农林牧渔行业：欧盟猪肉反倾销税 落地，国内供需格局向好 2025 年 12 月 25 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 事件：商务部宣布，自 2025 年 12 月 17 日起，中国对原产于欧盟的进口猪肉 及猪副产品征收反倾销税，实施期限 5 年，税率范围为 4.9%至 19.8%。 进口压力缓解，行业供需根本仍在国内。为期 5 年反倾销税的征收有利于缓解 低价进口猪肉及副产品对我国市场的压力，然而仍需清醒地认识到，我国猪价 变化的决定因素是国内供需格局。截至 2025 年 10 月，国内能繁母猪存栏量 3990 万头，仍高于 3900 万头的正常保有量，未来一段时间行业供过于求，价 格低迷的趋势仍将持续，在政策管控和行业亏损下，行业落后产能将进一步去 化。国内养殖行业将向提升养殖效率，降低养殖成本，绿色化智能化的方向升 级，持续修炼内功，提升竞争力。短期来看，生猪养殖行业供需格局向好，推 荐关注生猪养殖行业的左侧布局机会；中长期来看，行业高质量发展，市场集 中度有望进一步提升。重点推荐养殖头部企业牧原股份，其他受益标的有温氏 股份、德康农牧、天康生物、神农集团等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，市场消费 ...

肉牛行业 养殖板块 行业产能理性回归，龙头巩固格局。冬虫夏草人工培育进入业绩释放期，打开第二成长曲。传统单品 (如金针菇)产能过剩缓解，CR5稳定;虫草投资加速且已有项目验证高盈利能力。 生猪：进入"成本竞争新格局"，政策调控弱周期、强分化，2025行业整体微利、龙头强者恒强。能繁母 猪产能处于合理偏高区间，政策"看得见的手"持续引导调减与降重，价格波动幅度趋弱，成本领先与生 物安全能力成为估值与盈利的核心变量。重点关注企业盈利能力与成本控制能力。推荐牧原股份、温氏 股份、立华股份(300761.SZ)。 风险提示：养殖端突发疫情风险，消费需求不及预期风险、市场竞争风险、应收账款管理风险、项目交 付风险等。 智通财经APP获悉，西南证券发布研报称，2025生猪养殖行业整体微利、龙头强者恒强，重点关注企业 盈利能力与成本控制能力。肉牛行业供给深度出清孕育大周期。2024年11月单头亏损达1600元以上，已 连续8个月亏损超千元，导致行业加速淘汰母牛和减少补栏。母牛PSY仅1(远低于能繁母猪的PSY 30)， 预计2026年牛肉供给将显著减少。该行推荐牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ) ...

据国金证券提供的数据显示，12月23日，猪肉平均批发价为17.5元/公斤，较12月16日上涨0.7%，猪价止跌反弹。 猪价,当月同比 月均(元/公斤) -- 猪价当月同比(%,右轴) 200 55 50 150 45 40 100 I 35 50 - 30 25 0 20 -50 15 10 -100 25-12 20-12 22-12 24-12 23-12 21-12 25-06 21-06 22-06 23-06 24-06 来源, Wind,国金证券研究所(日度数据更新至 2025. 12. 23) 华创证券指出：猪价10月中旬快速探底，创过去4年低点，毛猪&仔猪双双击破成本线，几乎同步进入亏损状态。历史经验看，全产业链的亏损通 常会带动基础产能加速去化。投资角度，预计猪价拐点有望在2026年Q2-Q3出现，猪价中枢也有望逐步抬升。当前生猪养殖板块估值水平处在相对 低位，安全边际充足。 关注生猪龙头汇聚的行业主题ETF：农业50ETF(516810.SH)，权重股包括牧原股份（002714）(14%)、温氏股份（300498）(13%)、海大集团 （002311）(6%)。在去产能过程中，生猪养殖头部 ...

太平洋证券指出，养猪行业产能去化动力持续增强，去化速度或加快。截至10月末，全国能繁母猪存栏 3990万头，较上月末少45万头。行业连续12周处于中度亏损状态，主产区自繁自养头均亏损163元。动 保板块景气回升，主要抗生素价格保持高位。白鸡行业祖代存栏处历史高位，预计明年下半年商品代供 给减少将带动鸡价反弹。黄鸡产能处历史低位，叠加消费旺季支撑，鸡价或保持高位。粮价中期有望上 涨，利好种子行业。 农牧渔ETF（159275）及其联接基金（联接A：013471，联接C：013472）被动跟踪农牧渔指数，该指 数前十大权重股分别为牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物、大北农、生物股份、北大 荒、海南橡胶、圣农发展。 数据来源于沪深交易所、公开资料等。 12月19日，截至14时18分，农牧渔ETF（159275）盘中表现稳健，场内价格现涨1.0%，成交额为813.48 万元，基金最新规模为1.78亿元。 成份股方面，神农种业、亚盛集团和罗牛山表现最为突出，涨幅分别达到10.81%、9.0%和6.56%。另一 方面，华资实业、海大集团和梅花生物表现较弱，跌幅分别为3.8%、0.24%和0.1%。 消息面上， ...

Group 1: Livestock Industry - The pig industry is currently in a phase of deep losses, with supply contraction expected to continue into the first half of 2026, leading to a significant reduction in production capacity. The average pig price for 2025 is projected to be below the cost line, with quarterly estimates of 15.5 CNY/kg, 13.5 CNY/kg, 16.4 CNY/kg, and 17.7 CNY/kg, resulting in an annual average of approximately 13.4 CNY/kg [11][25][26] - The white chicken market is experiencing a cautious outlook, with a projected supply growth of less than 5% for 2026. The decline in the sales of commodity broiler chicks indicates a more conservative price expectation within the industry [30][35] - The yellow chicken sector remains stable, with production capacity not significantly affected. The prices are expected to follow trends in other protein sources, with a focus on seasonal price increases [39] - The beef market is anticipated to see a price increase due to a clear reduction in both domestic and international supply. The wholesale price of beef has been rising, reaching 66.21 CNY/kg in December, reflecting a year-on-year increase of 9.1% [42][70] Group 2: Agricultural Inputs and Other Sectors - The feed industry is showing signs of recovery, with a 6.6% year-on-year increase in feed production for the first three quarters of 2025, indicating improved demand from the livestock sector [71][76] - The edible mushroom sector is witnessing a rebound, particularly with the reversal of the predicament faced by enoki mushrooms and the potential growth of new products like Cordyceps [3][80] - The pet industry continues to thrive, with a notable trend towards high-end domestic products, as evidenced by the performance of brands like Guibao Pet and Zhongchong Co. [4][63] - The natural sweetener market is expected to grow as consumer awareness of sugar reduction increases, with companies like Bailong Chuangyuan and Baolingbao positioned to benefit from this trend [4][71]

Economic News - The State-owned Assets Supervision and Administration Commission emphasized the need for central enterprises to enhance budget management and cost control across all aspects of operations [2] - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration aim for a total installed capacity of 15 million kilowatts for solar thermal power by 2030, with costs comparable to coal power [2] - The Ministry of Housing and Urban-Rural Development proposed measures to promote the sale of existing homes and optimize affordable housing supply [2] - The General Administration of Customs conducted research on cutting-edge technology development and technology transfer [2] - The Hainan Free Trade Port has begun exporting self-produced goods with a value of 32,000 yuan, benefiting from over 12% cost savings [2] - The Shanghai Municipal Finance Bureau announced a subsidy for pig income insurance, with the municipal government covering 50% of the premium [2] - The U.S. economy showed a revised annualized GDP growth of 4.3% in Q3, exceeding expectations [2] - Japan reported a leak of radioactive water from a new reactor, with ongoing investigations into external radiation exposure [2] - Brazil confirmed anti-dumping duties on automotive glass from China, with specific rates for Malaysian producers [2] - South Korea's BC Card completed a pilot project for stablecoin payments, allowing foreign users to pay local merchants [2] Company Insights - Haibo Technology plans to invest 2 billion yuan in a smart green energy storage factory, expected to be completed by December 2028 [6] - Zhenyu Technology's subsidiary signed a strategic cooperation agreement to invest at least 1 billion yuan in projects related to new energy vehicle components and humanoid robots [6] - Huaxin Cement's major shareholder plans to increase its stake in the company by 200 million to 400 million yuan within six months [6] - Biological Shares' major shareholder intends to increase its stake by 50 million to 100 million yuan over the next year [6] Industry Strategy Agriculture Sector - The report suggests focusing on three main investment lines for the agriculture sector in 2026, with an emphasis on pig farming, feed, and pet food [7][9][10] - The pig farming industry is expected to see a gradual improvement in supply-demand dynamics, with a focus on cost management as a key factor for long-term growth [7] - The report highlights the potential for leading companies like Muyuan Foods to benefit from improved valuations and market conditions [8] Feed and Veterinary Medicine - The veterinary medicine sector is shifting towards innovation, with companies that prioritize R&D expected to thrive [9] - The feed industry is anticipated to see stable demand supported by high livestock inventory, with leading companies likely to gain market share [9] Pet Food Market - The domestic pet food market is projected to grow, with local brands gaining market share despite tariff disruptions [10][11]

农林牧渔行业：农产品保供稳价， 积极推进农业高质量发展 坚持创新驱动，培育农业新质生产力。中央经济会议提出要实施新一轮重点产 业链高质量发展行动；深化拓展"人工智能+"，完善人工智能治理。农业作为 传统行业也要发展新质生产力，以智能化赋能产业高质量发展。结合《加快建 设农业强国规划（2024-2035）》的内容，农业科技领域我们建议关注生物育种 创新、农业机械升级和智慧农业三个方向。生物育种方面推荐标的隆平高科、 大北农，其他受益标的登海种业、荃银高科等；农业机械受益标的一拖股份、 吉峰科技、中联重科等；智慧农业受益标的托普云农、富邦股份等。 ——2025 年中央经济工作会议点评 事件：中央经济工作会议 2025 年 12 月 10 日-11 日在北京召开，会议全面总 结 2025 年经济工作，深刻分析了当前经济形势，并对 2026 年经济工作进行 重点部署。会议对农业工作的部署聚焦粮食安全底线和乡村振兴战略。 抓好粮食生产，农产品稳保供给。中央经济会议提出要严守耕地红线，毫不放 松抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平。粮食安全与农 产品稳保供给再次作为基本准则获得政策关注。此外，生猪是农产品 ...

行 业 研 究 农林牧渔行业：11 月猪价降幅收 窄，出栏量下行 2025 年 12 月 24 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 ——生猪养殖行业月度跟踪 行业供需表现：11 月生猪均价持续下行，环比降幅收窄。农业农村部监测数 据显示，2025 年 11 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 24.25 元/公斤、12.55 元 /公斤和 23.05 元/公斤，环比变化分别为-5.99%、-0.20%和-1.54%。猪价在 11 月延续了下行趋势，但环比降幅有所收窄。12 月猪价窄幅震荡，截至 12 月 10 日，全国外三元生猪均价 11.30 元/公斤。 供应端：11 月养殖端出栏积极，竞争激烈，规模企业出栏压力大，月度计划完 成度一般，中小养殖户和二育群体认卖出栏，整体供应宽松。需求端：季节性 提振效果有限，鲜销走货不畅，屠宰企业存在被迫入库情况，主动补库需求不 足。需求端缺乏有力支撑，11 月生猪屠宰开工率环比下降 0.30 个百分点至 34.12%。由于上市节奏加快，11 月行业出栏体重略有下滑。 产能变化趋势：国家统计局数据显示，9 月末能繁母猪存栏量 4035 万头，环 比下降 0.07%，相比二季度末 ...

农林牧渔行业2026年度投资策略 生猪开启去化周期、肉牛景气反转上行 西南证券研究院 农林牧渔研究团队 2025年12月 核心观点 养殖板块：生猪：进入"成本竞争新格局"，政策调控弱周期、强分化，2025行业整体微利、龙头 强者恒强。能繁母猪产能处于合理偏高区间，政策"看得见的手"持续引导调减与降重，价格波动 幅度趋弱，成本领先与生物安全能力成为估值与盈利的核心变量。重点关注企业盈利能力与成本控 制能力。推荐牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、立华股份（300761）。 风险提示：养殖端突发疫情风险，消费需求不及预期风险等。 1 肉牛行业：供给深度出清孕育大周期。国内肉牛养殖高度分散（90%以上养殖户规模不足10头）， 类似2019年前的生猪行业，在长期深度亏损下产能超调风险显著。2024年牛肉价格已跌到近5年最 低，活牛价格更是跌到近10年的最低水平。2024 年 11月单头亏损达1600元以上， 已连续8个月亏 损超千元，导致行业加速淘汰母牛和减少补栏 。母牛PSY仅1（远低于能繁母猪的PSY 30），预计 2026年牛肉供给将显著减少 。建议关注标的优然牧业（9858）、相关标的福成股份 ...

近10日内生物经济（970038）指数成份股做了调整，新纳入了9只股票，剔除了9只股票。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 证券之星消息，12月24日，生物经济（970038）指数报收于2118.88点，涨0.65%，成交135.4亿元，换 手率1.14%。当日该指数成份股中，上涨的有41家，派林生物以6.87%的涨幅领涨，下跌的有9家，牧原 股份以2.47%的跌幅领跌。 生物经济（970038）指数十大成份股详情如下： 资金流向方面，生物经济（970038）指数成份股当日主力资金净流出合计6618.22万元，游资资金净流 出合计1.0亿元，散户资金净流入合计1.66亿元。成份股资金流向详情见下表： ...