证券代码:002126 证券简称:银轮股份 债券代码:127037 债券简称:银轮转债 浙江银轮机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2024-003 ▇特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ▇线上会议调研 参会人员共 49 人,名单如下: 宝盈基金-曾凌娜 南方基金-车育文 中域资产-陈莲蓉 安信基金-陈鹏 银华基金-陈晓雅 万家基金-傅一特 兴业基金-高观朋 南方基金-高景 鹏华基金-胡颖 诺安基金-黄友文 融通基金-霍迪乔 东方证券-姜雪晴 华夏基金-蓝一阳 易方达基金-李常 浦银安盛-李邓希 民生加银-李君海 创金合信-李龑 国金基金-林峰 鹏华基金-林伟强 上汽金控-林志轩 嘉实基金-刘志明 景泰利丰-吕伟志 建信基金-吕怡 宁银理财-任书平 参与单位名称 及人员姓名 中信保诚-孙浩中 银河基金-王加煨 泰康基金-王凌力 创富兆业-王敏 光大保德信-王艺伟 百年保险资管-王溢 国联安基金-韦明亮 南方基金-吴冉劼 招商基金-夏帅 创金合信-谢天卉 博时基金-谢泽林 兴业基金-徐立人 兴业基金-徐玉良 创金合信-许俊武 ...

2024 年 07 月 10 日 公司研究 评级：买入(维持) 最近一年走势 2024 年 7 月 8 日，银轮股份发布 2024 年中报业绩预告：公司 2024 年 H1 预计实现归母净利润 4 至 4.2 亿元，同比+40%至+47%；预计实现扣 非归母净利润 3.5 至 3.7 亿元，同比+35%至+43%。 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|-------|-------| | 预 Ta 测 ble 指 _F 标 orcast1] | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 11018 | 13684 | 16898 | 19780 | | 增长率 (%) | 30 | 24 | 23 | 17 | | 归母净利润（百万元） | 612 | 877 | 1144 | 1425 | | 增长率 (%) | 60 | 43 | 30 | 25 | | 摊薄每股收益（元） | 0.74 | 1.06 | 1.38 ...

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核心观点 ⚫ 业绩符合预期。公司上半年预计归母净利润 4.0-4.2 亿元，同比增长 40.1%-47.1%； 预计扣非归母净利润 3.5-3.7 亿元，同比增长 35.4%-43.1%；2 季度预计归母净利润 2.08-2.28 亿元，同比增长 31.5%-44.1%，环比增长 8.9%-19.3%；预计扣非归母净 利润 1.71-1.91 亿元，同比增长 15.3%-28.8%，环比增长-4.5%-6.6%。2024 年 2 季 度人民币兑美元呈现持续小幅贬值趋势，贬值幅度远低于 2023 年 2 季度，预计今年 2 季度公司汇兑收益将低于 23 年 2 季度；在汇兑收益同比下降、原材料价格上涨、 海运价格同环比大幅上升的背景下，公司通过持续完善绩效考核评价体系、开拓新 客户新订单、推进海外经营体卓越经营等途径改善整体盈利能力，2 季度归母净利润 实现同环比较大幅度增长。 ⚫ 数字与能源第三曲线业务有望提供增长弹性。据公司 23 年年报，数字与能源业务获 得阳光电源储能及光伏逆变器液冷机组、国际客户发电机组冷却模块、国内头部客 户储能液冷、三变和江变等铝片式变压器换热器、日立能源等风电变压器换热器等 新项 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [12] Core Viewpoints - The company is expected to achieve a net profit attributable to shareholders of 400 million to 420 million yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 40.12% to 47.12% [11] - The second quarter of 2024 is projected to yield a net profit of 208 million to 228 million yuan, with a year-on-year increase of 30.82% to 43.40% and a quarter-on-quarter growth of 8.33% to 18.75% [11] - The strong performance is attributed to ongoing cost reduction and efficiency enhancement measures, improved operations at overseas factories, and increased market share and order volume across various business segments [11] Financial Forecasts - Total revenue is forecasted to reach 13.51 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 22.63% [6] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 849.37 million yuan in 2024, reflecting a year-on-year increase of 38.75% [6] - The earnings per share (EPS) for 2024 is estimated at 1.03 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 16.54 [6][12] Business Development - The company is focusing on the development of its new energy thermal management business, leveraging its four core advantages: technology, products, layout, and customers [2] - The company has established a comprehensive product layout in the new energy thermal management sector and is expanding its presence in both industrial and civilian markets [2] - The international development strategy includes enhancing production and technical service platforms in overseas markets to better serve global customers [2]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Yinlun Co Ltd (002126 SZ) [4] Core Views - Yinlun Co Ltd is expected to achieve a net profit attributable to the parent company of 4 0-4 2 billion yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 40%-47% [2] - The company is expanding into new thermal management application fields such as data centers, energy storage, and heat pumps, leveraging its automotive thermal management technology [3] - Yinlun Co Ltd has achieved a breakthrough in data center server liquid cooling business and is growing its energy storage and supercharging liquid cooling unit business [3] - The company is actively exploring other application scenarios, including computing power and artificial intelligence, laying a solid foundation for medium- and long-term development [3] - The report forecasts net profit attributable to the parent company of 8 8/11 4/14 0 billion yuan for 2024-2026, with corresponding P/E ratios of 16/12/10 times [4] Financial Performance and Projections - In 2024H1, the company expects a net profit attributable to the parent company of 4 0-4 2 billion yuan, up 40%-47% YoY, and a non-GAAP net profit of 3 5-3 7 billion yuan, up 35%-43% YoY [2] - For Q2 2024, the company estimates a net profit attributable to the parent company of 2 1-2 3 billion yuan, a YoY increase of 31%-43% and a sequential increase of 8%-19% [15] - The company's revenue target for 2024 is 13 billion yuan, aiming for 13 5 billion yuan, with a net profit margin of over 6% [16] - The report projects revenues of 13 675/16 282/18 808 million yuan for 2024-2026, with YoY growth rates of 24 1%/19 1%/15 5% [5] - Net profit attributable to the parent company is expected to be 881/1 139/1 403 million yuan for 2024-2026, with YoY growth rates of 44 0%/29 2%/23 2% [5] - EPS is forecasted to be 1 06/1 38/1 70 yuan for 2024-2026 [5] - ROE is projected to increase from 11 5% in 2023A to 16 5% in 2026E [5] Business Development and Strategy - Yinlun Co Ltd is leveraging its thermal management technology to expand into emerging fields such as energy storage, power transformation, supercharging, and data centers [3] - The company has secured new projects expected to generate over 6 1 billion yuan in annual revenue, with international orders accounting for 42% [16] - Yinlun Co Ltd is focusing on cost reduction and efficiency improvement measures, including global operational excellence, to enhance profitability [16] - The company is benefiting from increased overseas capacity utilization, which has improved overall profitability and offset rising freight and raw material costs [15] Market and Industry Context - The company's performance is supported by strong domestic new energy vehicle sales and overseas revenue growth [15] - In Q2 2024, domestic new energy vehicle retail sales reached 2 35 million units, up 32% sequentially, while Tesla delivered 440,000 units, up 14% sequentially [15] - The report highlights the company's ability to capitalize on favorable industry trends, including the growing demand for thermal management solutions in data centers and energy storage [3]

华泰金融控股（香港）有限公司 香港中环皇后大道中 99 号中环中心 53 楼 电话：+852-3658-6000/传真：+852-2567-6123 电子邮件：research@htsc.com http://www.htsc.com.hk 华泰证券（美国）有限公司 美国纽约公园大道 280 号 21 楼东（纽约 10017） 电话：+212-763-8160/传真：+917-725-9702 电子邮件: Huatai@htsc-us.com http://www.htsc-us.com 华泰证券（新加坡）有限公司 滨海湾金融中心 1 号大厦, #08-02, 新加坡 018981 电话：+65 68603600 传真：+65 65091183 华泰证券股份有限公司 南京 北京 南京市建邺区江东中路228 号华泰证券广场1 号楼/邮政编码：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28 号太平洋保险大厦A 座18 层/ 邮政编码：100032 电话：86 25 83389999/传真：86 25 83387521 电话：86 10 63211166/传真：86 10 63211275 电子邮件：ht-rd@ ...

银轮股份（002126.SZ）系列点评一 ➢ 事件概述。公司披露 2024 年半年度业绩预告：公司预计 2024 年上半年实 现归母净利润 4.0-4.2 亿元，同比+40.1%~47.1%；预计实现扣非归母净利润 3.5-3.7 亿元，同比+35.4%~43.1%。根据公告测算，预计公司 2024Q2 实现归 母净利润 2.1~2.3 亿元，同比增长 31.5%~44.2%，环比增长 8.9%~19.3%； ➢ 全球化布局成效初现 2024H1 北美区域实现盈利。公司预计 2024Q2 实现 归母净利润 2.1~2.3 亿元，克服了原材料上涨，海运费上升等不利因素，经营业 绩同环比均实现增长，我们判断主要原因为：1）公司持续通过采购降本、设计 降本、质量改善、加快资产周转、产线效率提升等措施，聚焦经营利润率的提升； 2）公司在"属地化制造、全球化运营"方面取得阶段性成效，墨西哥工厂自 23Q2 投产后顺利为北美大客户配套多个品类产品，23Q4 已实现单季度盈亏平衡，随 着 24 年新项目的陆续投产及产能利用率的提升，24H1 北美区域实现整体盈利， 为公司贡献业绩增量；3）24H1 天然气重卡市场维持高景气 ...

（二）业绩预告情况： □扭亏为盈 √同向上升 □同向下降 2024年半年度业绩预告 一、本期业绩预计情况 二、业绩预告审计情况 三、业绩变动原因说明 1.全面深化变革，成立了"夯实基础、降本增效、改善提质、卓越运营"四大领 3．推进海外经营体卓越运营，海外经营体盈利能力明显改善，尤其是北美板块实 现同比扭亏为盈。 四、风险提示 | --- | --- | --- | |-------|-------|--------------------------| | | | 浙江银轮机械股份有限公司 | | | | 董 事 会 | | | | 2024 年 7 月 8 日 | 浙江银轮机械股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 （一）业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 本次业绩预告未经会计师事务所审计。 报告期内，公司克服了原材料上涨，海运费上升等不利因素，预计公司 2024 年 半年度的营业收入和归属于上市公司股东的净利润较上年同期均实现增长。业绩预增 的主要原因： 2．进一步加快完善绩效考核评价体系， ...

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 | 公告编号：2024-056 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | | 浙江银轮机械股份有限公司 一、审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》 表决情况：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票，同意票数占全体董事票数的 100%。 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》于同日刊登在《证券时报》《上 海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。保荐机构对本议案发表了核查意见， 于同日刊登在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 特此公告 浙江银轮机械股份有限公司 董 事 会 2024 年 7 月 5 日 第九届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 浙江银轮机械股份有限公司第九届董事会第十三次会议通知于 2024 年 6 月 30 日以 邮件和专人送达等方式发出，会议于 2024 年 7 月 5 日以通讯表决方式召开，本次会议 应参加会议董事 9 名，出席会议 ...