Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][6] Core Insights - The company achieved a revenue of 17.17 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 9.9%, and a net profit of 840 million yuan, up 14.2% year-on-year, slightly exceeding market expectations [6][7] - The company's gross margin improved to 12.0%, an increase of 0.4 percentage points, attributed to ongoing cost reduction and efficiency enhancement measures [6][7] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.24 yuan per share, totaling 254 million yuan, which accounts for 31.4% of the net profit attributable to shareholders [6][7] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue projections for the company are as follows: - 2023: 15.63 billion yuan - 2024: 17.17 billion yuan - 2025E: 18.91 billion yuan - 2026E: 20.87 billion yuan - 2027E: 23.36 billion yuan - Net profit forecasts are: - 2023: 736 million yuan - 2024: 840 million yuan - 2025E: 970 million yuan - 2026E: 1.09 billion yuan - 2027E: 1.22 billion yuan - The company’s return on equity (ROE) is projected to improve from 7.5% in 2023 to 9.3% by 2027 [6][7][8] Operational Highlights - The company managed a total area of 365 million square meters by the end of 2024, a year-on-year increase of 6% [6] - Property management revenue reached 16.49 billion yuan, with a gross margin of 10.7%, reflecting a 1.9 percentage point increase [6] - The company’s commercial management area was 3.93 million square meters, with stable commercial operations [6] Investment Analysis - The company is focused on cost reduction and efficiency, leading to strong performance, and is expected to continue leading the property management industry [6][7] - The profit margin is anticipated to gradually recover, supporting high-quality growth in both scale and efficiency [6][7]

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the company, indicating an expectation of stock performance that exceeds market performance by 10% to 20% over the next six months [1][8]. Core Insights - The company achieved a revenue of 17.17 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 9.9%, and a net profit of 840 million yuan, which is a 14.2% increase year-on-year. A cash dividend of 2.40 yuan per 10 shares is proposed [3][7]. - The report highlights improvements in gross margin and cost efficiency, with a gross margin of 12% in 2024, up 0.4 percentage points from the previous year. The management expense ratio decreased by 0.4 percentage points to 3.5% [7][8]. - The company has a strong presence in property management, managing 2,296 projects across 162 cities, with a total managed area of 365 million square meters [7][8]. Financial Summary - **Revenue and Profit Forecasts**: - 2024 Revenue: 17.17 billion yuan, 2025E: 18.46 billion yuan, 2026E: 19.81 billion yuan, 2027E: 21.15 billion yuan [6][9]. - 2024 Net Profit: 840 million yuan, 2025E: 914 million yuan, 2026E: 992 million yuan, 2027E: 1.068 billion yuan [6][9]. - **Profitability Ratios**: - Gross Margin: 12% in 2024, expected to remain stable at 12% in 2025 and 2026, with a slight increase to 12.1% in 2027 [10]. - Net Margin: 4.9% in 2024, projected to reach 5.0% in subsequent years [10]. - **Earnings Per Share (EPS)**: - EPS for 2024 is projected at 0.79 yuan, increasing to 0.86 yuan in 2025, 0.94 yuan in 2026, and 1.01 yuan in 2027 [10][11]. Market Position and Strategy - The company is positioned as a leading state-owned enterprise in property management, benefiting from strong resource endowments and market expansion advantages. It is expected to continue to thrive amid industry restructuring [8][9]. - The report notes a slight adjustment in EPS forecasts due to better-than-expected gross margin improvements, indicating a positive outlook for the company's financial performance [8].

证券研究报告 招商积余 (001914 CH) 盈利能力、市拓、现金流均有亮点， 分红补短板 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 17 日│中国内地 | 物业管理 | 公司 3 月 16 日发布年报，24 年实现营收 171.7 亿元，同比+10%；归母净利 润 8.4 亿元，同比+14%，略高于我们预期（+9%），主要因为基础物管毛利 率改善幅度超我们预期。公司逆势交出一份高质量的年报答卷，在盈利能力、 市拓、现金流等方面具备亮点，同时派息率逐步补上短板。维持"买入"评级。 提质增效和负债压降置换推动盈利能力提升，未来或仍有改善空间 24 年公司物管/资管板块营收同比+12%/-4%。其中基础物管营收同比 +11%，保持平稳增长态势。公司毛利率同比+0.4pct 至 12.0%，主要由于 基础物管毛利率同比+1.9pct 至 10.7%，其中住宅/非住宅分别同比 +3.0/1.5pct 至 10.9%/10.6%，期间费用率同比-0.7pct 至 4.8%，提质增效 和负债压降置换取得亮眼成果。综合考虑公司市拓表现和盈 ...

报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 上 市 公 司 房地产 2025 年 03 月 17 日 招商积余 (001914) ——降本增效、效益导向，业绩表现靓眼 陈鹏 (8621)23297818× chenpeng@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 投资要点： | 市场数据： | 2025 年 03 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.84 | | 一年内最高/最低（元） | 13.59/8.16 | | 市净率 | 1.1 | | 息率（分红/股价） | 1.57 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,494 | | 上证指数/深证成指 | 3,419.56/10,978.30 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | 财务数据及盈利预测 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.83 | | 资产负债率% | 44.56 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,060/1,060 | | 流通 B 股/H 股（百万） ...

公 司 报 告 房地产 2025年03月17日 招商积余(001914.SZ) 业绩稳增，质效并进 相关研究报告 【平安证券】招商积余（001914.SZ）*季报点评*业 绩稳健增长，规模再上台阶*推荐20241031 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 事项： 公司公布2024年年报，全年实现营业收入171.7亿元，同比增长9.9%，归母净 利润8.4亿元，同比增长14.2%，拟向全体股东每10股派发现金红利2.40元 （含税），不送红股，不以公积金转增股本。 平安观点： 推荐 ( 维持) 股价:10.84元 行情走势图 司 年 报 点 评 研 究 报 告 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 郑茜文 投资咨询资格编号 S1060520090003 ZHENGXIWEN239@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 15,627 | 17,172 | 18,460 | 19, ...

持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜 力。 允许专项债券支持城市政府收购存量商品房用作保障性住房。 落实促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策。 人民财讯3月17日电，房地产板块表现活跃，衢州发展、招商积余涨停，光明地产冲击涨停。 消息面上，深圳大幅上调公积金贷款额度，家庭最高231万元。 另外，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，其中提出，更好满足住房消费 需求。 ...

基本养老保险基金八零二组合、基本养老保险基金一零零三组合为招商积余第六、第八大流通股东，合 计持股量为3181.65万股，占流通股比例3.00%。 （数据宝） 养老金持股明细 去年年末养老金账户出现在招商积余前十大流通股东榜。 财报披露季，机构最新持股动向逐渐明朗。 ...

公司负责人吕斌、主管会计工作负责人陈智恒及会计机构负责人（会计主 管人员）江霞声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年年度报告全文 2024 年年度报告 2025 年 3 月 1 招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真 实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连 带的法律责任。 本报告涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者对此保持足够的风险认识，并且理解计划、预测与承 诺之间的差异，注意投资风险。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息 披露》中房地产业的披露要求。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十一、公司未来发展的 展望"部分详细阐述了公司未来发展可能存在的风险及应对措施，敬请投资者 查阅。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 2025 年 3 月 13 日的公司 总 ...

人民财讯3月16日电，招商积余3月16日晚间发布2024年年报，营业收入171.7亿元， 同比增9.89%；净 利润8.41亿元，同比增14.24%；基本每股收益0.7927元，拟向全体股东每10股派发现金红利2.40元（含 税）。 ...

招商局积余产业运营服务股份有限公司 财务报表及审计报告 2024 年 12 月 31 日止年度 招商局积余产业运营服务股份有限公司 2024 年 12 月 31 日 | 内容 | 页码 | | | --- | --- | --- | | 审计报告 | 1 - | 5 | | 合并资产负债表 | 1 - | 3 | | 母公司资产负债表 | 4 - | 6 | | 合并利润表 | 7 - | 8 | | 母公司利润表 | 9 - | 10 | | 合并现金流量表 | 11 - | 12 | | 母公司现金流量表 | 13 - | 14 | | 合并股东权益变动表 | 15 - | 16 | | 母公司股东权益变动表 | 17 - | 18 | | 财务报表附注 | 19 - | 192 | KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg ...