March 30, 2026 01:24 AM GMT Muyuan Foodstuff Co. Ltd | Asia Pacific Bitter Before Sweetness | What's Changed | | | | --- | --- | --- | | Muyuan Foodstuff Co. Ltd (2714.HK) | From | To | | Price Target | HK$59.00 | HK$58.00 | | Muyuan Foodstuff Co. Ltd (002714.SZ) | | | | Price Target | Rmb58.00 | Rmb57.00 | | Reaction to earnings | | | Strengthens our thesis In-line Modest revision lower Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month consensus EPS 2026 Outlook – Hog price ...

期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454号 【生猪：一季度行情展望】 市场化去产的叙事展开 东证衍生品研究院农产品分析师：吴冰心 从业资格号： F03087442 交易咨询号： Z0019498 数据来源：东证衍生品研究院 吴冰心 农产品分析师；从业资格号：F03087442 ；交易咨询号：Z0019498 • 行业现状：当前处于"市场化深亏去产"关键阵痛期，政策端已释放减产信号（能繁母猪目标下调），但短期供应洪 峰、被动累库主导盘面，现货破位+高饲料成本挤压盘面高升水。 • 中长期逻辑：产能去化呈"政策引导+市场化驱动"双重特征，深度亏损或倒逼中小散户及资金紧张规模场退出，去化 幅度决定2026年底-2027年猪价上涨弹性。 • 近期研判：二季度现货承压，被动累库压制猪价反弹，消费端无亮点+高育肥成本抑制二次育肥（投机支撑不足），现 货大概率弱势震荡，难有趋势性好转。 • 策略：近月合约（LH2605）维持"逢反弹沽空"思路；LH2607或结构性错杀，但短期无驱动条件；年底至27年的远 月多单建议观望，等待产能去化拐点明确后布局。 • 风险提示：需关注政策变化、疫病、饲料原料价格波动及资金行为带来 ...

今日早参 2026 年 3 月 30 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：美国增长通胀平衡有所恶化 美伊战争导致油价高企，冲击美国增长，并推高通胀预期。3 月美国经济增 长动能小幅走弱，居民消费与企业投资均回落，地产偏弱。2 月非农以及广 谱就业数据显示劳工市场有所降温。2月 CPI通胀整体温和，PPI小幅升温， 通胀预期显著上行。3 月以来金融条件收窄，美元上涨、美股下跌，国债利 率上行。往前看，关注 3 月非农报告（4 月 3 日）、3 月 CPI（4 月 10 日）、 FOMC 利率决议（4 月 30 日）、26 年一季度 GDP 初值（4 月 30 日）。 风险提示：中东地缘政治风险上升，就业市场超预期走弱。 研报发布日期：2026-03-30 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 宏观：高油价对全球需求拖累有所显现 中东冲突释放缓和信号，但和谈没有实质性突破，特朗普延长打击伊朗能源 设施的最后期 ...

Investment Rating - The report maintains a positive investment rating for the pig farming sector, recommending specific companies such as Muyuan Foods, New Hope Liuhe, and Tianhong Biological [4][3]. Core Insights - The report highlights a significant drop in pig prices to 9.3 yuan per kilogram, with self-breeding and self-raising operations facing an average loss of nearly 350 yuan per head [3][4]. - The report anticipates a potential acceleration in industry capacity reduction due to ongoing losses and stricter policy controls [4][3]. - The average weight of pigs at slaughter has increased to 128.71 kg, indicating a slight upward trend in market dynamics [4][3]. - The report suggests that the pig farming industry is likely to experience a new cycle of price increases by the end of 2026, driven by policy implementation and capacity adjustments [4][3]. Summary by Sections Industry Overview - The agricultural sector index has decreased by 2.94% this week, underperforming compared to the Shanghai Composite Index [17][21]. - The report notes that the pig farming sector has been experiencing continuous losses, with a significant decline in prices and profitability [4][3]. Price Trends - The report details the current prices of various agricultural products, including a drop in corn prices to 2452.75 yuan per ton and stable soybean prices at 4277.37 yuan per ton [36][45]. - The average price of white feather parent stock has risen to 50.16 yuan per set, reflecting market fluctuations [5][7]. Market Dynamics - The report indicates that the pig farming industry is facing a tightening of production capacity regulations, with a proposed reduction in the breeding sow inventory to around 36.5 million heads [4][3]. - The report emphasizes that the valuation of pig farming companies is at historical lows, suggesting potential investment opportunities [4][3].

投顾发展 | 投顾晨报 先抑后扬三月收官，慢牛蓄力贯穿四月 朝闻道 20260330 市场策略 先抑后扬三月收官，慢牛蓄力贯穿四月 风格策略 能源安全主线依旧，先进制造开始领航 ⚫ 我们认为在指数底部震荡蓄势的过程中，中盘蓝筹风格将呈现"能源自主主线不 改，先进制造开始领航"的风格特征。在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中 国具备全球竞争优势的新能源行业（光伏、风电、输变电）是制造板块的核心主 线。同时，我们也关注机械、军工等中国制造的优势领域。中长线推荐的农业板块 因错杀带来的二次左侧布局机会值得重视。 相关 ETF：国防军工类 ETF(512660/512670/512810)、光伏 ETF(516880/516290/159864/159863)、农业 ETF(159825/159827)、粮食 ETF(159698/159587) 行业策略 农业：猪价破历史大底，去产能加速 主题策略 新能源车：重申能源安全将加速我国新能源车出海 风险提示 畜禽价格不及预期、畜禽疫病大规模爆发、宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企 价格战压力等。 报告发布日期 2026 年 03 月 30 日 江韶 ...

晨会纪要（R3） 晨会纪要 2026 年 03 月 30 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3913.72 | 0.63 | | 深证成指 | 13760.37 | 1.13 | | 创业板指 | 3295.88 | 0.71 | | 科创 50 | 1300.76 | 0.93 | | 北证 50 | 1271.41 | 0.37 | | 沪深 300 | 4502.57 | 0.56 | 上证指数-沪深 300 走势图 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数震荡磨底，低吸业绩高增方向 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2026 年 1-2 月份全国规模以上工业企业利润增长 15.2% 【宏观经济】央行：不断完善系统性金融风险防范化解体系，推动多渠 道加大资本补充力度 【财经要闻】两部门：根据空间业务实际占用带宽向卫星运营商收取无 线电频率占用费 【财经要闻】商务部：对美国破坏全球产供链相关做法和措施发起贸易 壁垒调查 【财经要闻】证监会：2026 年将加快重 ...

Core Viewpoints - The pig prices have entered a bottom area, with a focus on the water product seedling situation in April [1] - The report maintains a "Buy" rating for the agricultural, forestry, animal husbandry, and fishery sector [2] Market Review - In March 2026, the agricultural, forestry, animal husbandry, and fishery sector outperformed the CSI 300 index by 0.04 percentage points, with the sector declining by 4.38% compared to a 4.42% decline in the CSI 300 [18][19] - The livestock breeding sector experienced a smaller decline of 1.4% in March [18][22] Livestock Breeding - In March 2026, the national average price of live pigs was 10.06 CNY/kg, down 12.2% month-on-month and down 30.7% year-on-year [28][29] - The average loss for self-bred pigs in March was approximately 291 CNY per head, a decrease of 192 CNY month-on-month [31] - The average price of piglets was 23.6 CNY/kg, down 7.4% month-on-month [32] - The pig-to-feed ratio was 4.18, down 0.65 month-on-month [32] Feed and Animal Health - In March, the prices of aquatic products fluctuated, with a notable increase in feed prices due to rising raw material costs [6] - The report anticipates significant growth in the feed industry sales in March, driven by the upcoming spring seedling investment [6] - Leading feed companies are expected to expand their market share domestically and internationally due to their cost advantages [6] Dairy Cattle - As of March 19, 2026, the price of fresh milk in major production areas was 3.03 CNY/kg, down 1.9% year-on-year [6] - The industry is entering a destocking phase, with supply and demand expected to balance in the future [6] Key Company Valuation and Financial Analysis - The report highlights several key companies with strong financial metrics, including: - Wen's Foodstuffs Group (300498.SZ) with a target price of 18.55 CNY and a PE ratio of 21.41 for 2025E [7] - Muyuan Foods (002714.SZ) with a target price of 63.40 CNY and a PE ratio of 16.20 for 2025E [7] - Lihua Agricultural (300761.SZ) with a target price of 28.72 CNY and a PE ratio of 29.67 for 2025E [7]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而 產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 MUYUAN FOODS CO., LTD. 牧 原 食 品 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號: 2714） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，牧原食品股份有限公司（「本公司」）在巨 潮資訊網（www.cninfo.com.cn）刊發了以下公告。茲載列如下，僅供參閱。 中國，河南省南陽市，2026年3月27日 於本公告日期，本公司董事會成員包括：(i)執行董事秦英林先生、曹治年先生及楊瑞華 女士；(ii)非執行董事錢瑛女士及蘇黨林先生；及(iii)獨立非執行董事周明笙先生、閻磊 先生及馮根福先生。 牧原食品股份有限公司 关于董事会对独立董事独立性自查情况的专项报告 根据证监会《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 ...

本周（2026.03.23-2026.03.27）农林牧渔（申万）指数收于 2842.41 点(周环比-2.94%)， 沪深 300 指数收于 4502.57 点（周环比-1.41%），深证综指收于 2579.55 点，上证综指收于 3913.72 点（周环比-1.09%），科创板收于 1300.76 点 （周环比-1.33%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 投资建议： 行情回顾： 敬请参阅最后一页特别声明 2 种植链： 近期在国际关系影响下农产品种植成本中枢提升，玉米价格震荡上行，整体价格仍有小幅上涨空间。在外部环境不确 定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体 农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度 出现改善。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为 128.71 公斤/头，目前 生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看 ...

投资要点： 把握宠物估值低位，看好国内市场增长 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 王艳君(分析师) | 021-38674633 | wangyanjun2@gtht.com | S0880520100002 | | 林逸丹(分析师) | 021-38038436 | linyidan@gtht.com | S0880524090001 | | 巩健(分析师) | 021-23185702 | gongjian@gtht.com | S0880525040051 | 本报告导读： 养殖：体重仍在高位，预期价格继续低迷。种植：国际区域冲突局势，继续看好农 产品上涨趋势。宠物: 把握宠物估值低位，看好国内市场增长。 [Table_Summary] 种植：国际区域冲突局势，继续看好农产品上涨趋势。 随着中东区域冲突持续，国际能源市场大幅波动。能源价格上涨通 常会提升生物柴油的经济性，从而增加对植物油原料的需求预期。 近期主要农产品价格维持高位。截至 2026 年 3 月 27 日，我国大豆 现货价格 4277 元/吨 ...