| 报告日期 | 机构简称 研究员 | | 沂三年业绩 | 研报数 覆盖时长 | | 2024预测 | 2025预测 | 2026预测 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 预测准确度 | | | 净利润(元) | 净利润(元) | 净利润(元) | (元) | | 2025-03-13 | 华源证券 | 電鉄 | 79.66% | 2 | 未满1年 | 53.64 Z | 60.95 Z | 71.08亿 | -- | | 2025-02-27 | 东莞证券 | 何敏仪 | -- | -- | -- | 48.61 Z | 55.22 Z | 61.51 Z | -- | | 2024-11-19 | 国信证券 | 刘孟峦 | -- | -- | -- | 56.68亿 | 60.54 Z | 66.66 Z | 24.30 | | 2024-11-17 | 长江证券 | 員量 | -- | -- | -- | 56.46 Z | 59.75 Z | 63.29 Z | -- | | 202 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 电投能源（002128.SZ） 电解铝贡献弹性，煤电托底，未来可期 公司发布 2024 年年度。2024 公司实现年营业收入 298.59 亿元，同比增 长 11.23%；归母净利润 53.42 亿元，同比增长 17.15%；24Q4 实现营业 收入 80.5 亿元，同比增长 13.13%，环比增长 4.78%；归母净利润 9.42 亿元，同比减少 3.37%，环比下降 35.28%。公司业绩同比增长主要系煤 炭、电解铝量价齐升。 煤炭业务量价齐升，成本控制能力凸显。 ➢ 公司核定产能 4,800 万吨/年，经过多年耕耘，已成为东北地区褐煤 销售龙头企业，公司 2025 年煤炭长协价与 2024 持平，有助于提 升公司 2025 年煤炭业务利润韧性；2025 年公司煤炭产/销量计划 为 4800/4824 万吨。 电解铝业务赋能弹性，成长可期。 绿电业务增量显著。 ➢ 2024 年公司发电量 1155445 万千瓦时，同比+32.8%，其中煤电发 电量 552784 万千瓦时，同比-1.4%，新能源发电量 602660 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 电投能源（002128.SZ） 电解铝贡献弹性，煤电托底，未来可期 ➢ 2024 年公司发电量 1155445 万千瓦时，同比+32.8%，其中煤电发 电量 552784 万千瓦时，同比-1.4%，新能源发电量 602660 万千瓦 | 买入（维持） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 煤炭开采 | | 前次评级 | 买入 | | 04 月 24 日收盘价（元） | 18.67 | | 总市值（百万元） | 41,850.18 | | 总股本（百万股） | 2,241.57 | | 其中自由流通股（%） | 100.00 | | 30 日日均成交量（百万股） | 10.07 | 股价走势 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 电投能源 沪深300 作者 公司发布 2024 年年度。2024 公司实现年营业收入 298.59 亿元，同比增 长 11.23%；归母净利润 53.42 亿元，同比增长 17.15%； ...

-24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-04 2024-08 2024-12 电投能源 沪深300 煤炭/煤炭开采 电投能源（002128.SZ） 煤电铝量增致业绩提升，关注煤铝成长和绿电转型 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/24 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 18.67 | | 一年最高最低(元) | 23.86/15.08 | | 总市值(亿元) | 418.50 | | 流通市值(亿元) | 418.50 | | 总股本(亿股) | 22.42 | | 流通股本(亿股) | 22.42 | | 近 3 个月换手率(%) | 29.93 | 股价走势图 数据来源：聚源 相关研究报告 2025 年 04 月 25 日 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 煤电铝量增致业绩提升，关注煤铝成长和绿电转型，维持"买入"评级 公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 298.6 亿元，同比+11.2%；实 现归母净利润 53.4 亿元，同比+17.2%，实现扣非后归母净利 ...

煤炭/煤炭开采 电投能源（002128.SZ） 煤电铝量增致业绩提升，关注煤铝成长和绿电转型 2025 年 04 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/24 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 18.67 | | 一年最高最低(元) | 23.86/15.08 | | 总市值(亿元) | 418.50 | | 流通市值(亿元) | 418.50 | | 总股本(亿股) | 22.42 | | 流通股本(亿股) | 22.42 | | 近 3 个月换手率(%) | 29.93 | 股价走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-04 2024-08 2024-12 电投能源 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q3 业绩环比大增，关注分红提升和 绿 电 转 型 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.24 《煤铝电改善业绩向好，关注分红提 升和绿电转型—公司 2024年中报点评 报告》-2024.8.27 《Q1 盈利能力大幅提升，关注煤铝电 成长性—2024 年一季报点评报告》 -2024.4.30 张绪成（分析 ...

电投能源（002128.SZ）2024 年年报点评 业绩同比增长，电解铝盈利能力有望继续提升 2025 年 04 月 25 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 24 日，公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营 业收入 298.59 亿元，同比增长 11.2%；归母净利润 53.42 亿元，同比增长 17.1%； 扣非归母净利润 50.98 亿元，同比增长 17.5%。 ➢ 24Q4 盈利环比下滑明显，期间费率环比上升。2024 年四季度，公司实现 营业收入 80.5 亿元，同环比+13.1%/+4.8%；归母净利润 9.42 亿元，同环比- 3.4%/-35.3%。24Q4 公司四费环比增加 2.81 亿元，四费费率环比+3.3pct，其 中销售/管理/研发/财务费用费率分别环比持平/+2.9/+0.7/-0.4pct。 ➢ 2024 年分红比例 35.67%，股息率 4.6%。公司拟派发 2024 年度股息每股 0.8 元（含税），叠加中期分红，合计派发 19.05 亿元（含税），分红比例 35.67%， 较 2023 年+2.2pct，以 2025 年 4 月 24 日收盘价计算，股息率为 ...

➢ 煤炭量价同增，毛利率同比抬升。2024 年，公司实现原煤产量 4799.60 万 吨，同比+3.1%；原煤销量 4775.97 万吨，同比+2.8%；吨煤收入 213.5 元/吨， 同比+8.8%；吨煤成本 89.3 元/吨，同比持平；煤炭业务毛利率同比+3.7pct 至 58.2%。 ➢ 电力受益新能源放量产销双升，毛利率同比下滑。2024 年，公司完成发售 电量 115.54/109.92 亿千瓦时，同比+32.8%/+34.6%；电力业务毛利率同比- 2.7pct 至 31.9%。其中：1）煤电：2024 年，公司煤电发售电量 55.28/50.34 亿 千瓦时，同比-1.4%/-1.5%；度电收入 0.3439 元/千瓦时，同比-2.6%；度电成 本 0.2732 元/千瓦时，同比+2.1%；度电毛利 0.0707 元/千瓦时，同比-17.5%； 煤电业务毛利率同比下降 3.7pct 至 20.6%。2）新能源：2024 年，公司新能源 (含光伏、风电)发售电量 60.27/59.58 亿千瓦时，同比+94.7%/+95.0%；度电收 入 0.2737 元/千瓦时，同比-13.0%；度电成本 0. ...

目 录 | | | 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是电投 能源公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 二、执业资质证书………………………………………………第 3—6 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕1-771 号 内蒙古电投能源股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称电投能源公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 二〇二五年四月二十四日 第 2 页 共 6 页 第 3 页 共 6 页 第 4 页 共 ...

中信证券股份有限公司 关于内蒙古电投能源股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为内蒙古 电投能源股份有限公司（以下简称"公司"、"电投能源"）2022 年度非公开 发行 A 股股票及持续督导的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等有关法律法规和规范性文件的要求， 对《内蒙古电投能源 股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告》（以下简称"内部控制评价报告"） 进行了核查， 并出具核查意见如下： 一、保荐人核查工作 二、电投能源2024年度内部控制评价结论 中信证券保荐代表人采取查阅公司与财务报告和信息披露事务相关的内部 控制制度、抽查内部控制过程记录文件，与公司内部审计人员、高管人员等沟通 等方式，结合日常的持续督导工作，在对公司内部控制的完整性、合理性及有效 性进行合理评价基础上，对公司董事会出具的内部控制评价报告进行了核查。 根据公司财务报告内部控制重大缺 ...

二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………第 3—10 页 三、执业资质证书……………………………………………… 第 11—14 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 | | | 专项审计说明 天健审〔2025〕1-770 号 内蒙古电投能源股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称电投能源公 司）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表， 2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所 有者权益变动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上，我们审 计了后附的电投能源公司管理层编制的 2024 年度《非经营性资金占用及其他关 联资金往来情况汇总表》（以下简称汇总表）。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供电投能源公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为电投能源公司年度报告的必备文件，随同其他文件一起报送 并对外披露。 为了更好地理解电投能源公司 2024 年度非经营性资金占用 ...