化学原料药 新和成（002001.SZ） 买入-B(维持) | 年 月 市场数据：2025 4 | 日 16 | | --- | --- | | 收盘价（元）： | 21.80 | | 年内最高/最低（元）： | 25.00/17.20 | | 流通A股/总股本（亿）： | 30.37/30.73 | | 流通 A 股市值（亿）： | 662.07 | | 总市值（亿）： | 670.01 | | 基础数据：2024 年 | 12 月 | 31 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 1.91 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 1.91 | | 每股净资产(元)： | | | 9.58 | | 净资产收益率(%)： | | | 20.03 | 资料来源：最闻 冀泳洁 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 邮箱：wangrui1@sxzq.com 营养品量价齐升推动业绩高增，主要产品受豁免，关税影响有限 2025 年 4 月 17 日 公司研究 ...

事件 公司公布2024 年年报及25 年一季度预告，业绩高增。公司公布2024年年报数据，2024 年公司实现营收 216.10 亿元，同比增长42.95%，实现归母净利润58.69 亿元，同比增长117.01%。第四季度公司实现营 收58.28 亿元，同比增长41.99%，环比下降1.84%。实现归母净利润18.79 亿元，同比增长211.60%，环 比增长5.26%。2024 年全年毛利率为41.78%，同比上升8.80pct；净利率为27.29%，同比上升9.26pct。 2024 年第四季度毛利率为47.84%，同比上升16.40pct，环比上升4.28pct；净利率为32.40%，同比上升 17.63pct，环比上升2.22pct。公司预告2025 年第一季度业绩，预计实现归母净利润18-19亿元，同比增 长107%~118%，环比变化-4%~1%。 主要维生素品种均在豁免清单，"对等关税"影响有限。根据公司4 月8日互动易，公司主要维生素系列 产品VE 系列、VA 系列、VC 系列、VAD3系列、VB 系列，辅酶Q10 系列均在此次关税豁免清单中，公 司出口美国的销售收入占总营业收入比重在10%以 ...

首次覆盖，给予"推荐"评级。。 风险提示：产品价格大幅度下跌，项目进度不及预期，贸易关税风险。 各板块未来皆有增量，看好公司长期成长。新增量分板块看，营养品业务公司与中石化合作投建18 万 吨/年液体蛋氨酸项目已基本建设完成，正在做试车前准备工作，草铵膦项目中试顺利。香精香料板 块，系列醛项目、SA 项目、香料产业园一期项目稳步推进。新材料板块，PPS 新领域应用开发顺利； 天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批；HA 项目产品已正常生产、销售。原料药板块，氟烷、植物 醇整合项目有序进展，未来将根据市场需求升级产品结构，逐步发展成为解热镇痛类、营养类药品以及 特色原料药中间体生产商。随着各增量逐步落地，公司未来成长可期。 投资建议：预计2025-2027 年公司归母净利润为60.9/69.9/79.7 亿元。 事件：新和成发布2024 年年报和2025 年一季度业绩预告，2024 年公司实现营收216.1 亿元，同比 +43%，归母净利润58.7 亿元，同比+117%，公司拟每10 股派现5 元（含税）。25Q1 预计归母净利润为 18~19 亿元，同比+107%-118%。 24FY 营养品业务量价齐升，蛋氨 ...

上 市 公 司 基础化工 投资要点： 山东新和成药业实现净利润 13.62 亿元（YoY+17%），山东新和成氨基酸实现净利润 22.67 亿元 （YoY+114.8%）。公司全年平均销售毛利率 41.78%，同比提升 8.8pct，平均销售净利率 27.29%，同比 提升 9.26pct。2024 年全球维生素去库后迎来景气回暖，叠加巴斯夫装置问题，公司盈利持续提升。 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 15,117 | 21,610 | 24,821 | 25,771 | 26,626 | | 同比增长率（%） | -5.1 | 43.0 | 14.9 | 3.8 | 3.3 | | 归母净利润（百万元） | 2,704 | 5,869 | 7,197 | 7,533 | 8,048 | | 同比增长率（%） | -25.3 | 117.0 | 22.6 | 4.7 | 6.8 | | 每股收益（元/股） | 0.87 | 1.91 ...

2025 年 4 月 16 日 公司研究 维生素、蛋氨酸价格维持高位，业绩表现亮眼 ——新和成（002001.SZ）2024 年年报&2025 年一季报预告点评 买入（维持） 当前价：21.80 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 30.73 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 670.01 | | 一年最低/最高(元)： | 16.62/24.77 | | 近 3 月换手率： | 42.17% | 股价相对走势 -11% 3% 17% 31% 45% 04/24 07/24 10/24 01/25 新和成 沪深300 事件 2：公司发布 2025 年一季度业绩预告，25 年 Q1 预计实现归母净利润 18-19 亿元，同比+107%~+118%。 点评： 维生素、蛋氨酸景气上行，2024 年业绩同比大增：2024 年，国内 VA 市场均 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [6][4][26] Core Views - The company achieved significant revenue and profit growth in 2024, with operating income reaching 21.61 billion yuan, a year-on-year increase of 42.95%, and net profit attributable to shareholders of 5.87 billion yuan, up 117.01% [1][9] - The growth was driven by the nutrition products segment, which saw revenue of 15.06 billion yuan, a 52.58% increase, and a gross margin of 43.18%, up 13.27 percentage points [1][9] - The flavor and fragrance segment also performed well, with revenue of 3.92 billion yuan, a 19.62% increase, and a gross margin of 51.84%, up 1.33 percentage points [1][9] - The new materials segment reported revenue of 1.68 billion yuan, a 39.51% increase [1][9] - The company expects continued growth in the first quarter of 2025, with net profit projected to be between 1.8 billion and 1.9 billion yuan, representing a year-on-year growth of 107%-118% [10] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a net cash flow from operating activities of 7.07 billion yuan, a 38.17% increase [9] - The sales gross and net profit margins were 41.78% and 27.29%, respectively, both showing improvements of 8.80 and 9.26 percentage points year-on-year [9] - The selling, general, and administrative expense ratio decreased by 1.74 percentage points to 9.26% [9] Business Segments - The amino acid segment, particularly methionine, saw a market price increase of 14.01% to approximately 20,995.19 yuan per ton in 2024, with the company achieving a net profit of 2.27 billion yuan, up 114.81% [2][18] - The vitamin segment benefited from price increases due to supply disruptions, with vitamin A and E prices rising by 59.91% and 44.11%, respectively [19] - The flavor and fragrance segment's net profit was 1.36 billion yuan, a 16.98% increase, supported by ongoing project developments [3][24] - The new materials segment is expanding with a focus on PPS and nylon materials, with ongoing projects in Tianjin [25] Future Outlook - The company is expected to maintain strong growth, with projected net profits of 6.49 billion, 7.09 billion, and 7.62 billion yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively [4][26] - Earnings per share are forecasted to be 2.11, 2.31, and 2.48 yuan for the same years, with corresponding price-to-earnings ratios of 10.0, 9.1, and 8.5 [4][26]

证券研究报告 | 2025年04月16日 新和成（002001.SZ） 优于大市 蛋氨酸维生素量价齐升，香精香料、新材料稳健发展 各项业务稳健发展，2024 年实现增收增利。2024 年新和成实现营业收入 216.10 亿元，同比增长 42.95%；归母净利润 58.69 亿元，同比增长 117.01%； 公司销售毛/净利率 41.78%、27.29%，分别同比提升 8.80、9.26 pcts；销 售期间费用率 9.26%，同比下降 1.74 pcts。分业务来看，营养品业务实现 营业收入 150.55 亿元，同比增长 52.58%，毛利率 43.18%，同比提升 13.27 pcts；香精香料业务实现营业收入 39.16 亿元，同比增长 19.62%，毛利率 51.84%，同比提升 1.33 pcts；新材料业务实现营业收入 16.76 亿元，同比 增长 39.51%。2025 年第一季度，公司预计实现归母净利润 18-19 亿元，同 比增长 107%-118%，净利润继续增长。 蛋氨酸量增维生素涨价，营养品业务营收及利润大幅增长。蛋氨酸方面，据 博亚和讯，2024 年国内蛋氨酸市场均价约 20995.1 ...

基础化工/化学制品 新和成（002001.SZ） 2025 年 04 月 16 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/15 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 22.18 | | 一年最高最低(元) | 25.00/17.17 | | 总市值(亿元) | 681.68 | | 流通市值(亿元) | 673.61 | | 总股本(亿股) | 30.73 | | 流通股本(亿股) | 30.37 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.7 | 股价走势图 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-04 2024-08 2024-12 新和成 沪深300 营养品景气上行助力业绩高增，新项目成长动力充足 ——公司信息更新报告 | 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） | | | | --- | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn xuzhengfeng@kysec.cn | | | | 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790524070005 | | | |  2024 年业绩略超预期，202 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][17] Core Views - The company achieved a revenue of 21.61 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 42.95%, and a net profit of 5.87 billion yuan, up 117.01% year-on-year. The Q4 revenue was 5.83 billion yuan, with a year-on-year increase of 41.99% [5] - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per share (including tax), with a total cash dividend ratio of 36.66% for 2024 [5] - The company expects a net profit of 1.80 to 1.90 billion yuan in Q1 2025, reflecting a year-on-year growth of 107% to 118% [5] - The company maintains a positive outlook on its "Chemicals+" and "Biological+" strategic pathways, with ongoing project developments [5] Financial Summary - In 2024, the company’s revenue from nutrition products, flavors, and new materials was 15.06 billion yuan, 3.92 billion yuan, and 1.68 billion yuan respectively, with year-on-year growth rates of 52.58%, 19.62%, and 39.51% [9] - The gross profit margin for nutrition products and flavors was 43.18% and 51.84%, showing increases of 13.27 and 1.33 percentage points year-on-year [9] - The company forecasts net profits of 6.69 billion yuan, 7.51 billion yuan, and 8.08 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding EPS of 2.18, 2.44, and 2.63 yuan per share [5][6] Market Performance - The current stock price is 22.18 yuan, with a market capitalization of 68.17 billion yuan and a circulating market value of 67.36 billion yuan [2] - The stock has a P/E ratio of 10.2 for 2025, indicating a favorable valuation compared to historical performance [6]

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 维生素产品生产企业新和成（002001.SZ）业绩大增。 4月14日晚间，新和成发布2024年年报，公司全年实现营业收入216.1亿元，同比增长42.95%；归母净利 润58.69亿元，同比大幅增长117.01%。 新产能释放、营养品板块主要产品市场价格修复销量增长是公司业绩高增的主要原因。 2025年一季度，营养品板块保持量价齐升趋势，公司的归母净利润预计为18亿元—19亿元，继续翻倍增 长。 在营养品量价齐增的背景下，公司今年一季度业绩同样亮眼，预计实现归母净利润18亿元—19亿元，较 上年同期的8.7亿元增长107%—118%。 2024年度两次分红累计21.51亿 在披露年报的同时，新和成发布了2024年度利润分配预案的公告。 根据公告，以现有总股本约30.73亿股为基数，新合成向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）， 送红股0股（含税），不以资本公积金转增股本，合计派发现金约15.37亿元。 值得一提的是，新和成将开启历史上第二次股份回购，回购金额区间为3亿元—6亿元，将用于股权激励 或员工持股计划。 营收净利创新高 新和成是国内主要的维生素生产企业， ...