证券研究报告 非金融公司|公司点评|牧原股份（002714） 成本逐步改善，全年业绩值得期待 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月05日 证券研究报告 |报告要点 公司披露 2024 年中报，实现营收 568.66 亿元，同比增长 9.63%；归母净利润 8.29 亿元，同 比上升 129.84%。公司 2024 年上半年度共销售生猪 3238.8 万头，同比增长 7%，其中商品猪 2898.2 万头，仔猪 309.3 万头，种猪 31.2 万头。公司预计 2024 年全年生猪出栏区间为 6600- 7200 万头。截至 2024 年 6 月末，公司能繁母猪存栏为 330.9 万头，生猪养殖产能为 8048 万 头/年。2024 年 6 月生猪养殖完全成本已降至 14 元/kg 左右，相比 2023 年全年平均 15.0 元 /kg 下降 1 元/kg 左右，预计后续随生产成绩提升，成本有望进一步下降。 |分析师及联系人 王明琦 马鹏 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 05 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入 （维持） 当前价：44.75 元 牧原股份（002714）农林牧渔 目标价：——元（6 个月） 降本增效量价齐升，Q2 业绩扭亏为盈 [Table_Summary 业绩总结：公司发布 ] 2024年中报。公 2024年上半年公司实现营业收入 568.66 亿元，同比增长 9.63%；实现归母净利润 8.29亿元，同比扭亏为盈。其中 24Q2 实现营业收入 305.94 亿元，同比+10.56%，实现归母净利润32.08 亿元。 点评：降本增效量价齐升，Q2业绩扭亏为盈。半年度经营业绩实现同比扭亏为 盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且 生猪养殖成本较去年同期下降。报告期内，随供需形式改善，生猪价格由 1 月 的 14.2 元/公斤上涨至 6 月的 18.3 元/公斤。2024 年上半年，公司出栏生猪 3,238.8 万头，同比增长 7%，其中商品猪 2,898.2 万头，仔猪 309.3 万头，种 猪 31.2万头。2024年 6月生猪养殖完全成本已降至 14元/ ...

[Table_MainInfo] 公司研究/农业/养殖业 证券研究报告 牧原股份（002714）公司半年报点评 2024 年 08 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|---------------| | 08[Table_StockInfo 月 06日收盘价（元）] | 44.69 | | 52 周股价波动（元） | 31.17-50.07 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 5465/3811 | | 总市值/流通市值（百万元） | 244247/170301 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《产能储备丰富，关注成本领先战略推进》 | | | 2024.04.30 | | | 《穿越周期，看好长期价值》 | 2024.04.19 | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] 牧原股份 海通综指 -25.88% -17.88% -9.88% -1.8 ...

牧原股份（002714.SZ）：业绩扭亏 为盈，成本助推全年盈利释放 事件：公司公布 2024 年半年度报，公司 2024 年上半年实现营业收入 568.66 亿元，同比增长 9.63%，实现归母净利润 8.29 亿元，相比去年同期扭亏为盈。 生猪养殖量利齐升，完全成本持续下行。公司 24 年上半年合计销售生猪 3238.8 万头（其中商品猪 2898.2 万头，仔猪 309.3 万头，种猪 31.2 万头），同比增 长 7%。截至 2024 年 6 月末，公司能繁母猪存栏为 330.9 万头，生猪养殖产 能 8048 万头，预计全年生猪出栏区间为 6,600-7,200 万头，销量维持稳健增 长。公司养殖完全成本持续下行，24 年 6 月已接近 14 元/kg，相比 23 年平均 成本 15 元/kg 的完全成本下降 1 元/kg 左右，其中饲料成本下行贡献占 4 成， 自身养殖成绩提升和费用优化占 6 成。猪价上涨与成本优化下，公司生猪养殖 业务量利齐升，业绩实现扭亏为盈。预计随着公司养殖成绩的持续提升，公司 养殖完全成本有望在下半年继续下降。我们认为，供给端收缩逐步传导至商品 猪供应，叠加下半年消费旺季 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 生猪养殖 ＃investSuggestion＃ ＃ investSug gestionCh ange＃ ） 增持 (维持) ＃dyCompany＃ 牧原股份 （ 002714 ） 002714 ＃title＃ 成本优化显著，公司 Q2 扭亏为盈 ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 05 日 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 事件：公司 2024 上半年实现营收 568.66 亿元，同比+9.63%，实现归母净 利润 8.29 亿元，同比扭亏为盈；2024Q2 实现营收 305.94 亿元，同比 +10.56%，实现归母净利润 32.08 亿元，同比由亏转盈。 ⚫ 公司生猪出栏量稳步增长：公司 2024H1 共销售生猪 3238.8 万头，同比 +7.0%，其中商品猪 2898.2 万头，同比-0.3%，仔猪 309.3 万头，同比+9.5%， 种猪 31.2 万头，同比+221.6%。单季度来看，公司 2024Q2 共销售生猪 1637.7 万头，同比-0.3%，其中商品猪 1367.5 万头，同比-12.9%，仔猪 249.6 万头，同比+271.4% ...

畜牧业 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com 13681931564 养殖板块量价齐升，业绩同比扭亏为盈 ——牧原股份(002714)2024 年中报点评 发布日期：2024 年 08 月 06 日 投资要点： 证券研究报告-季报点评 增持(维持) 市场数据(2024-08-05) | --- | --- | |----------------------|----------------------| | 收盘价(元) | 44.75 | | 一年内最高/最低(元) | 49.35/31.64 | | 沪深 300 指数 | 3,343.32 | | 市净率(倍) | 3.88 | | 流通市值(亿元) | 1,705.30 | | 基础数据(2024-06-30) | | | 每股净资产(元) | 11.54 | | 每股经营现金流(元) | 2.83 | | 毛利率(%) | 7.74 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 1.29 | | 资产负债率(%) | 61.81 | | 总股本/流通股(万股) | 546,535.30/381,071.7 ...

[Table_Title] 牧原股份（002714.SZ） 受益行业景气上行，7 月公司生猪业务量价齐升 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 7 月生猪出栏环比增长 21.5%，仔猪销售占比继续下降。根据公司生 猪销售简报，7 月销售生猪 615.8 万头，环比增长 21.51%，同比增长 8.04%；实现销售收入 134.05 亿元，同比增长 43.5%，出栏增长主要 源于前期母猪存栏增长以及生产效率提升。其中，商品猪/仔猪/种猪出 栏量分别为 562/49/4 万头，仔猪销售占比为 8.0%，较 6 月减少 3.2pct。 7 月公司商品猪销售均价为 18.3 元/公斤，估算头均利润约 500 元/头； 测算出栏均重为 118.95 公斤。1-7 月，公司累计销售生猪 3855 万头， 同比增长 7.2%；其中商品猪/仔猪/种猪出栏量分别 3461/359/35 万头。 ⚫ 持续推进高质量发展，母猪存栏量保持稳步增长。公司持续推进高质 量发展，随着养殖管理效率不断提升，养殖成本持续下降，根据投资者 关系活动记录表，6 月公司养殖完全成本下降至 14 元/公斤，PSY 提 升至 28 头以上，2 ...

2024 年 8 月 6 日 公司研究 二季度业绩大增，龙头优势尽显 ——牧原股份（002714.SZ）2024 年中报点评 理点 事件：公司发布 2024 年中期报告。24 上半年公司实现营收 568.66 亿元，同比 +9.63%，归母净利润为 8.29 亿元，同比扭亏（23H1 亏损 27.79 亿元）。单季 度来看,24Q2 实现营业收入 305.94 亿元,同比+10.56%;实现归母净利润 32.08 亿元，同比扭亏为盈。 生产效率大幅恢复, 降本持续兑现：6 月公司育肥猪完全成本已降至 14 元/公斤， 断奶仔猪成本 270 元/头。具体来看，上半年公司成本中枢持续下行的同时，各 场线成本离散度也进一步缩小，当前 14 元/公斤以下的场线出栏量占比超过 55%，13 元/公斤以下占比 18%左右，而 16 元/公斤以上的只占 5%左右。24H1 公司养殖成本的下降主要得益于饲料价格的改善,而进入 5、6 月以来,随着 23Q4 非瘟疫病影响基本消化完毕, 生产效率的恢复和提升开始在降本过程发挥更大的 贡献。6 月公司 PSY 已恢复至 28 以上，全程存活率 84%，后续降本兑现可期。 产能储备 ...

股票投资评级 牧原股份(002714) 买入|维持 个股表现 牧原股份 农林牧渔 -27% -23% -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 2023-08 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 44.75 总股本/流通股本（亿股）54.65 / 38.11 总市值/流通市值（亿元）2,446 / 1,705 52 周内最高/最低价 49.35 / 31.64 资产负债率(%) 62.1% 市盈率 -56.65 第一大股东 秦英林 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 盈利能力突出，现金流情况持续改善 ⚫ 事件： 公司发布 2024 年中报，上半年实现营业收入 568.66 亿元，同比 增 9.63%；归母净利润为 8.29 亿元，同比扭亏为盈。其中二季度单 季，公司实现营业收入 305.94 亿元，同比增 10.56%，归母净利为 32.08 亿元。二季度猪价大幅回升，且养殖成本下降较 ...

证券所充报告 牧原嚴份 (002714 CH) 7 月出档效量,肥落头均或 盛趣 550 元 牟 养 研究 2024 年８月０６日 | 中国内地 소备点评 农林牧渔 籍价上涨+成本下行，公司头均盈利水平有塑再模升 7 月 猪价延续上涨，公司出栏效量网时成本持续下降、我们估算 7 月 肥猪 头 均盈利改超 550 元，半月盈利可观。我们预计 24H2 猪价仍有上升空间、公 司成本仿将持续下行，头均盈利水平有望再明显授升。我们预计公司 2024/25/26 辛 归 苹 净 利 润 188/399/368 亿 , 对 应 BVPS 为 14.94/22.03/28.56 元，参考可比公司 Wind 一致预期 2024 年 3.49x PB, 考虑到公司彪头优势稳固、持续降本增效、寺猪存栏稳定增办，我们维持公 到 24 年 3.65x PB，目标价 54.53 元，维持"买入"评级。 7 月出栏故重，虎貓头均量利栽極 550 无 公司７月出栏效查，我们估算在猪价延续上涨+成本持续下降的办持下、肥 猪头均盈利敦超 550 元，７月半月盈利敦超 30 亿元、与 24Q2 整体盈利水 予相接近。1） 出栏章： 7 月 出栏 ...