分析师) | 021-38676442 | zimeng@gtht.com | S0880513120002 | | 颜慧菁(分析师) | 021-23183952 | yanhuijing@gtht.com | S0880525040022 | | 程碧升(分析师) | 021-23185685 | chengbisheng@gtht.com | S0880525040031 | ...

环比提速，持续高成长 百龙创园(605016) 本报告导读： 公司 2025Q4 收入环比提速明显，同时产品结构继续优化，净利润加速高增，展现 较高增长质量，持续成长可期。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 868 | 1,152 | 1,379 | 1,744 | 2,200 | | (+/-)% | 20.3% | 32.6% | 19.8% | 26.4% | 26.1% | | 净利润(归母) | 193 | 246 | 366 | 480 | 637 | | (+/-)% | 28.0% | 27.3% | 48.9% | 31.2% | 32.8% | | 每股净收益(元) | 0.46 | 0.58 | 0.87 | 1.14 | 1.52 | | 净资产收益率(%) | 12.8% | 14.6% | 18.3% | 19.8% | 21.3% | | 市盈率(现价&最新股本摊薄) ...

本文字数：1255，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 栾立 1月23日午后，代糖股百龙创园（605016.SH）盘中涨停，带动多家代糖概念股上涨。 前一日晚间，百龙创园发布业绩快报，2025年归母净利润大增48.9%。随着阿洛酮糖在国内获批并逐步 落地应用，代糖股也再次受到市场关注。 业绩快报显示，百龙创园2025年实现收入13.8亿元，同比增长19.8%；实现归母净利润3.7亿元，同比增 长48.9%。今日开盘后，百龙创园股价跳空高开，并在午后冲高涨停。 对于业绩增长的原因，百龙创园表示，一方面源于产品结构优化调整，膳食纤维系列产品中高毛利的抗 性糊精销售占比提升，带动利润增长；另一方面，也得益于技术改造降低成本和产能利用率的提高。 记者注意到，资本市场更为关注新型功能性代糖阿洛酮糖的发展前景。多家机构研报指出，正在关注百 龙创园在阿洛酮糖领域的布局。目前，该公司在阿洛酮糖产能方面已提前布局，机构看好新功能代糖落 地应用后可能带来的新增长机会。 2026.01.23 记者了解到，阿洛酮糖获批后，国内饮料和食品企业正在加快其在产品端的应用。蒙牛旗下优益C零蔗 糖系列于2025年12月完成配方升级，成为国内 ...

2026.01. 23 本文字数：1255，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 栾立 1月23日午后，代糖股百龙创园（605016.SH）盘中涨停，带动多家代糖概念股上涨。 前一日晚间，百龙创园发布业绩快报，2025年归母净利润大增48.9%。随着阿洛酮糖在国内获批并 逐步落地应用，代糖股也再次受到市场关注。 业绩快报显示，百龙创园2025年实现收入13.8亿元，同比增长19.8%；实现归母净利润3.7亿元， 同比增长48.9%。今日开盘后，百龙创园股价跳空高开，并在午后冲高涨停。 记者了解到，阿洛酮糖获批后，国内饮料和食品企业正在加快其在产品端的应用。蒙牛旗下优益C零 蔗糖系列于2025年12月完成配方升级，成为国内益生菌饮品行业首个大规模应用该原料的品牌。部 分饮料企业的阿洛酮糖产品也已进入测试阶段。不过，由于其成本远高于赤藓糖醇，阿洛酮糖尚未实 现大规模应用。 过去两年，因赤藓糖醇行业无序扩产，原料市场价格暴跌，影响了代糖企业的业绩增速。三元生物 （301206.SZ）、保龄宝（002286.SZ）等代糖企业的业绩增长均有不同程度放缓。目前，保龄 宝、三元生物、金禾实业等主要代糖上市公司均已针对阿洛 ...

1月23日午后，代糖股百龙创园（605016.SH）盘中涨停，带动多家代糖概念股上涨。 前一日晚间，百龙创园发布业绩快报，2025年归母净利润大增48.9%。随着阿洛酮糖在国内获批并逐步 落地应用，代糖股也再次受到市场关注。 过去两年，因赤藓糖醇行业无序扩产，原料市场价格暴跌，影响了代糖企业的业绩增速。三元生物 （301206.SZ）、保龄宝（002286.SZ）等代糖企业的业绩增长均有不同程度放缓。目前，保龄宝、三元 生物、金禾实业等主要代糖上市公司均已针对阿洛酮糖进行布局或扩产，希望在新代糖上"扳回一局"。 记者从第三方报价平台获悉，目前中大恒源、福洋等企业的阿洛酮糖报价多在2.8万到3万元/吨，同期 赤藓糖醇的报价在9千到1万元/吨，阿洛酮糖成本高出2-3倍。 东晓生物研发中心主任王建彬表示，由于过去转化率较低，阿洛酮糖成本远高于赤藓糖醇。随着技术改 进，阿洛酮糖的转化和提取效率显著提升，价格也有所下降，但相较于赤藓糖醇仍处于较高水平，其上 市后的市场表现仍有待观察。 记者注意到，资本市场更为关注新型功能性代糖阿洛酮糖的发展前景。多家机构研报指出，正在关注百 龙创园在阿洛酮糖领域的布局。目前，该公司在阿 ...

方正证券研报指出，百龙创园25Q4再加速，全年业绩预计超预期兑现，关注国内阿洛酮糖需求释放。 全年预计实现归母净利润3.66亿元，同比+48.9%；25Q4预计实现归母净利润1.01亿元，同比+60.6%。 降本增效，高附加值抗性糊精销售占比提升，定制化产品提升客户粘性。阿洛酮糖首批应用产品问世， 国内需求有望快速增长，公司生产布局领先，有望持续受益行业高景气度。维持"强烈推荐"评级。 ...

环比提速，持续高成长 百龙创园(605016) 本报告导读： 公司 2025Q4 收入环比提速明显，同时产品结构继续优化，净利润加速高增，展现 较高增长质量，持续成长可期。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 868 | 1,152 | 1,379 | 1,744 | 2,200 | | (+/-)% | 20.3% | 32.6% | 19.8% | 26.4% | 26.1% | | 净利润(归母) | 193 | 246 | 366 | 480 | 637 | | (+/-)% | 28.0% | 27.3% | 48.9% | 31.2% | 32.8% | | 每股净收益(元) | 0.46 | 0.58 | 0.87 | 1.14 | 1.52 | | 净资产收益率(%) | 12.8% | 14.6% | 18.3% | 19.8% | 21.3% | | 市盈率(现价&最新股本摊薄) ...