研究报告 Research Report 31 Oct 2024 双环传动 Zhejiang Shuanghuan Driveline (002472 CH) 新能源齿轮业务持续发力，毛利率继续提升 EV Gears Continued to Drive Growth, Gross Margin Continued to Improve [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|------------------------| | | | | [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM | | | 评级 | 优于大市 OUTPERFORM | | 现价 | Rmb28.14 | | 目标价 | Rmb29.80 | | HTI ESG | 4.0-4.0-4.0 | | E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comment ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4] Core Views - The company's Q3 2024 performance met expectations, with steady operations and improved profitability [1] - Revenue for the first three quarters of 2024 reached 6,743 million yuan, a year-on-year increase of 14.83%, while net profit attributable to the parent company was 738 million yuan, up 25.21% year-on-year [1] - In Q3 2024, the company achieved revenue of 2,420 million yuan, up 10.7% year-on-year and 7.7% quarter-on-quarter, with net profit attributable to the parent company at 265 million yuan, up 20.0% year-on-year and 5.3% quarter-on-quarter [1] - The company is expected to benefit from steady growth in demand for passenger and commercial vehicles in Q4 2024 [1] Financial Performance - Gross margin in Q3 2024 was 24.0%, up 2.26 percentage points year-on-year and 1.13 percentage points quarter-on-quarter, driven by revenue growth and economies of scale [2] - The total expense ratio in Q3 2024 was 10.2%, with slight increases in management and R&D expense ratios due to new business expansion [2] - The company's net profit attributable to the parent company is forecasted to be 1,062 million yuan in 2024, 1,319 million yuan in 2025, and 1,613 million yuan in 2026, with corresponding P/E ratios of 23x, 18x, and 15x [2] Business Development - The company's new energy transmission gear capacity reached 5 million units by the end of 2023, with ongoing projects in Jiaxing and export markets [2] - The acquisition of Sanduo Le in 2022 expanded the company's civil gear business, generating 380 million yuan in revenue in 2023 and achieving profitability in Q1 2024 [2] - The civil gear business covers smart office, smart automotive, smart home, and future living sectors, expected to contribute incremental performance in the future [2] Industry Trends - Domestic passenger vehicle sales in Q3 2024 increased by 6.5% quarter-on-quarter, aligning with the company's performance trends [1] Financial Projections - Revenue is projected to grow from 9,972 million yuan in 2024 to 14,874 million yuan in 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of 21.5% [3] - Net profit attributable to the parent company is expected to grow from 1,062 million yuan in 2024 to 1,613 million yuan in 2026, with a CAGR of 22.2% [3] - EPS is forecasted to increase from 1.26 yuan in 2024 to 1.91 yuan in 2026 [3]

双环传动（002472.SZ）系列点评八 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 24Q3：业绩符合预期 毛利率环比提升 2024 年 10 月 30 日 ➢ 事件概述：2024Q1-3 公司营业收入 67.4 亿元，同比+14.8%；归母净利 7.4 亿元，同比+25.1%；扣非归母净利 7.1 亿元，同比+29.2%。2024Q3 公司 营收 24.2 亿元，同比+10.7%，环比+7.7%；归母净利 2.65 亿元，同比+20.0%， 环比+5.3%；扣非归母净利 2.58 亿元，同比+23.4%，环比+6.2%。 ➢ 24Q3 业绩符合预期 毛利环比提升。1）收入端：2024Q3 公司营收 24.2 亿元，同比+10.7%，环比+7.7%；归母净利 2.65 亿元，同比+20.0%，环比+5.3%； 同环比增长主要系新能源齿轮、智能执行机构收入增长。2023Q3 国内乘用车销 量 670 万辆，同比-2.3%，环比+6.5%；纯电动 183.8 万辆，同比+12.8%，环 比+18.3%；混动 140.2 万辆，同比+83.2%，环比+22.5%。2）毛利端：2024Q3 公司毛利率 24 ...

市场数据 2024/10/29 近一月换手（%） 2.52 2024 年 10 月 30 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 证券分析师： 吴铭杰 S0350524090003 wumj@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024 年 Q3 营收&归母净利润同环比提升，齿轮 产品矩阵持续完善 ——双环传动（002472）2024 年 Q3 季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 29 日，双环传动发布 2024 年 Q3 季报：2024 年 Q1-Q3 公司实现营收 67.43 亿元，同比+14.8%；归母净利润 7.38 亿元，同比 +25.2%；扣非后归母净利润 7.11 亿元，同比+29.2%，其中 2024Q3 实 现营收 24.2 亿元，同比+10.7%；归母净利润 2.65 亿元，同比+20%；扣 非后归母净利润 2.58 亿元，同比+23.3%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/10/29 2024 年 Q3 营收&归母净利润同环比提升，毛利率同环比改善。 ...

上 市 公 司 汽车 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 29 日 双环传动 (002472) ——24Q3 业绩创新高，亮眼毛利率展现强 alpha | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 28.75 | | 一年内最高/最低（元） | 32.10/18.09 | | 市净率 | 3.0 | | 息率（分红/股价） | 0.42 | | 流通 A 股市值（百万元） | 21,583 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,286.41/10,543.33 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 10.06 | ...

双环传动：第三季度净利润同比增长20.01% 财联社10月29日电，双环传动发布2024年第三季度报告， 第三季度实现营业收入24.2亿元，同比增长10.73%；归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，同比增长 20.01%。 查看公告原文 ...

浙江双环传动机械股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2024-091 浙江双环传动机械股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 浙江双环传动机械股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--- ...

双环传动（002472.SZ）系列点评七 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 业绩符合预期 新能源+智能执行机构加速成长 2024 年 09 月 29 日 ➢ 事件概述：根据 2024 年三季度业绩预告，预计 2024Q3 公司归母净利 2.5- 2.7 亿元，同比+13.21%~22.26%；预计 2024Q3 公司扣非归母净利 2.42-2.62 亿元，同比+15.79 %~25.36%。 ➢ 24Q3业绩符合预期 环比稳定增长。据公告，根据中枢值计算，预计2024Q3 公司归母净利 2.6 亿元，同比+17.7%，环比+3.2%；预计 2024Q3 公司扣非归 母净利 2.52 亿元，同比+20.6%，环比+3.7%，业绩符合我们预期。我们预计 2024Q3 乘用车批发销量 690 万辆，同比微增，环比约+10%；预计 2024Q3 新 能源乘用车批发销量 310 万辆，同比+30%，环比+14 %。公司业绩增长一方面 受益智能驱动机构板块（智能办公、智能汽车、智能家居及未来生活等）客户及 产品拓张，特别是智能家居领域齿轮营收和利润同比高增；一方面，新能源汽车 齿轮伴随行业快速增长，公司 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——双环传动 2024 年三季报业绩预告 业绩预告符合预期，新业务不断拓展 双环传动(002472) [Table_Industry] 资本货物/工业 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|------------------------| | | | | | | [table_Authors] 吴晓飞 ( 分析师 ) | 管正月 ( 分析师 ) | | | 0755-23976003 | 021-38032026 | | | wuxiaofei@gtjas.com | guanzhengyue@gtjas.com | | 登记编号 | S0880517080003 | S0880521030003 | 本报告导读： 公司 2024 年三季度业绩预告符合预期，全球化稳步推进，新业务不断拓展，打开成 长新空间。 投资要点： [Table_Summ ...

相对沪深 300 表现 2024/09/26 流通市值（百万） 17,589.37 2024 年 09 月 27 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 证券分析师： 王琭 S0350523120006 wangl15@ghzq.com.cn 证券分析师： 吴铭杰 S0350524090003 wumj@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024 年 Q3 归母净利润预告均值同环比提升， "新能源齿轮+智能执行机构"打开未来增量空 间 ——双环传动（002472）2024 年 Q3 业绩预告点 评 最近一年走势 事件: 2024 年 9 月 26 日，双环传动发布 2024 年前三季度业绩预告：2024 年 前三季度公司预计实现归母净利润 7.23—7.43 亿元，同比+22.66%— +26.05%，预计实现扣非归母净利润 6.95—7.15 亿元，同比+26.37%— +30.01%；其中 2024Q3 预计实现归母净利润 2.5—2.7 亿元，同比 +13.21%—+22.26%，预计实现扣非归母净 ...