本报告导读： 2025 年上半年，基础物管毛利率持续优化彰显运营效能，专业增值服务同比激增86.8%对冲平台增值服 务短期回调，资管板块依托差异化运营实现 93%出租率。 投资要点： 业绩稳增，维持增持评级。2025年上半年，公司实现总营业收入 91.1亿元，同比增长16.17%，其中物 业管理实现营业收入88.0 亿元，同比+16.8%，资产管理实现营业收入3.1 亿元，同比+5.9%；实现归母 净利润4.7 亿元，同比增长8.9%。维持2025/2026/2027 年的EPS 分别为0.89/1.03/1.14 元，考虑公司坚 持"开源增收"与"提质增效"双轮驱动，我们给予公司2025 年18.11 X PE，维持目标价16.12 元。 基础物管毛利率略微提升0.61pct，持续保持在第三方非住宅赛道优势。2025 年上半年，公司新签年度 合同额17.6 亿元，其中第三方项目占比90%（千万级项目贡献58%）。截至2025 年6 月末，公司非住业 态基础物管收入49.2 亿元（+6.1%），住业态基础物管收入19.3亿元（+12.2%），毛利率均小幅提升。 公司持续深耕深圳、广东（除深圳）、江苏、上海、四 ...

Group 1 - The core viewpoint of the report indicates that招商积余 achieved a revenue of 9.107 billion yuan in the first half of 2025, representing a year-on-year growth of 16.17%, and a net profit attributable to shareholders of 474 million yuan, with an increase of 8.90% [1] - The property management business generated a revenue of 8.800 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 16.79%, with basic property management revenue accounting for 6.849 billion yuan, which is 75.20% of the total revenue for the period [1] - The company signed new annual contracts worth 1.764 billion yuan during the first half of the year, with third-party project contracts contributing 1.592 billion yuan, where large-scale projects accounted for 58% of the new contracts [1] Group 2 - As a state-owned enterprise listed in A-shares,招商积余 is a leading company in the domestic property management industry, particularly in the institutional property sector, providing comprehensive solutions across various scenarios [2] - The company has been recognized as one of the top three in the "2025 China Property Service Power Top 100" and ranked third in the "2025 China Property Service Enterprise Comprehensive Strength 500" [2] - By the end of June 2025, the company managed 2,370 property projects across over 160 cities, covering a management area of 368 million square meters [1]

平安证券研报指出，招商积余上半年归母净利润4.7亿元，同比增长8.9%。业绩稳健增长，经营持续优 化。物业管理持续发力，资产管理稳健运行。2025H1公司物业管理新签年度合同额17.6亿元，其中第三 方项目新签年度合同额15.9亿元（千万级项目贡献新签年度合同额占比58%）；H1末在管项目2370个， 管理面积升至3.68亿平米。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力 强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持"推荐"评级。 ...

本报讯 8月27日晚间，招商局积余产业运营服务股份（以下简称"招商积余"）发布2025年半年度报告。 报告显示，招商积余2025年上半年实现收入利润双增长，实现营业收入91.07亿元，同比增长16.17%； 实现归母净利润4.74亿元，同比增长8.90%。 物业管理业务方面，截至上半年末招商积余在管项目达2370个，进驻全国超160个城市，管理面积达 3.68亿平方米。2025年上半年，公司新签年度合同额17.64亿元，其中第三方项目新签年度合同额为 15.92亿元，千万元级项目贡献新签年度合同额占比58%。 资产管理业务方面，截至上半年末公司旗下招商商管在管商业项目72个，管理面积397万平方米，上半 年集中商业销售额同比提升10.1%，客流同比提升17%；截至2025年6月末，持有物业总可出租面积为 46.89万平方米，出租率93%。 招商积余正以数智化为抓手，赋能项目经营质效提升、内分析外对标优化项目管理、持续优化品控体系 夯实客户信任根基。公司获得克而瑞物管、中物研协联合发布的"2025中国物业服务力百强企业 TOP3""2025中国物业服务企业综合实力500强第3名"等多项荣誉，品牌综合影响力不断增 ...

上 市 公 司 房地产 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 12.56 | | 一年内最高/最低（元） | 13.59/8.16 | | 市净率 | 1.3 | | 股息率%（分红/股价） | 1.91 | | 流通 A 股市值（百万元） | 13,318 | | 上证指数/深证成指 | 3,800.35/12,295.07 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.03 | | 资产负债率% | 44.01 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,060/1,060 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 2025 年 08 月 28 日 招商积余 (001914) ——业绩表现稳健，商业运营稳步发展 08-27 09-27 10-27 11-27 12-27 01-27 02-27 03-27 04-27 05-2 ...

房地产/房地产服务 招商积余（001914.SZ） 收入利润平稳增长，基础物管毛利率提升 2025 年 08 月 28 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/8/27 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 12.56 | | 一年最高最低(元) | 13.59/8.16 | | 总市值(亿元) | 133.18 | | 流通市值(亿元) | 133.18 | | 总股本(亿股) | 10.60 | | 流通股本(亿股) | 10.60 | | 近 3 个月换手率(%) | 66.7 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-08 2024-12 2025-04 2025-08 招商积余 沪深300 相关研究报告 《收入利润保持双增，新拓规模稳中 提质—公司信息更新报告》-2025.3.17 《央企物管旗舰规模壮大，降本增效 助 力 盈 利 修 复 — 公 司 深 度 报 告 》 -2024.11.27 ——公司信息更新报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | ...

证券研究报告 招商积余 (001914 CH) 营收较快增长，基础物管盈利能力延 续改善 2025 年 8 月 28 日│中国内地 物业管理 公司 8 月 27 日发布半年报，25H1 实现营收 91.1 亿元，同比+16%；归母 净利润 4.7 亿元，同比+9%。公司营收增速超我们此前全年预期（同比+7%）， 但归母净利润增速略低于我们全年预期（同比+11%），主要因为招商蛇口 战略协同推动下，毛利率相对较低的专业增值服务取得较快增长。公司营收 保持较快的同比增速，现金流管控出色，基础物管延续盈利能力改善。我们 看好公司继续提升基础物管盈利能力，保持市拓竞争优势。维持"买入"评级。 专业增值服务营收快速增长，但结构性拖累毛利率 25H1 公司营收同比增速较快，主要来自物管板块专业增值服务的贡献。该 业务营收同比+87%至 17.2 亿元，主要因为公司加大与招商蛇口的战略协 同，在新房案场和销售代理，以及围绕房地产开发全生命周期的精装修、第 三方维修、到家宜居三大业务等方面获取了较多业务资源。但由于这部分业 务毛利率偏低（25H1 为 8.0%），结构性拖累了公司总体毛利率（同比-0.5pct 至 12.1% ...

2025年08月28日 招商积余(001914.SZ) 公 司 报 告 房地产 业绩稳健增长，经营持续优化 推荐 ( 维持) 股价:12.56元 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】招商积余（001914.SZ）*季报点评*业 绩双位数增长，拓展优势持续强化*推荐20250428 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 事项： 公司公布2025年半年报，上半年实现营业收入91.1亿元，同比增长16.2%，归 母净利润4.7亿元，同比增长8.9%。 平安观点： 主要数据 行业 房地产 公司网址 www.cmpo1914.com 大股东/持股 招商局蛇口工业区控股股份有限公 司/47.45% 实际控制人 国务院国有资产监督管理委员会 总股本(百万股) 1,060 流通A股(百万股) 1,060 流通B/H股(百万股) 总市值(亿元) 133 流通A股市值(亿元) 133 每股净资产(元) 10.03 资产负债率(%) 44.0 业绩平稳增长，基础物管毛利率改善：2025H1公司营业收入91.1亿元， 同比增长16.2%，其中，资产管理业务营业收入3.1亿元，同比增长 5.9%，物业管理 ...

8月27日晚间，招商积余（001914）披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入91.07亿元，同比增长 16.17%；归属于上市公司股东的净利润4.74亿元，同比增长8.9%；归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润4.63亿元，同比增长11.87%。 业绩稳健增长的同时，招商积余资产负债结构持续优化，在公司整体业务规模增长的情况下，应收账款 余额37.53亿元，同比下降10.13%，有息债务余额6.91亿元，较期初减少1.42亿元。 分业务来看，主营物业管理业务实现营业收入88亿元，同比增长16.79%。多领域拓展持续发力，新签 年度合同额17.64亿元，其中第三方项目新签年度合同额为15.92亿元，2025年上半年在政府公建、产业 园区、金融服务等细分赛道中标优质项目超50个，继续保持在第三方非住宅赛道优势。截至2025年6月 末，公司在管物业项目2370个，覆盖全国超160个城市。 资产管理业务稳定运营，营业收入3.06亿元，同比增长5.86%。旗下招商商管在管商业项目72个，管理 面积397万㎡；持有物业总可出租面积为46.89万㎡，出租率93%。 总体而言，2025年上半年，招商积余经营 ...

报告期内，公司物业管理业务多领域拓展持续发力，新签年度合同额17.64亿元，其中第三方项目新签 年度合同额为15.92亿元（千万级项目贡献新签年度合同额占比58%）。截至2025年6月末，公司在管项 目2,370个，管理面积为3.68亿㎡。 8月27日，招商积余发布2025年半年度报告。 报告显示，2025年上半年，公司实现营业收入91.07亿元，较上年同期增长16.17%。其中，物业管理业 务实现营业收入88.00亿元，较上年同期增长16.79%，主要系原有物业管理项目业务增长、新拓展物业 管理项目转化及专业公司新拓业务等增值业务贡献；资产管理业务实现营业收入3.06亿元，较上年同期 增长5.86%，主要系在管商业运营项目增加及原接管项目本报告期业务量增加。 期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润4.74亿元，较上年同期增长8.90%；归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润4.63亿元，较上年同期增长11.87%；公司总资产为192.89亿元，归属于上 市公司股东的净资产为106.33亿元。 商业运营方面，公司旗下招商商管在管项目72个（含筹备项目），管理面积397万㎡，其中自持项目3 个，受托管 ...