证券研究报告 2026年农林牧渔行业风险排雷手册 ——年度策略报告姊妹篇 2025年12月30日 行业评级：看好 分析师 钟凯锋 邮箱 Zhongkaifeng@stocke.com.cn 证书编号 S1230524050002 分析师 张心怡 邮箱 Zhangxinyi@stocke.com.cn 证书编号 S1230524020002 引言 —— 科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。 —— 非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。 —— 系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。 作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业"风险排雷手册"， 换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。 特别强调，风险排雷绝不是看空，而是为了更好做多，运用逆向思维强化2026年度策略观点。 浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。 2 目录 C O N T E N T S 年度策略风险排雷 01 年度策略 | 经营风险 | 政策风险 | 其他风险 02 重点个股风险排雷 推荐个股风险排雷 03 风 ...

机构专用席位买入额排名：巨人网络(3.02亿元)、长川科技(1.05亿元)、拓荆科技(1.03亿元)、万通智控 (9430万元)、华测导航(4091.61万元)、新兴装备(3543.57万元)、海能实业(2223.73万元)、挖金客(2006.54 万元)、浙江荣泰(2004.9万元)、达利凯普(1931万元)、飞荣达(1920.57万元)、百傲化学(1485.37万元)、 华仁药业(1030.75万元)、若羽臣(981.6万元)、朗科智能(413.93万元)、兴业科技(300.02万元)、盟固利 (293.53万元)、数字认证(286.29万元)、华依科技(247.12万元)、江龙船艇(212.53万元)、长盛轴承(206.16 万元)、英飞特(202.45万元)、埃夫特-U(200.41万元)。 Wind数据显示，今日(12月30日)A股共88只个股发生大宗交易，总成交23.59亿元，其中巨人网络、牧原 股份、新亚电子成交额居前，成交额依次为3.02亿元、1.87亿元、1.3亿元。 机构专用席位卖出额排名：晋控电力(9940万元)、中际旭创(1636.25万元)。 成交价方面，共4只股票平价成交，4只股票 ...

S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 2025 年 12 月 30 日 生猪养殖行业深度报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 资料来源：同花顺 iFinD，东莞证券研 究所 超配（维持） 关注产能去化 布局盈利拐点 深 农林牧渔行业 | 图 | 27：SW 生猪养殖板块单季营收同比增速（%） 12 | | | --- | --- | --- | | 图 | 28：SW 生猪养殖板块单季归母净利润同比增速（%） 12 | | | 图 29：SW | 生猪养殖板块单季度毛利率净利率（%） 13 | | | 图 | 30：SW 生猪养殖板块单季度期间费用率（%） 13 | | | 图 | 31：我国生猪养殖年出栏户数占比（%） | 14 | | 图 | 32：我国生猪行业规模化程度（%） | 14 | 推荐 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： 我国是全球最大的生猪及猪肉产需国。根据美国农业部2025年4 月份《牲畜和家 ...

| 交易日期 | 证券代码 | 证券简称 | 成交价格 | 成交量 | 成交金额 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (元) | (万股/万份) | (万元) | | | | 2025-12-30 | 002714 | 牧原股份 | 49.90 | 375.00 | | 18,712申信建投证券股份 | 国泰海通证券股份 | | | | | | | | 有限公司杭州萧山 | 有限公司杭州新业 | | | | | | | | 市心中路证券营业 | 路第一证券营业部 | | | | | | | | 部 | | 12月30日，牧原股份大宗交易成交375万股，成交额1.87亿元，占当日总成交额的7.4%，成交价49.9 元，较市场收盘价50.89元折价1.95%。 ...

证券之星消息，12月30日养殖业板块较上一交易日上涨1.15%，京基智农领涨。当日上证指数报收于 3965.12，下跌0.0%。深证成指报收于13604.07，上涨0.49%。养殖业板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日养殖业板块主力资金净流出2195.12万元，游资资金净流出1.31亿元，散户资金 净流入1.53亿元。养殖业板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002714 | 牧原股份 | 1.29 Z | 5.53% | -1.04亿 | -4.46% | -2498.75万 | -1.07% | | 000048 | 京基督农 | 3234.26万 | 4.22% | -7626.60万 | -9.95% | 4392.35万 | 5.73% | | 000876 | 新希望 | 1187.26万 | 4.48% | -274.50万 | -1.04% | -912 ...

Market Overview - In 2025, the A-share market achieved a historic breakthrough driven by enhanced national governance and increased confidence in technology, with major indices significantly elevated and the Shanghai Composite Index briefly surpassing 4000 points [3] - The total market capitalization exceeded 100 trillion yuan, with active trading and a clear focus on technology growth [3] - The outlook for 2026 suggests a consolidation phase for the A-share market, characterized by "sideways fluctuations with slight strengthening," supported by positive expectations for national governance and long-term development [3] Sector Strategy - The mid-cap blue-chip stocks are positioned as a stabilizing force in the market, with a shift in risk appetite leading funds from extreme technology and dividend styles to the mid-range, providing opportunities for mid-cap blue chips [4] - The performance of cyclical sectors (non-ferrous metals, petrochemicals) and manufacturing (communications, military) has been validated by the market, suggesting a focus on the long-dormant consumer sector and waiting for new catalysts in technology growth [4] Industry Insights - The pig farming sector is viewed as having significant value due to extremely pessimistic expectations, with recent policies and market dynamics driving capacity reduction, which is expected to enhance long-term performance [5] - The market's pessimism regarding pig prices for 2026 is seen as underestimating inventory and capacity reduction, with historical trends indicating a likely market-driven capacity reduction [5] - The humanoid robot sector is anticipated to see rapid advancements in motion control in 2025, with mass production becoming a key focus in 2026, driven by the evolution of brain models [6] - Companies with strong manufacturing and management capabilities in the components sector are expected to benefit from the future of mass production in humanoid robots [6]

未来，在非洲猪瘟等重大疫病的区域净化、种猪遗传改良的"卡脖子"技术突破、养殖废弃物资源化利用 的前沿探索等方面，两大巨头均有潜力开展更具实质性的联合研发或数据共享，从而降低整个行业的系 统性风险，提升中国生猪产业的核心竞争力。 生猪养殖行业龙头企业多年来不断向外透露出共赢发展的理念。 作为生猪养殖行业的两大巨头，牧原股份与温氏股份近年来在生产规模及养殖技术等方面实现大幅提 升，成为行业践行高质量发展的典范。 2025年接近尾声之际，12月26日至27日，温氏股份副总裁张祥斌一行到访牧原股份，双方团队在种猪与 健康管理、饲料营养、猪场设计与环保等方面坦诚交流分享，在经验互学互鉴中实现了共同提升。 在生猪行业当前大力践行"反内卷"的背景下，此番两家龙头企业的深入交流，无疑传递出了养殖企业正 从过往以规模扩张和价格竞争为主导的"内卷"泥潭中抽身，积极探索以开放协同、技术共享、生态共建 为特征的"竞合"新路径，为破局"猪周期"困局、构筑长期健康发展的产业新生态提供了关键范本。 据了解，本次交流中双方已凝聚了一个关键共识，即生猪养殖行业当下的核心矛盾已非简单的市场份额 之争，而是如何共同应对生产效率瓶颈、资源环境约束与 ...

联合研究丨组合推荐 [Table_Title] 大消费行业 2026 年 1 月金股推荐 %% %% %% %% 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 11 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 长江大消费九大优势行业（农业、零售、社服、汽车、纺服、轻工、食品、家电、医药）2026 年 1 月重点推荐金股。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈佳 李锦 赵刚 SAC：S0490513080003 SAC：S0490514080004 SAC：S0490517020001 SFC：BQT624 SFC：BUV258 SFC：BUX176 高伊楠 于旭辉 蔡方羿 SAC：S0490517060001 SAC：S0490518020002 SAC：S0490516060001 SFC：BUW101 SFC：BUU942 SFC：BUV463 董思远 陈亮 彭英骐 SAC：S0490517070016 SAC：S0490517070017 SAC：S0490524030005 SFC：BQK487 SFC：BUW408 ...

证券之星消息，12月29日养殖业板块较上一交易日上涨1.58%，京基智农领涨。当日上证指数报收于 3965.28，上涨0.04%。深证成指报收于13537.1，下跌0.49%。养殖业板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000048 | 京基智农 | 16.27 | 10.01% | 42.08万 | | 6.74亿 | | 002714 | 牧原股份 | 49.90 | 4.07% | 67.17万 | | 2665.63 | | 605296 | 神农集团 | 28.85 | 2.49% | 4.44万 | | 1.27亿 | | 603477 | 巨星农牧 | 17.38 | 1.34% | 8.49万 | | 1.47亿 | | 001201 | 东瑞股份 | 14.70 | 1.17% | 3.81万 | | 5579.95万 | | 300498 | 温氏股份 | 16.92 | 1.14% | 42.90万 | | 7.28亿 | | ...

| [T走ab势le_评R级an：k] | | | 生猪：震荡 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 12 | 月 | 29 | 日 | [Table_Analyser] | 年度报告-生猪 生猪：产能调整、节奏博弈与周期拐点 ★[Ta市ble场_S周um期m：ar从y]过剩博弈到去化寻底 2025 年生猪市场在产能绝对过剩背景下，经历了从"逆周期累库 博弈"到"政策性去库引导"的完整演绎。尽管养殖效率提升与饲 料成本下移为行业提供了缓冲，但持续的政策引导与深度亏损最终 推动行业步入产能实质性去化阶段。当前市场表现如下： 1、供给压力仍然显著：高能繁母猪存栏基数和持续提升的养殖效 率，使供给宽松格局延续至 2026 年一季度； 农 2、产能去化已经启动：在政策引导和持续亏损压力下，行业自三 季度起进入产能缓慢去化通道； 产 品 3、市场博弈更加复杂：规模化养殖主体占比提升增强了行业韧性， 而二次育肥等投机行为则放大了库存与价格波动。 ★ 投资策略 基于"近端供给压力延续，远端产能收缩可期 ...