证券研究报告 沪电股份 (002463 CH) 业绩符合预期，AI 类总营收占比 51% | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国内地 | 电子元件 | 沪电股份公布 2024 财报：实现营收 133 亿元，同增 49%；毛利率 34.5%， 同增 3.3pp；归母净利 26 亿元（符合华泰预期的 26 亿元），同增 71%。其 中，4Q24 实现营收 43 亿元，同增 52%，创单季度营收历史新高；毛利率 31.8%，环减 3.1pp，主要受制造部门股权激励费用及工人奖金增加，以及 泰国工厂投产初期开工率较低影响；归母净利 7.4 亿元（其中 4Q24 资产减 值 1.5 亿元），同增 32%。我们认为公司目前的估值具有吸引力（17.2x 25 年 PE），给予目标价 58.20 元，维持"买入"评级。 AI 类 PCB 加速放量，24 年占总营收比重达 51% 受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，公司企业通讯板 24 年实 现营收 101 亿元，同增 72%；毛利率 38.4%，同增 3.9pp；其 ...

沪电股份营收133亿净利增71% 投7.9亿研发强化终 端应用合作 长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 PCB（印制电路板）行业头部企业沪电股份（002463.SZ）业绩持续向好。 3月25日晚间，沪电股份发布2024年年报，报告期，公司实现营业收入133.42亿元，同比增长49.26%； 归母净利润为25.87亿元，同比增长71.05%。对此，沪电股份表示，这一成绩得益于高速运算服务器、 人工智能等新兴计算场景对印制电路板的强劲需求。 在这背后，沪电股份与国内外终端客户展开多领域深度合作，参与新产品、新工艺、新项目的研发。 2024年，公司研发费用同比大幅增长46.51%至7.9亿元。长江商报记者统计，近8年公司已累计投入研发 费用33.13亿元。 业绩强劲增长 沪电股份继续实现强劲增长。 2023年，对全球PCB行业来说是充满挑战的一年，需求疲软、严重积压的库存、供过于求和价格侵蚀的 影响贯穿了整个行业，全球PCB产量同比下降15.0%。而沪电股份实现了逆势增长。2023年，公司的营 业收入和归母净利润分别为89.38亿元、15.13亿元，同比增长7.23%、11.09%。 2024年公司企业通讯市场板 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 公司公告24年报，24年总收入133.4亿同比+49.3%，归母净利25.9亿同比+71.1%，扣非归母 净利25.5亿同比+80.8%，毛利率34.5%同比+3.3cpts，净利率19.2%同比+2.5pcts，拟每 10股派发 现金5元(含税)。我们点评如下： AI需求持续推动收入及利润高速增长。 业绩高速增长受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算 场景对高端PCB的结构性需求，依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，24年 公司PCB业务实现营收约128.4亿元同比+49.8%；同时随着公司PCB业务产品结构的进一步优化， 公司PCB业务毛利率提升至35.9%同比+3.4pcts；公司良品率92.3%，保持相对稳定的高水平。 24 年沪士泰国厂和胜伟策分别亏损约 0.33/0.84 亿元。单看Q4季度，收入 43.3 亿同比+51.6%环比 +20.7%，归母净利 7.4 亿同比+32.1%环比+4.4%，扣非归母净利 7.4 亿同比+39.5%环比+6.5%，毛 利率31.8%同比-2.1pcts环比-3.1pcts，净利率17.0%同比- ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Strong Buy" [1][4]. Core Insights - The company is expected to benefit from the growing demand for AI computing power, with a projected total revenue of 13.34 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 49.3% [1][3]. - The company's PCB business revenue is anticipated to reach approximately 12.84 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 49.8% [3]. - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares (including tax) [1]. Financial Performance - In 2024, the company reported a net profit of 2.59 billion yuan, up 71.1% year-on-year, with a net profit margin of 19.2%, an increase of 2.5 percentage points [1][3]. - The gross margin for the company improved to 34.5%, a year-on-year increase of 3.3 percentage points [1][3]. - The company's revenue for Q4 2024 was 4.33 billion yuan, showing a year-on-year increase of 51.6% and a quarter-on-quarter increase of 20.7% [3]. Business Structure - The revenue from enterprise communication boards reached 10.09 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 71.9%, driven by strong demand from AI and high-speed network infrastructure [3]. - The automotive board revenue was 2.41 billion yuan, reflecting an 11.6% year-on-year increase, with a gross margin of 24.5% [3]. - The company has maintained a stable good product yield rate of 92.3% [3]. Research and Development - The company has invested in R&D to maintain its technological edge, with GPU platform products already in mass production [3][4]. - The company is collaborating with leading domestic and international firms to develop next-generation embedded high-voltage silicon carbide chip main drive inverter circuit boards [3][4]. Future Outlook - The company is expanding its domestic and overseas production capacity, which is expected to alleviate capacity constraints and drive revenue growth from AI computing and automotive boards [4]. - Revenue projections for 2025-2027 are 15.68 billion, 18.03 billion, and 20.73 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 3.41 billion, 4.08 billion, and 4.93 billion yuan [4][5].

| | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 13,341,541,440 | 8.938.309.250 | 49.26% | 8.336.030.158 | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 2,587,236,693 | 1,512,538,227 | 71.05% | 1.361,574.992 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润(元) | 2.546.301.588 | 1.408.380.964 | 80.80% | 1.264.664.764 | | 经营活动产生的现金流量净额(元) | 2.325.184.965 | 2.243.311.100 | 3.65% | 1.565.768.541 | | 基本每股收益(元/股) | 1.3516 | 0.7944 | 70.14% | 0.7179 | | 稀释每股收益(元/股) | 1.3466 | 0.7927 | 69.88% | 0.7179 | | 加权平均净资产收益率 | 24.25% ...

沪电股份: 年度股东大会通知 沪士电子股份有限公司关于召开 2024 年度股东会的通知 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-023 沪士电子股份有限公司 关于召开2024年度股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 《关于提请召开公司2024年度股东会的议案》，决定于2025年4月28日召开公司2024 年度股东会（下称"本次年度股东会"）。 国公司法》《上市公司股东大会规则》等法律法规、规范性文件以及《公司章程》的 规定。 （1）现场会议时间：2025年4月28日（星期一）15:00； （2）网络投票时间：2025年4月28日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网 络投票的具体时间为：2025年4月28日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳 证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025年4月28日09:15至15:00。 结合的方式。公司将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统 （http://wltp.cninfo.com.cn）向全 ...

沪士电子股份有限公司 成长 长青 共利 沪士电子股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 尊敬的各位股东： 本人作为沪士电子股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，严格按 照《中华人民共和国公司法》 《深圳证券交易所股票上市规则》 沪电股份: 2024年度独立董事述职报告（陆宗元） 一、基本情况 本人历任昆山市城北色织机械厂会计、厂长，昆山市城北镇工业办公室副主 任，昆山市城北镇副镇长、镇长，昆山市花桥镇党委书记，昆山市对外经济贸易 委员会副主任，昆山经济技术开发区管委会副主任、副书记，昆山出口加工区管 委会和昆山综合保税区管委会副主任、主任。现任昆山开发区研究会会长。自 经自查，本人任职符合《上市公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性 要求，不存在影响独立性的情况。 二、2024 年度履职情况 营情况，为本人履行独立董事职责提供了必要的工作条件，对本人的工作给予了 积极的支持和配合。 本人始终与公司治理层及管理层保持全面、高效的双向沟通。对于提交董事 会审议决策的各项议案，以及需要独立董事提供专业意见的相关事项，本人一贯 秉持审慎负责的态度，在决策前对相关资料及依据进行深入询问与严谨审查。必 要时 ...

Group 1 - The company proposes to simplify the mid-term dividend process by requesting the shareholders' meeting to authorize the board of directors to formulate the 2025 mid-term dividend plan [1] - The board of directors and the supervisory board unanimously approved the proposal during their meetings on March 24, 2025, and it will be submitted for approval at the 2024 shareholders' meeting [1] - The authorization will allow the board to decide on profit distribution based on actual operating performance, funding plans, long-term development strategies, and undistributed profits [1] Group 2 - The authorization period will last from the approval date of the 2024 shareholders' meeting until the completion of the authorized matters [1] - The company emphasizes that this proposal does not constitute a substantive commitment to implement dividends for the 2025 mid-term [1]

沪电股份: 关于2024年度利润分配预案的公告 沪士电子股份有限公司关于 2024 年度利润分配预案的公告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-017 沪士电子股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、审议程序 沪士电子股份有限公司（下称"公司"）于2025年3月24日召开的第八届董事会第 三次会议、第八届监事会第三次会议审议并一致通过《公司2024年度利润分配预案》， 本项议案已提交公司2024年度股东会审议，有待股东会审议批准后生效。 二、利润分配预案的基本情况 （一）本次利润分配预案的基本内容 公司股东的净利润为2,587,236,693元。根据《公司法》及《公司章程》的有关规定提取 盈余公积金256,071,119元后，2024年期末母公司未分配利润为6,755,850,606元。 公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及《公司章程》等相关规定，鉴于公司 经营和现金情况良好，在符合公司利润分配政策，保障正常生产经营和发展的前提下， 公司董事会提议2024年度 ...

沪电股份: 关于举行2024年度业绩和利润分配预案网上说明会并征集问题 的公告 除本次说明会外，公司诚挚欢迎广大投资者继续通过"互动易"平台、投资者关系电话 （0512-57356148）等方式与公司进行沟通和交流。公司及董事会衷心感谢广大投资者长期以 来对公司的关注与支持。 沪士电子股份有限公司董事会 二〇二五年三月二十六日 相关ETF 沪士电子股份有限公司关于举行 2024 年度业绩和利润分配预案网上说明会并征集问题的公告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-016 沪士电子股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 沪士电子股份有限公司兹定于2025年4月7日（星期一）15点至17点在深圳证券交易所"互 动易"平台（http://irm.cninfo.com.cn）"云访谈"栏目举行公司2024年度业绩和利润分配预案 网上说明会（下称"本次说明会"）。本次说明会采用网络远程的方式举行，投资者可登录"互 动易"平台"云访谈"栏目参与本次说明会。 公司2024年度业绩情况和利润分配预案，详见2025年3月26日公 ...