2024 年 04 月 26 日 告 当前股价（元） 26.37 总股本（百万股） 692 52 周价格范围（元） 20.03-33.14 公 研 0 10 20 (%) 张裕A 沪深300 -40 -30 -20 -10 ▌ 利润承压明显，产品结构持续升级 ▌推进高端化，提高覆盖面 券 研 利润有所承压，期待边际改善 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 收入利润双承压，期待业绩改善。2024Q1 总营收 8.11 亿元 （同减 28.34%），归母净利润 1.59 亿元（同减 42.57%）， 扣非归母净利润 1.54 亿元（同减 42.32%）。管理费用率提 升，净利率下滑 。 2024Q1 公 司 毛 利 率 / 净 利 率 分 别 为 59.18%/19.78%，分别同比+0.43/-3.48pcts,毛利率提升预计 主要系公司产品结构持续升级所致，净利率下滑预计主要系 公司管理费用率同比提升所致。2024Q1 公司销售/管理费用 率分别为 17.86%/8.01%。分别同 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was ¥810,827,748, a decrease of 28.34% compared to ¥1,131,459,036 in the same period last year[4] - Net profit attributable to shareholders for Q1 2024 was ¥158,946,802, down 42.57% from ¥276,778,987 in the previous year[4] - Basic and diluted earnings per share for Q1 2024 were both ¥0.23, representing a decrease of 42.50% from ¥0.40 in the previous year[4] - Total operating revenue for Q1 2024 was ¥810,827,748, a decrease of 28.3% compared to ¥1,131,459,036 in the same period last year[40] - Net profit for Q1 2024 was ¥160,368,729, a decline of 39.1% from ¥263,108,475 in Q1 2023[40] - The total profit for Q1 2024 was ¥221,158,008, a decrease of 38.1% from ¥356,971,493 in the same period last year[40] Cash Flow and Assets - The net cash flow from operating activities was -¥65,346,151, a decline of 119.59% compared to ¥333,578,090 in the same period last year[4] - Cash flow from operating activities showed a net outflow of ¥65,346,151, compared to a net inflow of ¥333,578,090 in the same period last year[42] - Cash and cash equivalents at the end of Q1 2024 were ¥1,567,280,669, down from ¥1,827,782,775 at the end of Q1 2023[43] - Total assets at the end of Q1 2024 were ¥12,887,332,951, a decrease of 3.37% from ¥13,336,267,204 at the end of the previous year[4] - Total liabilities decreased to ¥1,738,205,503 from ¥2,345,741,409, showing a significant reduction in financial obligations[29] Shareholder Equity and Structure - Shareholders' equity attributable to the parent company increased to ¥11,001,428,198, up 1.48% from ¥10,841,500,988 at the end of the previous year[4] - The largest shareholder, Yantai Zhangyu Group Co., Ltd., holds 49.91% of the shares[22] - The company has not reported any significant changes in its shareholder structure or participation in margin trading activities[23] Expenses and Costs - Total operating costs decreased to ¥599,571,753, down 24.3% from ¥791,450,971 in the previous year[40] - Research and development expenses increased to ¥4,504,684, up 22.5% from ¥3,678,897 in the previous year[40] - The company reported a decrease in sales expenses to ¥144,836,639, down 29.4% from ¥204,946,919 in the previous year[40] - The company incurred a financial expense of ¥4,818,490, compared to a financial income of ¥3,107,791 in the previous year[40] Comprehensive Income - Total comprehensive income amounted to 145,117,314.00, a decrease from 266,811,456.00 in the previous period[46] - Net comprehensive income attributable to the parent company was 145,340,216.00, down from 279,923,982.00[46] - Other comprehensive income showed a significant decline of 92.03%, moving to -$28,391,263 from -$14,784,677, attributed to foreign currency translation differences[25] - Other comprehensive income with reclassification to profit or loss showed a loss of 13,606,586.00, contrasting with a gain of 3,144,995.00 previously[46] - The total comprehensive income attributable to minority shareholders was -222,902.00, indicating a significant decline[46] Strategic Focus - The company reported non-operating income of ¥4,913,396 for the quarter, after accounting for tax and minority interests[18] - The company experienced a decline in comprehensive income, reflecting challenges in the market environment[46] - The financial results indicate a need for strategic adjustments to improve future performance[46] - The company is focusing on enhancing user data and market expansion strategies to drive growth[46]

Investment Rating - The report maintains an "OUTPERFORM" rating for the company [1][2][9] Core Insights - The company reported a revenue of 4.38 billion yuan for 2023, representing a year-on-year increase of 11.9%, and a net profit attributable to the parent company of 530 million yuan, up 24.2% year-on-year [2][8] - The fourth quarter of 2023 saw a significant revenue increase of 42.9% year-on-year, reaching 1.58 billion yuan, with a net profit of 110 million yuan, recovering from a loss in the same quarter of the previous year [2][8] - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares, with a payout ratio of approximately 65% [2] Financial Performance Summary - Revenue projections for 2024 to 2026 are estimated at 4.74 billion yuan, 5.12 billion yuan, and 5.47 billion yuan respectively, with net profits of 600 million yuan, 670 million yuan, and 730 million yuan [2][9] - The company achieved a gross margin of 59.3% in 2023, an increase of 2.1 percentage points year-on-year, with wine and brandy gross margins at 59.0% and 60.1% respectively [2][6] - The net profit margin improved to 12.1%, up 1.2 percentage points year-on-year [2][6] Market Position and Strategy - The company maintains a leading position in the wine industry, with a focus on high-end products and targeted marketing strategies [2][8] - The number of distributors increased by 146 to 5,059, indicating a strengthening distribution network [2] - The company is committed to enhancing its high-end strategy and expanding its brandy offerings in key regions [2][8]

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 4 月 15 日 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 24.40 板块评级:强于大市 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (33%) (24%) (15%) (7%) 2% 11% Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Mar-24Apr-24 张裕A 深圳成指 绝对 2.5 4.5 5.7 (22.7) 相对深圳成指 4.4 8.7 3.1 (0.4) 相关研究报告 《张裕 A》20231103 《张裕 A》20230911 《张裕 A》20230504 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料：非白酒 证券分析师：邓天娇 (8610)66229391 tianjiao.deng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002 (86755)82560506 weiliang.tang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517040002 4 季度业绩超预期，202 ...

券 研 公 研 究 告 证券研究报告 ▌ 盈利预测 经济下行风险，竞争加剧风险，高端产品推广不及预期等。 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 食品饮料组介绍 廖望州：香港中文大学硕士，CFA，3 年食品饮料行业研究经验，覆盖啤酒、卤 味、徽酒领域。 ▌ 证券投资评级说明 | --- | --- | --- | |-------|-------|-------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 | | 1 | 推荐 | > 10% | | 2 | 中性 | -10% — 10% | | 3 | 回避 | < -10% | 证 报 司 2024 年 04 月 12 日 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司 独立董事王竹泉2023年度工作述职报告 我作为烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司(以下简称"公司")的独立董事，2023年严 格按照《公司法》等法律法规、中国证监会《关于在上市公司建立独立董事制度的指导 意见》、《上市公司治理准则》、《深圳证券交易所股票上市规则》等规范性文件和《公 司章程》、《公司独立董事工作制度》的有关规定，恪尽职守，勤勉尽责，在加强公司 规范治理、推进公司经营和管理工作健康发展、维护公司和股东合法利益等方面，发挥 了独立董事的应有作用。本着对股东负责的态度，现将2023年度履行职责的情况报告如 下： 一、独立性自查情况 本人未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何 职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍本人进行独立客观判断 的关系，不存在其他影响本人独立性的情况。 本人符合《上市公司独立董事管理办法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第1号—主板上市公司规范运作》中对独立董事独立性的相关要求。 二、出席会议情况 2023年度，本人出席董事会会议情况如下表所示： | | | | 独立董事出席董事会及股东大会的情况 ...

证券代码：000869、200869 证券简称：张裕 A、张裕 B 公告编号：2024－临 15 按照《公司章程》第一百五十七条，"公司可以采取现金或者股票方式分配股利。 每年所分配利润不低于当年实现可分配利润的 25％，其中最近三年以现金方式累计分配 的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30％"的规定，同时考虑到 2024 年还 有一定数额的资本性开支，在不影响公司正常生产经营的情况下，公司提出 2023 年度 利润分配预案如下： 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司 关于 2023 年度利润分配预案的公告 公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,没有虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏。 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司于 2024年4月10日召开的第九届董事会第九次会 议，审议通过了《关于 2023 年度利润分配的预案》，并将该预案提交公司 2023 年度股 东大会审议。现将本次利润分配预案公告如下： 一、2023 年利润分配预案情况 根据毕马威华振会计师事务所的审计结果，公司2023年度合并报表归属于母公司股 东净利润为532,438,907元,2023年度母公司报表净利润为412,140,10 ...

百年张裕 传奇品质 2023 环境、社会及管治报告 目录 | 关于本报告 | 1 | | --- | --- | | 关于本公司 | 2 | | 完善治理 互动沟通 | 3 | | 公司治理 | 3 | | • 公司管治 | 3 | | • 信息披露 | 4 | | • 投资者关系 | 5 | | • 党建引领 | 5 | | ESG 管治 | 6 | | • 利益相关方沟通 | 6 | | • 重要议题评估 | 7 | | 合规经营 | 8 | | • 遵循商业道德 | 8 | | • 信息安全与隐私保护 | 9 | | 关爱地球 碧水蓝天 | 12 | | 能源使用管理 | 13 | | 水资源管理 | 16 | | 以人为本 携手共进 | 20 | | --- | --- | | 雇佣与职工福利 | 20 | | • 规范雇佣 结构多元 | 20 | | • 保障权益 关怀福利 | 21 | | 培训与发展 | 23 | | 职业健康与安全 | 25 | | • 安全生产 制度保障 | 25 | | • 职业健康 技术护航 | 26 | | • 加强教育 落实培训 | 27 | | 实现繁荣 协同发展 ...

烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司 内部控制审计报告 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 +86 (10) 8518 5111 Fax Internet kpmg.com/cn 半马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街1号 东方广场毕马威大楼8层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 内部控制审计报告 毕马威华振审字第 2404992 号 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了烟 台张裕葡萄酿酒股份有限公司（以下简称"烟台张裕"）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部 控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 引》的规 ...

证券代码：000869、200869 证券简称：张裕A、张裕B 公告编号： 2024-临 17 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司 2024 年度日常关联交易预计公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 | | | | 预计 2024 年 | 2023 年度 | | 是否须 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 关联交易 类别 | 交易事项 | 关联人名称 | 度总金额 | 实际发生 金额 | 董事会审议 情况 | 股东大 | | | | | （万元） | （万元） | | 会批准 | | 租赁 | 租赁场地 | 烟台张裕集团有限公司 | 558 | 558 | | 否 | | 资产 | | | | | | | | | 租赁房屋及设施 | 烟台张裕集团有限公司 | 867 | 867 | | 否 | | 出租资产 | 出租房屋及设施 | 烟台中亚至宝药业有限公司 | 96 | 96 | 已经公司第九 | 否 | | | 出租房屋及设施 | 烟台神马 ...