| 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 15 日│中国内地 | 化学制品 | 证券研究报告 新和成 4 月 14 日发布 24 年年报：2024 年实现营收 216 亿元（yoy+43%）， 归母净利 58.7 亿元（yoy+117%），扣非净利 58.3 亿元（yoy+123%）。其 中 Q4 实现营收 58.3 亿元（yoy+42%，qoq-1.8%），归母净利 18.8 亿元 （yoy+212%，qoq+5.3%）。24 年公司拟每股派发现金红利 0.5 元（含税）。 公司 24Q4 归母净利高于我们前瞻预期（15.1 亿元），主要系产品销售价格 增加、毛利率不断优化等原因。考虑到营养品类蛋氨酸等产品景气有望维持， 以及在投项目成长性，维持"增持"评级。 营养品板块主产品量价同比增长，香精香料与新材料产品稳步推进 新和成 (002001 CH) 据 24 年报，24 年公司营养品收入同比+53%至 151 亿元，毛利率同比+13pct 至 43%，主要系主产品销量与价格上升，蛋氨酸等项目新产能释放，据博 亚和讯，24 年公司主产品维生素 ...

证券研究报告 新和成 (002001 CH) 24 年净利增加，新项目放量顺利 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 15 日│中国内地 | 化学制品 | 新和成 4 月 14 日发布 24 年年报：2024 年实现营收 216 亿元（yoy+43%）， 归母净利 58.7 亿元（yoy+117%），扣非净利 58.3 亿元（yoy+123%）。其 中 Q4 实现营收 58.3 亿元（yoy+42%，qoq-1.8%），归母净利 18.8 亿元 （yoy+212%，qoq+5.3%）。24 年公司拟每股派发现金红利 0.5 元（含税）。 公司 24Q4 归母净利高于我们前瞻预期（15.1 亿元），主要系产品销售价格 增加、毛利率不断优化等原因。考虑到营养品类蛋氨酸等产品景气有望维持， 以及在投项目成长性，维持"增持"评级。 营养品板块主产品量价同比增长，香精香料与新材料产品稳步推进 据 24 年报，24 年公司营养品收入同比+53%至 151 亿元，毛利率同比+13pct 至 43%，主要系主产品销量与价格上升，蛋氨酸等项目新产能释放，据博 ...

新和成（002001.SZ）：业绩同比高 增，项目建设有序推进 2025 年 4 月 15 日 强烈推荐/维持 新和成 公司报告 新和成发布 2024 年年报：公司 2024 年全年实现营业收入 216.10 亿元， YoY+42.95%，归母净利润 58.69 亿元，YoY+117.01%。 营养品板块主要产品量价齐升，香精香料和新材料产品稳步增长，带动业绩同 比高增长。从收入端看，2024 年，公司蛋氨酸等项目新产能释放，同时营养 品板块主要产品维生素、蛋氨酸市场价格修复，带动营养品板块营收同比增长 52.58%至 150.55 亿元；香精香料板块营收同比增长 19.62%至 39.16 亿元； 新材料板块营收同比增长 39.51%至 16.76 亿元。从利润端看，2024 年公司综 合毛利率同比提升 8.8 个百分点至 41.78%，带动公司净利润大幅增长。 新产品、新项目的开发建设有序推进，公司产品体系进一步丰富。公司坚持一 体化、系列化、协同化的发展战略，以"化工+"和"生物+"两为大核心平台， 专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，不断发展各类功能性 化学品。公司原有项目精细化运营，新 ...

新和成（002001.SZ）：业绩同比高 增，项目建设有序推进 2025 年 4 月 15 日 强烈推荐/维持 新和成 公司报告 新和成发布 2024 年年报：公司 2024 年全年实现营业收入 216.10 亿元， YoY+42.95%，归母净利润 58.69 亿元，YoY+117.01%。 营养品板块主要产品量价齐升，香精香料和新材料产品稳步增长，带动业绩同 比高增长。从收入端看，2024 年，公司蛋氨酸等项目新产能释放，同时营养 品板块主要产品维生素、蛋氨酸市场价格修复，带动营养品板块营收同比增长 52.58%至 150.55 亿元；香精香料板块营收同比增长 19.62%至 39.16 亿元； 新材料板块营收同比增长 39.51%至 16.76 亿元。从利润端看，2024 年公司综 合毛利率同比提升 8.8 个百分点至 41.78%，带动公司净利润大幅增长。 新产品、新项目的开发建设有序推进，公司产品体系进一步丰富。公司坚持一 体化、系列化、协同化的发展战略，以"化工+"和"生物+"两为大核心平台， 专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，不断发展各类功能性 化学品。公司原有项目精细化运营，新 ...

Core Viewpoint - The company, Zhejiang Xinheng Co., Ltd., has reported significant growth in its financial performance for the year 2024, with a revenue increase of 42.95% and a net profit increase of 117.01% compared to the previous year [14][15]. Company Overview - Zhejiang Xinheng Co., Ltd. is a national high-tech enterprise primarily engaged in the production and sales of nutritional products, flavor and fragrance, high polymer materials, and raw pharmaceutical materials. The company focuses on innovation-driven development and has established itself as a leading manufacturer of vitamins and fine chemicals globally [2][3]. Business Segments - **Nutritional Products**: The company offers a range of products including vitamins, amino acids, and pigments, with applications in feed additives, food additives, and health supplements. The company has been optimizing production processes and developing new high-value products to strengthen its market position [3]. - **Flavor and Fragrance**: The company produces various flavors and fragrances widely used in personal care, household care, cosmetics, and food industries. It continues to innovate and expand its product offerings to meet market demands [4]. - **High Polymer Materials**: The focus is on developing high-performance polymers and key intermediates, with applications in automotive, electronics, and industrial sectors. The company has established a complete industrial chain for PPS (polyphenylene sulfide) production [4]. - **Raw Pharmaceutical Materials**: The company produces a range of raw materials including vitamins and antibiotics, primarily used as active ingredients in pharmaceutical formulations [4]. Financial Highlights - For the year 2024, the company achieved a total revenue of CNY 21.61 billion, a 42.95% increase year-on-year. The net profit attributable to shareholders reached CNY 586.85 million, marking a 117.01% increase from the previous year [14][15]. - The total equity at the end of the reporting period was CNY 29.45 billion, reflecting an 18.16% increase from the beginning of the year [14]. Profit Distribution Plan - The board has proposed a profit distribution plan to distribute a cash dividend of CNY 5.00 per 10 shares (including tax) to all shareholders, totaling CNY 1.54 billion, with the remaining profits to be carried forward to the next year [15][10]. Shareholder Engagement - The company’s controlling shareholder plans to increase its stake in the company by investing between CNY 200 million and CNY 300 million over a six-month period starting from October 26, 2023 [6]. - The fourth employee stock ownership plan was completed, with 29.53 million shares purchased, representing 0.96% of the total share capital [8][9]. Investment Projects - The company has approved an investment cooperation agreement to build a new nylon material project in Tianjin, with a total investment of approximately CNY 10 billion [7].

另据同日发布的2025年Q1业绩预告，公司Q1归属净利润预计上涨107%-118%，约为18亿到19亿元。对此，公告表示，报告期内，公司抢抓市场机遇，营养品板块主要产品销售数 量、销售价格较上年同期增长，实现经营业绩提升。 未来，公司将一以贯之坚持一体化、系列化、协同化的发展战略，坚持"化工＋"和"生物＋"的战略主航道，提升应用研究和应用服务能力，专注于营养品、香精香料、高分子新 材料和原料药业务，坚持创新驱动，发展各类功能性化学品，加强技术平台和产业平台的建设，加强先进装备的引进和合作，依托浙江新昌、浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化 等多个现代化生产基地，实现产业链的延伸，深化全球营销网络，推动公司的可持续高质量发展，同时积极关注并培育植保产业、新能源产业、节能环保产业和信息产业等战略 新兴产业相关的功能化学品机遇。 图片来源：企业公告截图 谈到业绩驱动因素，公告表示，营养品板块，蛋氨酸项目产能得到释放，已实现 30 万吨/年产能达产，市场竞争力增强；公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液 体蛋氨酸（折纯）项目基本建设完成；4,000吨/年胱氨酸稳定生产运行，草铵膦项目中试顺利。 香精香料板块， ...

丨 2025年4月15日星期二丨 NO.1 新诺威旗下ADC药物在美获批临床试验 4月14日，新诺威公告，控股子公司巨石生物于近日收到美国食品药品监督管理局（FDA）通知，由巨 石生物申报的注射用SYS6041药品临床试验申请已获得美国FDA批准，可以在美国开展临床试验。 SYS6041是一款单克隆抗体偶联药物（ADC），可与肿瘤表面的特异性受体结合，通过内吞作用进入细 胞并释放毒素，达到杀伤肿瘤细胞的作用。本次获批临床的适应证为晚期实体瘤。 点评：该事件是公司国际化研发进程的重要突破，不仅提升了公司在创新药领域的市场关注度，还为未 来业绩增长带来潜在机遇。但鉴于公司2024年业绩大幅下滑，且创新药研发投入高企，市场对其短期盈 利改善的预期可能较为谨慎。长期来看，若SYS6041临床试验顺利推进并实现商业化，有望显著提升公 司估值和市场竞争力。 NO.2 万泰生物九价HPV疫苗男性Ⅲ期临床试验启动 4月14日，万泰生物发布公告，称公司按照临床试验方案启动"九价HPV疫苗男性Ⅲ期临床试验"，主要 目的是评价九价HPV疫苗在中国18~45周岁男性人群中的有效性、免疫原性和安全性。试验目前进展顺 利，已于近日成功完 ...

Group 1 - The US government has temporarily exempted certain electronic products from tariffs, but this exemption is not permanent and will last only until a new tariff plan for the semiconductor industry is established [2][21] - China's foreign trade in the first quarter of this year reached 10.3 trillion yuan, a year-on-year increase of 1.3%, with exports growing by 6.9% and imports declining by 6% [3] - The State Administration for Market Regulation in China has introduced 37 key measures to support the development of private enterprises, focusing on breaking down barriers and promoting fair competition [4][5] Group 2 - Hong Kong is preparing to attract Chinese concept stocks back to its market, emphasizing its stability and attractiveness amid global financial market volatility [6][7] - The China Securities Regulatory Commission has emphasized the importance of functionality in the fund industry, aiming for a balance between quality and scale [8] - Insurance funds are accelerating their entry into the stock market, with the scale of long-term stock investment trials increasing from 50 billion yuan to 162 billion yuan [9] Group 3 - The US is experiencing a significant drop in import orders, with a 64% decrease in overall import volume, indicating potential disruptions in trade due to tariff policies [10][11] - The total share of stock ETFs in A-shares has surpassed 2 trillion shares, marking a historical high, with substantial inflows of capital observed in April [12] - Global pension funds are pausing investments in US assets due to uncertainties stemming from aggressive tariff policies, indicating a shift in investment strategies [13] Group 4 - The AI industry is facing scrutiny over its energy consumption, with Elon Musk's AI company xAI being investigated for violating environmental regulations related to its power generation [14] - The UK government plans to take over the British Steel Company from a Chinese firm, raising concerns about foreign investments in critical industries [15] - The consumer electronics sector is seeing increased research interest, driven by strong domestic demand policies and a surge in M&A activities in the technology field [17]

【4 月 14 日晚新和成(002001)披露 2024 年年报】2024 年，新和成实现营业收入 216.1 亿元，较上年同 期上升 42.95%；归母净利润 58.69 亿元，较上年同期上升 117.01%。拟每 10 股派发现金红利 5 元，合 计派现 15.37 亿元。公司总部位于浙江新昌，立足精细化工行业，主营营养品、香精香料等产品，为多 国客户提供解决方案。去年，新和成营养品表现出色，实现营业收入 150.05 亿元，同比增长 52.58%， 毛利率 43.18%，较上年同期增加 13.27 个百分点。新和成是世界主要维生素生产商，维生素 E、维生素 A 产销量居全球前列。2024 年通过优化工艺等，行业地位巩固。2024 年，新和成蛋氨酸项目产能释 放，达 30 万吨/年，与中石化合资项目基本建成，胱氨酸稳定生产，草铵膦项目中试顺利。行业迎来景 气度，维生素价格走出底部区间，多数企业利润转正并增长。海外企业产量下降，供应向我国集中，我 国产量约 42 万吨，占全球 85.9%。2024 年 7 月巴斯夫德国工厂爆炸，引发维生素产品价格大涨，新和 成三四季度归母净利润分别为 17.85 亿元和 1 ...

4月14日晚新和成（002001）披露2024年年报，期内公司实现营业收216.1亿元，较上年同期上升 42.95%；归母净利润58.69亿元，较上年同期上升117.01%；拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含 税)，合计派现15.37亿元。 另外，2024年7月巴斯夫德国工厂爆炸，更是引发了多个维生素产品的价格大幅上涨，相关产品盈利能 力大增。2024年第三、第四季度，新和成分别实现归母净利润17.85亿元和18.79亿元，较去年上半年的 盈利能力明显提升。 总部位于浙江新昌的新和成，立足于精细化工行业，主营产品包括营养品、香精香料、新材料、原料药 生产各种功能性化学品，为全球100多个国家和地区的客户提供产品和应用解决方案。 同日发布的业绩预告显示，2025年一季度，新和成预计实现归母净利润18亿—19亿元，同比增长107% —108%；预计扣非后净利润18亿—19亿元，同比增长110%—122%。 去年，新和成的营养品表现抢眼。数据显示，2024年，该公司营养品实现营业收入150.05亿元，同比增 长52.58%；毛利率43.18%，较上年同期增加了13.27个百分点。 对于今年一季度业绩大增的原因 ...